Le Bitcoin franchit à nouveau un sommet historique, le cycle haussier va-t-il se répéter ?
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Le Bitcoin franchit à nouveau un sommet historique, le cycle haussier va-t-il se répéter ?
Peut-être que la réponse se cache dans les veines des données.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : ChandlerZ, Foresight News
Le 22 mai 2025, le prix du bitcoin a dépassé les 110 000 USDT, battant ainsi le précédent sommet historique de 109 599 USDT atteint le 20 janvier. Cette situation rappelle immanquablement un épisode similaire en novembre 2021, lorsque le bitcoin avait brièvement franchi son pic annuel avant de chuter rapidement, entamant alors un cycle baissier long et profond. Aujourd'hui, le marché semble à nouveau placé à un tournant décisif : s'agit-il d'une percée réelle ouvrant une nouvelle phase haussière, ou d'un « faux signal » annonciateur d'une double top suivie d'un fort recul ?
C’est une question incontournable chaque fois que le bitcoin approche de ses plus hauts historiques. À travers plusieurs cycles haussiers passés, nous avons observé des schémas similaires : l'euphorie monte, le sentiment du marché s’emballe, et les débats sur l’éventualité d’un sommet cyclique se multiplient. Bien que la dynamique actuelle évoque vaguement celles du passé, la structure profonde du marché a toutefois subi des transformations notables.
Les prix peuvent se répéter, mais le marché n’est plus celui d’hier. Dans ce contexte, devons-nous continuer de croire que la « loi cyclique » liée à la halving domine encore le destin du bitcoin ? Ou devons-nous admettre qu’un nouveau rythme est désormais en place, façonné par les flux des ETF, la structure on-chain et les récits macroéconomiques ?
En revenant à une observation fondamentale, peut-être que les données on-chain, les reflets du passé et les traces comportementales peuvent encore nous offrir certaines indications cycliques. Cette vague haussière actuelle représente-t-elle le dernier élan d’une inertie cyclique, ou bien constitue-t-elle un nouveau départ après une restructuration du cycle ? La réponse pourrait bien résider dans les lignes de force des données.
Le marché reproduit-il les chemins du passé ?
L’évolution historique du prix du bitcoin, bien que très volatile, peut être grossièrement divisée en plusieurs cycles typiques caractérisés par : « halving → déséquilibre offre-demande → bulle haussière → correction du sommet ».
Depuis 2011, l’évolution du prix du bitcoin suit logiquement ce schéma répétitif : chaque cycle se termine par un sommet plus élevé que le précédent. La structure de double top observée en 2021 reste toutefois un cas particulièrement instructif et mérite une attention particulière.
En avril 2021, le bitcoin a atteint pour la première fois un sommet provisoire, porté par plusieurs facteurs positifs : l’introduction en bourse de Coinbase, la poursuite des politiques monétaires accommodantes, et l’accumulation continue par Grayscale via le GBTC. L’euphorie était palpable, et le cours franchissait pour la première fois la barre des 60 000 dollars. Ce sommet ne fut toutefois pas durable. Dès mai, avec les signaux anticipant un resserrement quantitatif et des hausses de taux par la Réserve fédérale américaine, combinés aux mesures chinoises massives contre les mineurs nationaux, le marché plongea rapidement, tombant autour de 30 000 dollars en moins de trois mois, marquant un ajustement intermédiaire profond.
Quelques mois plus tard, au cours de l’été, le marché digéra progressivement ces éléments négatifs et rebondit. L’adoption officielle du bitcoin comme monnaie légale par le Salvador, la crainte généralisée de l’inflation poussant certains investisseurs à y voir un actif de couverture, ainsi que l’optimisme intense lié à l’approbation imminente du premier ETF américain sur futures bitcoin, ont alimenté de nouveaux flux entrants et relancé la tendance haussière. Le 10 novembre, le prix a brièvement atteint un sommet historique d’environ 69 000 dollars avant de chuter rapidement, formant avec le pic d’avril un « double top » net et étalé sur plusieurs mois.
