Xu hướng Chứng khoán Mỹ (17/7): Tin tốt từ TSMC đã được định giá hết kéo giảm ngành chip, Chỉ số bán dẫn rơi vào thị trường gấu kỹ thuật.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Xu hướng Chứng khoán Mỹ (17/7): Tin tốt từ TSMC đã được định giá hết kéo giảm ngành chip, Chỉ số bán dẫn rơi vào thị trường gấu kỹ thuật.
"Xuất sắc" không còn là điểm cộng, chỉ có "vượt quá kỳ vọng của tất cả mọi người" mới xứng đáng tiếp tục tăng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: Nghiên cứu TechFlow
TSMC đã công bố báo cáo tài chính quý 2 vượt xa kỳ vọng, lợi nhuận ròng tăng mạnh 77,4% so với cùng kỳ, đồng thời nâng hướng dẫn doanh thu và chi tiêu vốn cả năm, nhưng giá cổ phiếu lại giảm, kịch bản "mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế" lại tái diễn. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 4,29% trong một ngày, mức điều chỉnh tích lũy từ đỉnh giữa tháng 6 vượt quá 22%, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Nasdaq 100 có lúc giảm 2% trong phiên. Google giảm hơn 4% do tin đồn mô hình chủ lực Gemini bị trì hoãn, cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ tăng ngược chiều, Chỉ số Rồng Vàng tăng 1,79%. Vàng thủng mốc 4000 đô la Mỹ.
Diễn biến thị trường
S&P 500 giảm 0,51%, đóng cửa ở mức 7533,77 điểm. Chỉ số Dow Jones giảm 0,20%, ở mức 52552,97 điểm. Chỉ số Nasdaq giảm 1,47%, ở mức 25881,946 điểm. Nasdaq 100 giảm 1,62%, ở mức 29025,77 điểm, có lúc giảm 2% trong phiên. Russell 2000 giảm 0,06%, ở mức 2974,567 điểm. VIX tăng 6,64%, ở mức 16,71.
Chỉ số Bảy Ông Lớn giảm 1,31%. Apple tăng 1,76%, Microsoft tăng 1,38%, Tesla giảm 0,86%, Amazon giảm 1,99%, Nvidia giảm 2,40%, Meta giảm 2,46%, Google A giảm 4,44%, có lúc giảm 5% trong phiên do tin đồn mô hình chủ lực Gemini bị trì hoãn phát hành.
Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 4,29%, ở mức 11867,50 điểm, mức điều chỉnh tích lũy từ đỉnh giữa tháng 6 vượt quá 22%, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Marvell và Credo giảm hơn 8% dẫn đầu đà giảm, SanDisk giảm mạnh hơn 12%, ADR của TSMC giảm 2,25%, AMD giảm 5,33%. ETF Bán dẫn giảm 3,70%, ETF Ngành Công nghệ giảm 2,24%, ETF Ngân hàng Khu vực tăng 2,82%, ETF Hàng tiêu dùng thiết yếu và Ngân hàng đều tăng hơn 2,44%.
SpaceX giảm hơn 3%, lại thủng giá phát hành, sau giờ giao dịch tiếp tục giảm mạnh hơn 4% do hủy chuyến bay thử nghiệm Starship. Netflix sau giờ giao dịch có lúc giảm mạnh 9%, hướng dẫn quý 3 thấp hơn kỳ vọng.
Chỉ số Rồng Vàng Nasdaq Trung Quốc tăng 1,79%, ở mức 6396,75 điểm. Xiaomi tăng 5,4%, BYD tăng 3,3%, Meituan tăng 3,2%, Alibaba giảm 0,1%, Tencent giảm 0,4%.
