Polymarket có thể sẽ phát hành tiền mã hóa, tài liệu nộp tiết lộ manh mối
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Polymarket có thể sẽ phát hành tiền mã hóa, tài liệu nộp tiết lộ manh mối
Thị trường dự đoán về lâu dài sẽ tiến vào quá trình phát hành token như người dùng mong đợi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: jk, Odaily Star Daily
Gần đây, một số phương tiện truyền thông đưa tin rằng các tài liệu do nền tảng thị trường dự đoán Polymarket nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ám chỉ kế hoạch phát hành token. Việc kiểm tra cơ sở dữ liệu công khai của SEC xác nhận rằng suy đoán này có căn cứ.
Thông qua cơ sở dữ liệu công khai EDGAR của SEC, có thể xác nhận thực thể vận hành Polymarket là Blockratize Inc. đúng là đã nộp hồ sơ tiết lộ tài trợ Form D vào thời điểm này. Mặc dù có sự khác biệt nhỏ về thời gian (thực tế được nộp vào ngày 1 tháng 8), nhưng lập luận của giới truyền thông không phải là vô căn cứ, hơn nữa tài liệu thực sự chứa các điều khoản thường được xem trong ngành tiền mã hóa như tín hiệu cho việc phát hành token trong tương lai.
Đối với gã khổng lồ thị trường dự đoán này, hiện đã đạt định giá 1 tỷ USD và trải qua quá trình chuyển đổi từ vùng xám quy định sang tuân thủ hoàn toàn, thì đồn đoán về việc phát hành token không hề bất ngờ, mà có thể đánh dấu bước chuẩn bị mở ra chương mới trong hành trình phát triển của Polymarket.
Những "mật mã" trong hồ sơ Form D
Theo cơ sở dữ liệu EDGAR của SEC, thực thể vận hành Polymarket là Blockratize Inc. đã nộp một hồ sơ Form D vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, tiết lộ tình hình gây quỹ vòng mới nhất. Điều thu hút sự chú ý là điều khoản "các chứng quyền khác" (other warrants) hoặc "các quyền khác" (other "rights to acquire another security") được đề cập trong hồ sơ.
Trong ngành tiền mã hóa, những cách diễn đạt như vậy thường được xem là tín hiệu cho việc phát hành token trong tương lai. Do vị thế pháp lý của token tại Mỹ vẫn chưa rõ ràng, các công ty thường không thể trực tiếp đề cập đến kế hoạch phát hành token trong các tài liệu nộp cho SEC, vì vậy họ dùng cụm từ như "chứng quyền" để dành quyền nhận token trong tương lai cho nhà đầu tư. Đây đã trở thành cách làm phổ biến khi các công ty tiền mã hóa huy động vốn cổ phần theo phương thức truyền thống.
Tài liệu cho thấy tổng mức gây quỹ lần này là 257,5 triệu USD, trong đó đã bán được 135,4 triệu USD, còn lại khoảng 122 triệu USD, với sự tham gia của 23 nhà đầu tư.
Từ rời bỏ đến trở về: Làm sao Polymarket giữ vững ngôi đầu thị trường dự đoán hợp pháp
Từ khoảng trống quản lý đến đòn trừng phạt mạnh tay
Để hiểu được hoàn cảnh hiện tại của Polymarket, cần nhìn lại hành trình phát triển đầy khúc mắc của công ty này. Được Shayne Coplan sáng lập vào năm 2020, ban đầu Polymarket là một thị trường dự đoán phi tập trung dựa trên blockchain. Người dùng có thể sử dụng stablecoin USDC để đặt cược vào nhiều sự kiện thực tế khác nhau, từ bầu cử chính trị đến các trận đấu thể thao, phạm vi rất rộng.
Cơ sở kỹ thuật của nền tảng khá tinh tế. Nó được xây dựng dựa trên hợp đồng thông minh Ethereum, sau đó chuyển sang mạng Polygon nhằm nâng cao khả năng mở rộng. Người dùng chỉ cần kết nối ví Web3 là có thể tham gia giao dịch, không cần xác minh danh tính, toàn bộ quá trình hoàn toàn phi tập trung. Thiết kế này giúp Polymarket tránh được sự giám sát tài chính truyền thống trong giai đoạn đầu, vì nó không liên quan đến giao dịch tiền pháp định và cũng không có bên trung tâm lưu giữ quỹ.
