Notes de podcast | Entretien avec un analyste de Bloomberg : les opportunités des ETF cryptos et la réaction du marché
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Notes de podcast | Entretien avec un analyste de Bloomberg : les opportunités des ETF cryptos et la réaction du marché
Neuf ETF sur contrats à terme Ethereum lancés le même jour, une première historique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTraduction & Compilation : TechFlow
La même semaine, 9 ETF Ethereum ont été approuvés simultanément.
Que signifie cette approbation par la SEC de tous ces ETF Ethereum pour les cryptomonnaies ? Les ETF Bitcoin seront-ils les prochains ?
Dans cet épisode du podcast Bankless, les animateurs David et Ryan discutent avec Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg Intelligence, des récents lancements aux États-Unis de plusieurs ETF sur contrats à terme Ethereum (fonds négociés en bourse) et de leur impact sur le marché des cryptomonnaies.
Animé par : David & Ryan, Bankless
Intervenant : Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg Intelligence
Podcast : Podcast Bankless
Titre original : « Ethereum ETFs: Everything You Need To Know »
Émission : Lien
Date de diffusion : 10 octobre
Pourquoi cette « semaine des ETF » est-elle sans précédent ?
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Dans l'histoire des ETF, la SEC autorise généralement leur cotation selon l'ordre chronologique des demandes. Mais durant cette semaine particulière, la SEC a rompu avec cette tradition en permettant à plusieurs ETF sur contrats à terme Ethereum d'être lancés simultanément. Cette semaine-là, neuf ETF sur contrats à terme Ethereum ont été lancés le même jour, un événement sans précédent.
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Cette nouvelle stratégie de la SEC est perçue comme une correction face au lancement antérieur des ETF sur contrats à terme Bitcoin. Lors du lancement précédent, l'ETF ProShares sur contrats à terme Bitcoin avait bénéficié d'un avantage de pionnier, attirant ainsi la majorité des capitaux et volumes. Pour éviter que cela ne se reproduise, la SEC a permis à plusieurs ETF sur contrats à terme Ethereum de démarrer en même temps.
Note de TechFlow : ProShares est une société de services financiers proposant divers fonds négociés en bourse (ETF) axés sur des stratégies spécifiques. ProShares offre une gamme d’ETF innovants aidant les investisseurs à atteindre leurs objectifs financiers.
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Bien que le lancement de ces ETF sur contrats à terme Ethereum soit sans précédent, leurs volumes d'échanges sont étonnamment faibles. Chaque ETF tente d'attirer des investisseurs via différentes stratégies marketing. Cette semaine exceptionnelle des ETF est considérée comme une préfiguration du futur lancement des ETF Bitcoin au comptant. Marchés et analystes surveillent attentivement la performance de ces ETF Ethereum afin d'anticiper la réaction future du marché face aux ETF Bitcoin au comptant et leur impact potentiel.
L'importance des ETF sur contrats à terme Ethereum
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Eric souligne que le lancement des ETF sur contrats à terme Ethereum constitue un jalon important, servant de pont entre les protocoles cryptographiques et le monde de la finance traditionnelle (TraFi). Ces ETF permettent aux investisseurs des marchés traditionnels d’investir dans les cryptomonnaies — notamment Ethereum — selon des modalités familières et rassurantes.
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Ces ETF fonctionnent dans un cadre réglementaire, ce qui renforce la confiance des investisseurs prudents vis-à-vis des actifs numériques. Ils peuvent investir indirectement dans les cryptomonnaies via des ETF, sans avoir à détenir ou gérer directement celles-ci. Cela augmente non seulement la visibilité et l’acceptabilité des cryptomonnaies, mais contribue aussi à attirer davantage de capitaux institutionnels vers ce secteur.
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Même si les investisseurs traditionnels profitent de la facilité offerte par les ETF, Eric insiste sur le fait que toute la valeur finira par s’écouler vers l’écosystème crypto. Il qualifie ces ETF de « plus grand canal » reliant des milliers de milliards de dollars de capital traditionnel à la capitalisation boursière des cryptomonnaies. L’ouverture de ce « canal » est perçue comme une excellente nouvelle pour le marché crypto, dont la croissance et le développement seront fortement stimulés par ce flux massif de capitaux.
ETF sur contrats à terme vs ETF au comptant
ETF sur contrats à terme
Avantages
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Liquidité : les ETF sur contrats à terme suivent relativement bien le prix de leur actif sous-jacent lors des transactions quotidiennes, offrant ainsi un canal d’investissement pratique.
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Accès : ils offrent aux investisseurs traditionnels un accès au marché des cryptomonnaies, en particulier à ceux qui ne souhaitent pas détenir directement des cryptomonnaies.
Inconvénients
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Coûts de roulement : les ETF sur contrats à terme doivent régulièrement « rouler » leurs contrats, entraînant des coûts supplémentaires et des pertes d’efficacité. Par exemple, si un investisseur anticipe une hausse de 20 % d’Ethereum, le rendement via un ETF sur contrats à terme pourrait n’être que d’environ 18 % à cause de ces frais.
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Progressivement remplacés : Eric prévoit que dès le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant, les ETF sur contrats à terme risquent d’être marginalisés voire disparaître.