Finalement, cette triple convergence – un nouveau record des prix, une forte réalisation de gains on-chain et un affaiblissement de la demande – a donné naissance à une configuration classique de « faux dépassement ». Après une brève percée au-dessus du sommet, le cours s’est effondré, lançant un nouveau cycle baissier. Sur le plan technique, cette figure se caractérise par un « nouveau sommet local + divergence des volumes + retournement instantané », signal typique d’un double top, offrant ainsi une leçon précieuse pour le marché actuel, qui se rapproche à nouveau de ses plus hauts historiques.
L’histoire tend-elle à converger ?
La pente et la forme de la trajectoire actuelle rappellent fortement celles précédant novembre 2021. Plus significatif encore, plusieurs indicateurs on-chain émettent des signaux structurels de convergence.
D’après les dernières données, le MVRV des détenteurs à long terme a grimpé à 3,3, approchant la « zone rouge de la cupidité » définie par Glassnode (au-delà de 3,5). Quant au MVRV des détenteurs à court terme, il est passé de 0,82 à 1,13, indiquant que la majorité des positions à court terme sont redevenues rentables. Du point de vue comportemental, ce changement structurel constitue une condition préalable à la formation d’une pression vendeuse : lorsque la grande majorité des investisseurs retrouve des bénéfices, leur désir de réalisation augmente généralement en parallèle.
Toutefois, si l’on analyse la pression vendeuse depuis la perspective structurelle on-chain, bien que le ratio de risque vendeur des investisseurs à court terme montre une hausse notable – signe que certains profits ont déjà été réalisés – la valeur globale reste à un niveau historiquement modéré voire bas. Cela indique que, même si le sentiment s’est réchauffé et que certains acteurs prennent des bénéfices, le marché dans son ensemble n’a pas encore basculé dans un déséquilibre dominé par une « dynamique collective de réalisation ».
Cela signifie que, bien que l’espace haussier soit initialement contraint, le marché n’est pas hors contrôle. Tant que la liquidité restera stable, la tendance structurelle haussière peut encore se prolonger ; elle n’est donc pas nécessairement arrivée à son sommet ultime.
En résumé, le comportement des détenteurs à long terme constitue depuis toujours le signal le plus fiable pour identifier les inflexions cycliques du bitcoin. Que ce soit en 2013, 2017 ou 2021, chaque fin de supercycle a presque toujours coïncidé avec une distribution massive de la part de ces acteurs, tandis que chaque nouveau cycle haussier commence typiquement par leur phase de réaccumulation.
Nous sommes actuellement dans le cinquième grand cycle du bitcoin. Si les détenteurs à long terme n’ont pas encore commencé à réaccumuler activement, cela pourrait signifier que le marché se trouve encore dans une zone de sommet, ou qu’il est en train de former une structure de double top.
Quelle sera l’évolution future ?
Selon la méthode de calcul proposée par l’analyste on-chain @Murphychen, qui utilise le MVRV du BTC pour évaluer la situation, car le MVRV reflète essentiellement la relation entre le capital investi et le coût moyen d’acquisition.
Pendant plus de dix ans, le bitcoin a constamment suivi un principe de forte divergence entre le MVRV et le prix au comptant : dès lors qu’une divergence apparaît – un prix plus élevé accompagné d’un MVRV plus bas – les indicateurs ultérieurs ne parviennent plus à dépasser leurs pics antérieurs, et l’espace de hausse du prix est alors limité.
La logique sous-jacente est que, plus le coût de rotation augmente, plus il faut un afflux exponentiel de capitaux pour repousser les prix vers de nouveaux sommets.
Lors de ce cycle, le MVRV a atteint son maximum le 11 mars 2024, lorsque le prix du BTC était de 72 000 dollars et le MVRV de 2,78. Depuis, malgré des nouveaux sommets atteints le 17 décembre puis le 21 janvier, le MVRV n’a jamais dépassé 2,78.
Par conséquent, pour que le BTC puisse véritablement s’envoler, la première et la plus cruciale étape consiste à briser cette forte divergence du MVRV. Selon les calculs actuels basés sur la valeur dynamique RP, cela exigerait un prix du BTC supérieur à 125 500 dollars.
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