Xu hướng Chứng khoán Mỹ (Ngày 27 tháng 7): Tesla ghi nhận mức giảm tuần lớn nhất kể từ năm 2022, tuần này MAG7 và các gã khổng lồ lưu trữ đồng loạt công bố kết quả kinh doanh

Biên soạn: Nghiên cứu TechFlow

Thứ Sáu tuần trước, ba chỉ số chính phân hóa, S&P 500 gắng gượng đóng cửa tăng, Dow Jones cũng chặn đà giảm của hai ngày trước đó, nhưng Nasdaq lại ghi mức thấp nhất trong gần ba tháng, cả tuần giảm 2,13%. Việc Hàn Quốc siết chặt quy tắc giao dịch ETF đòn bẩy đã gây ra làn sóng bán tháo lan sang các cổ phiếu chip Mỹ. Mùa báo cáo tài chính trở thành tâm điểm tổn thất, Tesla và Google đều ghi mức giảm tuần lớn nhất hiếm thấy của riêng mình. Cuối tuần, Mỹ và Iran tạm dừng các cuộc tấn công lẫn nhau, nhưng phía Biển Đỏ, phiến quân Houthi lại ra tay với các cảng của Ả Rập Xê Út. Tuần này chào đón một 'Siêu tuần', Fed, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh lần lượt công bố quyết định lãi suất, bốn gã khổng lồ Microsoft, Meta, Apple, Amazon cùng với SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia công bố báo cáo tài chính dày đặc.

Diễn biến thị trường

S&P 500 tăng 0,05%, đóng cửa ở mức 7411,98 điểm, cả tuần giảm 0,61%. Dow Jones tăng 0,46%, đóng cửa ở mức 51947,25 điểm, cả tuần giảm 0,38%, nhưng đã giảm liên tiếp ba tuần. Nasdaq giảm 0,64%, đóng cửa ở mức 24975,824 điểm, cả tuần giảm 2,13%, ghi mức thấp nhất trong gần ba tháng.

Cổ phiếu chip là tâm điểm tổn thất của thứ Sáu tuần trước, chỉ số đóng cửa giảm hơn 4%, SanDisk giảm hơn 10%, Intel kết quả kinh doanh không tệ nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm gần 8%.

Diễn biến trong tuần báo cáo tài chính phân hóa hai cực, Tesla cả tuần giảm mạnh gần 18%, ghi mức giảm tuần lớn nhất kể từ năm 2022, Google cả tuần giảm gần 8%. Apple phục hồi rõ rệt, một ngày tăng 3,5%, dẫn dắt Microsoft và Google cùng phục hồi. Trong bảy gã khổng lồ công nghệ, chỉ có Nvidia là duy trì mức tăng trong cả tuần.

Giá thanh toán dầu thô WTI giảm 3,12%, ở mức 89,31 USD/thùng, cả tuần vẫn tăng 9,21%. Giá thanh toán dầu thô Brent giảm 3,88%, ở mức 96,78 USD/thùng, cả tuần tăng 9,85%. Vàng COMEX tăng 0,52%, ở mức 4067,6 USD/ounce, cả tuần tăng 1,37%. Bạc COMEX tăng 1,48%, ở mức 58,656 USD/ounce, cả tuần tăng 4,67%. Bitcoin mở cửa thứ Sáu ở mức 65047,87 USD, giảm 1,6% so với thứ Năm, trong tuần có lúc giảm xuống dưới 64.000 USD. Ethereum mở cửa ở mức 1876,92 USD, giảm 2,9%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,68%, cả tuần tăng khoảng 13 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm ở mức 4,33%, cả tuần tăng khoảng 15 điểm cơ bản.

