Bitwise thư gửi nhà đầu tư: Tại sao Ethereum lại có giá trị?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitwise thư gửi nhà đầu tư: Tại sao Ethereum lại có giá trị?
Giá trị thị trường hiện tại của Ethereum chỉ bằng khoảng 10% tổng số tiền phạt mà các ngân hàng Mỹ đã phải nộp kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Nếu Ethereum trở thành nền tảng cơ sở cho hệ thống dịch vụ tài chính thay thế mới, tiềm năng tăng trưởng sẽ là rất lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Vào thời điểm chúng tôi viết bức thư này vào ngày 8 tháng 7, Bitcoin đã tăng 32% kể từ đầu năm, vượt xa cổ phiếu (giảm 1%), trái phiếu (tăng 6%) và vàng (tăng 18%). Thành tích xuất sắc của nó diễn ra khi lập luận "vàng kỹ thuật số" ngày càng thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiên, điều mà nhiều nhà đầu tư chưa biết là Ether – đồng tiền mã hóa lớn thứ hai trong Chỉ số 10 Tiền mã hóa Lớn nhất của Bitwise – đã mang lại lợi nhuận gần gấp ba lần Bitcoin trong năm nay, tăng gần 95%. Hiệu suất mạnh mẽ của Ether đã giúp Chỉ số Bitwise 10 tăng gần 37% trong năm nay.
Trong thư tháng trước, chúng tôi đã trình bày về trường hợp đầu tư dài hạn đối với Bitcoin ("Tại sao Bitcoin có giá trị – Bác bỏ lý thuyết 'kẻ ngốc lớn nhất'"). Xét đến hiệu suất nổi bật của Ether, trong lá thư này, chúng tôi sẽ dành vài trang để tìm hiểu sâu hơn về nó.
Ether & Một trong những cơ hội thị trường lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa
Nhiều người mới tiếp xúc với công nghệ mã hóa thường cho rằng về lâu dài, chỉ có một tài sản tiền mã hóa quan trọng, và thách thức đối với nhà đầu tư là lựa chọn ra loại "tốt nhất".
Chúng tôi không đồng tình với quan điểm này.
Tại sao? Bởi vì các tài sản tiền mã hóa khác nhau (cùng với blockchain liên quan) tập trung vào các trường hợp sử dụng khác nhau.
Ví dụ, Microsoft và Salesforce đều là các công ty phần mềm nhưng hướng tới các thị trường khác nhau – việc một bên thắng không loại trừ khả năng bên còn lại cũng thắng.
Uber và Instagram đều là ứng dụng nhưng có chức năng và mục đích sử dụng khác nhau – do đó cả hai đều có thể cùng thành công.
Tương tự, các tài sản tiền mã hóa khác nhau có thể dựa trên cùng một nền tảng công nghệ blockchain cốt lõi nhưng tập trung vào các trường hợp sử dụng riêng biệt, vì vậy hoàn toàn có thể tồn tại nhiều người chiến thắng.
Như chúng tôi thường thảo luận, điểm mạnh của blockchain Bitcoin nằm ở tính an toàn và chống sửa đổi, khiến nó cực kỳ phù hợp với vai trò như "vàng kỹ thuật số". Một nhóm blockchain khác tập trung vào việc trở thành công cụ thanh toán, ưu tiên tốc độ, quyền riêng tư hoặc ổn định giá cả, ví dụ như XRP, USDC, Zcash và Monero.
Khác biệt ở chỗ, Ethereum là blockchain đầu tiên và hiện nay cũng là lớn nhất được tối ưu hóa cho khả năng lập trình (hay hợp đồng kỹ thuật số). Điều quan trọng là, đây có thể là một trong những ứng dụng thú vị nhất của công nghệ blockchain.
Hãy cùng tìm hiểu rõ hơn.
Sự trỗi dậy của tiền tệ lập trình được: Một bước đột phá nền tảng then chốt trong tiền mã hóa
"Tiền tệ lập trình được" (hoặc tài sản lập trình được) là một thuật ngữ công nghệ mới, đơn giản có nghĩa là tài sản mã hóa có thể được giao dịch theo những cách mà tài sản vật lý không thể thực hiện được.
Điều này nghĩa là gì?
Hầu hết mọi người nghĩ rằng giao dịch tài sản mã hóa là một hình thức thanh toán đơn giản kiểu tiền mặt; ví dụ như "Alice gửi tài sản mã hóa X cho Bob để thanh toán cho anh ấy".
Với các blockchain hỗ trợ tiền tệ lập trình như Ethereum, các hình thức giao dịch phức tạp hơn sẽ trở nên dễ dàng; ví dụ như "Alice gửi tài sản mã hóa X cho Bob, nhưng chỉ có hiệu lực khi Carol cũng chấp thuận giao dịch này".
