La grande spéculation sur les cycles du Bitcoin : qui dirige les hausses et les baisses ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
La grande spéculation sur les cycles du Bitcoin : qui dirige les hausses et les baisses ?
À quel carrefour de l'histoire nous trouvons-nous aujourd'hui ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Bitcoin Magazine Pro
Traduction : Baihua Blockchain
En 2025, le bitcoin n’a pas démarré aussi fortement que beaucoup s’y attendaient. Après avoir dépassé les 100 000 dollars, il a connu un fort recul, amenant investisseurs et analystes à s’interroger sur la phase du cycle global du bitcoin où nous nous situons.
Cet article va au-delà du bruit médiatique pour analyser en profondeur une série d’indicateurs clés sur chaîne et des données macroéconomiques afin d’évaluer si le marché haussier du bitcoin est toujours intact ou s’il devrait connaître un ajustement plus profond.
Un repli sain ou la fin du cycle ?
Un bon point de départ est le score MVRV-Z, un indicateur d’évaluation utilisé depuis longtemps pour comparer la valeur de marché à la valeur réalisée. Après avoir atteint un sommet d’environ 3,36, le score MVRV-Z est redescendu à environ 1,43, coïncidant avec la chute du prix du bitcoin de plus de 100 000 dollars à un creux de 75 000 dollars. À première vue, ce repli de 30 % semble sévère.
Figure 1 : Le score MVRV Z récent a rebondi depuis son plus bas niveau de 1,43 en 2025
Historiquement, des niveaux comparables de MVRV-Z ont souvent marqué des creux locaux plutôt que des sommets. Dans les cycles précédents, notamment en 2017 et 2021, des replis similaires se sont produits avant que les prix ne repartent à la hausse. En bref, bien que cette baisse ait ébranlé la confiance des investisseurs, elle reste cohérente avec les corrections historiques observées durant les marchés haussiers.
Suivre l’argent intelligent
Un autre indicateur clé est le multiple Value Days Destroyed (VDD). Cet indicateur mesure la vitesse de circulation du bitcoin en pondérant selon la durée de détention des unités. Des pics du VDD signalent généralement que les détenteurs expérimentés prennent leurs bénéfices, tandis que des niveaux bas indiquent une phase d’accumulation.
Actuellement, cet indicateur est bas, dans la « zone verte », similaire aux niveaux observés en fin de marché baissier ou en début de reprise. Étant donné le retournement brutal depuis plus de 100 000 dollars, nous assistons probablement à la fin d’une vague de prises de bénéfices, avec des signes renouvelés d’accumulation à long terme, présageant des attentes de prix plus élevés.
Figure 2 : Le multiple VDD actuel indique que les détenteurs à long terme sont en phase d’accumulation
Le graphique des flux de capital du cycle du bitcoin est l’un des outils les plus éclairants parmi les données sur chaîne, car il segmente les mouvements de capital selon l’âge des bitcoins. Il distingue différents groupes, tels que les nouveaux participants (détention inférieure à 1 mois) et les détenteurs intermédiaires (1-2 ans), afin d’observer les transferts de capital. Lorsque le prix du bitcoin a atteint son pic de 106 000 dollars, l’activité de la bande rouge (nouveaux détenteurs) a explosé, indiquant une entrée massive d’acheteurs motivés par la peur de manquer (FOMO) près du sommet. Depuis, cette activité a nettement diminué, revenant à des niveaux compatibles avec les phases initiales à intermédiaires d’un marché haussier.
À l’inverse, le groupe des détenteurs de 1 à 2 ans — généralement composé d’accumulateurs sensibles aux tendances macroéconomiques — commence à remonter. Cette corrélation inverse est cruciale : les détenteurs à long terme accumulent lors des creux du marché, tandis que les nouveaux participants cèdent ou sortent à ces mêmes moments. Ces dynamiques rappellent les schémas d’accumulation-distribution observés lors des précédents cycles haussiers, notamment en 2020 et 2021.
Figure 3 : Le graphique des flux de capital du cycle du bitcoin montre que le bitcoin se dirige vers des détenteurs plus expérimentés
Dans quelle phase en sommes-nous ?
Depuis une perspective macro, nous divisons le cycle du marché du bitcoin en trois étapes clés :
-
Phase baissière : correction profonde (70-90 %)
-
Phase de reprise : retour au-dessus des précédents sommets
-
Phase haussière / exponentielle : hausse parabolique après dépassement des anciens sommets
Les marchés baissiers de 2015 et 2018 ont duré environ 13 à 14 mois. Notre dernier cycle baissier a également duré 14 mois. Les phases de reprise des cycles passés ont duré environ 23 à 26 mois, et nous nous trouvons actuellement dans cette fenêtre temporelle.
Figure 4 : Estimation potentielle du sommet haussier basée sur les tendances des cycles passés
Toutefois, cette phase haussière actuelle est quelque peu atypique. Après avoir franchi les sommets historiques, les prix n’ont pas immédiatement décollé, mais ont connu un recul. Cela pourrait indiquer que nous formons simplement un creux plus élevé avant d’entrer dans la partie plus abrupte de la phase exponentielle. En prenant la moyenne des phases exponentielles précédentes (9 et 11 mois), on peut s’attendre à ce que le marché haussier atteigne son sommet vers septembre 2025, à condition que la phase haussière reprenne.
Risques macroéconomiques
Bien que les données sur chaîne soient encourageantes, des résistances macroéconomiques persistent. Une analyse du graphique de corrélation entre l’indice S&P 500 et le bitcoin montre que le bitcoin reste fortement corrélé aux marchés actions américains. Avec l’aggravation des craintes de récession économique mondiale, la faiblesse continue des marchés traditionnels pourrait limiter la capacité du bitcoin à progresser à court terme.
Figure 5 : Corrélation entre le bitcoin et les marchés actions américains
Conclusion
Comme le montre notre analyse, les principaux indicateurs sur chaîne — tels que le score MVRV-Z, le Value Days Destroyed et les flux de capital du cycle du bitcoin — affichent un comportement sain, conforme aux cycles passés, ainsi que des signes d’accumulation par les détenteurs à long terme. Toutefois, des incertitudes macroéconomiques significatives subsistent, constituant un risque clé à surveiller.
Ce cycle est plus lent et plus inégal que les précédents, mais il ne rompt pas avec la structure historique. Si les marchés traditionnels ne se détériorent pas davantage, le bitcoin semble prêt à entamer une nouvelle phase de hausse, potentiellement culminant au troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@BitcoinMagazine
