Bitwise : Que se passerait-il si 10 % étaient alloués au bitcoin ?
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Bitwise : Que se passerait-il si 10 % étaient alloués au bitcoin ?
Étant donné que le bitcoin a historiquement eu une faible corrélation tant avec les actions qu'avec les obligations, son ajout à un portefeuille peut accroître la rentabilité sans augmenter significativement le risque.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : AIMan@Jinse Finance
Le bitcoin est un actif très volatil. Selon la mesure la plus courante de la volatilité, il affiche une volatilité trois à quatre fois supérieure à celle de l'indice S&P 500.
Cependant, cela ne signifie pas que l’ajout de bitcoin à un portefeuille augmente significativement la volatilité du portefeuille.
Comme aiment le souligner les partisans du bitcoin tels que moi : en raison de sa faible corrélation avec les actions et les obligations, l’ajout historique de bitcoin à un portefeuille a permis d’améliorer le rendement sans augmenter sensiblement le risque.
La méthode typique utilisée par les chercheurs consiste à prendre un portefeuille traditionnel 60/40 (60 % d’actions, 40 % d’obligations) et à y transférer progressivement une petite partie des fonds vers le bitcoin.
Le tableau ci-dessous compare les indicateurs de risque et de rendement d’un portefeuille avec des allocations en bitcoin de 0 %, 1 %, 2,5 % et 5 %, sur la période allant du 1er janvier 2017 au 31 décembre 2024. Les calculs ont été réalisés à l’aide de l’outil gratuit de simulation de portefeuille disponible sur le portail spécialisé de Bitwise.
Indicateurs de performance des portefeuilles selon l'allocation en bitcoin. Source : Bitwise Asset Management, données Bloomberg. Période : 1er janvier 2017 - 31 décembre 2024. « Actions » représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). « Obligations » représentées par l'iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Les impôts ou frais de transaction ne sont pas pris en compte. Les performances passées ne préjugent ni n'assurent les résultats futurs. Aucun contenu du présent document ne vise à prédire la performance d'un investissement quelconque. La performance historique des portefeuilles modèles est générée rétrospectivement et optimisée. Les rendements indiqués ne reflètent pas ceux de comptes réels et n'incluent pas les frais et dépenses liés à l'achat, à la vente ou à la détention de fonds ou d'actifs cryptographiques. Les informations de performance sont fournies à titre indicatif uniquement.
Par exemple, observez que l’allocation de 5 % du portefeuille au bitcoin fait passer votre rendement total de 107 % à 207 % (une hausse de 100 points de pourcentage) ! Et ce, tandis que l’écart type de votre portefeuille (mesure de sa volatilité) n’augmente que légèrement, passant de 11,3 % à 12,5 %.
J’estime que ce type d’étude est convaincant. Il correspond à la manière dont la plupart des investisseurs envisagent l’allocation en bitcoin. Mais récemment, je me suis demandé s’il n’existait pas une meilleure approche.
Pourriez-vous obtenir davantage de rendement tout en réduisant le risque ?
Il existe un secret dans l’industrie des cryptomonnaies : les portefeuilles personnels des acteurs du secteur diffèrent généralement de ceux décrits plus haut. D’après mon expérience, les passionnés de cryptomonnaies adoptent souvent des portefeuilles à levier — avec une forte exposition aux cryptomonnaies, une part importante en espèces (ou fonds du marché monétaire), et peu d’intermédiaires. (Mon propre portefeuille se répartit approximativement en tiers égaux entre cryptomonnaies, actions et liquidités. Je ne suis pas assez fou pour recommander cela à quiconque. Mais bon, autant le dire franchement.)
Cette réflexion m’a amené à me poser la question suivante : quand on ajoute du bitcoin à son portefeuille, est-il pertinent de compenser en gérant activement le risque ailleurs dans le portefeuille ?
Dans l’exemple précédent, nous avons libéré une place pour une exposition de 5 % au bitcoin en réduisant proportionnellement le portefeuille 60/40 : retrait de 3 % des actions et de 2 % des obligations.
Et si, à la place, nous faisions ceci :
-
Allouer 5 % du capital au bitcoin tout en augmentant l’exposition obligataire de 5 %, ce qui théoriquement permettrait de réduire le risque lié aux actions ;
-
Remplacer une partie des obligations généralistes par des obligations d’État à court terme, ce qui théoriquement permettrait de réduire le risque obligataire ?
Voici les résultats du portefeuille 3 :
Source : Bitwise Asset Management, données Bloomberg. Période : 1er janvier 2017 - 31 décembre 2024. « Actions » représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). « Obligations » représentées par l'iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin. Les impôts ou frais de transaction ne sont pas pris en compte. Les performances passées ne préjugent ni n'assurent les résultats futurs. Aucun contenu du présent document ne vise à prédire la performance d'un investissement quelconque. La performance historique des portefeuilles modèles est générée rétrospectivement et optimisée. Les rendements indiqués ne reflètent pas ceux de comptes réels et n'incluent pas les frais et dépenses liés à l'achat, à la vente ou à la détention de fonds ou d'actifs cryptographiques. Les informations de performance sont fournies à titre indicatif uniquement.
Plutôt intéressant, non ? Le portefeuille 3 affiche un rendement supérieur à celui du portefeuille 1, proche de celui du portefeuille 2, tout en présentant un risque inférieur aux deux.
On se prend alors à imaginer : que se passerait-il en allant encore plus loin ?
Le tableau suivant introduit un quatrième portefeuille, avec une exposition aux actions ramenée à 40 %, une allocation obligataire portée à 50 %, et une augmentation de l’allocation en bitcoin jusqu’à 10 %.
Source : Bitwise Asset Management, données Bloomberg. Période : 1er janvier 2017 - 31 décembre 2024. « Actions » représentées par le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). « Obligations généralistes » représentées par l'iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG). « Obligations d'État à court terme » représentées par le SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL). Le bitcoin est représenté par le prix au comptant du bitcoin.
Comparé au portefeuille 2, vous obtenez un meilleur rendement avec un risque moindre.
Bien sûr, rien ne garantit que cette tendance se poursuivra à l’avenir – les rendements exceptionnels observés durant la phase initiale du bitcoin pourraient ne pas être répétés à l’avenir, et ne pas égaler ceux enregistrés pendant la période analysée ici.
Mais ces données soulignent un point essentiel : lorsque vous envisagez d’ajouter du bitcoin à votre portefeuille, ne le faites pas de manière isolée. Intégrez-le dans une réflexion globale sur votre budget global en risque. Vous pourriez être surpris par les résultats.
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