La puissance derrière les positions : une perspective sur la structuration institutionnelle du Bitcoin
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La puissance derrière les positions : une perspective sur la structuration institutionnelle du Bitcoin
Les ETF deviennent la force dominante sur le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Chandler, Foresight News
Lorsque le prix du bitcoin continue d'augmenter, son attrait se déplace progressivement des investisseurs particuliers vers les grandes institutions disposant de capitaux importants et de ressources abondantes. Contrairement au précédent marché haussier, où la prospérité de l'écosystème et l'entrée massive des institutions ont constitué le moteur principal de la hausse des prix, cette fois-ci, les investissements profonds des institutions sont devenus un facteur clé pour stimuler l'évolution du marché. Depuis l'approbation réussie des ETF spot, jusqu'aux achats répétés par des géants de la finance traditionnelle et des sociétés spécialisées en gestion d'actifs, l'institutionnalisation redessine progressivement le paysage du marché du bitcoin.
Au cours de ce processus, la logique d'investissement dans le bitcoin évolue également silencieusement — passant d'un actif spéculatif basé uniquement sur la volatilité des prix à un outil stratégique de diversification d'actifs et de couverture contre l'inflation, destiné à une allocation à long terme. Parallèlement, les variations des positions institutionnelles et leurs performances en termes de rentabilité attirent une attention croissante : qui accumule continuellement du bitcoin ? Quelles institutions ont déjà réalisé des rendements significatifs grâce à cette hausse ? Les changements dans les volumes détenus influencent-ils notablement le prix du marché ? Cet article présente principalement plusieurs institutions majeures parmi les plus importantes détentrices de bitcoin.
Vue d'ensemble des détentions institutionnelles de bitcoin : les ETF dominent désormais le marché
Selon les données de BitcoinTreasuries.com, au 18 novembre 2024, 92 entités (entreprises et États) déclaraient publiquement détenir près de 2,718 millions de bitcoins, soit 12,94 % de l'offre totale de bitcoins. On constate ainsi que, considéré de plus en plus comme de « l'or numérique », l'intérêt des institutions pour le bitcoin ne se limite pas à une simple réponse aux fluctuations de prix, mais s'inscrit dans une stratégie à long terme visant la diversification des actifs et la protection contre l'inflation.
Vue d'ensemble des détentions institutionnelles de bitcoin :
Le point le plus remarquable concerne la part des ETF, dont les détentions représentent désormais 5,82 % de l'offre totale de bitcoins. Depuis le lancement des ETF spot sur bitcoin aux États-Unis en janvier 2024, le processus d'accaparement progressif de parts de marché du bitcoin par les institutions financières traditionnelles s'est encore accéléré.
Course aux ETF : BlackRock en tête, Grayscale adapte sa stratégie vers la diversification
Les ETF sur bitcoin offrent aux investisseurs un moyen pratique d'investir dans cet actif, en particulier les ETF spot américains, nouveaux venus sur le marché, qui ont attiré un vaste intérêt. Depuis leur lancement en 2021, l'ETF ProShares sur futures bitcoin a connu certains afflux de capitaux, mais s'écarte largement du prix spot du bitcoin en raison des fluctuations inhérentes au marché des contrats à terme. En janvier 2024, le premier ETF spot sur bitcoin aux États-Unis a été officiellement approuvé, marquant une nouvelle ère pour l'investissement dans le bitcoin.
Depuis l'arrivée des ETF spot, la participation des investisseurs institutionnels est devenue plus active, notamment au sein de la structure de détention des ETF, où les performances des institutions en tête attirent particulièrement l'attention.
Top 10 des ETF en détention de bitcoin :
Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT : NASDAQ) de BlackRock conserve fermement la première place du classement des ETF en termes d'afflux de capitaux. Depuis son entrée sur le marché le 11 janvier 2024, ses achats de bitcoin n'ont cessé d'augmenter. À novembre 2024, le volume total de bitcoins détenus par iShares Bitcoin Trust atteint 471 000 unités, avec une valeur marchande dépassant 4,3 milliards de dollars, soit 2,24 % de l'offre totale de bitcoins.
