Un ETF Solana accumule 200 millions en une semaine, alors que Wall Street s'oppose violemment, WU annonce un pari stratégique
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Un ETF Solana accumule 200 millions en une semaine, alors que Wall Street s'oppose violemment, WU annonce un pari stratégique
L'approbation d'un ETF Solana n'est pas une fin, mais le coup d'envoi d'une nouvelle ère.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Cathy, Baihua Blockchain
Fin octobre 2025, le monde de la cryptomonnaie a assisté à un moment historique. Solana (SOL) a franchi les derniers obstacles réglementaires, devenant ainsi le troisième actif numérique après le Bitcoin et l'Ethereum à obtenir l'approbation d'un produit coté en spot (ETP) aux États-Unis.
Il ne s'agit pas simplement d'une nouvelle approbation ennuyeuse du type « encore un ETF ». Son processus d'approbation a été hautement dramatique, sa conception recèle des subtilités cachées, et la réaction du marché a laissé de nombreux traders stupéfaits. Pour nous qui évoluons dans l'industrie crypto, l'arrivée de l'ETF Solana ne marque pas la fin d'une histoire, mais bien le début d'une ère riche en « coulisses » et nouvelles opportunités.
01 La « guerre civile » de Wall Street
L'« arrivée au monde » de l'ETF Solana est tout sauf banale. Il n'est pas né d'un vote public ni d'un communiqué enthousiaste de la SEC (Commission américaine des valeurs mobilières), mais durant une période chaotique de « shutdown » du gouvernement fédéral américain.
Dans ce contexte exceptionnel où les fonctions réglementaires étaient limitées, deux géants de la gestion d'actifs — Bitwise et Grayscale — ont fait preuve d'une remarquable agilité juridique. Profitant des directives publiées par la SEC durant cette période, ils ont exploité une disposition permettant aux déclarations d'enregistrement S-1 d'entrer automatiquement en vigueur sans avoir besoin d’un « amendement différé ».
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28 octobre : Le Bitwise Solana Staking ETF (code : BSOL) entre en cotation au New York Stock Exchange (NYSE).
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29 octobre : Le Grayscale Solana Trust (code : GSOL) suit immédiatement, transformant avec succès son fonds fiduciaire en ETP.
Cette « attaque réglementaire surprise » ouvre une voie légale pour investir dans Solana, accessible aux capitaux institutionnels et aux comptes de retraite individuels représentant des milliers de milliards de dollars américains.
Les données de la première semaine sont impressionnantes. Aux États-Unis, les ETP Solana ont totalisé :
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Entrées nettes cumulées sur la première semaine : 199,2 millions de dollars
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Actifs sous gestion (AUM) totaux rapidement supérieurs à 500 millions de dollars.
Mais les « moyennes » dissimulent la vérité. Derrière ces près de 200 millions de dollars d'afflux massif se cache une « guerre civile » de Wall Street, extrêmement brutale et dominée par le vainqueur.
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Vainqueur : Bitwise (BSOL), entrées nettes hebdomadaires de 197 millions de dollars, actifs sous gestion totaux (incluant les fonds initiaux) : environ 420 millions de dollars.
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Vaincu : Grayscale (GSOL), entrées nettes hebdomadaires : 2,18 millions de dollars, actifs sous gestion totaux (incluant les actifs convertis) : environ 101 millions de dollars.
Vous avez bien lu. Dans les nouveaux flux, BSOL de Bitwise a raflé près de 99 % des parts de marché. Ce duel apparemment équilibré s’est en réalité soldé dès le premier jour.
Pourquoi un tel déséquilibre ? La réponse réside dans les trois éléments parfaits d’une « offensive éclair » menée par BSOL :
Le timing (un jour d’avance, tout gagner) : BSOL a été coté le 28 octobre (mardi), tandis que GSOL n’a achevé sa conversion que le 29 (mercredi). Dans le monde des ETF où règne la liquidité, un analyste de Bloomberg a souligné avec justesse : « Être en retard d’un seul jour est en réalité énorme. Cela rend la concurrence beaucoup plus difficile ». BSOL a réussi à s’imposer comme l’ETF Solana « authentique ».
Le prix (0,20 % contre 0,35 %) : Les frais de gestion de BSOL s’élèvent à seulement 0,20 %, et sont totalement gratuits pendant les trois premiers mois ou jusqu’à ce que les actifs sous gestion atteignent 1 milliard de dollars. En comparaison, GSOL applique un taux élevé de 0,35 %. Pour les investisseurs institutionnels soucieux de leurs coûts, cet écart annuel de 0,15 % est impossible à ignorer.
Le produit (100 % contre 77 %) : C’est ici l’« arme secrète » décisive. Dans son prospectus, BSOL s’engage à mettre en staking 100 % de ses actifs SOL. En revanche, GSOL ne s’engage qu’à staker 77 % de ses actifs.
