Bilan annuel d'a16z : passer de « indicateurs > équipe > idées » à la recherche de la vérité entrepreneuriale
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Bilan annuel d'a16z : passer de « indicateurs > équipe > idées » à la recherche de la vérité entrepreneuriale
Une année d'expérience et de leçons apprises chez a16z, ainsi que les différents facteurs et approches requis par les VC pour identifier des opportunités d'investissement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Robin Guo, investisseur jeux vidéo chez a16z
Traduction : TechFlow
L'investissement dans les jeux vidéo est un domaine émergent, où les VC doivent adopter des approches différentes pour identifier les projets et décider leurs investissements. Dans cet article, nous découvrons l'expérience et les enseignements de l'auteur après une année passée chez a16z, ainsi que les différents facteurs et méthodes nécessaires aux VC pour repérer des opportunités d'investissement.
Métriques > Équipe > Idée.Peu importe votre perspicacité géniale sur un marché donné, si une startup connaît une croissance rapide, tout le monde le saura. Une forte rétention des utilisateurs, une croissance élevée et un volume élevé d’activités commerciales sont tous des indicateurs clés. La difficulté consiste à distinguer un succès durable d’une simple mode passagère.
Après les métriques, nous cherchons des équipes talentueuses (production, conception, technique, artistique). Celles-ci peuvent être des entrepreneurs à leur deuxième ou troisième entreprise, des producteurs exécutifs de jeux à succès, des fondateurs jeunes… Elles prennent diverses formes, mais l’équipe et les personnes restent au cœur des grandes entreprises.
Un point essentiel : l'idée initiale n'est pas si importante, car les entreprises transforment souvent radicalement leur projet. Slack/Discord ont commencé comme des jeux vidéo MMO, Twitter comme une application de podcasts, Fortnite comme un jeu de tir défensif PvE. Pourtant…
Entrons dans le labyrinthe de l’idée. L'idée produit est moins cruciale que le processus par lequel le fondateur explore les détails jusqu’à aboutir à cette idée. Avez-vous profondément réfléchi à votre public cible, à l’infrastructure technique, à la stratégie go-to-market, à l’innovation centrale du jeu ? Il s’agit ici d’évaluer la capacité du fondateur à penser en profondeur et de manière différenciée.
Avez-vous découvert un secret sectoriel qui vous donne un avantage concurrentiel ?
Les meilleurs investisseurs VC cheminent avec vous dans ce labyrinthe, vous poussant à creuser davantage et à surpasser vos propres limites.
Le métier de VC est intrinsèquement motivé par l’esprit d’entreprise et l’autodétermination. Comment repérer des opportunités d’investissement ? Comment cartographier un marché ? Comment construire sa marque / sa réputation ? Ces méthodes ne sont pas immédiatement évidentes. L’investissement dans les jeux étant un domaine nouveau, il requiert une réflexion fondamentale approfondie.
En fin de compte, notre contrôle est limité. Nous travaillons dur, nous tenons nos engagements, et soutenons les fondateurs dans leur progression. Cela contraste fortement avec le travail en cabinet de conseil, où chaque projet, chaque journée, voire chaque diapositive de présentation, suit une structure rigoureuse.
Le VC consiste à chercher la vérité malgré une information incomplète.
Les startups échouent pour de nombreuses raisons : conflits entre cofondateurs, problèmes de marché, difficultés d’exécution produit, etc. Ce n’est pas comme sur les marchés publics, où des indicateurs clairs tels que bénéfices, ARR ou cash-flow permettent d’évaluer les entreprises via des modèles de flux actualisés. Ce risque est déjà intégré aux prix.
Les VC doivent donc recourir à d'autres moyens pour trouver la vérité : vérification des références des fondateurs, analyse argumentative du marché, étude approfondie des données concurrentielles, etc. Ces méthodes n'assurent pas le succès, mais augmentent les chances d’un bon investissement.
Il existe de multiples façons de réussir en tant que VC. Chaque investisseur a ses préférences, biais et stratégies distincts. Taux de rétention, LTV/CAC, profil du fondateur, valorisation, etc. — chaque VC accorde une importance différente à ces critères. Tout comme il existe de nombreux types de fondateurs, il existe aussi de nombreux types de VC.
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