Interprétation des données : la forte hausse est enfin arrivée, comment va-t-elle évoluer maintenant ?
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Interprétation des données : la forte hausse est enfin arrivée, comment va-t-elle évoluer maintenant ?
Le prix des cryptomonnaies explose, quelle sera l'évolution future ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAnalyse macroéconomique
L'inflation repart-elle ? Quand interviendra la baisse des taux ?
Le taux annuel du PCE (dépense personnelle en biens et services) hors alimentation et énergie aux États-Unis pour septembre, publié vendredi, s'est établi à 3,7 %, conformément aux attentes du marché. Ce PCE sous-jacent, indicateur privilégié de la Réserve fédérale pour mesurer l'inflation, révèle certains détails importants :
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L'indice des prix PCE sous-jacent a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, bien au-dessus de la hausse de 0,1 % enregistrée en août, marquant ainsi la plus forte progression depuis quatre mois.
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Les dépenses personnelles de consommation (PCE) ont progressé de 0,7 % en septembre sur un mois, dépassant les attentes de 0,5 %, après une hausse de 0,4 % le mois précédent.
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La croissance des revenus personnels en septembre a ralenti à +0,3 % en glissement mensuel, en baisse par rapport à +0,4 % précédemment, et inférieure aux attentes. Ce chiffre est également inférieur à la hausse de 0,4 % observée pour l'IPC en septembre.
Les principaux enseignements de ce rapport sont les suivants :
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L'inflation demeure présente et connaît même un rebond.
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Malgré une consommation très dynamique, les revenus stagnent voire reculent.
Des données économiques américaines toujours solides
L'économie américaine a connu au troisième trimestre une expansion supérieure aux prévisions, atteignant son rythme de croissance le plus élevé depuis près de deux ans. Cela constitue un nouveau signe de résilience face aux taux d'intérêt élevés.
Selon les données préliminaires, malgré la hausse des taux d'intérêt, les pressions inflationnistes et divers facteurs défavorables internes et mondiaux, la croissance du PIB américain au troisième trimestre a dépassé les attentes avec un taux de 4,9 %, contre 4,3 % anticipé par les économistes. Ce chiffre progresse par rapport aux 2,1 % du deuxième trimestre et représente la performance la plus forte depuis le quatrième trimestre 2021.
Le taux de croissance du PIB américain au troisième trimestre largement supérieur aux attentes
La Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt au rythme le plus rapide depuis le début des années 1980, affirmant vouloir maintenir des niveaux élevés jusqu'à ce que l'inflation revienne à un niveau acceptable. Pourtant, la croissance du PIB continue. Bien que le taux d'inflation ait diminué ces derniers mois, l'augmentation des prix reste nettement supérieure à l'objectif annuel de 2 % fixé par la banque centrale.
Nous pensons que ni le PCE ni le PIB n'altèrent pour l'instant les perspectives de politique monétaire. Toutefois, le véritable enjeu derrière ces deux indicateurs est que, dans un contexte de stagnation voire de contraction des revenus, la tendance à la consommation pourrait ne pas se poursuivre dans les prochains trimestres. De plus, les taux élevés finiront par avoir un impact économique substantiel. Nous resterons attentifs à cette évolution.
Analyse fondamentale
Le prix explose : quelle suite ?
1. Stock de bitcoins sur les exchanges
Le stock de bitcoins détenu sur les plateformes d'échange est lié à la volonté des utilisateurs de conserver ou non leurs cryptomonnaies. Lorsque ce stock augmente rapidement, cela signifie que les détenteurs transfèrent leurs bitcoins vers les portefeuilles des exchanges en vue de les vendre. À l’inverse, une baisse du stock indique un retrait généralisé des bitcoins vers des portefeuilles externes aux exchanges, reflétant une volonté accrue de conservation à long terme, ce qui soutient positivement le cours du bitcoin.
Selon les données de Glassnode, depuis mai, le stock de bitcoins sur les exchanges suit une tendance baissière unilatérale, indiquant une volonté croissante de conservation à long terme. La part des bitcoins disponibles à la vente diminue, réduisant ainsi progressivement la pression vendeuse sur le marché. Cela montre que les investisseurs anticipent une hausse future du prix du bitcoin et accumulent progressivement leurs positions au comptant, signal positif haussier. Toutefois, on observe récemment une légère remontée du stock, signe d'une accumulation potentielle de pression vendeuse à court terme.
En outre, avec une offre réduite sur le marché, une légère augmentation de la demande suffit à provoquer une forte hausse des prix. Dans ce contexte, nous estimons qu'il convient de rester prudent dans le trading de contrats à terme, notamment en évitant les ventes à découvert à effet de levier élevé.
2. Stock de stablecoins sur les exchanges
Une augmentation du stock de stablecoins sur les exchanges signifie que de nombreux investisseurs hésitent encore à entrer sur le marché des cryptomonnaies, ce qui traduit une vision baissière : ils vendent leurs jetons pour les convertir en stablecoins. À l’inverse, une diminution du stock indique que les investisseurs échangent leurs stablecoins contre des actifs comme le bitcoin ou l’ether, ce qui constitue un signal haussier pour le marché.
La capitalisation totale des stablecoins avoisine 122 milliards de dollars, dont USDT et USDC représentent près de 87 %. D’après les données récentes, les stocks d’USDT et d’USDC sur les exchanges montrent tous deux une nette tendance à la baisse, indiquant une forte orientation haussière du marché.
Ces données confirment que le moral des marchés reste élevé. Alors que la capitalisation globale des stablecoins reste stable, un nombre croissant d’investisseurs choisissent d’acheter et de détenir du bitcoin, entraînant une diminution marginale des stocks de stablecoins et une augmentation marginale des stocks de bitcoins. Cette dynamique devra être confirmée dans le temps ; nous continuerons à vous fournir des mises à jour régulières.