Pour ceux qui ne connaissent pas le monde crypto, cet écart de 23 % peut sembler insignifiant. Mais pour les initiés, c’est précisément là que réside la révolution de l’ETF Solana.
02 L’ETF « productif »
Le lancement de l’ETF Solana est structurellement plus révolutionnaire que celui de l’ETF Bitcoin.
L’ETF Bitcoin n’est qu’un coffre-fort pour « or numérique ». Vous le détenez, mais il ne génère aucun revenu. Solana, quant à lui, est un actif Proof-of-Stake (PoS) ; le détenir (et le staker) équivaut à posséder un « terrain numérique » capable de produire continuellement des revenus.
Le charme irrésistible des actifs productifs
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Rendement écrasant : Le rendement annuel (APY) du staking Solana se situe entre 5 % et 7 %. Non seulement cela dépasse largement le rendement d’environ 2 % de l’Ethereum, mais cela offre aussi aux investisseurs institutionnels une « source de revenus unique ».
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Changement de narration : La conclusion du directeur des investissements (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, est claire et percutante : « Les investisseurs institutionnels aiment les ETF, ils aiment les revenus. Solana est le blockchain qui génère le plus de revenus. Par conséquent, les investisseurs institutionnels aiment l’ETF Solana ».
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L’essence du produit : Investir dans un ETF Bitcoin revient à parier sur la hausse du prix de l’« or numérique ». Investir dans un ETF Solana, c’est parier sur la hausse du prix tout en obtenant un flux de trésorerie substantiel (revenus du staking) indépendant des obligations et des actions traditionnelles.
Le plus grand « bonus » réside dans l’attitude de la SEC.
Lors de l’approbation de l’ETF Ethereum en 2024, le mot « staking » était absolument tabou. La SEC réprouvait fermement toute implication liée à la qualification de « valeur mobilière », forçant tous les émetteurs à supprimer immédiatement les clauses y faisant référence.
Cette fois-ci, la SEC a discrètement « donné son feu vert ». Elle a tacitement accepté la mise en place de produits intégrant le staking, tels que BSOL et GSOL.
Ce consentement silencieux marque un changement majeur dans la position réglementaire de la SEC. Il ouvre à Wall Street un nouveau créneau potentiellement trillionnaire des « actifs cryptos productifs ». Désormais, les institutions peuvent non seulement acheter des cryptomonnaies, mais aussi, via des instruments ETF conformes, « employer » ces cryptomonnaies pour travailler pour elles (générer des revenus par staking). Cela change fondamentalement les règles du jeu.
03 Pourquoi le prix chute-t-il malgré un « énorme catalyseur positif » ?
Alors que Wall Street célèbre cette victoire des ETF, tous les traders fixés sur les graphiques K sont plongés dans une grande confusion :
Si les ETF ont enregistré près de 200 millions de dollars d’afflux la première semaine, pourquoi le prix de SOL s’effondre-t-il ?
Les données montrent que, loin de grimper après le lancement des ETF, le prix de SOL a fortement reculé. Le 30 octobre, il a chuté de 8 % en une journée, tombant de 27 % depuis son sommet d’il y a quelques semaines, atteignant même un minimum autour de 163 dollars, bien en dessous des attentes de 300 dollars.
« Afflux en hausse, prix en baisse » — ce phénomène anormal a pris beaucoup au dépourvu. Mais en analysant les données de plus près, on découvre que ce n’est pas le signe d’un échec des ETF, mais plutôt le résultat de quatre forces puissantes combinées :
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« Acheter les rumeurs, vendre la nouvelle » (Sell the News) : C’est le scénario classique. De nombreux traders spéculatifs, positionnés plusieurs semaines, voire plusieurs mois avant l’approbation de l’ETF, ont réalisé massivement leurs profits dès que la nouvelle a été confirmée.
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Histoire qui se répète (Bitcoin) : Cela ressemble exactement à la trajectoire suivie par l’ETF Bitcoin en janvier 2024. À cette époque, le prix du BTC avait également connu une phase plate puis une baisse (environ -5 %) après le lancement de l’ETF, malgré des afflux solides. La véritable reprise n’avait commencé que plusieurs semaines plus tard, une fois que la pression vendeuse liée au « sell the news » avait été entièrement absorbée.
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La « tempête parfaite » macroéconomique : Le timing du lancement de l’ETF Solana est presque « infernal ». Il coïncide exactement avec une vague d’aversion au risque traversant tout le marché crypto. La même semaine (à partir du 27 octobre), les ETF Bitcoin subissaient des sorties massives de 600 millions à 946 millions de dollars, et l’ensemble du marché perdait du sang.
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La vente des « baleines » : C’est le coup le plus fatal. Les données en chaîne montrent que le géant des transactions Jump Crypto a échangé 1,1 million de SOL (d’une valeur d’environ 205 millions de dollars) contre du Bitcoin le 30 octobre — le lendemain même de la cotation de BSOL.
