Affrontement entre politique et finance : comment la stablecoin de la famille Trump fait basculer la lutte pour la législation ?
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Affrontement entre politique et finance : comment la stablecoin de la famille Trump fait basculer la lutte pour la législation ?
Alors que les banques et les entreprises de cryptomonnaies s'affrontent pour influencer la réglementation, Trump a lancé sa propre monnaie stable, menaçant directement les activités des deux secteurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Yueqi Yang
Traduction : Block unicorn
Le Congrès accélère rapidement une nouvelle législation sur les cryptomonnaies, qui pourrait renforcer le rôle des stablecoins dans le système financier, mettant déjà les banques en difficulté avant même que le président Trump n'entre dans la bataille.
Trump a déclaré vouloir faire de la réglementation des stablecoins sa priorité numéro un en matière de politique crypto dès le début de son mandat. Prises au dépourvu, les banques intensifient leurs pressions pour obtenir des modifications substantielles du texte, qu’il s’agisse de savoir qui peut émettre des stablecoins ou de la manière dont ils doivent être conçus, afin de préserver leur position dans le système financier.
Alors que banques et sociétés de cryptomonnaies s'affrontent pour influencer la réglementation, Trump a lancé son propre stablecoin, menaçant directement les activités des deux secteurs.
À la différence d'actifs cryptographiques plus célèbres comme le bitcoin, les stablecoins ne connaissent pas de fluctuations de prix et sont généralement indexés sur le dollar américain. Ils fonctionnent à l’instar des fonds monétaires, permettant de stocker de la trésorerie et d’effectuer facilement des virements transfrontaliers. La taille actuelle du marché des stablecoins a bondi à 230 milliards de dollars, avec Tether et USDC de Circle qui dominent largement ce marché, respectivement valorisés à 145 et 60 milliards de dollars.
Le dernier arrivant sur ce terrain est la famille Trump. La semaine dernière, « World Liberty Financial », projet crypto fondé par Trump et ses fils, a annoncé le lancement de son propre stablecoin, USD1. Cela suscite des inquiétudes quant à la possibilité que Trump pousse à l’adoption d’une législation favorable à ses propres intérêts commerciaux.
Le Congrès fait avancer le projet de loi sur les stablecoins
Le Congrès accélère le processus législatif relatif aux stablecoins. Mercredi, la Commission des services financiers de la Chambre des représentants devait voter sur un projet de loi concernant les stablecoins, afin de décider s’il serait soumis au vote de l’ensemble de la Chambre. Un texte similaire avait déjà été adopté plus tôt ce mois-ci par la commission bancaire du Sénat. Trump espère que cette loi sera adoptée d’ici août, et elle bénéficie déjà du soutien de certains démocrates.
La réglementation des stablecoins menace la place des banques dans le système financier : les clients pourraient transférer leurs fonds vers des stablecoins plutôt que de les laisser en dépôts bancaires, et effectuer des virements sans passer par les banques.
Les stablecoins sont étroitement liés au système financier car ils sont adossés à des avoirs en espèces et en obligations d'État. Les émetteurs de stablecoins dépendent fortement des banques traditionnelles pour stocker ces actifs et gérer les opérations d’achat et de vente de fonds pour leurs clients. Les régulateurs restent vigilants, car tout problème lié aux stablecoins pourrait affecter le système bancaire voire l’économie entière.
Depuis longtemps, les autorités resserrent progressivement leur contrôle sur le secteur des cryptomonnaies. Ainsi, lorsque la réglementation des stablecoins est soudainement devenue une priorité, les banques ont été prises de court. « Le secteur bancaire fait face à une menace à long terme : les actifs risquent de sortir du système bancaire », a déclaré Jackie Reses, PDG de Lead Bank, une banque communautaire basée à Kansas City, Missouri, qui collabore avec des fintechs.
L’effet Trump
Mike Belshe, cofondateur et PDG de BitGo, société de custody pour cryptomonnaies, affirme que les banques ont été « surprises » par la volonté du gouvernement Trump de promouvoir une réglementation favorable aux cryptomonnaies. « Chaque banque essaie désormais de comprendre comment gérer les entreprises d’actifs numériques et jusqu’à quel point elles doivent s’engager dans les actifs numériques. »
Le stablecoin de Trump augmente la pression sur les banques, car il devrait rencontrer un franc succès, et la famille Trump a clairement exprimé son intention de défier le système bancaire.
