Singapour, un centre de cryptomonnaies à la croisée de l'innovation et de la réglementation
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Singapour, un centre de cryptomonnaies à la croisée de l'innovation et de la réglementation
Singapour n'est pas devenue par hasard un centre asiatique de premier plan pour les cryptomonnaies.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Rick Maeda
Traduction : TechFlow
Résumé
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Bien que l’environnement réglementaire mondial entourant Web3 reste incertain dans la plupart des régions, Singapour a longtemps été considéré comme un leader en matière de cadre clair pour diverses entreprises et gestionnaires d’actifs du secteur.
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Dans cet épisode de la série Asie de Presto Research, nous analysons les composantes de l’environnement réglementaire afin d’examiner l’attractivité de Singapour pour les entreprises cryptographiques.
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Nous concluons notre étude par les commentaires des PDG d'entreprises Web3 singapouriennes Nansen et Laevitas, Alex Svanevik et Hassen Naas, qui partagent leurs réflexions sur les raisons pour lesquelles Singapour continue d’attirer les sociétés cryptographiques.
Figure 1 : Siège de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS)
Source : Presto Research
1. Aperçu général
Avec le développement continu du domaine des actifs numériques, la cité-État de Singapour s’est imposée comme un phare pour les entreprises et projets cryptographiques souhaitant s’établir en Asie. La combinaison unique de clarté réglementaire, d’infrastructures technologiques avancées et de position stratégique fait de Singapour une destination prisée pour diverses entités Web3, notamment les exchanges de cryptomonnaies, les émetteurs de jetons, les fournisseurs d’infrastructures blockchain et les protocoles de finance décentralisée (DeFi).
Ce rapport constitue un guide complet destiné aux entrepreneurs, investisseurs et acteurs établis du secteur souhaitant faire de Singapour leur base d’opérations. Notre analyse approfondit les éléments clés de l’écosystème crypto singapourien, examinant à la fois le cadre réglementaire et les expériences pratiques des entreprises opérant sur place.
L’approche de Singapour en matière de régulation crypto se caractérise par un équilibre minutieux entre promotion de l’innovation et maîtrise des risques. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS), principale autorité financière, a mis en place un cadre réglementaire clair tout en restant flexible face à l’évolution rapide des technologies blockchain et des actifs numériques. Ce rapport décrit les rôles des institutions clés telles que la MAS et l’Association FinTech de Singapour, ainsi que leur impact sur différents segments du secteur crypto.
Nous passons en revue les exigences de licence et considérations réglementaires applicables à divers types d’entreprises liées aux cryptomonnaies : exchanges, prestataires de services de paiement, émetteurs de jetons, fonds cryptos, gardiens d’actifs, desks OTC (Over-The-Counter), fournisseurs d’infrastructures blockchain, protocoles DeFi, plateformes NFT et émetteurs de stablecoins. Notre analyse met en lumière l’approche nuancée adoptée par les régulateurs singapouriens, illustrant comment différents types d’actifs numériques et services sont classifiés et encadrés selon des textes tels que la loi sur les services de paiement (Payment Services Act, PSA) ou la loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (Securities and Futures Act, SFA).
Pour offrir une vision complète de l’écosystème crypto singapourien, ce rapport inclut les points de vue et retours d’expérience d’acteurs bien établis dans la cité-État. À travers des entretiens et études de cas, nous explorons la réalité opérationnelle d’une entreprise crypto à Singapour, y compris les démarches pour obtenir les licences nécessaires, la conformité réglementaire, l’accès aux services bancaires, ainsi que l’utilisation de Singapour comme tremplin vers le marché asiatique plus large.
En combinant analyse réglementaire et perspectives concrètes, ce rapport vise à doter les lecteurs des connaissances et insights nécessaires pour prendre des décisions éclairées lors de l’implantation ou du développement d’une activité crypto à Singapour. Alors que les marchés mondiaux de la cryptomonnaie continuent d’évoluer, comprendre le rôle singulier de Singapour — carrefour entre innovation et régulation — est essentiel pour quiconque souhaite tirer parti des opportunités offertes par ce marché dynamique.
