Tại sao Bitcoin và MSTR phải gánh chịu hậu quả khi Trump tranh quyền với JPMorgan?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao Bitcoin và MSTR phải gánh chịu hậu quả khi Trump tranh quyền với JPMorgan?
Đây không chỉ đơn thuần là một câu chuyện tài chính, cũng không chỉ đơn thuần là một câu chuyện chính trị.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Maryland HODL (BitBonds = Structural Innovation)
Biên dịch: TechFlow
Trận chiến ngầm về quyền lực tiền tệ: Cuộc đối đầu trực diện giữa trật tự cũ và kiến trúc mới
Một cuộc chiến về quyền lực tiền tệ đang diễn ra trước mắt chúng ta – nhưng gần như không ai thực sự hiểu rõ những gì đang bị đe dọa. Dưới đây là cách giải thích mang tính suy đoán cao của tôi về hiện tượng này.
— @FoundInBlocks
Trong vài tháng qua, một mô hình dần xuất hiện trong chính trị, thị trường và truyền thông. Những tiêu đề tin tức rời rạc bỗng nhiên bắt đầu liên kết với nhau, các hiện tượng bất thường trên thị trường dường như không còn là ngẫu nhiên, và hành vi của các tổ chức cũng trở nên cực kỳ quyết liệt. Bên dưới bề mặt, có vẻ như những sự kiện sâu sắc hơn đang âm ỉ.
Đây không phải là một chu kỳ tiền tệ bình thường.
Đây không phải là một cuộc tranh cãi đảng phái theo nghĩa truyền thống.
Đây cũng không phải là thứ được gọi là "biến động thị trường".
Chúng ta đang chứng kiến một cuộc đối đầu trực tiếp giữa hai hệ thống tiền tệ đối lập:
Trật tự cũ… lấy JPMorgan, Phố Wall và Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) làm trung tâm.
Trật tự mới… lấy Bộ Tài chính (Treasury), tiền ổn định (Stablecoins) và một kiến trúc kỹ thuật số dựa trên Bitcoin làm trung tâm.
Xung đột này đã vượt xa khỏi những tranh luận lý thuyết. Nó là có thật, đang gia tốc, và lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ, nó đang lộ diện trước công chúng.
Nội dung dưới đây cố gắng phác họa chiến trường thực sự… một chiến trường mà phần lớn các nhà phân tích không nhìn thấy, bởi họ vẫn dùng khung tư duy từ năm 1970 đến 2010 để giải thích một thế giới đang phá vỡ những giới hạn của chính nó.
JPMorgan bước ra khỏi bóng tối
Phần lớn mọi người coi JPMorgan chỉ là một ngân hàng. Đây là một sự hiểu lầm.
JPMorgan là cánh tay vận hành của hệ thống tài chính toàn cầu… nó là thực thể gần nhất với cơ chế cốt lõi của Fed, ảnh hưởng đến việc thanh toán đô la Mỹ trên toàn cầu, đồng thời là người thực thi chính cho kiến trúc tiền tệ truyền thống.
Vì vậy, khi Trump đăng bài về mạng lưới Epstein và nêu rõ tên JPMorgan (thay vì chỉ một cá nhân nào đó), đây không phải là một cách nói cường điệu. Ông đã đưa thẳng tổ chức trọng tâm nhất của hệ thống vào khung kể chuyện.
Đồng thời:
-
JPMorgan là tác nhân chính gây áp lực bán khống mạnh mẽ lên Strategy (MSTR), điều này xảy ra đúng vào lúc câu chuyện vĩ mô về Bitcoin đang đe dọa lợi ích tiền tệ truyền thống.
-
Báo cáo cho thấy khách hàng gặp chậm trễ giao dịch khi cố gắng rút cổ phiếu Strategy khỏi JPMorgan, ám chỉ áp lực lưu ký… hiện tượng này thường chỉ xảy ra khi cơ chế vận hành nội bộ chịu áp lực rất lớn.
(Nguồn: https://x.com/EMPD_BTC/status/1991886467694776531?s=20)
JPMorgan, cả về cấu trúc lẫn chính trị, nằm ở trung tâm chiến lược của hệ sinh thái Fed. Làm suy yếu vị trí của nó đồng nghĩa với việc làm suy yếu toàn bộ hệ thống tiền tệ cũ.
Tất cả những điều này đều không bình thường.
Và tất cả chúng đều là một phần của cùng một câu chuyện.
Sự chuyển hướng im lặng của chính phủ: Trả lại quyền lực tiền tệ cho Bộ Tài chính
Khi truyền thông tập trung vào các chủ đề bề nổi như chiến tranh văn hóa, thì chương trình nghị sự chiến lược thực sự lại xoay quanh tiền tệ.