Tháng 10 năm 2020, Polymarket huy động được 4 triệu USD vòng hạt giống do Polychain Capital dẫn dắt. Khi ảnh hưởng của nền tảng ngày càng lớn, công ty tiếp tục hoàn tất vòng A 25 triệu USD do General Catalyst dẫn dắt, và vòng B 45 triệu USD vào năm 2024 do Founders Fund của Peter Thiel dẫn dắt, với sự tham gia đầu tư của Vitalik Buterin. Đến giữa năm 2025, định giá của Polymarket đã đạt khoảng 1 tỷ USD.
Trong giai đoạn đầu thành lập, mặc dù Polymarket cấm cư dân Mỹ sử dụng trong điều khoản dịch vụ, nhưng việc thực thi thực tế khá lỏng lẻo. Rất nhiều thị trường phổ biến nhất xoay quanh chủ đề Mỹ, như kết quả bầu cử tổng thống, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, và một lượng đáng kể người dùng được cho là đến từ Mỹ. Trong 18 tháng, nền tảng đã ra mắt hơn 900 thị trường, tăng trưởng mạnh mẽ.
Vố nặng từ CFTC
Vào giữa năm 2021, sự nổi bật của Polymarket cùng các thị trường tập trung vào Mỹ bắt đầu thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. Ngày 3 tháng 1 năm 2022, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) khởi động hành động thực thi đối với Polymarket, cáo buộc công ty cung cấp các hợp đồng quyền chọn nhị phân chưa đăng ký cho khách hàng Mỹ mà không có giấy phép phù hợp.
CFTC cho rằng mỗi thị trường sự kiện dạng "có/không" trên Polymarket thực chất cấu thành hợp đồng hoán đổi quyền chọn nhị phân, và theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, các sản phẩm như vậy chỉ có thể được cung cấp trên các sở giao dịch đã đăng ký hoặc cơ sở thực hiện hoán đổi. Polymarket vừa không có giấy phép Sở giao dịch Hợp đồng được chỉ định, vừa chưa đăng ký tư cách Cơ sở Thực hiện Hoán đổi.
Cuối cùng hai bên đạt được thỏa thuận, Polymarket đồng ý nộp phạt dân sự 1,4 triệu USD, đồng thời cam kết cấm người dùng Mỹ truy cập nền tảng và ngừng cung cấp các hợp đồng sự kiện không tuân thủ. Giám đốc tạm quyền Văn phòng Thực thi CFTC Vincent McGonagle nhấn mạnh trong tuyên bố: "Dù sử dụng công nghệ nào, bao gồm cả lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) được cho là, mọi thị trường phái sinh đều phải hoạt động trong khuôn khổ pháp luật."
Sinh tồn ở nước ngoài và áp lực liên tục
Sau khi hòa giải, Polymarket triển khai biện pháp chặn theo vị trí địa lý – người dùng Mỹ bị cấm truy cập nền tảng. Tuy nhiên, nền tảng tiếp tục phục vụ người dùng ở các khu vực khác trên thế giới và đạt tăng trưởng đáng kể trong năm 2023 và 2024. Để cải thiện trải nghiệm người dùng, Polymarket còn tích hợp chức năng chuyển đổi tức thì từ tiền pháp định sang tiền mã hóa thông qua MoonPay và Stripe.
Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, khối lượng giao dịch trên Polymarket tăng vọt mạnh, dù người dùng Mỹ bị cấm chính thức tham gia, nhưng báo cáo cho biết một số người dùng Mỹ vẫn truy cập bằng VPN và các cách khác, điều này trong cộng đồng đã là bí mật công khai. Để tăng cường tuân thủ, Polymarket bắt đầu yêu cầu xác minh danh tính đối với các nhà giao dịch lớn vào cuối năm 2024 nhằm ngăn chặn việc né tránh chặn địa lý.
Tuy nhiên, áp lực quản lý không vì thế giảm bớt. Tháng 5 năm 2024, CFTC thậm chí đề xuất quy định mới nhằm cấm hoàn toàn các hợp đồng sự kiện liên quan đến kết quả bầu cử Mỹ, cho thấy mối lo ngại liên tục của cơ quan quản lý đối với thị trường dự đoán chính trị. Nghiêm trọng hơn, ngay sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tháng 11 năm 2024, FBI đã đột kích khám xét nhà riêng của CEO Shayne Coplan, tịch thu thiết bị điện tử của Coplan, đây là một phần của cuộc điều tra chung giữa CFTC và Bộ Tư pháp về việc Polymarket có vi phạm thỏa thuận hòa giải năm 2022 hay không.
