Ethereum hình thành ba trung tâm quyền lực lớn, mệnh mạch thương mại hóa nằm trong tay những cá voi ETH
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ethereum hình thành ba trung tâm quyền lực lớn, mệnh mạch thương mại hóa nằm trong tay những cá voi ETH
Quỹ chịu trách nhiệm về tính hợp pháp và giá trị giao thức dài hạn, Ethlabs chịu trách nhiệm về thu hút giá trị ETH và nghiên cứu phát triển kỹ thuật, Ethereum Institutional chịu trách nhiệm về xúc tiến kinh doanh doanh nghiệp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết: Gino Matos
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Ngày 1 tháng 7, Ethereum Institutional tuyên bố thành lập, hợp nhất công việc tiếp thị của Quỹ Ethereum vào một đội ngũ, nhiệm vụ của đội ngũ này là giới thiệu token hóa và stablecoin của Ethereum tới các ngân hàng và công ty quản lý tài sản.
Còn Ethlabs, ra mắt vài ngày trước, được thành lập bởi năm cựu nghiên cứu viên cấp cao của Quỹ Ethereum, tập trung vào hai hướng chính: nâng cao hiệu quả thanh toán trên chuỗi và hoàn thiện câu chuyện tiền tệ của ETH.
Bitmine, Sharplink và đồng sáng lập Ethereum Joe Lubin cùng cung cấp vốn cho hai tổ chức mới.
Thời điểm hai tổ chức mới này đi vào hoạt động trùng khớp với việc nhân sự cấp cao bên trong Quỹ Ethereum liên tục rời đi. Ngày 18 tháng 6, Giám đốc Điều hành đồng cấp của quỹ Hsiao-Wei Wang tuyên bố từ chức, trước đó Tomasz Stańczak đã nộp đơn xin nghỉ, trong năm tháng qua, tổng cộng ít nhất tám giám đốc điều hành của Quỹ Ethereum đã rời đi.
Quỹ Ethereum đã công bố cương lĩnh chức năng mới vào tháng 3 năm 2026, xác định lại vị trí của mình: chỉ đóng vai trò là người bảo vệ các理念 về chủ quyền tự chủ, chống kiểm duyệt, mã nguồn mở, quyền riêng tư và bảo mật, không tự xưng là công ty mẹ của Ethereum, cũng không nắm quyền quyết định cuối cùng đối với giao thức. Vị trí này cố ý để lại khoảng trống kinh doanh, các công việc liên quan đến thương mại hóa sẽ được giao cho các tổ chức bên ngoài đảm nhận.
Ethlabs đảm nhận mảng nghiên cứu phát triển công nghệ và câu chuyện giá trị tài sản, chịu trách nhiệm hoàn thiện cơ sở hạ tầng nền tảng, xây dựng logic hoàn chỉnh cho ETH như một tài sản tiền tệ, xóa bỏ lo ngại của các tổ chức khi tham gia Ethereum. Ethereum Institutional thì toàn quyền phụ trách kết nối kinh doanh, thông qua việc xây dựng diễn đàn ngành, duy trì mối quan hệ tổ chức, tùy chỉnh giải pháp giới thiệu, chuyển hóa ý định ngành thành vốn thực tế.
Hai đội ngũ hoạt động độc lập tách khỏi quỹ, lý do cốt lõi là vị trí trung lập của quỹ không thể bao quát công việc thương mại hóa. Một tổ chức thiết lập tiêu chuẩn trung lập nếu đồng thời đóng vai trò là đội ngũ tuyên truyền ETH, bộ phận bán hàng doanh nghiệp, sẽ trực tiếp làm tổn hại đến uy tín của chính mình.
Đến đây, bố cục ba quyền lực lớn của Ethereum đã hình thành. Quỹ chịu trách nhiệm về tính hợp pháp và giá trị giao thức dài hạn, Ethlabs chịu trách nhiệm về việc thu hút giá trị ETH và nghiên cứu phát triển công nghệ, Ethereum Institutional chịu trách nhiệm quảng bá kinh doanh doanh nghiệp.