Assemblons maintenant tous les éléments :
Dans un contexte de « sell the news » exacerbé, alors que les ETF Bitcoin perdaient plus de 600 millions de dollars, une baleine jette sur le marché 205 millions de dollars de SOL.
Dans des conditions normales, cela suffirait à provoquer un effondrement du prix du SOL.
Pourtant, lors de la dernière semaine d’octobre 2025, cet énorme volume de vente de 205 millions de dollars a été presque entièrement compensé par les nouveaux achats institutionnels générés par l’ETF Solana (principalement BSOL), avec 199,2 millions de dollars d’afflux.
Telle est la vérité : face à un marché global en perte, les afflux vers l’ETF Solana ont démontré une force relative incroyable. Un nouveau groupe d’investisseurs institutionnels (acheteurs d’ETF) absorbe directement les ventes d’une autre institution établie (Jump Crypto). Ce n’est pas un signal baissier, mais bien un fort indicateur haussier à long terme. Cela prouve qu’un flux d’achat institutionnel puissant et durable est désormais en place.
04 Quel avenir pour l’ETF Solana ?
Avec l’approbation de l’ETF, la prochaine question de Wall Street est : combien de capitaux pourra-t-il absorber ? Sur ce point, un fossé profond sépare les entreprises natives du monde crypto des géants de la finance traditionnelle :
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Camp optimiste (natif crypto) : Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, prévoit que les ETP Solana pourraient absorber jusqu’à 5 % de l’offre totale de Solana dans les un à deux ans à venir. À cours actuel, cela représenterait plus de 5 milliards de dollars d’afflux.
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Camp prudent (finance traditionnelle) : Le géant JPMorgan semble « décalé ». Dans un rapport, il prévoit que les ETF Solana n’auront qu’un afflux net de 1,5 milliard de dollars lors de leur première année.
Pourquoi JPMorgan est-il si conservateur ? Selon eux, cela s’explique par une « faible reconnaissance institutionnelle de Solana » et des inquiétudes concernant la « domination croissante des Meme coins dans l’activité du réseau ».
Les craintes de JPMorgan reflètent une anxiété généralisée dans la finance traditionnelle : Solana est-il une infrastructure financière technologique de pointe, ou bien une « salle de casino des Meme coins » remplie de spéculateurs ?
Pourtant, seulement deux jours après le lancement de l’ETF, l’entrée d’un « nouvel argent » a définitivement clos le débat sur la nature de Solana : « casino ou infrastructure ? ».
Le 30 octobre 2025, le géant mondial des paiements Western Union a annoncé une initiative stratégique majeure : Western Union a choisi la blockchain Solana comme réseau d’émission pour son nouveau stablecoin, le U.S. Dollar Payment Token (USDPT), dont le lancement est prévu au premier semestre 2026.
Dans son annonce, Western Union précise clairement que Solana a été sélectionné pour ses « hautes performances », sa « forte capacité, ses faibles coûts et ses règlements instantanés ».
L’impact de cette annonce dépasse largement celui de l’ETF. Elle répond parfaitement aux interrogations de JPMorgan. On ne construit pas un réseau mondial de virements sur un « casino de Meme coins ». En misant son activité centrale sur Solana, Western Union apporte la plus forte validation possible de la nature d’« infrastructure financière » de Solana.
05 Conclusion
L’approbation de l’ETF Solana n’est pas une fin, mais bien le coup de départ d’une nouvelle ère. Elle illustre clairement les deux voies parallèles d’adoption institutionnelle de Solana :
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Voie de la financiarisation (ETF) : Des sociétés de gestion d’actifs de Wall Street (comme Bitwise) transforment le jeton SOL en un actif financier « productif », qu’elles vendent à leurs clients institutionnels.
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Voie de l’infrastructure (Western Union) : Des entreprises mondiales (comme Western Union) utilisent le réseau Solana comme une « infrastructure financière à bas coût » pour y bâtir leurs activités principales.
Ces deux voies se renforcent mutuellement. L’adoption par Western Union fournit aux investisseurs institutionnels (acheteurs d’ETF) un soutien fondamental solide. Et les importants actifs sous gestion générés par l’ETF, ainsi que le staking professionnel (la narration de la « nouvelle Wall Street » de Bitwise), offrent en retour aux bâtisseurs comme Western Union un réseau plus sûr et plus stable.
Alors que JPMorgan s’inquiète encore des « Meme coins », Bitwise et Western Union ont déjà agi. Ils ont prouvé que Solana n’est pas seulement la « nouvelle Wall Street », mais bien la « nouvelle infrastructure » de Wall Street et des paiements mondiaux. La spirale vertueuse entre financiarisation et infrastructure est désormais lancée, et elle accélère simultanément.
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