Ai là người hướng dẫn tỷ phú hàng đầu người Hoa CZ niêm yết công ty?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ai là người hướng dẫn tỷ phú hàng đầu người Hoa CZ niêm yết công ty?
Thời đại không còn thưởng cho những người chạy nhanh nữa, quyền lực đang quay trở lại tay những người nắm giữ quy tắc.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lâm Vãn Vãn, TechFlow
Trong giới mật mã, điều vang dội nhất không phải là những giao dịch ồn ào, mà là mối quan hệ có thể âm thầm bỏ túi 9 tỷ đô la Mỹ.
Tháng 7 năm 2025, một địa chỉ chứa 80.000 bitcoin đã ngủ yên suốt 14 năm bỗng nhiên bán ra, đây là một trong những giao dịch bitcoin lớn nhất lịch sử về giá trị danh nghĩa. Quy mô chuyển nhượng như vậy lẽ ra phải gây ra đợt giảm mạnh 30% trên thị trường, nhưng thực tế lại là — không có sụt giảm mạnh nào, không hoảng loạn, lượng bitcoin này đã được thị trường hấp thụ một cách lặng lẽ.
Số vốn 9 tỷ đô la Mỹ đã bị thị trường "thu gom" một cách âm thầm. Đơn vị thực hiện không phải sàn giao dịch hay quỹ phòng hộ, mà là một tay chơi Wall Street ít người biết đến: Galaxy Digital.
Tại cuộc họp báo cáo tài chính quý hai mới nhất vào tối ngày 5 tháng 8, có người đặt câu hỏi với CEO: Làm thế nào anh giành được khách hàng mua 80.000 BTC? Có quy trình đấu thầu chính thức không?
CEO trả lời nhẹ nhàng: "Với đơn hàng này, quan hệ quan trọng hơn báo giá."
Không chỉ vậy, công ty quản lý kho bạc BNB do tỷ phú người Hoa CZ trực tiếp điều hành cũng đã âm thầm chiêu mộ cựu đồng sáng lập Galaxy Digital, David Namdar, làm CEO.
Phía sau Galaxy Digital rốt cuộc là ai? Đã huy động nguồn lực chính-sách nào để tiêu hóa những giao dịch mang tính sử thi này? Và mạng lưới quan hệ này đang kiến tạo nên cấu trúc quyền lực mới ra sao cho thế giới mật mã?
Vòng kết nối cấp cao: Vốn chính trị trong hội đồng quản trị
Chìa khóa của giao dịch này không nằm ở mức giá chào thầu trước mặt, mà ở mối quan hệ hậu trường — tất cả đều hướng tới một lão tướng Wall Street.
Người sáng lập 56 tuổi Mike Novogratz là mẫu hình tiêu biểu của "sản phẩm Wall Street".
Ông làm việc tại Goldman Sachs trong 11 năm, bắt đầu từ bàn giao dịch tương lai Đông Nam Á, cuối cùng trở thành đối tác cố định thu nhập. Thời điểm đó, Novogratz thuộc nhóm rất ít người có thể vận động giữa giao dịch vĩ mô, danh mục đầu tư và chính sách quốc gia.
Sau đó ông gia nhập Fortress Investment Group, dẫn dắt chiến lược đầu tư vĩ mô, là một trong những nhân vật then chốt đầu tiên đặt cược vào thị trường mới nổi và nợ chủ quyền. Trong giai đoạn đó, ông thường xuyên lui tới các cơ quan hoạch định chính sách, ngân hàng trung ương và bộ phận thị trường tại Mỹ Latinh, châu Á và Đông Âu, thương lượng phát hành trái phiếu và chính sách tỷ giá với chính quyền địa phương, am hiểu logic trò chơi giữa đòn bẩy và chủ quyền trong "vùng xám".
Từ năm 2012 đến 2015, ông còn trở thành thành viên Ủy ban Cố vấn Đầu tư của Fed New York, trực tiếp tham gia tư vấn chính sách, nghiên cứu cơ chế tiền tệ và đánh giá tổ chức tài chính. Điều này giúp ông sở hữu "khả năng kép" hiếm có — vừa hiểu giao dịch phái sinh, vừa thông thạo ngôn ngữ và nhịp điệu của cơ quan quản lý.