Nghe có vẻ giống như một giao dịch ký quỹ – thứ thường được dùng khi cá nhân mua nhà hay doanh nghiệp thực hiện sáp nhập. Tuy nhiên, điểm khác biệt và cũng là bước đột phá ở đây là công nghệ mã hóa cho phép bạn hoàn tất giao dịch mà không cần công ty ký quỹ, luật sư hay ngân hàng nào – do đó bạn không phải trả phí cho họ, không phải chờ đợi phản hồi hay mở cửa hoạt động từ họ, và không bị thiên vị.
Giao dịch trên chỉ là một ví dụ. Việc bổ sung thêm yếu tố phức tạp cũng rất dễ dàng, ví dụ như "Alice gửi tài sản mã hóa X cho Bob, nhưng không sớm hơn 5 năm, và chỉ có hiệu lực nếu Carol đồng ý" – trông giống như một dạng tín thác – hoặc "Nếu Carol thắng cuộc thi, Alice sẽ gửi tài sản mã hóa X cho Bob; nếu Carol không thắng, Bob sẽ gửi tài sản mã hóa Y cho Alice" – điều này giống một hợp đồng hơn.
Khả năng thực hiện các giao dịch phức tạp hơn giao dịch trực tiếp chính là bản chất của khái niệm "tiền tệ lập trình được". Nhiều tài sản mã hóa (bao gồm cả Bitcoin) có thể xử lý các dạng giao dịch đơn giản nhất, nhưng blockchain Ethereum được thiết kế để hỗ trợ đầy đủ tính tùy biến và độ phức tạp cao.
Hiện tại, định nghĩa giá trị cốt lõi của Ethereum là một câu hỏi: Nếu chúng ta có thể áp dụng khả năng "giao dịch lập trình được" để suy nghĩ lại gần như mọi loại dịch vụ mà ngành tài chính đang cung cấp – từ các tài khoản ký quỹ, tổ chức tín thác đơn giản đến các ý tưởng phức tạp như huy động vốn, vay thế chấp, thiết kế sản phẩm, cho vay, giao dịch ký quỹ – thì sao?
Nếu chúng ta có thể thay thế hàng loạt hệ thống tài chính với lịch sử hành vi sai phạm, rủi ro mất khả năng thanh toán và tận dụng vị thế để trục lợi bằng một hệ thống tài chính dựa trên phần mềm, dễ kiểm toán, không phụ thuộc vào phán đoán con người và giảm thiểu rủi ro thanh toán – thì sao?
Sự bùng nổ về mức độ sử dụng Ethereum gần đây: Stablecoin và thị trường cho vay tăng vọt lên quy mô hàng tỷ đô la
Cộng đồng mã hóa đã đặt ra một thuật ngữ để mô tả nhóm này: "Tài chính phi tập trung", gọi tắt là "DeFi".
Phản ứng ban đầu của phần lớn nhà đầu tư khi nghe thấy "DeFi" là cảm giác hay ho nhưng hơi giống khoa học viễn tưởng; họ cho rằng ứng dụng thực tế chắc chắn còn rất xa trong tương lai.
Tuy nhiên, dù chưa nhận được nhiều sự chú ý từ truyền thông đại chúng, DeFi đã chứng kiến sự bùng nổ ứng dụng ngoài đời thực trong vài tháng gần đây. Trên thực tế, chỉ trong nửa đầu năm 2020, chúng ta đã chứng kiến sự phát triển của hai trường hợp sử dụng trị giá hàng tỷ đô la: một là xung quanh stablecoin, và hai là sự ra mắt cực kỳ thành công của thị trường cho vay phi tập trung Compound.
• Stablecoin
Stablecoin là tài sản mã hóa được neo giá với tiền pháp định (chủ yếu là USD). Hiện nay, chúng chủ yếu được dùng để đưa tiền pháp định vào thế giới mã hóa – giống như ADR cho phép cổ phiếu nước ngoài giao dịch trên thị trường Mỹ – và là một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất trong thị trường tiền mã hóa.
Stablecoin phục vụ nhiều mục đích thực tiễn. Chúng được các nhà đầu tư mã hóa sử dụng để tiết kiệm bằng đồng USD ít biến động hơn mà không cần rút tiền khỏi sàn giao dịch; được cá nhân dùng để tạo hợp đồng kỹ thuật số được thanh toán bằng USD (như các ví dụ về Alice, Bob ở trên); được người dân ở các quốc gia có kiểm soát vốn dùng để lưu trữ tiền ngoài hệ thống tiền tệ địa phương. Gần đây, stablecoin đã trở thành tài sản cơ sở cho nhiều ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi).
Điều này liên quan gì đến Ethereum? Ethereum đã khẳng định vị thế là nền tảng ưa thích để phát hành stablecoin, nhờ vào khả năng lập trình hợp đồng kỹ thuật số linh hoạt như đã nêu ở trên.