2. Les autorités de régulation et leurs fonctions
Le cadre réglementaire solide et prospectif de Singapour joue un rôle crucial dans l’attraction des fondateurs Web3, des protocoles, des hedge funds et des sociétés de capital-risque. La particularité de cette cité-État dans le domaine des actifs numériques et de la technologie blockchain réside dans son équilibre entre innovation et gestion des risques. Deux principales autorités régulatrices supervisent le secteur crypto et blockchain :
(1) Autorité monétaire de Singapour (MAS)
L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) est la banque centrale et l’autorité de régulation financière intégrée de Singapour. Ses responsabilités incluent :
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Licencier et réguler les services de jetons de paiement numériques (DPT) en vertu de la loi sur les services de paiement (PSA).
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Réguler le trading de produits dérivés crypto sur les bourses agréées.
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Superviser la conformité aux normes de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme (AML/CFT) des entreprises crypto.
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Émettre des lignes directrices concernant l’émission de jetons numériques et les services DPT.
La MAS entretient un dialogue actif avec le secteur, mettant régulièrement à jour son cadre réglementaire afin de répondre aux risques et opportunités émergents dans le domaine Web3.
(2) Agence d’immatriculation des entreprises et de comptabilité (ACRA)
L’ACRA, bien qu’elle ne soit pas spécifiquement dédiée au Web3, reste pertinente en matière d’immatriculation des entités et de conformité d’entreprise :
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Supervise l’enregistrement et la régulation des entités commerciales à Singapour.
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Garantit le respect des normes de gouvernance d’entreprise.
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Tient à jour les informations d’enregistrement des sociétés, y compris celles du secteur Web3.
(3) Autres organisations pertinentes
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Association FinTech de Singapour : bien qu’elle ne soit pas une autorité régulatrice, elle joue un rôle important dans l’écosystème :
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Fait office de pont entre le secteur privé et les régulateurs.
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Promeut Singapour comme centre FinTech et encourage l’innovation.
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Facilite la collaboration entre acteurs de la finance traditionnelle et entreprises Web3.
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Offre des ressources éducatives et des événements de networking aux startups blockchain et crypto.
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L’interaction entre ces entités crée un écosystème complet qui soutient l’innovation Web3 tout en préservant la réputation de Singapour en matière de transparence réglementaire et de stabilité financière. Cette approche équilibrée fait de Singapour une juridiction privilégiée pour les fondateurs et entreprises Web3.
Figure 2 : Bureau de Presto Labs à Singapour
Source : Presto Labs
3. Types de règles et de licences requis pour différentes activités cryptos
Les entités opérant dans le secteur Web3/crypto font face à diverses exigences de licence — voici un aperçu des principaux types d’activités et des licences associées.
(1) Prestataires de services de paiement (y compris les exchanges de jetons de paiement numériques)
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Ces activités relèvent de la loi sur les services de paiement (Payment Services Act, PSA) et nécessitent une licence auprès de la MAS. Deux types de licences sont disponibles :
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Licence d’Institution de Paiement Standard (Standard Payment Institution licence, SPI) : destinée aux petites structures.
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Licence d’Institution de Paiement Majeure (Major Payment Institution licence, MPI) : pour les grandes entités traitant des volumes élevés. À ce jour, 28 entités, dont Blockchain.com, Circle et Coinbase, détiennent une licence MPI dans la catégorie des services DPT.
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Les deux licences imposent le respect des réglementations AML/CFT, des mesures de gestion des risques et de protection des clients.
(2) Émetteurs de jetons
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La stratégie réglementaire dépend du type de jeton :
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Jetons de sécurité : régis par la Securities and Futures Act (SFA), ils nécessitent une licence de services des marchés de capitaux (Capital Markets Services, CMS).
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Jetons « utilitaires » : peuvent ne pas exiger de licence spécifique, mais les émetteurs doivent vérifier s'ils ont d'autres obligations, notamment si leur jeton est considéré comme un jeton de paiement numérique, auquel cas il devrait respecter les dispositions de la PSA.
