Étude fondamentale sur le système fiscal et réglementaire des cryptomonnaies à Singapour (2)
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Étude fondamentale sur le système fiscal et réglementaire des cryptomonnaies à Singapour (2)
Singapour a établi un cadre double bien développé pour la gouvernance des actifs cryptographiques, comprenant la fiscalité et la réglementation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : FinTech
Lien vers la première partie : « Étude fondamentale sur le système fiscal et réglementaire des cryptomonnaies à Singapour (1) »
IV. Étude fondamentale sur la réglementation des cryptomonnaies à Singapour
(I) Cadre général
Ces dernières années, Singapour a renforcé et perfectionné de manière continue la régulation normalisée des actifs cryptographiques, mettant progressivement en place un cadre juridique centré sur la Loi sur les services de paiement (Payment Services Act 2019, PSA) et la Loi sur les services financiers et les marchés (Financial Services and Markets Act 2022, FSMA). La première établit la gestion par licence des services de jetons de paiement numériques (DPT), les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT), ainsi que les obligations de conformité opérationnelle ; la seconde complète ce dispositif en étendant les dispositions relatives à l'intégrité des marchés, à la coopération transfrontalière et aux pouvoirs de répression dans un champ plus large de services financiers. Ces deux lois s'articulent entre elles pour fournir une base juridique claire et des limites de conformité concernant l'émission, l'échange, la conservation, les paiements et autres services liés aux actifs cryptographiques.
Dans ce cadre, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a nettement resserré ces dernières années l'octroi des licences et les normes de conduite des activités, accompagné d'une application rigoureuse de la réglementation. Avec l'entrée en vigueur cette année des clauses essentielles de la FSMA relatives aux autorisations, la MAS exige désormais que toutes les entreprises de cryptomonnaies établies à Singapour mais ne desservant que des clients étrangers obtiennent une licence dans un délai imparti, faute de quoi elles s'exposent à de fortes amendes et à des poursuites pénales. La plateforme d'échange Tokenize Xchange a annoncé son retrait du marché singapourien en raison de difficultés dans sa demande de licence, transférant ses activités vers la Malaisie et Abou Dabi. Parallèlement, Binance a choisi de maintenir son équipe locale afin de poursuivre activement sa demande de licence, tandis que Bitget et Bybit envisagent de déplacer certaines de leurs opérations vers des zones réglementaires plus permissives.
(II) Dispositions clés
La PSA est la première loi globale à intégrer systématiquement les services de jetons de paiement numériques (Digital Payment Token, DPT). Elle a été conçue initialement pour répondre aux risques liés aux paiements et aux flux financiers induits par l'émergence des technologies financières (FinTech) et des actifs cryptographiques.
Cette loi adopte une approche réglementaire fonctionnelle : indépendamment de la technologie utilisée, toute activité impliquant des mouvements de fonds ou des fonctions de paiement relève de la surveillance réglementaire. Sur le plan technique, la PSA classe les services de paiement et crée spécifiquement une catégorie appelée « services de jetons de paiement numériques », couvrant diverses activités telles que l'échange entre jetons et monnaies fiduciaires, l'échange entre jetons, la conservation de jetons, les services de portefeuille numérique (wallets) et les services d'intermédiation. Ce système exige que toute institution concernée sollicite une licence avant d'entrer sur le marché singapourien. Les types courants de licences incluent la licence d'institution de paiement standard et celle d'institution de paiement majeure. La première concerne les entreprises de petite et moyenne taille, tandis que la seconde impose des exigences plus strictes en termes de capital, de gestion des risques et de niveau de conformité. Pour prévenir les risques systémiques, la PSA fixe également des exigences rigoureuses en matière de conformité et de supervision opérationnelle, notamment l'identification des clients (KYC), les procédures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT), la protection et la séparation des fonds clients, l'interdiction des publicités trompeuses et des manipulations de marché, ainsi que l'obligation de soumettre périodiquement à l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) des rapports commerciaux et financiers. Ces dernières années, avec un resserrement croissant des critères d'admission, de nombreuses plateformes internationales connues (telles que Binance, Bybit, Crypto.com, etc.) ont subi des examens très stricts lors de leurs demandes de licence, certaines ayant même quitté le marché singapourien. Ce phénomène illustre directement l'orientation institutionnelle de la PSA caractérisée par un « haut seuil d'entrée et une forte régulation ».