Dầu thô WTI giảm 0,82%, ở mức 78,95 đô la Mỹ/thùng. Dầu thô Brent giảm 0,85%, ở mức 84,23 đô la Mỹ/thùng. Vàng giao ngay giảm 2,08%, ở mức 3975,93 đô la Mỹ/ounce, thủng mốc 4000 đô la Mỹ. Bạc giao ngay giảm 3,97%, ở mức 55,5054 đô la Mỹ/ounce. Bitcoin quay về mức quanh 64.200 đô la Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1,81 điểm cơ bản, ở mức 4,5654%. Chỉ số Đô la Mỹ tăng 0,31%, ở mức quanh 100,76.
Vĩ mô và Triển vọng
Bản thân số liệu báo cáo tài chính này của TSMC không có điểm yếu, lợi nhuận ròng tăng mạnh, chi tiêu vốn được nâng cao, về lý thuyết là bằng chứng cho thấy nhu cầu phần cứng AI vẫn mạnh mẽ, nhưng thị trường không diễn giải như vậy.
Tỷ suất lợi nhuận gộp 67,7% chỉ vượt nhẹ giới hạn trên của hướng dẫn, mức điều chỉnh tăng hướng dẫn doanh thu cả năm cũng chỉ có thể coi là "vượt kỳ vọng nhỏ", bảng thành tích "vừa đủ đạt chuẩn" này không có bất ngờ, khó nhận được phản ứng tích cực ở mức định giá hiện tại. Quan điểm của các tổ chức thiên về lạc quan hơn, cho rằng biến động tỷ suất lợi nhuận gộp ngắn hạn chỉ là yếu tố một lần, nhu cầu AI đang thâm nhập từ chip thuần túy sang CPU, HBM, logic dài hạn chưa bị phá vỡ.
Goldman Sachs định tính đợt bán tháo này là áp lực hệ thống của toàn bộ khối AI, vài hướng như quang liên kết, bán dẫn AI, trung tâm dữ liệu đều giảm từ 5% đến 12% trong hai phiên giao dịch gần nhất. JPMorgan theo dõi vị thế của các quỹ phòng hộ phát hiện ra rằng, hơn một tháng qua các quỹ này đã liên tục giảm phơi nhiễm AI và vị thế ETF đòn bẩy, đỉnh điểm của việc buộc phải thanh lý có thể đã qua được phần lớn. Cũng có quan điểm cho rằng mức giảm hiện tại đã vào vùng dễ phục hồi trong lịch sử, nhưng liệu có ngăn chặn được hay không còn phụ thuộc vào việc các ông lớn điện toán đám mây có sẵn lòng tiếp tục nâng chi tiêu vốn AI hay không.
Hành động quản lý bên phía Hàn Quốc càng làm thêm dầu vào lửa. Cơ quan quản lý địa phương đột ngột siết chặt quy tắc ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, ngưỡng ký quỹ được nâng cao đáng kể, khối chip lưu trữ lập tức xuất hiện chốt lời ồ ạt, chỉ số ngành bán dẫn có lúc giảm 9% trong phiên. Cùng ngày, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc lần đầu tiên sau 3,5 năm tăng lãi suất trở lại lên 2,75%, chỉ số KOSPI đóng cửa giảm gần 7 điểm phần trăm, đây là lần thứ tám kích hoạt giao dịch ngắt mạch kể từ đầu năm đến nay.
Dữ liệu kinh tế Mỹ công bố trong ngày không hình thành hướng đi thống nhất. Số người xin trợ cấp thất nghiệp giảm xuống 208.000, là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 5. Bán lẻ theo tháng chỉ tăng 0,2%, chủ yếu do doanh số trạm xăng bị giá dầu kéo xuống, sau khi loại bỏ thì bán lẻ cốt lõi theo tháng tăng 0,7%. Chỉ số Sản xuất Fed Philadelphia nhảy lên 41,4, thị trường vốn chỉ dự kiến khoảng 12,5, con số này cao hơn bất kỳ tháng nào từ cuối năm 2021 đến nay. Bất động sản kéo lùi phía sau, niềm tin nhà xây dựng và dữ liệu nhà chờ bán đều không đạt kỳ vọng. Thị trường hiện cho rằng xác suất tăng lãi suất tháng 7 chỉ còn khoảng 10%, xác suất tháng 9 khoảng 48%, cơ bản là ngang nhau.