Vĩ mô và Triển vọng

Cuối tuần, tình hình địa chính trị xuất hiện một tín hiệu hạ nhiệt hiếm hoi. Pakistan làm trung gian hòa giải, truyền đạt tới Iran rằng việc ngừng tấn công các quốc gia vùng Vịnh là điều kiện tiên quyết để khởi động lại đàm phán. Thái độ của phía Trump cũng đã mềm mỏng hơn nhiều, ông nói mình sẵn lòng ngồi xuống đàm phán, cảm thấy thành ý mà Iran thể hiện trong đợt này là thiết thực nhất từ trước đến nay.

Thứ Bảy, Trump ra lệnh tạm dừng các cuộc không kích nhằm vào Iran, tạo không gian cho ngoại giao, quân đội Iran cũng xác nhận vào Chủ Nhật rằng hai bên đã liên tục ngừng tấn công lẫn nhau trong hai đêm. Tuy nhiên, Nhà Trắng đồng thời nhấn mạnh, tất cả các lựa chọn quân sự vẫn được giữ trên bàn, việc tạm dừng này giống như một lần nghỉ ngơi chiến thuật hơn, không thể coi là hạ nhiệt hoàn toàn.

Hướng Biển Đỏ lại xuất hiện điểm rủi ro mới. Phiến quân Houthi Yemen trong vòng một ngày thứ Bảy đã hai lần tấn công các cơ sở dầu mỏ cảng Biển Đỏ của Ả Rập Xê Út, liên quân đa quốc gia do Ả Rập Xê Út dẫn đầu ngay lập tức triển khai không kích đáp trả, đây là lần đầu tiên liên quân công khai thừa nhận thực hiện không kích kể từ khi thỏa thuận ngừng bắn được đạt được bốn năm trước. Điều thực sự khiến người ta lo lắng là địa điểm Yanbu này, sau khi đường thông Eo biển Hormuz bị phong tỏa, xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út chỉ còn mỗi đường Yanbu này có thể đi, nếu con đường này lại xảy ra vấn đề, thị trường năng lượng toàn cầu cơ bản sẽ không còn đường lui.

Đầu phiên châu Á thứ Hai, cùng với tin tức Mỹ và Iran tạm dừng tấn công lẫn nhau lan truyền, hợp đồng tương lai dầu thô quốc tế mở cửa giảm mạnh, Brent có lúc giảm hơn 7%, giảm xuống dưới 90 USD.

Không phải mọi tiếng nói đều lo ngại rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Hai tổ chức Yardeni Research và Fundstrat đã lật lại sổ cũ đầu năm nay, trong lần đối đầu quân sự lần đầu tiên giữa Mỹ và Iran trước đó, S&P 500 cũng từng giảm khoảng một thành, nhưng không lâu sau đã tăng trở lại, các cú sốc địa chính trị loại này trong lịch sử thường xuyên hơn là đã cho cơ hội xây dựng vị thế ở mức thấp, tâm lý bi quan của đợt này có thể hơi quá đà.

Đợt sóng chi tiêu vốn AI của các gã khổng lồ công nghệ bản thân cũng bắt đầu xuất hiện tín hiệu phân kỳ. Morgan Stanley nhắc nhở, cơn sốt lưu trữ AI đợt này sắp đến hồi kết, giá hợp đồng bộ nhớ rất có thể sẽ chạm đỉnh trong quý IV, tỷ lệ tổ chức ban đầu điều chỉnh tăng lợi nhuận cho các nhà sản xuất lưu trữ từng cao tới 92%, nay đã giảm xuống 77%, định giá của SK Hynix và Samsung cũng theo đó điều chỉnh giảm.

"Nhà đầu tư giá xuống" Michael Burry cuối tuần trước lại thêm một phen lửa, công khai mở rộng vị thế bán khống đối với Nvidia và Micron, lý do của ông là, những đơn hàng nhu cầu trông có vẻ mạnh mẽ trên sổ sách của các công ty này, một phần lớn rốt cuộc là dựa vào các thỏa thuận tài chính ngoài bảng cân đối kế toán để chống đỡ vòng lặp, thành phần khách hàng cuối cùng thực sự thanh toán không nhiều như bề ngoài trông thấy.