La FSMA vise principalement à combler les lacunes de la PSA en matière d'activités transfrontalières, d'intégrité des marchés et de pouvoir de répression.
Avec la montée progressive de Singapour comme centre régional des cryptomonnaies, un grand nombre de prestataires étrangers offrent via Internet des services DPT aux résidents de Singapour. Face à cela, la FSMA a vu le jour afin d'étendre davantage la portée réglementaire. Ses dispositions clés comprennent : premièrement, la supervision transfrontalière, qui précise que même si une entreprise opère à l'étranger, elle doit respecter la réglementation locale dès lors qu'elle fournit des services aux clients de Singapour, sans quoi elle encourt des sanctions civiles ou pénales ; deuxièmement, l'intégrité des marchés, qui accorde à la MAS de plus larges pouvoirs pour combattre la manipulation de marché, les déclarations mensongères et le délit d'initié, afin de préserver la crédibilité du marché ; troisièmement, la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, qui impose aux prestataires nationaux et étrangers de se conformer aux normes internationales, renforçant ainsi les mécanismes de divulgation et de déclaration transfrontalières ; quatrièmement, les pouvoirs de répression, qui octroient à la MAS le droit d'imposer directement des amendes, des interdictions, des restrictions opérationnelles voire des poursuites pénales. Ces dispositions ont profondément transformé la structure du secteur : d'une part, plusieurs bourses étrangères non autorisées ont été contraintes de se retirer car elles ne peuvent légalement atteindre les clients singapouriens ; d'autre part, les institutions déjà autorisées doivent désormais assumer des exigences accrues en matière de capital et de transparence, notamment en mettant en place des systèmes internes de conformité et des cadres de contrôle des risques plus robustes. Il convient de noter que certaines dispositions clés de la FSMA ont été mises en œuvre progressivement après leur publication, et sont désormais toutes entrées pleinement en vigueur au 30 juin 2025.
(III) Règles spécifiques
1. Licences
Singapour applique un régime strict de licences et d'autorisations aux prestataires de services de jetons de paiement numériques (DPTSP), principalement fondé sur la Loi sur les services de paiement (Payment Services Act 2019, PSA) et ses révisions, ainsi que sur les dispositions pertinentes de la Partie 9 de la Loi sur les services financiers et les marchés (Financial Services and Markets Act 2022, FSMA).
Régime des licences DPT selon la PSA
Conformément à la PSA, la sixième catégorie, intitulée « services de jetons de paiement numériques », est officiellement incluse dans le champ réglementaire. Cette catégorie couvre les échanges entre jetons de paiement numériques et monnaies fiduciaires, les échanges entre jetons, la conservation de jetons, les services de portefeuille numérique et les services d'intermédiation. Toute institution proposant ces services doit demander l'une des deux licences suivantes :
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Licence d'institution de paiement standard (Standard Payment Institution, SPI) : destinée aux DPTSP de petite et moyenne taille. Les conditions requises incluent : être enregistrée comme entreprise à Singapour, disposer d'un lieu d'exploitation local et de documents accessibles à la supervision, avoir au moins un membre de la direction qui soit citoyen singapourien, résident permanent ou détenteur d'un permis d'emploi ; un capital social minimum de 100 000 SGD, ainsi qu'une capacité de gestion des risques proportionnée à l'ampleur de l'activité.
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Licence d'institution de paiement majeure (Major Payment Institution, MPI) : destinée aux entreprises dont le volume de transactions est élevé ou qui exercent plusieurs types de services de paiement. Cette licence comporte des exigences plus élevées, notamment en matière de capitalisation, de séparation des fonds clients et de mécanismes de sécurité.
