À quel moment la prochaine saison des altcoins démarrera-t-elle selon les données en chaîne ?
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À quel moment la prochaine saison des altcoins démarrera-t-elle selon les données en chaîne ?
La saison tant attendue des produits d'imitation devra peut-être encore attendre un peu, mais ce qui doit arriver finira par arriver.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Murphy, analyste de données sur la chaîne
Modèle d'évaluation des données sur la chaîne — La saison des altcoins
Un jour, alors que j'étais en cours, Xiao Chi (FC_0X0) m'a envoyé un message WeChat disant : « J'ai une donnée : l'écart entre le volume total de stablecoins affluant vers les exchanges et la valeur en dollars des BTC retirés des exchanges. Ce différentiel représente le pouvoir d'achat potentiel résiduel, qui pourrait avoir un lien direct avec la volatilité des altcoins. Peut-on utiliser cette logique pour anticiper le moment du démarrage de la saison des altcoins ? »
Par coïncidence, dans mon support de cours, je mentionnais justement une observation sur les conditions potentielles de « débordement de capitaux », correspondant précisément à certains points de départ de grands altcoins à forte capitalisation. À l'époque, ce n'était encore qu'une ébauche floue, mais j'avais vaguement l'impression d'avoir repéré quelque chose qui avait été négligé auparavant…
À mon retour, j'ai organisé les données selon la piste suggérée par Xiao Chi, et j'ai reformulé une série d'indicateurs visuels permettant d'évaluer efficacement le début de la « saison des altcoins ». Voici ma démarche :
Condition 1 pour la saison des altcoins : Évaluation du débordement de capitaux
(Figure 1)
Dans la Figure 1, la zone verte indique si, sur 30 jours, le volume total de stablecoins entrant sur les exchanges dépasse la valeur en dollars des BTC retirés des exchanges. Si c’est le cas, cela signifie que ces fonds pourraient déborder au-delà de l’achat de BTC et se diriger vers les altcoins. Plus la barre verte est élevée, plus la valeur théorique de débordement est grande, augmentant ainsi les chances de voir démarrer la saison des altcoins.
Les données montrent que les pics de débordement théorique se sont produits entre octobre 2023 et mars 2024, puis entre novembre et décembre 2024. Cela signifie que pendant ces deux périodes, les probabilités de voir émerger une « saison des altcoins » étaient particulièrement élevées. Une courte phase similaire a également eu lieu entre août et septembre, mais elle fut nettement moins marquée en amplitude et en durée, donc moindre en impact.
Condition 2 pour la saison des altcoins : Afflux de capitaux vers les actifs principaux
(Figure 2)
Historiquement, le BTC conduit généralement l'humeur globale du marché crypto, puis la confiance gagne progressivement les autres grandes devises principales, avant de se propager aux altcoins. Pour visualiser ce roulement des capitaux, on utilise la variation sur 30 jours de la capitalisation réalisée du BTC et de l’ETH, ainsi que celle de l’offre totale de stablecoins (voir Figure 2). Lorsque ces trois actifs principaux connaissent simultanément un afflux net de capitaux, cela signifie que l’humeur du marché devient euphorique et que l’appétit pour le risque augmente — une condition macroéconomique nécessaire au déclenchement de la saison des altcoins.
Les données indiquent que les trois actifs ont connu un afflux net de capitaux entre octobre 2023 et août 2024, puis entre octobre et décembre 2024. Les sommets ont été atteints en mars et décembre 2024, correspondant aux moments de plus grand FOMO observés dans ce cycle jusqu’à présent.
Condition 3 pour la saison des altcoins : Momentum positif de la dispersion de la capitalisation des altcoins
(Figure 3)
Un troisième critère est requis pour identifier le déclenchement de la saison des altcoins : détecter un momentum positif dans la dispersion de leur capitalisation totale. Nous cherchons les périodes où la moyenne mobile sur 7 jours (7D SMA) de l’évaluation totale des altcoins dépasse sa moyenne mobile sur 30 jours (30D SMA). Cela indique que l’évaluation des altcoins augmente à court terme, et que la liquidité qui y afflue croît rapidement.
Dans la Figure 3, la ligne rouge représente la moyenne sur 7 jours, la bleue celle sur 30 jours. On observe que la ligne rouge franchit la ligne bleue entre octobre 2023 et avril 2024, puis entre novembre et décembre 2024. Cela signifie que la liquidité commence à basculer vers les altcoins, dont la capitalisation entre dans une phase de croissance positive.
Synthèse
Ces trois conditions abordent la question sous des angles différents : la condition 1 reflète la possibilité de débordement de liquidités ; la condition 2 traduit l’humeur générale du marché et l’appétit pour le risque ; la condition 3 mesure l’inclinaison de la liquidité. Lorsque les trois sont réunies, il est très probable que la saison des altcoins soit imminente.
Actuellement, la condition 2 est remplie, mais pas les conditions 1 et 3. On peut donc dire que les bases d’un démarrage sont présentes, mais que la liquidité reste concentrée sur les actifs principaux (notamment le BTC), et qu’il n’y a pas encore de débordement significatif vers les altcoins.
Cependant, on observe que le « débordement négatif » de la condition 1 diminue progressivement — un signal positif. Bien que les amateurs doivent peut-être encore patienter un peu avant la tant attendue saison des altcoins, elle finira par arriver.
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