(3) Fonds cryptos
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Selon leur structure et leurs activités, ils peuvent être tenus d’obtenir une licence CMS pour la gestion de fonds.
(4) Gardiens de cryptomonnaies
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La fourniture de services de custody pour des jetons de paiement numériques requiert une licence en vertu de la PSA.
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Doivent suivre les directives de la MAS concernant la sécurité des actifs numériques.
(5) Desks OTC (Over-The-Counter)
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Selon les produits négociés, ils peuvent avoir besoin d’une licence CMS pour le négoce de produits de marché ou d’une licence PSA pour fournir des services DPT.
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Doivent respecter les réglementations AML/CFT.
(6) Fournisseurs d’infrastructures blockchain
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Ne nécessitent généralement pas de licence spécifique, sauf s’ils exercent une activité réglementée.
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Doivent respecter les lois commerciales en vigueur.
(7) Protocoles DeFi
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Opèrent actuellement dans un espace réglementaire flou.
(8) Plateformes NFT
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Peuvent nécessiter une licence selon la nature des NFT échangés (par exemple, si les NFT sont considérés comme des titres) ou selon que la plateforme dispose ou non de canaux d’entrée/sortie en monnaie fiduciaire ou en jetons DPT.
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Doivent respecter les règles AML/CFT si des transactions financières sont impliquées.
(9) Émetteurs de stablecoins
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Sont régis par le cadre réglementaire sur les stablecoins mis en œuvre par la MAS en août 2023.
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Les stablecoins monodévalués (Single-currency stablecoins, SCS), adossés au dollar de Singapour ou à une devise G10, sont soumis au régime spécifique de la MAS. Les autres stablecoins restent régis par le cadre existant de la PSA.
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Conformément au régime MAS, les émetteurs de SCS doivent respecter des exigences strictes en matière de réserve, de rachat et de divulgation.
Autres considérations clés
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Toutes les entités doivent s’inscrire auprès de l’ACRA et respecter la législation des sociétés applicable.
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La conformité AML/CFT est obligatoire pour toutes les catégories.
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Les entités étrangères peuvent être tenues d’établir une présence locale pour obtenir une licence.
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L’environnement réglementaire évolue constamment ; la MAS met régulièrement à jour ses directives et introduit de nouveaux cadres. Ce document fournit un aperçu actuel, mais ne constitue pas un avis juridique. Compte tenu de l’évolution rapide du secteur crypto, il est essentiel pour les entreprises de communiquer directement avec la MAS et/ou de consulter des conseillers juridiques afin de garantir la conformité aux dernières exigences.
4. Au-delà de la réglementation : pourquoi Singapour reste attractif pour le secteur Web3
Comme indiqué précédemment, l’environnement réglementaire relativement mature offre une orientation claire à une large gamme d’acteurs du secteur crypto. Toutefois, les atouts de Singapour vont au-delà : sa réputation historique de centre international, son système éducatif de classe mondiale, sa sécurité nationale, ses infrastructures adaptées aux familles, ainsi que sa position stratégique constituent autant de facteurs non liés au crypto qui rendent cette cité-État particulièrement attrayante pour les fondateurs. Nous donnons maintenant la parole à deux fondateurs sur leur décision d’installer leur entreprise à Singapour.
Alex Svanevik, Nansen
Nansen est une société leader d’analyse on-chain basée à Singapour. Le cofondateur et PDG, Alex Svanevik, explique ses motivations pour choisir Singapour :
Singapour est un lieu de convergence entre l’Est et l’Ouest, entre secteur privé et public, entre finance et technologie. C’est l’un des rares pays au monde ayant fonctionné pendant des décennies (jusqu’à récemment) selon un « modèle fondateur », dirigé par Lee Kuan Yew. Aujourd’hui encore, il est gouverné par l’un des gouvernements les plus compétents au monde. Pour ces raisons, je pense que c’est l’endroit idéal pour mener des affaires.
Cette ouverture aux talents internationaux a toujours été un pilier de la stratégie économique de Singapour, renforçant fortement son attractivité pour les entrepreneurs et les entreprises, y compris dans le domaine Web3.