Năm 2025: Cuộc lột xác ngoạn mục
Năm 2025 trở thành bước ngoặt vận mệnh của Polymarket. Sau nhiều tháng đàm phán hậu trường, CFTC và Bộ Tư pháp rút lại cuộc điều tra đối với Polymarket vào giữa tháng 7, không đưa ra cáo buộc bổ sung nào. Kết quả này trùng hợp với thời điểm chính phủ Mỹ chuyển giao và thay đổi lãnh đạo cơ quan quản lý.
Một vài ngày sau, Polymarket công bố một thương vụ lớn: mua lại QCX LLC cùng công ty thanh toán liên kết QC Clearing LLC với giá 112 triệu USD. QCX là một thực thể tương đối ít người biết, đã nộp đơn xin giấy phép Sở giao dịch Hợp đồng được chỉ định từ năm 2022 và được CFTC phê duyệt vào tháng 7 năm 2025. Thông qua việc mua lại QCX (nay đổi tên thành "Polymarket US"), Polymarket thực tế đã giành được giấy phép sàn giao dịch và giấy phép thanh toán đầy đủ từ CFTC.
"Bây giờ, thông qua việc mua lại QCEX, chúng tôi đang đặt nền móng để đưa Polymarket trở về quê nhà – tái gia nhập thị trường Mỹ dưới dạng một nền tảng hoàn toàn được quản lý và tuân thủ, nơi người Mỹ có thể giao dịch quan điểm của họ," Coplan tuyên bố trong bản thông cáo báo chí về thương vụ mua lại.
Động thái này mở đường cho Polymarket quay trở lại hoạt động tại Mỹ dưới sự giám sát của CFTC. Đầu tháng 9, CFTC cấp miễn trừ hành động thực thi cho bộ phận sàn giao dịch vừa được mua lại của Polymarket, miễn trừ một số yêu cầu báo cáo và lưu giữ hồ sơ hoán đổi vốn áp dụng cho các hợp đồng sự kiện. Thư miễn trừ hành động thực thi này thực tế đã bật đèn xanh để Polymarket cung cấp thị trường dự đoán hợp pháp tại Mỹ, miễn là hoạt động trong phạm vi quy định.
Kết hợp với giấy phép Sở giao dịch Hợp đồng được chỉ định và Tổ chức Thanh toán được chỉ định thông qua QCX, Polymarket hiện có thể niêm yết các quyền chọn nhị phân dựa trên sự kiện tại các địa điểm được quản lý. Nền tảng dự kiến sẽ áp dụng đầy đủ các yêu cầu tuân thủ KYC/AML cho người dùng Mỹ và tuân theo các quy tắc của CFTC về giám sát sản phẩm và báo cáo.
Đáng chú ý, thái độ của cơ quan quản lý Mỹ đối với các thị trường loại này vào năm 2025 dường như cởi mở hơn so với vài năm trước. Phó Chủ tịch tạm quyền của CFTC thậm chí bình luận rằng cơ quan này đã sa lầy trong "vũng lầy bất định pháp lý" khi theo đuổi các vụ việc thị trường dự đoán, hàm ý lập trường nới lỏng hơn.
Cơ sở thực tế cho đồn đoán phát hành token
Trong bối cảnh này, tin đồn Polymarket có thể phát hành token có cơ sở vững chắc hơn. Cách diễn đạt "các chứng quyền khác" trong hồ sơ Form D, kết hợp với giai đoạn phát triển hiện tại của công ty và môi trường quản lý được cải thiện, khiến kế hoạch phát hành token trở nên khả thi cao.
Tất nhiên, suy đoán này vẫn dựa trên thông lệ ngành và bằng chứng gián tiếp, chứ chưa được xác nhận chính thức. Nhưng xét đến việc Polymarket đã chuyển mình từ một dự án DeFi vận hành ở rìa quản lý trở thành một sở giao dịch phái sinh Mỹ được quản lý toàn diện, việc ra mắt token gốc vừa phù hợp với bản sắc ngành trên chuỗi của nó, vừa giúp củng cố thêm vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực thị trường dự đoán.
Từ chỗ phát triển tự do trong khoảng trống quản lý năm 2020, đến bị CFTC trừng phạt mạnh tay năm 2022, rồi đến năm 2025 mua lại để đạt được vị thế hợp pháp, hành trình phát triển của Polymarket có thể coi là một bản thu nhỏ của quá trình tuân thủ trong ngành tiền mã hóa. Giờ đây, khi môi trường quản lý dần rõ ràng và hệ thống tuân thủ nội bộ ngày càng hoàn thiện, gã khổng lồ thị trường dự đoán này có lẽ đang chuẩn bị mở ra chương mới trong hành trình phát triển của mình.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