Chính phủ đang âm thầm nỗ lực đưa quyền lực phát hành tiền tệ quay trở lại Bộ Tài chính Hoa Kỳ (U.S. Treasury)… thông qua các phương thức sau:
-
Các stablecoin được tích hợp với Bộ Tài chính (Treasury-integrated stablecoins)
-
Các tuyến thanh toán có thể lập trình (Programmable settlement rails)
-
Dự trữ Bitcoin làm tài sản thế chấp dài hạn (Bitcoin reserves as long-duration collateral)
Sự chuyển đổi này không phải là điều chỉnh nhỏ trong hệ thống hiện tại, mà là thay thế trực tiếp trung tâm quyền lực cốt lõi.
Hiện tại, Fed và các ngân hàng thương mại (đầu tàu là JPMorgan) gần như độc quyền tạo ra và phân phối mọi đô la Mỹ. Nếu Bộ Tài chính và các stablecoin trở thành trung tâm phát hành và thanh toán, hệ thống ngân hàng sẽ mất đi quyền lực, lợi nhuận và kiểm soát.
JPMorgan hiểu rõ điều này.
Họ hoàn toàn nhận thức được ý nghĩa thực sự của stablecoin.
Họ cũng hiểu rõ điều gì sẽ xảy ra nếu Bộ Tài chính trở thành người phát hành đô la Mỹ có thể lập trình.
Vì vậy, họ phản công… không bằng họp báo, mà bằng các công cụ thị trường:
-
Áp lực phái sinh
-
Nút thắt thanh khoản
-
Ức chế câu chuyện thị trường (narrative suppression)
-
Chậm trễ lưu ký
-
Và ảnh hưởng chính trị
Đây không phải là một tranh luận về chính sách, mà là một cuộc đấu sống còn.
Bitcoin: Chiến trường ngoài dự kiến
Bitcoin không phải là mục tiêu bị tấn công… mà là địa hình của trận chiến.
Chính phủ muốn tích lũy chiến lược một cách lặng lẽ trước khi thực hiện bất kỳ hành động rõ ràng nào nhằm thúc đẩy một hệ thống thanh toán kỹ thuật số do Bộ Tài chính dẫn dắt. Việc công bố kế hoạch quá sớm sẽ gây ra biến động dữ dội trên thị trường (gamma squeeze), đẩy Bitcoin vào trạng thái "tốc độ thoát ly" (escape velocity), khiến chi phí tích lũy trở nên đắt đỏ và mất kiểm soát.
Vấn đề là hệ thống cũ đang sử dụng các cơ chế kìm hãm giống như vàng để dập tín hiệu của Bitcoin:
-
Thông qua việc đổ ồ ạt các phái sinh giấy tờ (paper derivatives flooding)
-
Bán khống tổng hợp quy mô lớn (massive synthetic shorting)
-
Chiến tranh nhận thức (perception warfare)
-
Tấn công thanh khoản tại các mức kỹ thuật then chốt (liquidity raids at key technical levels)
-
Gây tắc nghẽn lưu ký tại các nhà môi giới chính (prime brokers)
JPMorgan đã tinh thông các thủ đoạn này trên thị trường vàng trong nhiều năm, và giờ chúng đang được áp dụng lên Bitcoin.
Không phải vì Bitcoin đe dọa trực tiếp lợi nhuận của ngành ngân hàng… mà vì Bitcoin củng cố kiến trúc tiền tệ tương lai của Bộ Tài chính và làm suy yếu vị thế của Fed.
Chính phủ đang đối mặt với một lựa chọn chiến lược khó khăn:
-
Cho phép JPMorgan tiếp tục kìm hãm Bitcoin để duy trì khả năng tích lũy ở giá thấp.
-
Đưa ra tuyên bố chiến lược, thúc đẩy Bitcoin bứt phá, nhưng đánh mất cơ hội bố trí bí mật trước khi đạt được sự đồng thuận chính trị.
Đây là lý do vì sao chính phủ giữ im lặng công khai về Bitcoin.
Không phải vì họ không hiểu Bitcoin… mà vì họ hiểu quá rõ rồi.
Cả hai bên giao chiến trên nền tảng mong manh
Toàn bộ bối cảnh của cuộc đấu tranh này được xây dựng trên một hệ thống tiền tệ đã tồn tại hơn sáu mươi năm, với đặc điểm gồm:
-
Tài chính hóa (financialization)
-
Đòn bẩy cấu trúc (structural leverage)
-
Lãi suất bị ép thấp nhân tạo (artificially low rates)
-
Mô hình tăng trưởng ưu tiên tài sản (asset-first growth)
-
Tập trung dự trữ (reserve concentration)
-
Và sự cartel hóa giữa các tổ chức (institutional cartelization)
Các tương quan lịch sử đang sụp đổ khắp nơi, bởi hệ thống này không còn mạch lạc. Những nhà bình luận tài chính truyền thống (TradFi) coi đây là một chu kỳ kinh tế bình thường đã không nhận ra rằng bản thân chu kỳ ấy đang tan rã.