Về mặt địa chính trị, không kích của quân đội Mỹ vào Iran đã liên tục đêm thứ năm, số lượt tàu qua lại eo biển Hormuz giảm xuống còn khoảng một phần mười so trước xung đột, cả ngày 16 chỉ có 13 tàu thương mại đi qua. Trump cùng ngày bày tỏ khen ngợi việc Iran thả người, thị trường diễn giải rằng hai bên vẫn còn dư địa đàm phán, giá dầu không thể mượn tin không kích để tiếp tục tăng cao, WTI phiên đêm chạm mức quanh 81 đô la Mỹ rồi quay đầu giảm.
Vàng và Bitcoin cùng chịu áp lực trong ngày, đằng sau là đồng đô la Mỹ tái lại mạnh lên. Đồng đô la Mỹ mấy ngày nay do hai dữ liệu lạm phát CPI, PPI yếu mềm nên luôn không thể ngóc đầu lên, nhưng độ bền của dữ liệu bán lẻ và việc làm trong ngày, cộng với lệnh mua tránh rủi ro do căng thẳng địa chính trị mang lại, cùng nhau nâng chỉ số Đô la Mỹ lên.
Góc nhìn TechFlow
Báo cáo tài chính này của TSMC tiết lộ một hiện tượng đáng cảnh giác, ngay cả khi lợi nhuận ròng tăng 77%, chi tiêu vốn được nâng cao, thị trường vẫn chọn bán tháo, cho thấy ngưỡng định giá của cổ phiếu phần cứng AI đã được nâng đủ cao, "xuất sắc" không còn là điểm cộng, chỉ có "vượt quá kỳ vọng của tất cả mọi người" mới xứng đáng tiếp tục tăng trưởng. Một khi logic định giá này hình thành, các báo cáo tài chính tiếp theo chỉ cần không đạt kỳ vọng nhẹ, đều có thể gây ra đợt bán tháo tương tự.
Nguyên nhân của đợt bán tháo này rất phức tạp, vừa có sự xem xét lại tính bền vững của chi tiêu vốn AI, cũng có vấn đề vị thế thuần túy, việc quản lý ETF đòn bẩy Hàn Quốc siết chặt và các quỹ phòng hộ giảm vị thế đã hình thành cộng hưởng. Điều thực sự cần phán đoán là, liệu "việc gỡ đòn bẩy sắp gần kết thúc" mà JPMorgan đề cập có thực sự hay không. Nếu một đến hai tuần tới không có áp lực buộc phải thanh lý mới, đợt bán tháo sẽ tự nhiên ổn định; nếu các hãng điện toán đám mây tiếp tục nâng hướng dẫn chi tiêu vốn trong báo cáo tài chính vòng tiếp theo, tâm lý thị trường cũng có cơ hội phục hồi.
Vàng thủng mốc 4000 đô la Mỹ và Bitcoin cùng lúc quay về giảm phát ra một tín hiệu, tài sản tránh rủi ro cũng chịu áp lực khi đồng đô la Mỹ mạnh lên, cho thấy đợt điều chỉnh này chưa diễn biến thành tránh rủi ro toàn diện, vốn chỉ rút khỏi cổ phiếu phần cứng AI định giá cao, không phải rút khỏi bản thân tài sản rủi ro. Cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ tăng ngược chiều cũng chứng thực điểm này, vốn đang tìm kiếm các mã cổ phiếu chưa bị câu chuyện AI làm透支. Điểm mấu chốt tiếp theo là báo cáo tài chính của các hãng đám mây siêu quy mô, liệu có xác minh được tính bền vững của chi tiêu vốn hay không, sẽ quyết định đợt điều chỉnh của cổ phiếu chip này là thanh lọc ngắn hạn hay khởi đầu của đảo ngược xu hướng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
