Bảng điểm Q3 của Circle ra lò: Đang đi một ván cờ lớn hơn?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bảng điểm Q3 của Circle ra lò: Đang đi một ván cờ lớn hơn?
Báo cáo tài chính Q3 của Circle, công ty tiên phong trong lĩnh vực stablecoin, có những điểm nổi bật nào?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: KarenZ, Foresight News
Tối qua, Circle - công ty phát hành stablecoin hàng đầu - đã công bố báo cáo tài chính quý III với một bảng thành tích ấn tượng, đồng thời tung ra một loạt động thái chiến lược trong xây dựng hệ sinh thái. Đồng thời, Circle cũng tiết lộ tiến triển trong việc xây dựng mạng lưới Arc Network và mạng thanh toán CPN.
Dưới đây là những điểm nổi bật trong báo cáo lần này:
Một, Cung ứng USDC: Tăng 108% so với cùng kỳ năm trước
Tính đến cuối quý III, lượng USDC lưu hành đạt 73,7 tỷ USD, tăng 108% so với cùng kỳ, phản ánh sự mở rộng chung của thị trường stablecoin.
Đồng thời, thị phần USDC đạt 29%, tăng 643 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Trong số nhiều đối thủ cạnh tranh stablecoin, USDC hiện đã trở thành người chơi quan trọng đứng thứ hai sau USDT; sự gia tăng thị phần cho thấy niềm tin của người dùng vào USDC đang liên tục tăng lên.
Hai, Lợi nhuận ròng: Đạt 214 triệu USD, tăng 202% so với cùng kỳ
Điều này trực tiếp thúc đẩy doanh thu tổng cộng và thu nhập lãi dự trữ của công ty tăng mạnh lên mức 740 triệu USD, tăng 66% so với cùng kỳ. Trong đó, thu nhập lãi dự trữ đóng góp 711 triệu USD, tăng 60% so với cùng kỳ, trở thành trụ cột chính của doanh thu, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng lưu lượng USDC.
Đáng chú ý hơn cả là hiệu suất về lợi nhuận. Trong quý III, Circle đạt lợi nhuận ròng 214 triệu USD, tăng 202% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng cao này một mặt đến từ việc mở rộng quy mô hoạt động, mặt khác bao gồm cả ưu đãi thuế và sự sụt giảm giá trị hợp lý của các trái phiếu chuyển đổi.
Các khoản thu nhập khác tuy quy mô nhỏ nhưng tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc, đạt 28,518 triệu USD, tăng hơn 50 lần so với 547.000 USD cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ tăng trưởng mạnh từ dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch.
Ba, Mạng Arc: Circle đang khám phá khả năng ra mắt token gốc trên Arc
Circle cho biết đang nghiên cứu khả năng phát hành token gốc trên Arc Network. Vào ngày 28 tháng 10, Circle đã ra mắt mạng thử nghiệm (testnet) công khai Arc, thu hút hơn 100 công ty tham gia. Những đơn vị tham gia này bao gồm các tổ chức thuộc lĩnh vực ngân hàng, thanh toán, thị trường vốn, quản lý tài sản, công nghệ và nhiều khâu trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.
Circle hy vọng token Arc có thể thúc đẩy việc áp dụng mạng lưới, đồng thời điều phối tốt hơn lợi ích giữa các bên liên quan đến Arc.
Bốn, Mạng thanh toán CPN: Khối lượng giao dịch niên hóa đạt 3,4 tỷ USD
Mạng thanh toán Circle Payments Network (CPN) kể từ khi ra mắt cuối tháng 5 năm nay đã có 29 tổ chức tài chính tham gia, 55 tổ chức đang trong quá trình xét duyệt và 500 tổ chức đang chuẩn bị tham gia. Hiện tại, CPN đã hỗ trợ luồng tiền qua lại ở 8 quốc gia.
Dựa trên khối lượng giao dịch trung bình 30 ngày tính đến ngày 7 tháng 11, khối lượng giao dịch niên hóa của CPN có thể đạt 3,4 tỷ USD, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ khách hàng tổ chức.
Bên cạnh đó, Circle còn thiết lập quan hệ đối tác mới với các công ty như Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú và Visa, qua đó nâng cao hơn nữa vị thế của USDC trong hệ thống thanh toán toàn cầu và cơ sở hạ tầng tài chính.
Năm, Quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa USYC: Quy mô đạt 1 tỷ USD
Quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa USYC của Circle cũng thể hiện rất tốt, từ ngày 30 tháng 6 năm 2025 đến ngày 8 tháng 11 năm 2025, quy mô tăng hơn 200%, đạt khoảng 1 tỷ USD. Điều này phản ánh tiềm năng kết nối giữa tài sản kỹ thuật số và tài chính truyền thống.
Sáu, Triển vọng tài chính năm 2025
Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của Q3 và nhu cầu thị trường tăng lên, Circle điều chỉnh tăng dự báo thu nhập khác từ mức 75-85 triệu USD ban đầu lên 90-100 triệu USD, chủ yếu nhờ tăng trưởng liên tục từ dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch; tỷ suất lợi nhuận RLDC dự kiến đạt 38% ("doanh thu - chi phí phân phối" / doanh thu), nằm ở ngưỡng trên của hướng dẫn trước đó; chi phí vận hành điều chỉnh dự kiến tăng lên 495-510 triệu USD, cho thấy Circle đang tăng mạnh đầu tư.