« Les gens vont chercher à plaire au gouvernement Trump en utilisant son stablecoin », affirme Kevin Lehtiniitty, fondateur et PDG de Borderless.xyz, une entreprise spécialisée dans l’infrastructure des stablecoins.
Donald Trump Jr., président de World Liberty Financial, a ouvertement exprimé son ambition de remettre en cause les banques. Il dit avoir pris conscience de la valeur des cryptomonnaies après que certaines banques ont cessé de travailler avec sa famille en raison de leurs positions politiques.
« J’ai réalisé que tout le système financier et bancaire était en réalité une escroquerie de type Ponzi », a-t-il déclaré lors d’un discours en ligne à la Blockchain Summit de Washington DC, parlant du projet crypto de la famille Trump.
Un porte-parole de World Liberty Financial indique que leur stablecoin cible les « clients institutionnels, investisseurs souverains et investisseurs particuliers » pour des transactions transfrontalières, et sera lancé « dans un avenir proche ».
BitGo, soutenue par Goldman Sachs, est l’un des plus grands prestataires de custody pour cryptomonnaies au monde. Elle a annoncé qu’elle proposera le stablecoin USD1 de Trump à ses milliers de clients institutionnels, et que ses partenaires bancaires détiendront les réserves d’USD1 – composées d’espèces et d’obligations d’État – tout en fournissant des services de règlement en dollars.
« Évidemment, l’équipe de World Liberty dispose d’une influence considérable, non seulement aux États-Unis mais aussi à l’étranger », a déclaré Belshe, qui avait organisé une collecte de fonds pour J.D. Vance pendant la campagne électorale l’année dernière.
Plusieurs sénateurs démocrates, dont Elizabeth Warren, ont demandé aux régulateurs bancaires d’expliquer comment ils comptaient gérer les conflits d’intérêts liés au stablecoin de Trump. Dans une lettre, ils ont interrogé la Réserve fédérale et l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) sur la manière dont ils entendaient « préserver leur crédibilité et leur intégrité, ainsi qu’atténuer les risques sans précédent que le stablecoin USD1 de Trump et de sa famille ferait peser sur le système financier ».
Le lobbying des banques
Les banques font pression pour protéger leur base de dépôts. Elles souhaitent notamment interdire le versement d’intérêts sur les stablecoins, et empêcher les entreprises non financières d’en émettre, afin d’éviter que des géants technologiques comme X, propriété d’Elon Musk, ne concurrencent les banques. Elles veulent également interdire aux émetteurs de stablecoins d’accéder directement au système de paiement de la Réserve fédérale, actuellement réservé aux seules banques. Circle mène depuis longtemps une campagne pour obtenir un tel accès, afin de pouvoir détenir directement des actifs auprès de la Fed et régler ses transactions de façon autonome, sans dépendre des banques.
Les banques souhaitent aussi interdire aux résidents américains d’utiliser des stablecoins offshore comme Tether, sauf si leurs émetteurs sont enregistrés aux États-Unis. Actuellement, Tether, basé à l’étranger, échappe à la réglementation américaine. Cette situation crée un autre conflit d’intérêts, puisque Howard Lutnick, ministre du Commerce, a fondé Cantor Fitzgerald, entreprise qui gère les actifs de Tether.
Certaines banques, dont Bank of America, envisagent de lancer leurs propres stablecoins pour les paiements. Paxos, qui a aidé des entreprises comme PayPal à émettre des stablecoins, affirme être en discussion avec plusieurs banques et s’attend à ce que « plusieurs banques lancent prochainement leur propre stablecoin ». Le stablecoin de PayPal, lancé il y a moins de deux ans, circule déjà pour une valeur de 800 millions de dollars, tandis que Fidelity Investments envisage également de lancer un stablecoin.
Circle cherche à convaincre les banques d’adopter son stablecoin USDC pour les paiements, plutôt que de créer leurs propres monnaies numériques. Jeremy Allaire, PDG de Circle, espère que le réseau d'utilisateurs d’USDC incitera les banques à collaborer avec lui.
Cela pourrait signifier que Circle partagera avec les banques une partie des revenus générés par les intérêts sur ses réserves. Actuellement, Circle partage déjà une partie de ses revenus avec Coinbase, qui promeut USDC auprès de ses utilisateurs. « Nous créons des partenariats commerciaux où nos partenaires et nous-mêmes pouvons gagner de l’argent », explique Allaire.
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