Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 USD, bạn cần biết 10 điều này
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 USD, bạn cần biết 10 điều này
Đừng cố tìm kẻ thù trong hệ thống, mà hãy nỗ lực tìm quy luật trong hệ thống.
Chuyên sâu báo cáo Web301 Sụp đổ: "Ngày Thứ Sáu Đen Tối" của Bitcoin
Đối với Bitcoin, thứ Sáu tuần trước thực sự là một "Ngày Thứ Sáu Đen Tối".
Ngày 21 tháng 11, Bitcoin đã phá vỡ ngưỡng 82.000 USD và có lúc tiến gần đến mốc 80.000 USD. So với mức cao kỷ lục 126.000 USD đạt được vào ngày 6 tháng 10, giá đã giảm tới 35%. Trong vòng 24 giờ này, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng lưới đã vượt quá con số đáng kinh ngạc là 1 tỷ USD. Hàng chục nghìn nhà giao dịch đã mất sạch vốn trong đợt sụt giảm này.
Trời ơi. Một tỷ đô la Mỹ.
Dù việc tăng giảm là điều bình thường đối với Bitcoin. Nhưng tại sao lần này lại dữ dội và đột ngột đến thế?
Tôi sẽ cố gắng giúp bạn làm rõ vấn đề.
Hãy bắt đầu từ nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụp đổ:
Các tổ chức chuyên nghiệp đã bán tháo lượng lớn quỹ ETF Bitcoin mà họ nắm giữ.
02 Quỹ ETF Bitcoin: Một "vé thịt heo" cho Bitcoin
"Quỹ ETF Bitcoin" là gì?
Bạn muốn đầu tư vào thịt heo. Bởi vì bạn nghĩ giá thịt heo sẽ tăng.
Nhưng trước đây, bạn phải tự đi nuôi heo. Mất thời gian, tốn công sức và rủi ro cao. Nhưng giờ đây, một công ty tín thác xuất hiện. Họ mua 1 triệu con heo, nhốt vào một chuồng trại chuyên nghiệp. Sau đó, chia quyền sở hữu 1 triệu con heo này thành 100 triệu "vé thịt heo", niêm yết những vé này lên sàn giao dịch chứng khoán. Vì vậy, bạn chỉ cần mở tài khoản chứng khoán là có thể mua "vé thịt heo" giống như mua cổ phiếu. Hoặc bạn có thể gọi nó bằng một cái tên khác, là "quỹ thịt heo ETF".
Đúng vậy, "vé thịt heo" này chính là ETF. Tên đầy đủ là Exchange-Traded Fund – Quỹ Chỉ Số Mở Giao Dịch.
Quỹ ETF Bitcoin, cũng chính là "vé Bitcoin". Cho phép bạn không cần nắm giữ Bitcoin thật nhưng vẫn có thể hưởng lợi hoặc chịu lỗ theo biến động giá của Bitcoin.
Tháng 1 năm 2024, sản phẩm này cuối cùng đã được cơ quan quản lý Mỹ chính thức phê duyệt. Vì sao? Có nhiều lý do. Nhưng nguyên nhân trực tiếp dẫn đến việc phê duyệt là do cơ quan quản lý đã thua kiện một công ty tiền mã hóa trong một vụ án then chốt. Đồng thời, các tập đoàn tài chính lớn trên Phố Wall như BlackRock cũng dẫn đầu xin cấp phép. Cuối cùng, cơ quan quản lý buộc phải mở cửa.
Từ đó, không chỉ vàng, dầu mỏ có ETF. Mà Bitcoin cũng đã có ETF.
Tuy nhiên, dù ETF không thay đổi bản chất của Bitcoin, nhưng nó hoàn toàn thay đổi cách thức ra vào thị trường.
Một mặt, nó là một "làn đường lên xe siêu tốc", giúp dòng vốn dễ dàng chảy vào. Mặt khác, nó cũng là một "làn đường xuống xe siêu tốc", cho phép dòng vốn rút ra nhanh chưa từng thấy.
Vậy thì, tại sao các tổ chức chuyên nghiệp lại bán tháo quỹ ETF Bitcoin và rút lui nhanh như chớp?
Lý do là vì họ đã nghe thấy loạt phát biểu "diều hâu" từ Cục Dự Trữ Liên Bang (FED).
03 Phát biểu diều hâu: Đừng mơ, tuyệt đối không cắt giảm lãi suất
Phát biểu diều hâu là gì?
Lấy một ví dụ gần đây.
Ngày 20 tháng 11 năm 2025, đúng một ngày trước khi sụp đổ, Chủ tịch FED Powell đã có bài phát biểu. Hãy cùng xem lời ông ấy nói.