Hai stablecoin quan trọng nhất, Tether và USDC, đã tăng trưởng bùng nổ trong năm qua, tổng tài sản trên mạng Ethereum tăng từ dưới 1 tỷ đô la cách đây 12 tháng lên hơn 7 tỷ đô la ngày hôm nay. Sự tăng trưởng này dường như chưa có dấu hiệu chậm lại.
• Cho vay
Các nhà phát triển đã thử nghiệm dùng hợp đồng kỹ thuật số trên Ethereum để tạo ra thị trường cho vay các tài sản mã hóa khác theo cách lập trình hóa. Một trong những ví dụ thành công gần đây nhất là Compound. Về cơ bản, Compound là một thị trường tiền mã hóa phi tập trung, có sự ủng hộ từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Andreessen Horowitz (a16z) và Bain Capital.
Compound cung cấp các chức năng mà bạn mong đợi từ một ngân hàng. Người gửi tiền có thể gửi tài sản mã hóa và kiếm lãi, trong khi người đi vay có thể vay trên nền tảng với tài sản đảm bảo. Như đã nói, không có bên thứ ba đáng tin cậy nào giữa người cho vay và người đi vay – mọi thứ được thực hiện bởi phần mềm phi tập trung và các token liên quan.
Compound ra mắt vào đầu năm nay và hiện nay giá trị đã gần đạt 700 triệu đô la. Các giao thức tương tự khác cũng đã tích lũy lượng tài sản lớn, như hình dưới đây. Hiện các nền tảng này đang kiểm soát tổng cộng hơn 2 tỷ đô la tài sản.
Mặc dù đây chưa phải là "thay thế hệ thống ngân hàng", nhưng đối với một công nghệ hoàn toàn mới, đây cũng là một thành tựu đáng kể, và tốc độ tăng trưởng là bùng nổ – cách đây một năm, lĩnh vực này hầu như không tồn tại.
Mức độ bền vững của DeFi và tiềm năng tăng trưởng của nó là bao nhiêu?
Một điều thú vị về cách hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) phát triển là tất cả các chương trình này đều chạy trên mạng Ethereum và có thể kết hợp theo nhiều cách khác nhau để tạo ra các giải pháp mới.
Một phép so sánh phổ biến là xây dựng thị trường DeFi giống như dùng khối Lego để xây lâu đài – mỗi chương trình (stablecoin, cho vay, sàn giao dịch...) giống như một khối Lego tiêu chuẩn, có thể ghép nối theo nhiều cách để thực hiện các nhiệm vụ ngày càng phức tạp.
Càng có nhiều khối Lego, khả năng kết hợp để tạo sản phẩm mới càng lớn, tính hữu ích càng cao, và Ethereum càng củng cố vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực này.
Là một công nghệ mới nổi, DeFi đương nhiên đi kèm rủi ro đáng kể, hồ sơ lịch sử ngắn và độ khó sử dụng. Cũng như Bitcoin không đảm bảo sẽ trở thành vàng kỹ thuật số, Ethereum cũng không đảm bảo sẽ chiếm lĩnh thị trường hợp đồng tài chính kỹ thuật số.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc nhiều nhà đầu tư tham gia vào cơ hội này là đúng đắn, bởi tiềm năng là rất lớn... Dù sao đi nữa, một khoản đầu tư tốt không phải là tìm thứ không có rủi ro, mà là tìm thứ có rủi ro tương xứng với tiềm năng lợi nhuận.
Trong trường hợp này, vốn hóa thị trường hiện tại của Ether chỉ bằng một phần nhỏ (khoảng 10%) số tiền phạt mà các ngân hàng Mỹ đã nộp kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Nếu Ethereum trở thành tầng nền cơ sở cho hệ thống dịch vụ tài chính thay thế mới, thì tiềm năng tăng trưởng là rất lớn.
Và điều đó cũng là điều cần thiết.
Dù trong vài thập kỷ qua đã xuất hiện vô số công ty fintech và ứng dụng ngân hàng, phần lớn lĩnh vực dịch vụ tài chính vẫn rõ ràng lạc hậu về công nghệ và thu phí cao. Ước tính có tới 80% giao dịch tài chính vẫn đang được xử lý bằng COBOL – một ngôn ngữ lập trình ra đời năm 1959, thời điểm phần lớn lập trình viên còn dùng thẻ đục lỗ.
Có lẽ, làn sóng đổi mới tiếp theo không cần một ứng dụng di động mượt mà hay mô hình máy học phía sau, mà cần một sự đảo lộn căn bản. Loại bỏ các trung gian – như những đột phá từ phần mềm blockchain mong đợi – có thể xóa bỏ phí giao dịch, chấm dứt sự chậm trễ do giờ làm việc và hệ thống lỗi thời gây ra, ngăn ngừa vỡ nợ nhờ minh bạch hơn, và cho phép bất kỳ ai trên thế giới tạo hợp đồng ở mọi quy mô. Đó là những chức năng mạnh mẽ, có tiềm năng tạo ra sự thay đổi mang tính cách mạng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