Cách nhìn nhận báo cáo tài chính mới nhất của Circle?
Báo cáo này cho thấy vị thế vững chắc của Circle trong lĩnh vực stablecoin và những kết quả bước đầu trong việc khám phá đa dạng hóa. Sự tăng trưởng này không phải là đột phá ở một điểm duy nhất, mà là sự tiến triển đồng thời trên nhiều phương diện, bao gồm lượng cung ứng, doanh thu, lợi nhuận và thị phần đều tăng.
Thu nhập "khác" dù xuất phát điểm thấp nhưng tốc độ tăng trưởng ấn tượng, sự tăng trưởng từ dịch vụ đăng ký và doanh thu giao dịch ám chỉ rằng Circle đang cố gắng thoát khỏi "sự phụ thuộc vào lãi suất đơn lẻ", cấu trúc doanh thu bắt đầu hiện hữu dấu hiệu đa dạng hóa.
Tương tự, điều đáng nhấn mạnh là năm nay là mốc then chốt cho việc triển khai hệ sinh thái Circle, việc ra mắt testnet blockchain Arc và sự mở rộng quy mô mạng thanh toán (CPN) cho thấy Circle đang trải qua một bước chuyển quan trọng – từ một nhà phát hành stablecoin thuần túy dần chuyển mình thành một công ty nền tảng cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính tổng hợp. Sự tăng trưởng ổn định về quy mô USDC đã đặt nền móng cho bước chuyển này, trong khi sự phát triển của hệ sinh thái Arc và mạng CPN mở ra không gian lớn hơn cho tương lai. Kèm theo lợi ích tuân thủ sau khi thông qua Đạo luật GENIUS tại Mỹ, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đang trở thành động lực mới thúc đẩy lưu lượng USDC tăng trưởng.
Tuy nhiên, báo cáo này cũng phơi bày những thách thức tiềm tàng mà Circle cần đối mặt trong quá trình phát triển.
Mặc dù tốc độ tăng trưởng "thu nhập khác" rất nhanh, nhưng thu nhập lãi dự trữ vẫn chiếm gần 96% tổng doanh thu, cho thấy công ty vẫn phụ thuộc nặng vào lợi tức sinh ra từ tài sản dự trữ USDC. Cấu trúc doanh thu đơn lẻ này khiến công ty nhạy cảm cao với môi trường lãi suất; nếu lãi suất thị trường đi vào chu kỳ giảm trong tương lai, thu nhập từ dự trữ sẽ chịu áp lực trực tiếp, ảnh hưởng đến lợi nhuận tổng thể. Trong khi đó, "thu nhập khác" hiện vẫn chưa đạt 4%, chưa hình thành trụ cột lợi nhuận độc lập đủ sức gánh业绩, quá trình chuyển đổi sang đa dạng hóa doanh thu còn cần thời gian.
Nhìn kỹ vào báo cáo, trong lợi nhuận ròng quý III là 214 triệu USD có chứa 61 triệu USD lợi ích thuế (tax benefit, phi thường xuyên) và 48 triệu USD lợi nhuận do giá trị hợp lý của nợ chuyển đổi giảm (phi thường xuyên), hai khoản này cộng lại chiếm một nửa lợi nhuận ròng. Nếu loại bỏ các khoản thu nhập phi hoạt động này, mức độ sáng của lợi nhuận hoạt động thực tế sẽ giảm mạnh.
Bên cạnh đó, áp lực chi phí làm xói mòn lợi nhuận cũng khá rõ rệt. Chi phí phân phối, giao dịch và các chi phí khác đạt 448 triệu USD, tăng 74% so với cùng kỳ, tốc độ tăng chi phí cao hơn tốc độ tăng doanh thu. Chi phí cao trực tiếp gây sức ép lên biên lợi nhuận; mặc dù lợi nhuận ròng tăng mạnh nhưng mức độ cải thiện tỷ suất lợi nhuận chưa tương xứng với tốc độ tăng doanh thu, cần được tối ưu hóa. Về logic kinh doanh, các chi phí này liên quan mật thiết đến việc chia sẻ lợi nhuận với đối tác, khó có thể cắt giảm nhanh trong ngắn hạn, trở thành yếu tố hạn chế việc giải phóng lợi nhuận.
Đồng thời, Arc hiện mới chỉ ở giai đoạn testnet, liệu có thực sự thu hút đủ nhà phát triển và người dùng để tạo nên một hệ sinh thái sôi động hay không vẫn cần thời gian kiểm chứng.
Nhìn chung, báo cáo này thể hiện đặc trưng điển hình của một doanh nghiệp đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh: cơ hội và thách thức song hành, thành tích ngắn hạn nổi bật, còn dài hạn sẽ phụ thuộc vào năng lực thực thi chiến lược và ứng phó rủi ro. Khi tài sản mã hóa và tài chính truyền thống ngày càng hội nhập sâu, cùng với nhu cầu ngày càng tăng đối với đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu, câu chuyện của Circle mới chỉ vừa bắt đầu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