En 2023, la MAS a renforcé davantage les exigences de demande : toute entreprise demandant une nouvelle licence ou cherchant à modifier sa licence pour ajouter des services DPT doit soumettre un avis juridique émis par un cabinet d'avocats professionnel, précisant le modèle économique et confirmant si les services concernés relèvent bien de la PSA ; elle doit également joindre un rapport d'évaluation de conformité réalisé par un organisme d'audit externe indépendant, couvrant la conformité opérationnelle et les mécanismes AML/CFT.
Extension réglementaire DTSP sous la FSMA
La Partie 9 de la FSMA introduit un régime de licence pour les prestataires de services de jetons numériques (DTSP), visant à combler les lacunes de la PSA en matière de supervision des activités transfrontalières. À compter du 30 juin 2025, toute société enregistrée à Singapour ou disposant d'une présence opérationnelle substantielle sur place, fournissant des services de jetons numériques à des clients étrangers, devra obtenir une licence DTSP.
La MAS a indiqué que ce modèle DTSP présente un risque élevé de blanchiment d'argent et une difficulté importante de supervision, et qu'elle n'approuvera pratiquement aucune licence de ce type, bloquant ainsi effectivement les espaces gris d'arbitrage réglementaire. Même dans les rares cas où une licence serait accordée, elle devrait strictement respecter une série de normes, notamment les vérifications AML/CFT, le partage d'informations transfrontalières et la conformité technique et opérationnelle.
Qu'il s'agisse du régime de la PSA ou de celui de la FSMA, les deux visent à garantir que les services de jetons de paiement numériques opèrent à Singapour sous une supervision rigoureuse, grâce à des licences à haut seuil d'entrée, des exigences strictes de conformité et la prévention de l'arbitrage réglementaire. Ces mesures contribuent à préserver la stabilité financière et l'intégrité du marché, tout en définissant clairement les frontières d'accès pour les opérateurs légaux.
2. Stablecoins
Singapour a été le premier pays au monde à mettre en place un cadre réglementaire spécifique pour les stablecoins. En août 2023, la MAS a publié le « Cadre réglementaire pour les stablecoins » (Regulatory Framework for Stablecoins), qui est entré en vigueur en octobre 2024 par le biais de la révision de la Loi sur les services de paiement (PSA) et de textes complémentaires. Ce cadre cible principalement les « stablecoins admissibles » (Single-Currency Stablecoins, SCS), afin de garantir la sécurité des fonds des utilisateurs, d'améliorer la transparence et de renforcer la confiance du marché.
Selon les règles établies par la MAS, seuls les stablecoins remplissant les conditions suivantes peuvent être reconnus comme « stablecoins admissibles » (stablecoins régulés par la MAS) :
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Ancrage : ils doivent être entièrement ancrés et échangeables 1:1 contre le dollar de Singapour (SGD) ou une monnaie légale appartenant aux monnaies du G10 ;
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Émetteur : seul un émetteur enregistré et régulé à Singapour peut émettre ces stablecoins ;
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Échelle d'émission : ils doivent atteindre ou dépasser une valeur en circulation de 5 millions de dollars singapouriens pour être soumis à une réglementation obligatoire ;
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Caractère de paiement : ils doivent être principalement utilisés comme moyen de paiement, et non comme jeton spéculatif d'investissement.
Pour garantir la capacité de remboursement des stablecoins, la réglementation exige qu'ils soient entièrement soutenus par des actifs de réserve de haute qualité :
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Soutien intégral à 100 % : le montant total émis doit être entièrement couvert par des actifs à faible risque et haute liquidité (tels que trésorerie, bons du Trésor) ;
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Exigences de conservation : les actifs de réserve doivent être détenus auprès d'institutions financières réglementées (banques ou dépositaires) et être séparés des fonds propres de l'émetteur ;
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Audit régulier : l'émetteur doit publier mensuellement un rapport sur ses réserves et faire auditer annuellement ces dernières par un organisme d'audit indépendant, afin d'assurer leur adéquation et leur transparence.
