Protocole de prêt sur chaîne Timeswap : durée fixe, rendement fixe et LTV variable selon la demande du marché
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Protocole de prêt sur chaîne Timeswap : durée fixe, rendement fixe et LTV variable selon la demande du marché
Timeswap n'est pas le meilleur marché monétaire DeFi, mais il est en tête.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : grace
Traduction : TechFlow
Ceux qui suivent Timeswap depuis un certain temps connaissent déjà la différence avec AAVE, mais je souhaite tout de même l'expliquer aux nouveaux arrivants.
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AAVE est un produit continu à rendement variable. Cela signifie que vous pouvez emprunter ou prêter sans date d'échéance définie, à l'image d'un compte d'épargne classique.
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Timeswap, en revanche, propose des produits à durée fixe et rendement garanti, semblables à un dépôt à terme (DAT).
Tout comme AAVE intègre MAI, une monnaie stable décentralisée créée par Qi Dao utilisable pour les prêts, Timeswap fonctionne de manière similaire. Sur AAVE, on peut emprunter MAI à 3 %, mais ce taux n'étant pas fixe, il varie selon le taux d'utilisation (montant emprunté / offre totale disponible).
Un taux d'utilisation élevé entraîne des intérêts plus élevés, et inversement.
La raison fondamentale du prêt réside dans l'effet de levier, c’est-à-dire la capacité d’acheter sans vendre réellement d’actifs. En utilisant cet effet de levier, il est essentiel de prendre en compte la garantie, autrement dit le blocage d’actifs. En termes plus techniques, on parle de LTV (Loan-to-Value, ratio prêt/valeur).
En clair, un LTV de 75 % signifie : mettre en garantie 100 dollars pour emprunter 75 dollars. Un LTV plus élevé implique un effet de levier plus important, et inversement.
AAVE applique un LTV de 75 % pour MAI : en déposant un actif d'une valeur de 100 dollars (ETH/USDC), on obtient 75 dollars de MAI.
Avant d’approfondir l’analyse de Timeswap, examinons rapidement le mécanisme de liquidation.
Premièrement, chaque prêt sur AAVE doit être sur-collatéralisé (75 dollars d’emprunt contre 100 dollars de garantie), car ces protocoles ne vérifient pas la solvabilité du créditeur. La sur-collatéralisation est donc indispensable.
Dans cette logique, si la valeur de la garantie diminue brusquement en dessous de 100 dollars, le protocole doit protéger les prêteurs contre un défaut de remboursement.
C’est pourquoi AAVE intègre un système de liquidation automatique : lorsque la valeur de la garantie tombe sous un seuil critique, appelé « seuil de liquidation », celle-ci est vendue.
Si la garantie initiale de 100 dollars chute à 80 dollars ou moins, elle est automatiquement liquidée afin de préserver les 75 dollars prêtés.
En revanche, sur Timeswap, les prêts sont non-liquidables : quelle que soit la valeur de la garantie, elle ne sera jamais vendue. Il n’existe donc ni seuil ni pénalité de liquidation.
Ce qui rend Timeswap unique, c’est qu’il permet au débiteur de rembourser son prêt avant l’échéance, ou bien de faire défaut.
Sur Timeswap, il est possible d’emprunter MAI avec un TAP inférieur à 1 % et un CDP de 132 % : 100 dollars de MAI peuvent être empruntés en mettant en garantie 132 dollars d’actifs, tels que stMATIC.
Pour comparer rapidement, le LTV (rapport prêt/valeur) de Timeswap s’élève à environ 75 % (100/132), similaire à celui d’AAVE. Mais le meilleur reste à venir : le LTV de Timeswap évolue dynamiquement en fonction de la demande d’emprunt.
Imaginez : un emprunteur sur Timeswap peut obtenir autant de MAI qu’il le souhaite, au taux le plus bas sur Polygon, sans craindre la baisse du marché affectant sa garantie.
Encore mieux : le CDP/LTV s’ajuste selon les forces du marché (offre et demande), contrairement aux autres marchés monétaires DeFi.
Théoriquement, un système équilibré profite à tous les participants – ici, emprunteurs et prêteurs.
Le prêt est l’une des meilleures façons de générer des rendements réels dans la DeFi, ce qui explique son adoption massive.
Bien que les prêts actuels sur Timeswap expirent dans les 6 prochains jours, ils offrent des rendements organiques à deux chiffres sur MAI, parmi les plus attractifs du marché.
Timeswap n’est peut-être pas le meilleur marché monétaire DeFi, mais il est assurément l’un des leaders. À mes yeux, rien n’est plus rassurant que d’échanger des jetons encadrés par une limite temporelle.
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