Ethereum Institutional tiết lộ, đội ngũ hiện đã kết nối với hơn 500 ngân hàng cấp 1, quản lý tài sản toàn cầu, quỹ chủ quyền, tổ chức lưu ký, nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng thị trường. Hội nghị thượng đỉnh tổ chức Ethereum do họ tổ chức quy tụ hơn 150 giám đốc điều hành tài chính, tổng quy mô tài sản được quản lý bởi các tổ chức tham dự đạt 250 nghìn tỷ USD. Nguồn lực ngành khổng lồ như vậy cũng là lý do cốt lõi để chính thức tách nghiệp vụ, thành lập tổ chức độc lập thay vì coi đó là nghiệp vụ phụ thuộc của quỹ.
Việc giao kinh doanh doanh nghiệp, tuyên truyền giá trị ETH cho các tổ chức bên ngoài đã giải quyết vấn đề thiếu kết nối ở cấp độ thực thi của quỹ, đồng thời cũng có nghĩa là những gã khổng lồ nắm giữ lượng ETH khổng lồ, sở hữu bảng cân đối kế toán khổng lồ, kiểm soát kênh tuyên truyền hướng tới Phố Wall. Tính tiện lợi và tính độc lập là hai hướng ngược nhau, và Ethereum đã chọn tính tiện lợi.
Thứ hỗ trợ bố cục Phố Wall của Ethereum là các doanh nghiệp nắm giữ lượng ETH khổng lồ
Bitmine hiện đang nắm giữ 5,7 triệu ETH, chiếm 4,7% tổng lượng lưu thông của ETH, cộng thêm tiền mặt và chứng khoán có giá, tổng quy mô tài sản đạt 9,8 tỷ USD. Sharplink nắm giữ 886.725 ETH, và vào ngày 28 tháng 6 đã mua thêm 10.000 ETH với giá trung bình 1.611 USD.
Hai tổ chức tổng cộng nắm giữ 6,59 triệu ETH, chiếm 5,46% tổng lượng lưu thông 120,7 triệu ETH, tính theo giá hiện tại tổng giá trị nắm giữ gần 10,6 tỷ USD; vốn hóa thị trường của bản thân Bitmine là 6,55 tỷ USD, vốn hóa thị trường của Sharplink hơn 1 tỷ USD.
Một khi mô hình tách nghiệp vụ lần này vận hành trơn tru, hai doanh nghiệp tài trợ sẽ trực tiếp hưởng lợi: cơ sở hạ tầng nền tảng hoàn thiện hơn, kinh doanh tổ chức chín chắn hơn sẽ nâng cao nhu cầu thị trường ETH, hai bên nắm giữ khối lượng khổng lồ, biến động nhỏ của ETH sẽ mang lại biến động sổ sách tài sản hàng trăm triệu USD. Đồng sáng lập Ethereum Joe Lubin đồng thời hỗ trợ hai tổ chức phi lợi nhuận, đứng ở vị trí cốt lõi của hệ thống lợi ích này, mà lợi nhuận tài chính của Bitmine và Sharplink gắn sâu với sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum.
PeerDAS đã được triển khai, có thể tăng dung lượng khả dụng dữ liệu của mạng lớp 2 lên khoảng mười lần, còn Glamsterdam dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026 nhằm thực hiện mở rộng lớp cơ sở, xử lý giao dịch song song và tải trọng khối lớn hơn.
Một báo cáo học thuật vào tháng 6 năm 2026 cho thấy, thông lượng giao dịch của mạng chính và mạng lớp 2 đã tăng gấp đôi; phí giao dịch trung vị của mạng chính giảm từ hơn 2 USD xuống dưới 0,02 USD, phí mạng lớp 2 giảm hơn 95%, xuống thấp tới 0,0015 USD.
Báo cáo đồng thời đưa ra dự đoán hiệu suất dài hạn: Trước năm 2034, lượng giao dịch xử lý mỗi giây của mạng chính Ethereum vẫn dưới 100; mãi đến tháng 3 năm 2029, thông lượng mạng lớp 2 mới có thể vượt qua Solana, nhưng lúc đó phí lớp 2 sẽ thấp hơn nhiều so với đối thủ. Việc Ethereum có thể thu hút các tổ chức tham gia hay không hầu như hoàn toàn phụ thuộc vào mở rộng lớp 2 và việc triển khai tiêu chuẩn ngành, và đây chính là phạm vi công việc cốt lõi của Ethlabs.