Dù chúng tôi thừa nhận đã đạt được một số tiến triển, nhưng tỷ lệ lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao hơn mục tiêu 2% của chúng tôi. Việc tuyên bố chiến thắng ngay bây giờ, hay bắt đầu phỏng đoán thời điểm cắt giảm lãi suất, là cực kỳ non nớt. Chúng tôi đã sẵn sàng đầy đủ để duy trì lập trường thắt chặt chính sách — nghĩa là giữ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" — cho đến khi chúng tôi chắc chắn rằng nhiệm vụ kiềm chế lạm phát thực sự hoàn thành.
Bài phát biểu này chứa rất nhiều thông tin then chốt. Ví dụ, lạm phát vẫn dai dẳng; ví dụ, việc phỏng đoán cắt giảm lãi suất ngay bây giờ là cực kỳ non nớt; ví dụ, giữ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn".
Diễn giải ra là: "Đừng mơ nữa, vấn đề nghiêm trọng hơn các người tưởng tượng"; "Dự đoán của các người về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là hoàn toàn sai lầm, chỉ là ảo tưởng. Tôi chính thức bác bỏ điều đó"; "Môi trường lãi suất cao sẽ trở thành trạng thái bình thường mới trong tương lai, chứ không phải tạm thời. Tiệc tùng đã kết thúc".
Nhưng nếu tóm lại thành một kết luận cốt lõi, thực ra chỉ một câu.
"Tôi có thể nói ngay với các người, chúng tôi sẽ không cắt giảm lãi suất."
Nhưng việc không cắt giảm lãi suất thì liên quan gì đến việc các tổ chức bán tháo?
Bởi vì phát biểu của Powell tương đương với việc nói với thị trường rằng trái phiếu mới của Kho bạc Mỹ sẽ có lãi suất cao hơn.
04 Lãi suất trái phiếu mới: Giá trần "chính thức" của tiền bạc
Tại sao? Tại sao "không cắt giảm lãi suất" lại dẫn đến lãi suất trái phiếu mới cao hơn?
Bạn có thể coi thị trường tài chính như một "siêu thị tiền bạc".
FED là giám đốc của siêu thị này. Trên tay ông ấy có một quầy đặc biệt gọi là quầy gửi tiết kiệm an toàn chính thức. Không cắt giảm lãi suất tương đương với việc giám đốc dùng loa phóng thanh tuyên bố rằng quầy chính thức của ông ấy sẽ tiếp tục cung cấp lãi suất hàng năm 5,5%, và hoàn toàn không rủi ro.
Con số 5,5% này chính là "giá trần chính thức" của toàn bộ siêu thị tiền bạc.
Giờ đây, chính phủ Mỹ với vai trò là người bán hàng cần phát hành một loạt giấy nợ mới, tức là trái phiếu mới, để vay tiền từ khách hàng. Vậy họ có thể đưa ra lãi suất 3% không? Không được. Vì khách hàng sẽ nghĩ, tôi điên à? Tại sao tôi không gửi tiền vào quầy của giám đốc với lãi suất 5,5% mỗi năm?
Đúng vậy, hiệu ứng của giá trần chính thức là bất kỳ trái phiếu nào "đắt hơn" (lãi suất thấp hơn) so với nó đều sẽ không bán được.
Vì vậy, để thực sự vay được tiền, trái phiếu mới do chính phủ Mỹ phát hành phải có lãi suất tiệm cận với lãi suất chính thức của FED. Thậm chí còn cao hơn. Ví dụ 6%.
Đây chính là mối quan hệ nhân quả giữa "không cắt giảm lãi suất" và "lãi suất trái phiếu mới cao".
Nhưng mà, trái phiếu mới này rốt cuộc vẫn là chuyện tương lai. Chưa phát hành. Tại sao các tổ chức lại phải bán tháo ngay bây giờ?
Bởi vì mọi người đều hiểu rõ, chỉ cần "kỳ vọng" này xuất hiện, giá tài sản sẽ bắt đầu lao dốc.
05 Kỳ vọng: Thị trường thích nghi với "lợi suất" bằng cách "giảm giá"
Tại sao lại như vậy?
Bởi vì chẳng ai ngu cả. Khi tài sản có lợi suất cao hơn sắp xuất hiện, và lãi suất không thể thay đổi, thì tài sản có lợi suất thấp sẽ dùng cách "giảm giá" để nâng cao lợi suất của chính mình.
Giống như bạn mua một căn nhà giá 2 triệu với tiền thuê hàng năm là 100.000. Lợi suất thuê nhà của tôi là 5%. Nếu tiền thuê không đổi, giá nhà giảm một nửa xuống còn 1 triệu, lợi suất thuê nhà sẽ lập tức tăng gấp đôi lên 10%, biết đâu sẽ có người sẵn sàng mua.