Les émetteurs de stablecoins doivent respecter une série d'obligations en matière de divulgation d'information et de gestion des risques :
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Publication d'un livre blanc : ils doivent publier un livre blanc détaillé expliquant les mécanismes de gouvernance, les modalités de réserve, les règles de liquidation et de remboursement ;
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Avertissement de risque : ils doivent informer clairement les utilisateurs que les stablecoins ne sont pas sans risque et comportent des risques liés à la liquidité du marché et aux technologies ;
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Obligation de rachat : ils doivent s'engager à rembourser 1:1 dans un délai raisonnable (généralement dans les 5 jours ouvrables) ;
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Interdiction d'émission mixte : une même entité ne peut émettre simultanément des stablecoins régulés et non régulés, afin d'éviter toute confusion chez les investisseurs.
L'objectif de la MAS en matière de régulation des stablecoins est de créer une « catégorie fiable de stablecoins » sur le marché. Les stablecoins admissibles bénéficieront d'une reconnaissance accrue dans les systèmes de paiement et les applications financières, et la MAS envisage de permettre leur interopérabilité avec les systèmes traditionnels de paiement électronique. En revanche, les stablecoins ne répondant pas à ces conditions (par exemple, ceux ancrés sur des monnaies hors G10) ne peuvent pas être présentés comme des stablecoins régulés par la MAS, et peuvent faire l'objet de restrictions publicitaires et d'utilisation plus strictes.
3. Conformité et rapports
À Singapour, les prestataires de services d'actifs cryptographiques (DPTSP) doivent non seulement obtenir une licence, mais aussi respecter des obligations strictes de conformité et de déclaration. Ces exigences proviennent principalement de la Loi sur les services de paiement (PSA), de la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA) et des directives associées de la MAS, se concentrant particulièrement sur trois aspects : les processus KYC/AML, la conservation des dossiers transactionnels et la déclaration des transactions suspectes.
Les prestataires de services DPT doivent mettre en œuvre des mesures complètes de diligence raisonnable client (CDD) et de surveillance continue :
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Vérification d'identité (KYC) : avant l'ouverture d'un compte ou la réalisation d'une transaction importante, ils doivent vérifier l'identité du client, en collectant des informations telles que nom, adresse et pièce d'identité (PSA §23, FSMA §36) ;
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Gestion par segmentation des risques : les prestataires doivent adapter leurs mesures de diligence raisonnable en fonction du niveau de risque du client (clients à haut risque tels que les personnes impliquées dans des transferts transfrontaliers ou les personnalités politiques exposées - PEPs) ;
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Surveillance continue : ils doivent surveiller continuellement les modèles de transaction du client et, en cas d'anomalie, renforcer les investigations et conserver les traces.
Toutes les transactions liées aux DPT et les données clients doivent être conservées intégralement par les prestataires, afin de permettre les futures vérifications réglementaires ou actions répressives :
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Durée de conservation : au moins 5 ans (PSA §47) ;
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Champ des données : incluant la date de transaction, le montant, l'identité de la contrepartie, l'outil de paiement, la source et l'usage des fonds ;
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Exigences d'archivage électronique : les systèmes électroniques sont autorisés, à condition de garantir l'authenticité, l'intégrité et la traçabilité des données.
Conformément à la Loi sur la confiscation des produits de la drogue (CDSA) et à la Loi sur la répression du financement du terrorisme (TFA), tous les prestataires de services DPT ont l'obligation de signaler les transactions suspectes :
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Conditions de déclenchement : s'ils savent ou soupçonnent qu'une transaction est liée au blanchiment d'argent, au financement du terrorisme ou à toute autre activité illégale, ils doivent soumettre un rapport de transaction suspecte (STR) au Bureau de signalement des transactions suspectes (STRO, Suspicious Transaction Reporting Office) dans les 15 jours ouvrables ;
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Responsabilité pénale : en cas de non-respect de cette obligation, l'institution et les responsables individuels peuvent encourent des poursuites pénales (CDSA §39, TFA §8) ;
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Coopération internationale : la MAS partage certaines données STR avec des autorités de régulation étrangères aux fins de coopération transfrontalière en matière de répression.