L’attractivité de Singapour comme centre commercial ne repose pas uniquement sur des témoignages. Les données de l’Agence d’immatriculation des entreprises et de comptabilité (ACRA) montrent une croissance régulière du nombre d’entreprises enregistrées (figure 3), tandis que les chiffres du Ministère du Travail (MoM) révèlent un rebond net des permis d’emploi (EP) après la pandémie (figure 4) :
Figure 3 : Croissance continue du nombre d’entreprises enregistrées à Singapour
Source : Données ACRA via data.gov.sg
Figure 4 : Malgré une baisse des permis d’emploi (EP) durant la pandémie de COVID-19, la reprise est forte
Source : Ministère du Travail (Ministry of Manpower)
Hassen Naas, Laevitas
Laevitas est une société spécialisée dans l’analyse quantitative des produits dérivés crypto. En tant que fondateur et PDG, Hassen apporte un regard original, ayant transféré le siège social de son entreprise à Singapour.
La décision de déménager le siège social n’était pas simple, surtout pour une entreprise Web3, souvent perçue avec méfiance dans plusieurs juridictions. Je pense que cette dynamique auto-renforçante consolide davantage Singapour comme centre technologique entrepreneurial — désormais aussi pour le Web3 : les entreprises s’y installent en raison de la clarté réglementaire, des conditions de vie supérieures, d’un secteur financier et technologique florissant, d’un vivier de talents qualifiés et d’avantages fiscaux. Cela pousse à son tour les régulateurs et le gouvernement à proposer des cadres encore plus clairs, ce qui attire davantage d’entreprises, stimulant ainsi une amélioration continue du cadre réglementaire.
Singapour dispose d’un vaste réseau d’entreprises et de fonds, incluant à la fois des acteurs crypto et traditionnels. Depuis notre installation ici, nous avons bénéficié de tous les avantages attendus, voire davantage. Avec de nombreux nouveaux développements en cours — changements de structure de marché, alertes sur déséquilibres de carnet d’ordres, systèmes TWAP (prix moyen pondéré dans le temps) — nous sommes heureux de pouvoir continuer fièrement nos activités à Singapour.
Il n’est donc pas surprenant que Hassen souligne un environnement réglementaire favorable, qui conduit à un taux élevé d’adoption des cryptomonnaies. Selon un récent rapport de la société de conseil en immigration par investissement Henley & Partners, Singapour arrive en tête mondial de l’adoption des cryptomonnaies (figure 5). Henley met en avant un cadre réglementaire solide, l’innovation et la technologie comme facteurs clés ayant propulsé cette cité-État au sommet du classement 2024.
Figure 5 : Singapour en tête de l’adoption globale des cryptomonnaies
Source : Henley & Partners
5. Conclusion
Le statut de Singapour comme principal centre crypto d’Asie n’est pas le fruit du hasard. La cité-État a soigneusement cultivé un environnement où innovation et régulation s’équilibrent, créant ainsi des conditions favorables au développement des entreprises Web3. Le cadre réglementaire clair proposé par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), combiné à sa position stratégique, à ses infrastructures de classe mondiale et à ses politiques favorables aux entreprises, continue d’attirer fondateurs et sociétés du monde entier.
Avec l’évolution du secteur crypto, l’approche souple de Singapour lui permet de conserver son avantage concurrentiel. Les témoignages de leaders d’industrie comme Alex Svanevik et Hassen Naas illustrent les bénéfices tangibles d’un déploiement dans cet écosystème. Bien que des défis persistent, notamment dans des domaines émergents comme la finance décentralisée (DeFi), le bilan positif de Singapour suggère qu’il poursuivra l’affinement de sa méthode, en équilibrant innovation et gestion prudente des risques.
Pour les entrepreneurs et les acteurs établis, Singapour offre une combinaison unique d’influences orientales et occidentales, d’expertise financière et de compétences technologiques. Alors que le paysage mondial de la cryptomonnaie continue d’évoluer, le rôle de Singapour comme phare de stabilité et d’innovation dans le domaine Web3 semble appelé à devenir encore plus central.
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