Hệ thống này đang vỡ vụn.
Cơ sở hạ tầng nền tảng đã mất ổn định.
Động cơ lợi ích đang phân hóa.
Và hai phe (trật tự cũ đại diện bởi JPMorgan và trật tự mới do Bộ Tài chính thúc đẩy) đang giao chiến trên cùng một cơ sở hạ tầng mong manh. Bất kỳ sai lầm nào cũng có thể gây ra chuỗi bất ổn dây chuyền.
Điều này cũng giải thích vì sao các hành động hiện tại lại kỳ lạ, thiếu phối hợp và cấp bách đến vậy.
Strategy: Cây cầu chuyển đổi bị tấn công trực diện
Giờ hãy đưa vào một khía cạnh then chốt mà phần lớn các nhà bình luận bỏ qua.
Strategy (MSTR) không chỉ đơn thuần là một công ty nắm giữ Bitcoin khác. Nó đã trở thành một cơ chế chuyển đổi – cây cầu nối vốn tổ chức truyền thống với kiến trúc tiền tệ mới dựa trên Bitcoin và Bộ Tài chính.
Cấu trúc của MSTR, chiến lược Bitcoin sử dụng đòn bẩy, và sản phẩm cổ phiếu ưu đãi của nó thực chất đã chuyển đổi tiền pháp định, tín dụng và tài sản tài khóa thành vị thế dài hạn với Bitcoin. Trong quá trình này, MSTR đã trở thành lối vào thực tế cho các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể (hoặc không muốn) nắm giữ Bitcoin giao ngay trực tiếp, đồng thời giúp họ thoát khỏi lợi suất bị kìm hãm dưới kiểm soát đường cong lợi suất (YCC).
Điều này có nghĩa:
Nếu chính phủ hình dung một tương lai mà đồng đô la kỹ thuật số được Bộ Tài chính hậu thuẫn cùng tồn tại với dự trữ Bitcoin, thì MSTR chính là con đường doanh nghiệp then chốt để thực hiện quá độ đó.
JPMorgan hiểu rõ điều này.
Vì vậy, khi JPMorgan:
-
Thúc đẩy bán khống quy mô lớn,
-
Gây chậm trễ giao dịch,
-
Tạo áp lực lên thanh khoản của MSTR,
-
Và khuếch đại các câu chuyện thị trường tiêu cực, thì nó không chỉ đang tấn công Michael Saylor (người sáng lập Strategy). Nó đang tấn công cây cầu chuyển đổi làm cho việc tích lũy chiến lược của chính phủ trở nên khả thi.
Thậm chí còn có một kịch bản khả dĩ (dù vẫn rất mang tính đầu cơ nhưng ngày càng hợp lý về logic), rằng chính phủ Mỹ cuối cùng có thể can thiệp và đầu tư chiến lược vào MSTR. Như mới đây (@joshmandell6) đã đề xuất, biện pháp can thiệp này có thể diễn ra dưới dạng:
-
Chính phủ bơm trái phiếu kho bạc Mỹ để đổi lấy quyền sở hữu MSTR,
-
Qua đó hỗ trợ rõ ràng cho công cụ cổ phiếu ưu đãi của MSTR và nâng hạng xếp hạng tín dụng của nó.
Một động thái như vậy sẽ mang rủi ro chính trị và tài chính, nhưng đồng thời cũng gửi đi một tín hiệu không thể phớt lờ tới thế giới: Mỹ đang bảo vệ một nút then chốt trong kiến trúc tiền tệ mới nổi của mình.
Và chỉ riêng khả năng này thôi cũng đủ để giải thích mức độ quyết liệt trong cuộc tấn công của JPMorgan nhằm vào MSTR.
Cửa sổ then chốt: Quyền kiểm soát Hội đồng Quản trị Fed
Thời điểm trở nên cấp bách.
Như @caitlinlong gần đây đã chỉ ra: Trump cần kiểm soát thực tế quyền quản trị Fed trước khi Jerome Powell mãn nhiệm. Tuy nhiên, tình hình hiện tại bất lợi với ông… ông đang bị bỏ xa khoảng ba đến bốn phiếu trong Hội đồng.
Nhiều điểm then chốt đang hội tụ cùng lúc:
-
Thách thức tại Tòa án Tối cao của Lisa Cook, có thể kéo dài hàng tháng trời, khiến cải cách quan trọng bị trì hoãn.
-
Bỏ phiếu bổ nhiệm thành viên Fed vào tháng 2 năm 2025, có thể làm cứng hóa cấu trúc quản trị đối địch trong nhiều năm tới.