Analyse technique
Bitcoin
La semaine dernière, nous indiquions que le bitcoin avait retrouvé une configuration haussière. Lundi, il a franchi tous les niveaux de résistance, nous ramenant officiellement dans une zone haussière. L’amplitude de ce franchissement témoigne de l’importante réserve de capitaux prêts à entrer sur le marché, ainsi que de la peur des investisseurs de manquer l’opportunité (FOMO). Certains attribuent cette hausse à l’annonce que le symbole boursier IBTC du fonds négocié en continu (ETF) sur bitcoin de Blackrock a été ajouté sur le site de la DTCC, ce qui serait un pas supplémentaire vers l’approbation par la SEC. Toutefois, il apparaît que IBTC figurait déjà sur la DTCC depuis août, mais ce fait n’a commencé à faire parler sur Twitter qu’avant la hausse des prix.
Blackrock a précisé que l’inscription du code boursier sur la DTCC ne garantit pas l’approbation de l’ETF. Comme pour les autres demandes d’ETF de Blackrock, il s’agit simplement d’une étape administrative préparatoire. Malgré cette clarification, les flux spéculatifs ont continué à affluer, renforçant notre analyse selon laquelle cette hausse est principalement due à des opérateurs motivés par la FOMO.
La bougie hebdomadaire vient de se clore, montrant une extension significative (bas → haut) accompagnée d’un volume accru. Il s’agit d’un signal haussier clair. En outre, les moyennes mobiles à 50 et 200 jours sont orientées à la hausse, confirmant la tendance générale. Le RSI vient tout juste d’entrer en zone de surachat, ce qui, dans un cadre à long terme, peut effectivement annoncer une tendance puissante en formation (comme en octobre 2020).
Nous maintenons notre position haussière et estimons peu probable une chute sous 30 000 $. Sur les graphiques journaliers, la configuration ressemble à un recentrage haussier. Nous espérons voir le BTC franchir 33 500 $ et y établir un support. Dans ce scénario, une prise de position acheteuse offrirait un excellent ratio risque/rendement. Une autre option consiste à attendre un franchissement et une clôture journalière au-dessus de 35 000 $. Si cela se produit, nous pourrions tester la prochaine résistance située à 40 000 $. Toutefois, comme tout franchissement, il pourrait s’agir d’un faux signal, suivi d’une période difficile.
Globalement, nous espérons que le prix ne descendra pas sous 32 000 $, car il s’agit d’une zone de résistance historique et du précédent sommet de 2023 que nous venons de dépasser. Un retour sous 32 000 $ compromettrait la structure des prix. Toutefois, si l’on accorde une marge de manœuvre, 30 000 $ pourrait être le dernier niveau de soutien à surveiller, car c’était une résistance à court terme que nous avons récemment franchie. Même si nous jugeons cette probabilité très faible, une chute sous 30 000 $ nous obligerait à revisiter 25 000 $, voire à les franchir à la baisse. Tous les acheteurs FOMO subiraient alors des pertes, et toute la narration haussière serait remise en cause.
SPX/NDX
Il devient aujourd’hui difficile d’ignorer la nervosité croissante sur les marchés. Vendredi dernier, l’indice S&P 500 est officiellement entré en zone de correction, ayant perdu plus de 10 % par rapport à son sommet atteint en 2023. Le Nasdaq a fait pire, chutant de plus de 12 %, tandis que le Dow Jones a connu sa semaine la plus difficile depuis la crise bancaire de mars.
La dernière enquête de l’Université du Michigan révèle une baisse marquée de la confiance et des attentes des consommateurs. Or, la consommation des ménages est le principal moteur de la croissance réelle du PIB.
Le graphique ci-dessous illustre la relation entre les variations de prix du Nasdaq et le pourcentage d’actions cotées sur le Nasdaq se situant au-dessus de leur moyenne mobile simple à 200 jours (SMA). On constate que, depuis le premier trimestre de cette année, la position des petites et moyennes capitalisations s’est continuellement détériorée.
Ligne bleue : Pourcentage d'actions du Nasdaq sous leur moyenne mobile à 200 jours (200MA) Ligne orange : Indice composite du Nasdaq
La majorité du capital de l’indice est concentrée dans ce que l’on appelle les « Sept Grands » (Meta, Amazon, Google, Nvidia, Netflix, Microsoft et Tesla). Toutefois, avec des résultats décevants successifs de sociétés comme Google et Tesla, l’ensemble de l’indice a été affecté. En comparant le Nasdaq 100 à sa version pondérée uniformément, on observe que cette dernière n’affiche pas de performance supérieure. Cela signifie que la baisse des Sept Grands pèse négativement sur le moral global de l’indice.
Bleu : Version pondérée uniformément, Orange : NDX
Recommandations de trading
Bitcoin
Contrats à terme | Comptant
Dans la section d’analyse technique, nous avons présenté une stratégie de trading à court terme offrant un excellent ratio risque/rendement et de bonnes chances de profit. Lorsque le prix franchit 33 500 $ et clôt en hausse sur un horizon court (5 minutes – 1 heure), prenez une position acheteuse. Votre risque maximal sera alors situé à 33 250 $, ou au plus bas du faux franchissement. Le premier objectif est 35 000 $, ce qui vous donne un ratio rendement/risque de 4,5:1. Toutefois, si vous pensez que le prix pourrait continuer à grimper, vous pouvez choisir d’attendre le franchissement de 35 000 $ avant d’intervenir.
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