D'après l'historique d'achats d'iShares, BlackRock a augmenté ses positions respectivement de plus de 1 400 bitcoins en octobre 2024 et de 2 500 bitcoins en novembre 2024, accumulant près de 15 000 bitcoins en quelques mois seulement. Sur la base d’un prix moyen du bitcoin d’environ 30 000 dollars début 2024, le coût d’acquisition de BlackRock serait d’environ 30 000 dollars par bitcoin. Actuellement, le prix du bitcoin approche les 91 000 dollars, ce qui signifie que BlackRock a réalisé un rendement proche du double, générant environ 2,1 milliards de dollars de bénéfices cumulés.
Au-delà du marché du bitcoin, BlackRock approfondit continuellement sa présence dans le domaine des actifs numériques. En mars 2024, BlackRock a lancé avec Securitize le fonds tokenisé BUIDL, étendant ainsi son influence dans l’écosystème Web3. De plus, BlackRock travaille activement à la mise en place d’un ETF sur Ethereum, renforçant davantage sa stratégie globale dans l’investissement en actifs numériques.
Grayscale, ancien acteur de référence dans la gestion d’actifs cryptographiques, a, contrairement à BlackRock qui accumule continuellement, réduit progressivement sa position en bitcoin au cours de l’année écoulée, passant de 654 600 BTC à son pic à 218 400 BTC actuellement.
Pour Grayscale, fortement impliqué dans les actifs cryptographiques, un portefeuille d'investissement diversifié pourrait offrir de meilleures opportunités de profit. Au cours de l'année dernière, Grayscale a nettement ajusté sa stratégie d'investissement, accélérant son expansion vers une gamme plus variée d'actifs numériques. Grayscale gère actuellement 14 fonds fiduciaires liés à des cryptomonnaies, incluant le bitcoin (BTC), l'Ethereum (ETH), le Litecoin (LTC), le Bitcoin Cash (BCH), ainsi que d'autres monnaies numériques. En outre, Grayscale a lancé trois fonds sectoriels axés sur différents types d'actifs cryptographiques, tels que la finance décentralisée (DeFi), les plateformes de contrats intelligents et d'autres actifs émergents.
Bien que le cœur des investissements institutionnels reste principalement situé à l'étranger, le marché asiatique mérite également attention. Selon les données de SoSoValue, à novembre 2024, Hong Kong a lancé six ETF spot, dont le Bosera Bitcoin ETF et le HashKey Bitcoin ETF. L'encours total des ETF Bitcoin à Hong Kong s'élève à 428 millions de dollars américains.
Détentions des entreprises cotées : MicroStrategy largement en tête
Bien que les quantités de bitcoin détenues par ces sociétés cotées soient bien inférieures à celles des gestionnaires d'actifs, leur analyse permet de comprendre la diversité des usages stratégiques du bitcoin au sein des institutions.
MicroStrategy, avec 331 200 bitcoins, domine largement le classement, représentant 1,58 % de l'offre mondiale, et servant de modèle pour les entreprises adoptant le bitcoin comme réserve. Les entreprises nord-américaines Marathon Digital, Riot Platforms, Hut 8 et CleanSpark, principales sociétés minières de bitcoin, se concentrent sur une extraction efficace et écologique, Marathon occupant la première place parmi elles avec 25 945 bitcoins détenus. Les fournisseurs de services et d'échanges de cryptomonnaies comme Coinbase et Galaxy Digital détiennent respectivement 9 000 et 8 100 bitcoins. La société allemande Bitcoin Group, avec 3 830 bitcoins, constitue un acteur important sur le marché européen.
Top 10 des entreprises cotées en détention de bitcoin :
MicroStrategy (MSTR), initialement une entreprise mondiale de logiciels d’intelligence commerciale (BI), semble s’être transformée en véritable « pixiu » du bitcoin (créature mythologique chinoise avide de richesses). En août 2020, MicroStrategy annonçait l’achat de 21 454 BTC pour 250 millions de dollars, devenant ainsi la première société cotée à adopter une stratégie de trésorerie basée sur le bitcoin.