Những tín hiệu phân kỳ này liệu có thể nhận được lời giải đáp hay không, phần lớn phụ thuộc vào lịch trình tuần này. Tuần này là 'Siêu tuần' hiếm có của thị trường toàn cầu, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất vào rạng sáng thứ Tư, thị trường phổ biến dự kiến duy trì lãi suất không đổi, cuộc họp báo của Chủ tịch Walsh sau hội nghị sẽ là tiêu điểm, các nhà đầu tư muốn từ đó đọc ra tín hiệu liệu tháng 9 có khởi động lại tăng lãi suất hay không. Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Anh cũng sẽ lần lượt công bố quyết định vào thứ Sáu và thứ Tư, dự kiến đều sẽ án binh bất động.

Chỉ số giá PCE tháng 6 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Tư, đây là chỉ số lạm phát mà Fed coi trọng nhất, giá dầu lại vượt qua 100 USD mang lại rủi ro tăng trưởng cho dữ liệu này.

Mùa báo cáo tài chính bước vào tuần dày đặc nhất. Thứ Tư Microsoft, Meta và SK Hynix công bố trước, thứ Năm đến lượt Apple, Amazon và Samsung Electronics, thứ Sáu Kioxia chốt hạ. Tốc độ tăng trưởng kinh doanh đám mây và khả năng thương mại hóa AI của bốn gã khổng lồ công nghệ, cộng với thái độ của ba gã khổng lồ chip lưu trữ đối với việc giao hàng HBM và định giá lưu trữ phổ thông, sẽ cùng quyết định hướng đi tiếp theo của câu chuyện chi tiêu vốn AI đợt này.

Góc nhìn TechFlow

Sự phân hóa thị trường thứ Sáu tuần trước đã báo trước mâu thuẫn cốt lõi của tuần này, mức tăng giảm ở cấp độ chỉ số đã không thể phản ánh trọn vẹn thái độ thực sự của vốn, thứ thực sự quyết định phương hướng là vài tín hiệu cụ thể liệu có thể được hiện thực hóa hay không. Mức giảm tuần của Tesla và Google ghi kỷ lục, cho thấy sự kiên nhẫn của thị trường đối với đầu tư và đầu ra AI đã tiêu hao gần hết, mùa báo cáo tài chính dày đặc tuần này sẽ trực tiếp kiểm tra sự kiên nhẫn này liệu có thực sự chạm đáy hay không.

Ngoài trục chính báo cáo tài chính này, tình hình Trung Đông là một biến số khác không thể bỏ qua. Bàn cờ Trung Đông này còn lâu mới hạ xong, bất kỳ điều chỉnh chiến thuật nào của bất kỳ phe nào cũng có thể bị các điểm xung đột mới phá vỡ trong vài ngày. Phán đoán lạc quan của phái kinh nghiệm lịch sử có lý do nhất định, nhưng mức độ phức tạp và quy mô vốn liên quan của lần này đều lớn hơn các đợt xung đột trước đó, việc đơn giản áp dụng kinh nghiệm 'rủi ro địa chính trị tức là điểm mua' cần thận trọng hơn.

Ngoài báo cáo tài chính và địa chính trị, bản thân trục chip lưu trữ này cũng đang đánh nhau. Đây cấu thành một đường ngầm đáng chú ý nhất khác của tuần này. Nếu báo cáo tài chính và hướng dẫn của ba gã khổng lồ lưu trữ tuần này vẫn mạnh mẽ, những cảnh báo này sẽ được chứng minh là quá bi quan; nếu báo cáo tài chính lộ ra dù chỉ một chút mệt mỏi, cộng với tín hiệu diều hâu mà Walsh của Fed có thể phát ra, thị trường rất có thể sẽ đón nhận một lần định giá lại kịch liệt hơn.