ETF au comptant
Avantages
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Pas de coût de roulement : contrairement aux ETF sur contrats à terme, les ETF au comptant n’ont pas besoin de renouveler leurs contrats, évitant ainsi tout coût et perte d’efficacité associés.
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Exposition plus directe au marché : les ETF au comptant offrent une exposition plus fidèle aux cryptomonnaies et deviendront probablement le choix privilégié des investisseurs traditionnels.
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Possibilité de détention longue durée : pour les investisseurs à long terme, les ETF au comptant représentent une meilleure option, car ils reflètent plus précisément la valeur de l’actif sous-jacent.
Inconvénients
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Pas encore lancés : les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant ne sont pas encore disponibles, donc leur performance réelle et leur acceptation par le marché restent à observer.
L’importance des ETF Ethereum & ETH est-il un titre ?
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Les ETF ETH offrent une opportunité d’investissement équitable, permettant aux investisseurs d’agir selon leurs anticipations sans être affectés par d’autres variables. Comparés à des produits comme GBTC, les ETF ETH n’affichent ni primes ni décotes importantes, garantissant ainsi des conditions d’investissement plus justes.
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Un aspect clé des ETF est leur mécanisme d’arbitrage, qui permet la création et le rachat d’actions, assurant ainsi que le prix de l’ETF reste aligné sur la valeur de son actif sous-jacent.
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Les ETF sur contrats à terme souffrent du problème des coûts de roulement, une variable supplémentaire pouvant impacter la rentabilité. Ces ETF sont qualifiés de « feux rouges », comportant des risques et coûts additionnels. En revanche, les ETF au comptant sont perçus comme des outils d’investissement plus sûrs et équitables, car ils suivent directement la valeur de l’actif sans frais de roulement.
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ETH est la cryptomonnaie native du réseau Ethereum. Elle sert non seulement de réserve de valeur, mais aussi à payer les frais de transaction et exécuter des contrats intelligents. Aux États-Unis, la loi sur les valeurs mobilières définit clairement quels actifs sont considérés comme des titres. Si ETH était classé comme un titre, il serait soumis à une réglementation plus stricte. En raison de la nouveauté et de la complexité des cryptomonnaies, leur intégration dans les cadres juridiques traditionnels demeure un défi.
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La question de savoir si ETH est un titre demeure non résolue et nécessite des discussions supplémentaires entre les régulateurs, experts juridiques, communauté crypto et autres parties prenantes.
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Le lancement des ETF ETH constitue une étape cruciale vers la maturité et l’acceptation généralisée des cryptomonnaies. Ces produits pourraient attirer davantage d’investisseurs traditionnels, en particulier ceux qui investissent via des conseillers financiers.
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Eric prévoit que les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant seront approuvés prochainement, marquant un nouveau jalon majeur pour le marché crypto. Leur arrivée accélérera encore davantage l’adoption généralisée et la maturité du marché.
Impact et signification des ETF Ethereum
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Parmi tous les investisseurs en ETF, environ 70-75 % sont des conseillers financiers, contre 10 % pour les investisseurs institutionnels et 15 % pour les particuliers. Aux États-Unis, les conseillers financiers gèrent environ 30 000 milliards de dollars d’actifs. Ce marché représente un gigantesque vivier, et les ETF leur offrent un instrument d’investissement familier et pratique.
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À mesure que la richesse augmente, les individus ont tendance à solliciter des conseillers financiers pour gérer leurs actifs, planifier leur succession ou réduire leurs impôts. Le lancement des ETF ETH ouvre cette porte aux 30 000 milliards de dollars, offrant aux cryptomonnaies un bassin d’investissement potentiel beaucoup plus vaste.
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À mesure que davantage de produits financiers comme les ETF ETH arriveront sur le marché, les cryptomonnaies pourraient être davantage acceptées, notamment par les conseillers financiers traditionnels et leurs clients. Bien que les volumes d’échanges des ETF ETH puissent ne pas exploser immédiatement, à long terme, ces produits pourraient attirer d’importants flux de capitaux vers le marché crypto.
Attrait des ETF Ethereum pour différents types d’investisseurs
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Eric indique conserver une confiance à 75 % quant à l’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant en 2023. Selon lui, la coopération entre la SEC et les émetteurs montre une volonté et une ouverture. La réaction du marché pourrait être très positive, car les ETF au comptant sont perçus comme des instruments d’investissement plus directs et équitables.
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Les investisseurs institutionnels privilégient les ETF liquides, qui leur permettent d’entrer et sortir facilement sans perturber le marché. Les transactions ETF sont anonymes, sans engagement contractuel, offrant une grande flexibilité. En période de crise, les institutions savent qu’elles peuvent sortir rapidement des ETF.
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Les investisseurs particuliers pourraient préférer des produits plus volatils, comme les ETF Bitcoin à effet de levier 2x. Attirés par le risque, ils recherchent des rendements élevés. Les conseillers financiers pencheront plutôt vers des ETF stables, peu coûteux et destinés à une détention longue, proposés par de grands établissements (comme BlackRock).
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Même les investisseurs conservateurs pourraient allouer une petite part de leur portefeuille à des placements risqués pour espérer des rendements supérieurs. Les ETF cryptos présentent un fort ajustement produit-marché auprès des particuliers et devraient en attirer un grand nombre.
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