Tout savoir sur l'option on-chain Lyra Finance en un seul article
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Tout savoir sur l'option on-chain Lyra Finance en un seul article
Lyra est un protocole AMM d'options (européennes) permettant aux utilisateurs de trader des options sur cryptomonnaies sur Optimism.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : bizyugo
Traduction : TechFlow intern
Les options sont l'un des produits les plus échangés sur les marchés financiers mondiaux. Lyra finance intègre ce produit issu de la finance traditionnelle (TradFi) dans le monde DeFi. Examinons maintenant ce protocole.
Avertissement :
Ceci n'est pas un conseil financier. Les cryptomonnaies constituent un outil d'investissement à haut risque. L'objectif de cet article est purement éducatif. Tenez compte de cela avec prudence et faites vos propres recherches (DYOR) !
Lyra est un protocole AMM pour options européennes permettant aux utilisateurs d'échanger des options crypto sur Optimism. (Je ne vais pas expliquer ici ce qu'est une option — renseignez-vous par vous-même !)
Prix des options
Le calcul du prix des options repose sur le modèle Black-Scholes et prend en compte les paramètres suivants :
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Prix de l’actif sous-jacent ;
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Prix d'exercice ;
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Taux sans risque ;
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Temps jusqu'à expiration ;
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Volatilité implicite ;
Oui, c’est très complexe, mais vous n’avez pas à vous inquiéter : tous ces calculs sont effectués automatiquement en arrière-plan par le protocole.
Mais contrairement aux AMM classiques pour spot, les options ont un mécanisme de tarification plus complexe où les prix varient. Les options ayant différents prix d’exercice, dates d’échéance ou niveaux de volatilité implicite auront des prix différents.
Vault des Market Makers (MMV)
Le MMV est un pool de liquidité utilisé par les utilisateurs pour échanger des options. Les fournisseurs de liquidité (LP) y déposent des $sUSD. Chaque MMV gère un actif distinct. Actuellement, seules les options $ETH sont disponibles, mais celles sur $BTC, $AVAX et $SOL seront bientôt lancées.
Les LP peuvent déposer ou retirer leurs fonds après une période de 3 ou 7 jours suivant leur signature. Le processus est le suivant :
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a. Le LP signe, indiquant son intention de déposer ou retirer des fonds ;
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b. Après 3 ou 7 jours, le protocole calcule la valeur nette du pool et la quantité totale en circulation de jetons LP ;
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c. Des jetons LP sont frappés ou brûlés en conséquence.
Pour protéger les LP existants, Lyra finance applique deux mesures :
1. Liquidité : garantir qu’au moins 5 % de la valeur nette du pool reste liquide et disponible pour les échanges ;
2. Volatilité : s’assurer que les prix des options restent raisonnables et proches de leur valeur de marché.
Si l’un ou les deux critères ne sont pas respectés, les dépôts et retraits sont gelés. Une fois les conditions rétablies, les opérations reprendront après un délai (3 jours pour un problème de liquidité, 1,5 jour pour un problème de volatilité).
Pour atténuer les blocages prolongés des fonds, Lyra dispose d'une organisation de gardiens composée de 7 membres disposant d’une signature multisignature, qui peut autoriser le retrait des fonds bloqués depuis suffisamment longtemps.
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Les LP font également face à des risques Delta et Vega :
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Delta : risque lié aux variations du prix de l’actif sous-jacent ;
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Vega : risque lié aux variations du prix de l’option selon les changements de volatilité implicite (IV) ;
Pour minimiser le risque Delta, Lyra vise à maintenir l’AMM proche d’un état Delta-Neutral. Lorsqu’un échange a lieu sur Lyra, une couverture automatique est effectuée via Synthetix sur l’actif concerné. Comme la couverture entraîne des frais, celle-ci est réalisée toutes les 6 heures afin d’éviter une surcouverture.
Concernant le risque Vega, des frais supplémentaires sont appliqués aux transactions augmentant ce risque, ce qui agit comme un frein.
Pour assurer la précision et les performances optimales de ce mécanisme, Lyra finance a mis en place certaines règles :
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Les traders ne peuvent pas échanger des options dont le temps restant avant expiration est inférieur à 12 heures ;
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Les traders ne peuvent pas échanger des options dont le Delta dépasse un seuil défini.
Mise à niveau Avalon
Lyra prendra désormais en charge les options avec des durées allant de 1 semaine à 3 mois. Cela améliorera l’expérience des traders, tandis que les intégrateurs (protocoles externes) disposeront d’un terrain de jeu riche, ouvrant la voie à de nouvelles innovations.
Les traders pourront partiellement collatéraliser leurs options, ce qui leur permettra de vendre des options avec un effet de levier de 4 à 5 fois leur capital initial. Bien que cela améliore l’efficacité du capital, cela comporte un risque de liquidation, dont les LP tireront profit.
$LYRA est le jeton natif du protocole. Voici ses cas d'utilisation :
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Gouvernance via l'élection du Conseil LYRA ;
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Garantie du protocole en tant que collatéral dans le module de sécurité ;
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Incitation au réseau via des récompenses pour le trading et la fourniture de liquidités.
Gouvernance
La communauté Lyra sera représentée par un Conseil Lyra composé de 5 membres élus par les détenteurs de jetons $LYRA (renouvelable tous les 4 mois).
Des risques persistent toujours dans les protocoles DeFi :
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Dépendance à Optimism, Chainlink et Synthetix ;
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Des erreurs mécaniques ou techniques pourraient entraîner des pertes ;
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Risques liés aux contrats intelligents de Lyra ;
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Risques de règlement et de gestion.
Passons maintenant à la partie rentable : les fermes de rendement :
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LP du MMV : Déposez des $sUSD - Rendement annuel ~18 % ($LYRA & $OP) ;
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Staking : Stakez $LYRA - Rendement annuel ~18 % ($LYRA & $OP) ;
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$LYRA-$ETH : Paire de liquidité sur Uniswap v3 ;
Points importants concernant les incitations :
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Récompenses MMV : Les LYRA gagnés sont distribués sous forme de $stkLYRA à la fin de chaque bloc ;
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Récompenses de staking : Les LYRA gagnés sont verrouillés pendant 182 jours avant d'être versés sous forme de $stkLYRA ;
Ces restrictions ne s'appliquent pas aux récompenses en $OP. Les LP peuvent augmenter leur part des récompenses du trésor proportionnellement à leur solde en $stkLYRA (jusqu’à 2 fois maximum).
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