Tương tự, khi kỳ vọng rằng sẽ có trái phiếu mới với lãi suất 6% trong tương lai, nhiều người sẽ bán tháo trái phiếu cũ chỉ có lãi suất 3%. Trái phiếu cũ bị bán tháo ồ ạt, giá sẽ giảm.
Giảm đến bao giờ? Chi tiết rất phức tạp. Nhưng nhìn chung, giá trái phiếu cũ sẽ tiếp tục giảm cho đến khi lợi suất của nó tăng lên mức tương đương với lợi suất kỳ vọng của trái phiếu mới, khi đó thị trường tìm được cân bằng mới.
Vì vậy, phải bán ngay bây giờ. Vì chỉ có bây giờ mới có giá tốt.
Không chỉ bán trái phiếu cũ, mà những tài sản Beta cao như Bitcoin càng phải nhanh chóng bán tháo.
06 Tài sản Beta cao: Tài sản "dễ nổi nóng", ai cũng muốn bán
"Tài sản Beta cao" là gì?
Bạn có thể coi Beta là một chỉ số đo lường "mức độ hung hăng của tính khí tài sản".
Nếu bạn coi giá trị Beta của toàn bộ thị trường là 1, giống như một chiếc ô tô gia đình thông thường. Những tài sản có giá trị Beta đặc biệt cao chính là xe đua F1. Ngày nắng (Risk-On), nhiều người thích lái xe đua. Bởi vì nó có cơ hội mang lại lợi nhuận vượt trội. Nhưng khi trời mưa (Risk-Off), nhiều người sẽ chuyển sang chế độ phòng thủ, bán xe đua dễ mất kiểm soát và đổi lấy chiếc ô tô gia đình an toàn hơn.
Bitcoin là một loại tài sản Beta điển hình. Vì vậy, ưu tiên bán trước. Thậm chí bán ồ ạt. Dữ liệu cho thấy, trong vài tuần trước ngày 21 tháng 11, riêng quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chứng kiến dòng tiền ròng âm liên tiếp trong năm tuần. Tổng giá trị bán tháo lên tới 2,6 tỷ USD.
Được rồi. Vì vậy, các tổ chức bán những tài sản này để phòng ngừa rủi ro. Nhưng tại sao lại gây ra một vụ sụp đổ khiến hàng chục nghìn người bị thanh lý?
Bởi vì hành động của các tổ chức đã kích hoạt tình trạng hoảng loạn chen lấn.
07 Hoảng loạn chen lấn: Tảng đá lăn, đám đông bỏ chạy, nổ liên hoàn
"Hoảng loạn chen lấn" là gì?
Ban đầu, là tảng đá lăn.
Là lực lượng chủ lực, việc bán tháo của các tổ chức, dù mang tính lý trí, cũng giống như đẩy một tảng đá khổng lồ từ đỉnh núi xuống. Cân bằng mua bán trên thị trường bị phá vỡ. Giá bắt đầu giảm đợt đầu tiên.
Sau đó, là đám đông bỏ chạy.
Hàng chục ngàn nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn thấy tảng đá đang lăn, dễ bị nỗi sợ chi phối, bắt đầu bán theo. Bởi vì ngay cả các tổ chức lớn cũng đã chạy, nếu không chạy ngay thì sẽ quá muộn. Vì vậy, phạm vi bán tháo mở rộng, giá giảm nhanh hơn.
Cuối cùng, nổ liên hoàn.
Việc giá giảm nhanh kích hoạt "thanh lý bắt buộc" trong giao dịch ký quỹ, tức là thanh lý. Sau đó, vòng xoáy đi xuống bắt đầu. Giá giảm → kích hoạt thanh lý → thanh lý → đẩy giá xuống thấp hơn → đẩy giá xuống thấp hơn → kích hoạt thêm thanh lý…
Trong thế giới đầu tư, thứ chạy nhanh hơn lòng tham là nỗi sợ. Thứ chạy nhanh hơn nỗi sợ là chương trình máy tính.
Vì vậy, tại sao Bitcoin lại sụp đổ?
Bởi vì những phát biểu diều hâu của FED khiến trái phiếu mới trở nên hấp dẫn. Để phòng ngừa rủi ro, các tổ chức ưu tiên bán tháo Bitcoin - tài sản rủi ro cao, đồng thời bán tháo trái phiếu cũ. Việc bán tháo ồ ạt Bitcoin cuối cùng đã gây ra sự hoảng loạn và sụp đổ trên thị trường.