Grâce à ces mécanismes de conformité et de déclaration, Singapour assure la transparence et la traçabilité du marché DPT. Les processus KYC/AML empêchent les transactions anonymes de dissimuler des flux financiers illégaux ; la conservation des dossiers transactionnels fournit des preuves pour les audits ultérieurs et les enquêtes réglementaires ; quant à la déclaration des transactions suspectes, elle constitue un mécanisme d'alerte précoce contre le blanchiment transfrontalier et le financement du terrorisme. Ensemble, ces trois éléments permettent à Singapour d'établir une ligne de base relativement stricte en matière de conformité aux actifs cryptographiques à l'échelle mondiale.
4. Protection des investisseurs
À Singapour, les autorités de régulation financière attachent une grande importance à la protection des investisseurs liée aux actifs cryptographiques, au-delà de la simple stabilité financière et des obligations de conformité. Ces exigences fondamentales se traduisent par des restrictions sur la publicité, l'obligation d'information sur les risques et l'interdiction des déclarations trompeuses. Elles découlent principalement de la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA 2022), de la Loi sur les services de paiement (PSA 2019) et des directives spécifiques publiées par la MAS (notamment la Directive MAS 2022 sur la publicité des prestataires de services de jetons de paiement numériques).
La MAS exige explicitement que les prestataires de services DPT ne puissent pas promouvoir leurs services auprès du grand public par des gains exagérés ou via des canaux inappropriés :
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Restrictions de canaux : il est interdit de promouvoir les services DPT dans des lieux publics (comme métros, arrêts de bus, centres commerciaux) ou lors d'événements très fréquentés par le public ;
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Médias promotionnels : il est interdit d'utiliser des cadeaux, des loteries ou des distributions gratuites (airdrops) pour inciter le public à participer ;
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Canal autorisé : la seule communication autorisée se fait via leur propre site web, application mobile ou page officielle sur les réseaux sociaux.
Tous les prestataires de services DPT doivent afficher de manière visible dans l'interface client des avertissements sur les risques, afin que les investisseurs comprennent pleinement la nature à haut risque des actifs numériques :
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Contenu de l'avertissement : il doit être clairement indiqué que « les cryptomonnaies ne conviennent pas à tous les investisseurs, leur valeur pouvant fortement fluctuer et entraîner une perte totale » ;
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Présentation : cet avertissement doit être clair et visible, sans être caché dans des documents longs ou des mentions en petits caractères ;
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Protection spécifique des investisseurs de détail : pour les clients réalisant leur première transaction, les prestataires doivent effectuer une évaluation de l'adéquation (suitability assessment) afin de confirmer leur capacité à supporter les risques.
Les prestataires de services DPT doivent respecter le principe d'énoncés véridiques, complets et non trompeurs :
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Comportements interdits : l'utilisation d'expressions trompeuses telles que « rendement garanti », « zéro risque » ou « capital préservé » est strictement interdite ;
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Divulgation d'information : les conditions du produit, les frais, les modalités de conservation, les mécanismes de liquidation, etc., doivent être expliqués de façon complète, exacte et facilement compréhensible ;
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Conséquences en cas de violation : en cas de déclarations trompeuses, la MAS peut suspendre la licence, imposer de fortes amendes, voire engager des poursuites pénales en cas de gravité.