En outre, le 19 novembre, MicroStrategy a annoncé son intention d'émettre des obligations convertibles sans intérêt d'une valeur totale de 1,75 milliard de dollars, et prévoit d'accorder aux acheteurs initiaux, dans les trois jours suivant le lancement, une option d'achat supplémentaire pouvant aller jusqu'à 250 millions de dollars. Selon l'annonce, MicroStrategy compte utiliser le produit net de cette émission pour acheter davantage de bitcoins et à des fins générales d'entreprise.
Selon ses propres déclarations, MicroStrategy a utilisé le produit de la vente d'actions pour racheter 51 780 bitcoins supplémentaires pour un montant de 4,6 milliards de dollars entre le 11 et le 17 novembre 2024, à un prix moyen de 88 627 dollars par bitcoin. Au 18 novembre 2024, la réserve de bitcoins de MicroStrategy atteignait 331 200 unités, avec un coût d'achat moyen de 49 874 dollars. Sur la base du prix actuel du marché, le rendement sur cet investissement s'élève à 82,85 %.
Outre MicroStrategy, figure emblématique, et les entreprises minières qui accumulent continuellement du bitcoin via l'extraction, les autres sociétés cotées adoptent une approche plus prudente, intégrant le bitcoin comme composante marginale de leur diversification d'actifs.
Elon Musk, fondateur et PDG de Tesla, reste une personnalité centrale dans l'univers des cryptomonnaies. En février 2021, Tesla annonçait pour la première fois avoir acheté 1,5 milliard de dollars de bitcoins et envisager d'accepter le paiement en bitcoin, provoquant une forte réaction sur le marché. Bien que, en raison de controverses environnementales, Tesla ait suspendu en mai de la même année les paiements en bitcoin, l'entreprise n'a pas totalement liquidé sa position, vendant seulement 4 320 bitcoins en mars 2021 et 29 160 bitcoins supplémentaires en juin 2022, puis conservant sa position inchangée depuis.
Au 18 novembre 2024, Tesla détient toujours 9 720 bitcoins, dont la valeur marchande actuelle est d'environ 914 millions de dollars.
L’institutionnalisation renforce la reconnaissance de la valeur à long terme du bitcoin
Dans l'ensemble, la tendance positive des institutions envers le bitcoin, vu comme un actif numérique à long terme, devient de plus en plus évidente. Avec l'accumulation croissante de bitcoins par de grandes institutions telles que BlackRock et Grayscale, ainsi que leurs déploiements stratégiques diversifiés dans les domaines du Web3, d'Ethereum et d'autres actifs numériques, le bitcoin pourrait occuper une place plus stable dans les allocations d'actifs mondiales.
Bien que la concentration croissante des détentions puisse poser certains défis à la nature décentralisée du bitcoin, cela n’est pas nécessairement négatif. Au contraire, l’entrée massive des grandes institutions et entreprises pourrait renforcer la reconnaissance et le soutien au bitcoin, lui permettant de jouer un rôle plus important encore au sein du système financier mondial.
D’un côté, la participation des grandes institutions financières et entreprises apporte davantage de confiance et de stabilité au marché du bitcoin. Leur implication profonde reflète leur confiance dans la valeur à long terme du bitcoin, renforçant ainsi son acceptation et son adoption à l’échelle mondiale. Cette dynamique peut fournir un soutien solide aux prix du bitcoin, tout en augmentant la liquidité du marché et en attirant davantage d’investisseurs. D’un autre côté, malgré une concentration accrue des détentions, la structure décentralisée du réseau bitcoin reste robuste. Des milliers de nœuds distribués à travers le monde garantissent l’indépendance et la résilience du réseau. La participation des grandes institutions contribue à faire avancer le développement technologique du bitcoin et à renforcer la sécurité du réseau, consolidant ainsi davantage son statut d’« or numérique ».
En outre, du point de vue du développement sectoriel, la participation approfondie des institutions peut servir de référence légitime pour établir le bitcoin comme un instrument d’investissement reconnu, tout en favorisant la maturité et la stabilité du marché. Cette tendance pourrait encourager une attitude réglementaire plus favorable, créant des conditions propices à la conformité et à la légalisation des marchés d’actifs numériques, et orientant ainsi l’ensemble du secteur vers une trajectoire plus solide.
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