Đúng vậy. Về bản chất, đây chính là việc đi "cắt lông cừu chính phủ Mỹ".
08 Cắt lông cừu chính phủ Mỹ: Tư bản không có niềm tin, chỉ có dòng chảy
"Cắt lông cừu chính phủ Mỹ" là gì?
Tôi kể cho bạn một câu chuyện thú vị.
Để chỉnh đốn trật tự giao thông toàn thành phố (chống lạm phát), cảnh sát trưởng (FED) ra lệnh rằng kho bạc trung tâm thành phố (chính phủ Mỹ) phải mở cửa 24/24. Ai muốn lấy tiền đều có thể trực tiếp bước vào.
Giám đốc ngân hàng rất không hài lòng. Nhưng cũng chỉ có thể tuân theo.
Còn Tiểu Vương, vốn đang lái một chiếc xe đua độ (Bitcoin), chuẩn bị đi mạo hiểm. Nghe tin cửa không khóa, anh ta lập tức bán xe đua, chạy đến ngân hàng nơi cảnh sát trưởng khuyến khích, lấy tiền an toàn chắc chắn không rủi ro.
Đây chính là "cắt lông cừu".
Cụ thể là, bán tài sản rủi ro cao như Bitcoin, dùng tiền thu được để mua trái phiếu chính phủ Mỹ (cuối cùng là người nộp thuế) với lãi suất không thấp, an toàn tuyệt đối, dù chính phủ phải nghiến răng trả.
Tư bản, không có niềm tin, chỉ có dòng chảy.
Và sự sụp đổ của Bitcoin một lần nữa chứng minh chân lý này.
Nhưng điều này thật quá phi lý. Tại sao FED lại chống đối chính phủ Mỹ?
Bởi vì mỗi bên đều có nhiệm vụ riêng.
09 Ga và phanh: Đảm bảo chiếc xe cổ 200 tuổi không vỡ tan
Chính phủ Mỹ và FED giống như hai bộ phận "ga" và "phanh" trên cùng một chiếc xe.
Chính phủ Mỹ (Bộ Tài chính) là ga. Nhiệm vụ của nó là chi tiêu, vay mượn, kích thích kinh tế. Vì vậy, họ mong muốn lãi suất vay càng thấp càng tốt.
FED là phanh. Nhiệm vụ của nó là duy trì ổn định giá cả (kiểm soát lạm phát) và tạo việc làm tối đa. Để ngăn tốc độ xe quá nhanh dẫn đến quá nhiệt động cơ (lạm phát), thỉnh thoảng họ phải đạp phanh (tăng lãi suất hoặc duy trì lãi suất cao). Dù điều này thường khiến người đạp ga cảm thấy rất khó chịu.
Và thiết kế thể chế tách phanh khỏi tay các chính trị gia này được gọi là "tính độc lập của ngân hàng trung ương". Mục đích là để ngăn một thảm họa lớn hơn: lạm phát phi mã. Bởi vì trong lịch sử, đã có vô số chính phủ, sau khi kiểm soát được máy in tiền, in ồ ạt dẫn đến sụp đổ kinh tế.
Vì vậy, bề ngoài trông như họ chống đối nhau. Nhưng mục tiêu cuối cùng là giống nhau: đảm bảo chiếc xe cổ 200 tuổi của nước Mỹ không vỡ tan.
10 Hệ thống phức tạp: Đừng bao giờ "nhân cách hóa" hệ thống
Được rồi. Quay lại với Bitcoin.
Vậy Bitcoin sẽ tiếp tục giảm sâu hay sẽ tăng trở lại?
Khó nói.
Nhưng cho đến nay, có lẽ điều chúng ta nên học được là "đừng nhân cách hóa hệ thống".
Có người nói, vụ sụp đổ lần này là âm mưu của một số tay to, là hành động ác ý của một số kẻ xấu.
Tôi không biết có thật hay không. Nhưng tôi muốn tin rằng, đây là kết quả từ vô số lựa chọn của các cá thể trong hệ thống, ví dụ như FED, chính phủ Mỹ, các tổ chức, nhà đầu tư nhỏ lẻ, đưa ra những quyết định ít nhất là có lợi cho bản thân họ dựa trên các quy tắc và động cơ riêng. Những lựa chọn này cộng lại cuối cùng tạo nên tình hình mà chúng ta thấy hôm nay.
Vì vậy, đừng cố tìm kẻ thù trong hệ thống, mà hãy cố gắng tìm quy luật trong hệ thống.
Sau đó, bạn mới có thể có nhận thức tỉnh táo hơn người khác.
Thậm chí, nhìn rõ hướng chảy của dòng thủy triều.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
