DeFi sur Bitcoin : est-ce enfin intéressant ?
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DeFi sur Bitcoin : est-ce enfin intéressant ?
Les investisseurs institutionnels se tournent vers le bitcoin, attirés par ce rendement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Chilla
Traduction : Block unicorn
Introduction
La finance décentralisée (DeFi) sur Bitcoin n'est plus seulement théorique. Malgré quelques revers, l'élan autour de la libération du potentiel du Bitcoin au-delà de son statut d'or numérique s'intensifie.
Mais soyons honnêtes : personne ne prête vraiment attention. Ce qui est compréhensible. Car jusqu'à récemment, la situation était plutôt confuse.
Alors qu'Ethereum construisait une vaste économie DeFi, Bitcoin restait en marge, avec plus de 1 500 milliards de dollars de liquidités bloqués dans des portefeuilles froids. L'absence de contrats intelligents DeFi, le manque de ponts / jetons encapsulés décentralisés (wBTC), et l'identité du Bitcoin comme or numérique ont freiné le développement d'un écosystème autour de cette monnaie orange. Mais cela change.
Avec le lancement d'une nouvelle vague de protocoles sur ou autour de Bitcoin, nous assistons à la naissance d'une véritable pile DeFi native BTC. Des projets comme Babylon, Lombard, SatLayer et Solv Protocol se distinguent techniquement et par leur valeur totale verrouillée (TVL), chacun résolvant une partie différente du puzzle DeFi.
Babylon : La couche de mise en gage de Bitcoin
Babylon peut être comparé à la Beacon Chain d'Ethereum, mais conçu spécifiquement pour Bitcoin. C'est un protocole natif de mise en gage de BTC, avec plus de 5 milliards de dollars de TVL, et le premier du genre.
L'originalité de Babylon réside dans sa capacité à permettre aux utilisateurs de staker directement leurs BTC sur la blockchain principale Bitcoin, sans pont ni encapsulation. Les jetons restent sur place, stockés de manière non gardée.
Mais Babylon ne se limite pas à la mise en gage. Son innovation principale consiste à étendre la sécurité de Bitcoin à d'autres blockchains, qu'il s'agisse de chaînes EVM, de Rollups ou de chaînes applicatives.
Les détenteurs de Bitcoin peuvent désormais aider à sécuriser des réseaux en verrouillant leurs jetons, et recevoir des récompenses provenant des chaînes qu'ils protègent.
Lombard : Le staking liquide de Bitcoin
C'est le Lido de Bitcoin. Babylon gère le staking ; Lombard en assure la composable.
Ainsi, Lombard, avec 1,9 milliard de dollars de TVL lié au Bitcoin, est bâti sur Babylon. Il permet aux utilisateurs de staker du BTC via Babylon et d'obtenir du LBTC, un jeton de staking liquide représentant leur position en cours.
En effet, comme mentionné précédemment, les BTC mis en jeu via Babylon restent verrouillés sur le réseau BTC. Sans validation du mécanisme de consensus d'autres réseaux, ils sont donc « inutiles ». Ils ne peuvent pas être utilisés dans la DeFi. C'est précisément là qu'intervient Lombard. Désormais, les utilisateurs peuvent obtenir du BTC liquide (LBTC) et commencer à trader, emprunter, miner, et effectuer toutes sortes d'autres opérations.
Lombard génère des revenus en déléguant les BTC à des validateurs Babylon, qui eux-mêmes sécurisent des réseaux externes et perçoivent des récompenses, comme expliqué plus haut. Ces récompenses sont partagées avec les détenteurs de LBTC. En résumé, plus il y a de chaînes validées par Babylon, plus les rendements des stakers augmentent.
Lombard est actif dans plusieurs écosystèmes tels que Sonic, Sui et Base, et collabore avec des protocoles comme Aave, Pendle, Ether.Fi et Corn, démontrant ainsi sa forte composable. Il a également joué un rôle clé dans les activités de liquidité Boyco Berachain, aidant à amorcer les premières valeurs de TVL.
SatLayer : L'EigenLayer de Bitcoin
Comme l'indique le titre, SatLayer peut être imaginé comme un EigenLayer construit au-dessus de Babylon.
Bien que son TVL soit le plus faible de la liste, à seulement 340 millions de dollars, il introduit un nouveau modèle de re-staking. Babylon verrouille du BTC pour sécuriser des réseaux au niveau du consensus, tandis que SatLayer permet aux utilisateurs de re-staker du LBTC afin de sécuriser la couche applicative.
Cela ouvre la voie à un marché de récompenses directement issues des applications protégées : par exemple, un oracle rémunère les re-stakers pour garantir l'intégrité des données, un Rollup paie des re-stakers pour assurer la validité des transactions, ou un pont rémunère pour éviter les slashes ou la fraude.
SatLayer prend en charge le re-staking sur les réseaux EVM et Sui.
Vous commencez à voir le tableau d'ensemble ?
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Babylon agit comme couche fondamentale, fournissant la sécurité de consensus ;
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Lombard assure le staking liquide, débloquant les BTC verrouillés sur Babylon ;
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SatLayer propose le re-staking, offrant une sécurité économique à la couche applicative.
Les similitudes avec Ethereum, Lido et Eigen Layer commencent-elles à apparaître ?
Cependant, il convient de noter que Lombard et SatLayer dépendent actuellement tous deux de Babylon, mais l'inverse n'est pas vrai.
SatLayer ne dépend pas nécessairement de Lombard, bien que, compte tenu de ses caractéristiques décentralisées, Lombard soit actuellement sa seule solution exploitée.
Protocole Solv : Réserves BTC et trésoreries DeFi
Le protocole Solv affiche un TVL de 524,27 millions de dollars dans l'écosystème BTC et adopte une approche différente.
À l'instar de Lombard, il propose un staking liquide pour le BTC, mais sans dépendre de Babylon, en se concentrant plutôt sur le développement de stratégies propres de réserve en BTC et d'autres produits DeFi.
En pratique, le jeton SolvBTC représente de manière liquide la stratégie de réserve en BTC : les utilisateurs déposent une version encapsulée de BTC, que Solv convertit ensuite majoritairement en BTC natif via des canaux institutionnels, et stocke via un service de garde centralisé.
Bien que Solv n'utilise pas Babylon, il bénéficie d'actifs liés à Babylon comme le LBTC. Inversement, grâce à ses trésoreries DeFi, il offre une composable accrue.
Conclusion
La DeFi sur Bitcoin n'est plus un simple rêve fou. Avec l'apparition de nouveaux protocoles et une montée en puissance de la liquidité, nous assistons peut-être à l'aube d'une nouvelle ère de rendements décentralisés sur Bitcoin.
Il ne s'agit plus simplement d'encapsuler du BTC sur Ethereum, mais bien de débloquer la DeFi native BTC.
Avec le lancement de nouveaux projets comme Botanix proposant des blockchains Bitcoin compatibles EVM, la composable entre ces couches et leur valeur potentielle pourraient s'envoler. Des milliards de BTC inactifs pourraient rapidement devenir des garanties actives, aidant à valider des réseaux, sécuriser des applications et générer de véritables rendements.
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