La logique centrale du mécanisme de protection des investisseurs à Singapour repose sur la limitation de la promotion abusive, le renforcement de la perception des risques et l'assurance d'une divulgation sincère. En 2022, la MAS a souligné expressément qu'il était interdit de présenter les actifs cryptographiques comme un « chemin rapide vers l'enrichissement spéculatif », et qu'il fallait plutôt guider les participants du marché vers une prise de conscience rationnelle des risques. Cette série de mesures a fait de Singapour l'un des premiers territoires au monde à réglementer fermement la publicité et les avertissements de risque relatifs aux actifs cryptographiques, réduisant efficacement le risque de pertes importantes subies par les investisseurs de détail en raison d'asymétries informationnelles et de surenchères médiatiques.
Dans l'ensemble, l'approche réglementaire de Singapour reflète constamment une logique prioritaire de conformité. L'autorité régulatrice a établi un cadre juridique clair, complété par des normes d'exécution détaillées, intégrant de manière systématique les activités liées aux actifs cryptographiques dans le système financier existant. Les médias internationaux et le secteur considèrent généralement que ce dispositif a amélioré efficacement la transparence du marché et consolidé la réputation de Singapour en tant que centre financier mondial respectueux de la réglementation. Toutefois, les exigences élevées en matière de conformité poussent objectivement certaines entreprises à s'installer dans des juridictions réglementaires plus permissives, telles que Hong Kong ou Dubaï. Ainsi, Singapour s'est progressivement imposé comme une référence mondiale en matière de réglementation stricte des cryptomonnaies : à court terme, cela peut freiner l'expansion du marché et l'innovation, mais à long terme, cela contribue à façonner un environnement stable, sécurisé et durable. En résumé, cette section a systématiquement recensé les réglementations et pratiques réglementaires pertinentes, clarifiant les grandes lignes directrices. Pour les détails des dispositions, veuillez consulter les textes originaux de la PSA et de la FSMA.
V. Conclusion
Dans l'ensemble, Singapour a mis en place un double cadre relativement complet en matière de taxation et de réglementation des actifs cryptographiques.
En matière fiscale, le gouvernement continue d'assimiler les cryptomonnaies à des biens non monétaires. Leur utilisation quotidienne relève donc principalement des règles d'impôt sur le revenu et de taxe sur les biens et services (GST) : que ce soit les gains issus des transactions, le paiement de biens et services par jetons, ou encore l'émission et l'échange de jetons numériques, les limites entre exonération et imposition sont clairement définies. Comme Singapour n'impose pas d'impôt sur les plus-values, la simple vente d'un actif cryptographique après appréciation en valeur n'entraîne généralement pas de taxation, ce qui maintient un régime fiscal relativement simple.
En matière de réglementation, Singapour privilégie une approche fondée sur la conformité, établissant un ensemble de règles détaillées autour du système de licences, de la gestion des stablecoins, des obligations de conformité et de déclaration, et de la protection des investisseurs, grâce à un cadre juridique centré sur la Loi sur les services de paiement (PSA 2019) et la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA 2022). L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) veille, par une application rigoureuse et des orientations continues, à ce que le marché fonctionne dans des conditions de haute transparence et à seuil d'entrée élevé. Bien que certaines entreprises choisissent de s'orienter vers des juridictions comme Hong Kong ou Dubaï, en raison des coûts et des contraintes, Singapour a gagné une reconnaissance mondiale en tant que modèle de réglementation exigeante, offrant ainsi un soutien institutionnel au développement durable du marché.
À l'échelle mondiale, la voie empruntée par Singapour met en évidence une combinaison de clarté fiscale et de réglementation stricte : comparé au morcellement réglementaire aux États-Unis, aux avancées progressives de l'Union européenne avec le projet de règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), ou au retard de la Grande-Bretagne en matière de régulation des stablecoins, Singapour a construit un cadre institutionnel plus complet. Ce haut seuil d'entrée peut freiner temporairement l'expansion des activités, mais à long terme, il offre, grâce à un environnement institutionnel transparent et stable, une expérience reproductible pour l'intégration des actifs cryptographiques dans le système financier traditionnel.
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