-
Các cuộc bầu cử giữa nhiệm sắp tới, nếu đảng Cộng hòa thể hiện kém, sẽ làm suy yếu khả năng của chính phủ trong việc tái điều chỉnh quyền lực tiền tệ.
Đây là lý do vì sao động lực kinh tế hiện tại cực kỳ quan trọng, chứ không phải chờ thêm sáu tháng nữa.
Đây là lý do vì sao chiến lược phát hành của Bộ Tài chính đang thay đổi.
Đây là lý do vì sao việc quản lý stablecoin bỗng nhiên trở nên cấp thiết.
Đây là lý do vì sao việc kìm hãm giá Bitcoin lại mang ý nghĩa.
Đây cũng là lý do vì sao cuộc đấu tranh xung quanh MSTR không phải là chuyện nhỏ, mà là vấn đề cấu trúc.
Nếu chính phủ mất sự ủng hộ từ Quốc hội, Trump sẽ trở thành một tổng thống "gà què"… không thể tái cấu trúc hệ thống tiền tệ, mà bị mắc kẹt trong các tổ chức mà ông từng tìm cách né tránh. Và đến năm 2028, cửa sổ này sẽ đóng sầm lại.
Sự cấp bách về thời gian là có thật, áp lực cũng rất lớn.
Bức tranh chiến lược rộng lớn hơn
Khi bạn lùi lại nhìn toàn cảnh, mô hình trở nên vô cùng rõ ràng:
-
JPMorgan đang chiến đấu một cuộc chiến phòng thủ, cố gắng duy trì vị thế nút trung tâm toàn cầu của hệ thống Fed-ngân hàng.
-
Chính phủ đang thực hiện một cuộc chuyển đổi bí mật, tái đưa quyền lực tiền tệ về Bộ Tài chính thông qua stablecoin và dự trữ Bitcoin.
-
Bitcoin trở thành chiến trường đại diện, giá của nó bị kìm hãm để bảo vệ hệ thống cũ, trong khi tích lũy bí mật đang trao quyền cho hệ thống mới.
-
Strategy (MSTR) là cây cầu chuyển đổi, là lối vào tổ chức đe dọa quyền kiểm soát dòng vốn của JPMorgan.
-
Quản trị Fed là nút thắt then chốt, còn thời điểm chính trị là yếu tố hạn chế lớn nhất.
Tất cả xảy ra trên một nền tảng bất ổn, bất kỳ bước đi sai nào cũng có thể gây ra hậu quả hệ thống không thể đoán trước.
Đây không chỉ là một câu chuyện tài chính, hay chỉ là một câu chuyện chính trị.
Đây là một cuộc chuyển đổi tiền tệ quy mô văn minh. Và lần đầu tiên trong sáu mươi năm, cuộc xung đột này không còn ẩn mình sau hậu trường.
Cuộc đánh cược của Trump
Chiến lược của chính phủ đang dần rõ ràng:
-
Để JPMorgan ra tay quá mức trong việc kìm hãm giá.
-
Âm thầm tích lũy Bitcoin.
-
Bảo vệ và có thể củng cố thêm cây cầu chuyển đổi Strategy (MSTR).
-
Nhanh chóng thúc đẩy tái cấu trúc quản trị Fed.
-
Định vị Bộ Tài chính làm người phát hành đồng đô la kỹ thuật số.
-
Chờ đợi thời cơ địa chính trị phù hợp (có thể là "Thỏa thuận Mar-a-Lago") để công bố kiến trúc mới hoàn toàn này.
Đây không phải là cải cách ôn hòa, mà là sự lật đổ hoàn toàn trật tự tiền tệ năm 1913… quyền lực tiền tệ sẽ trở về từ các tổ chức tài chính sang các tổ chức chính trị.
Nếu cuộc đánh cược này thành công, Mỹ sẽ bước vào một kỷ nguyên tiền tệ hoàn toàn mới, dựa trên tính minh bạch, các tuyến kỹ thuật số và khuôn khổ thế chấp hỗn hợp Bitcoin.
Nếu thất bại, hệ thống cũ sẽ củng cố quyền kiểm soát mạnh hơn, và cửa sổ thay đổi có thể sẽ không mở lại trong suốt thế hệ tiếp theo.
Dù kết quả ra sao, cuộc chiến này đã bắt đầu.
Bitcoin không còn đơn thuần là một tài sản… mà đã trở thành đứt gãy giữa hai tương lai cạnh tranh.
Tuy nhiên, điều cả hai bên đều chưa nhận ra là cuối cùng họ sẽ đều thua trước sự khan hiếm tuyệt đối và chân lý toán học.
Trong khi hai con quái vật này tranh giành quyền kiểm soát, hãy sẵn sàng cho những bất ngờ và giữ an toàn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