Hai xu hướng giá ETH sẽ quyết định hướng đi cuối cùng của kiến trúc này
Lý do lạc quan là Ethereum đã có quy mô khá đáng kể. Ethereum hiện đang đảm nhận giá trị vốn hóa stablecoin 157 tỷ USD, chiếm hơn một nửa tổng quy mô stablecoin toàn cầu; tài sản khóa trong DeFi là 37,2 tỷ USD, chiếm 62% toàn ngành. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy quy mô tài sản thực thể được token hóa trên Ethereum là 15,8 tỷ USD, tổng toàn lĩnh vực là 31,52 tỷ USD, vững vàng đứng đầu các public chain.
Citibank dự báo, thị trường token tài sản thực thể toàn cầu sẽ mở rộng từ 17 tỷ USD hiện tại lên 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2030,下限 2,7 nghìn tỷ,上限 8,2 nghìn tỷ USD. Nếu Ethlabs liên tục cải tiến cơ sở hạ tầng, Ethereum Institutional có thể chuyển hóa mối quan hệ thành vốn triển khai thực tế, những gã khổng lồ nắm giữ như Bitmine, Sharplink sẽ trở thành người hưởng lợi sớm của ngành, Ethereum cũng sẽ trở thành lớp thanh toán mặc định cho tài sản số tuân thủ, giá trị tài sản ETH cũng sẽ tăng theo.
Lý do bi quan trước hết là giá, Citibank đã hạ mục tiêu giá 12 tháng của ETH từ 3.175 USD xuống 2.240 USD, lý do là nhu cầu ETF yếu và dòng tiền âm, và đặt kịch bản thị trường gấu của ETH ở 1.094 USD.
Quan điểm của Standard Chartered hoàn toàn ngược lại, kiên định cho rằng cuối năm 2026 ETH có thể chạm 4.000 USD. Kỳ vọng của hai tổ chức lớn chênh lệch lớn, cũng phản ánh triển vọng thị trường ngắn hạn đầy bất định.
Nếu ETH duy trì xu hướng yếu trong dài hạn, giá cổ phiếu của Bitmine, Sharplink liên tục chiết khấu so với tài sản nắm giữ, khả năng cung cấp vốn của hai doanh nghiệp cho hai tổ chức phi lợi nhuận sẽ liên tục thu hẹp. Ngay cả khi Ethlabs và Ethereum Institutional có thể duy trì hoạt động, tính ổn định của vốn cũng sẽ giảm mạnh, thị trường sẽ liên tục chất vấn mục đích cốt lõi của việc thành lập hai tổ chức là đẩy giá ETH lên, chứ không phải xây dựng cơ sở hạ tầng cấp tổ chức thực sự khả dụng.
Khía cạnh quản lý giám sát có lợi cho logic thị trường bò, nhưng không thể đảm bảo thị trường tăng. Năm 2025, "Đạo luật Stablecoin GENIUS" của Mỹ được triển khai, xây dựng khung quản lý giám sát liên bang cho stablecoin; Visa, Mastercard, Coinbase liên minh tài chính nhân đà ra mắt stablecoin Open USD. Việc hoàn thiện quản lý giám sát sẽ mang lại khối lượng thanh toán tổ chức tăng thêm cho tất cả các public chain, đây không phải là lợi ích riêng của Ethereum. McKinsey dự báo bảo thủ hơn, quy mô thị trường token vào năm 2030 khoảng 2 nghìn tỷ USD, tạo sự tương phản rõ rệt với kỳ vọng cao của Citibank, có thể thấy bản thân không gian tăng trưởng ngành tồn tại sự chênh lệch lớn.
Tổng kết
Ethereum thông qua việc tách nghiệp vụ, thành lập hai tổ chức độc lập, đã giải quyết mâu thuẫn nội tại giữa tính trung lập của quỹ và thương mại hóa. Nhưng vốn của hai tổ chức lớn đều đến từ các doanh nghiệp nắm giữ lượng ETH khổng lồ, kiến trúc này vừa có lợi vừa có hại.
Về mặt tích cực, các tổ chức chuyên nghiệp chuyên sâu cơ sở hạ tầng, kết nối Phố Wall, Ethereum có hy vọng trở thành nền tảng thanh toán chung cho tài chính token; về mặt rủi ro, hệ thống mở rộng hệ sinh thái hoàn toàn gắn với bảng cân đối kế toán của các gã khổng lồ nắm giữ, thị trường ETH trực tiếp quyết định nguồn cung vốn. Hai cục diện sẽ tồn tại đồng thời, giá ETH sau một năm sẽ quyết định xu hướng nào chiếm ưu thế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