Đây là một con người đã hoạt động hơn mười năm tại điểm giao thoa giữa quyền lực chính trị, vốn Wall Street và thông tin.
Ông đã dùng tiền riêng đầu tư mạnh vào bitcoin và ethereum từ năm 2013, tổng cộng khoảng 7 triệu đô la Mỹ. Đến năm 2017, khi phỏng vấn CNBC, ông công khai nói: "Hai năm qua, tôi kiếm được hơn 250 triệu đô la Mỹ nhờ tài sản mật mã."
Nhưng ông không phải là "người bản địa" trong ngành mật mã, cũng không phải nhà đầu cơ điển hình. Bước ngoặt thực sự của ông xảy ra vào năm 2015 — năm đó, ông thua lỗ do đầu tư mạnh vào thị trường lãi suất Brazil, rời khỏi Fortress, tạm rút khỏi lĩnh vực đầu tư trực tiếp. Cũng trong "khoảng trống" ngắn ngủi ấy, ông lần đầu nghiêm túc nhìn nhận bitcoin, xây dựng lại nhận thức về tiền tệ, tín dụng và cơ sở hạ tầng tài chính.
Nhưng Novogratz không dừng lại ở "nắm giữ bitcoin" như nhiều nhà truyền đạo mật mã thời kỳ đầu. Tham vọng của ông là xây dựng một "thiết kế thể chế tài chính" mới, thuộc về thế giới chuỗi khối. Ông nói: "Tôi thấy một khoảng trống hệ thống — thanh khoản trong thế giới mật mã ngày càng sâu, nhưng không có cấu trúc."
Theo ông, toàn bộ chuỗi gồm quản lý tài sản, làm thị, giao dịch OTC, nghiên cứu tự doanh, quản lý rủi ro, tư vấn tài chính, niêm yết ETF, tài trợ PIPE, kiểm toán công bố, vận động hành lang quản lý trong thế giới tài chính truyền thống gần như không tồn tại đối ứng trong thế giới mật mã. Đây là một "vùng đất hoang thể chế" cần tái cấu trúc cấp thiết.
Galaxy Digital ra đời ngay tại khe nứt cấu trúc này.
Năm 2018, Novogratz tự bỏ ra 350 triệu đô la Mỹ, thông qua mượn壳 công ty Canada Bradmer Pharmaceuticals để niêm yết thành công, trở thành nền tảng tài chính mật mã cung cấp dịch vụ đầy đủ cho tổ chức đầu tiên. Đây là một công ty được thiết kế thành "ngân hàng đầu tư trên chuỗi kiểu Wall Street".
Tuy nhiên, từ sàn giao dịch Canada đến Nasdaq, Galaxy Digital mất tổng cộng 1.320 ngày, gần bốn năm. Trong thời gian đó, công ty trải qua chín vòng phản hồi từ SEC, vô số lần kiểm tra pháp lý, và chi hơn 25 triệu đô la Mỹ để đáp ứng yêu cầu tuân thủ. Trong mùa đông quản lý khi toàn ngành mật mã bị chặn, liên tục "xuất ngoại", Galaxy vẫn kiên trì bám trụ.
Nó không phải sàn giao dịch, cũng không phải quỹ VC, mà là "nhà cung cấp dịch vụ cấu trúc tài chính" trong lĩnh vực mật mã. Galaxy Digital được ông thiết kế thành "Goldman trên chuỗi kiểu Wall Street". Cấu trúc của nó ở mọi nơi đều in dấu xuất thân Wall Street:
Danh sách dịch vụ đối chiếu Goldman Sachs: bao gồm quản lý tài sản, làm thị, giao dịch OTC, nghiên cứu tự doanh, quản lý rủi ro, tư vấn tài chính; cấu trúc giao dịch đối chiếu Citadel: hỗ trợ khớp lệnh dark pool, hệ thống phái sinh độ trễ thấp, kết nối thanh khoản ETF; lộ trình chính sách đối chiếu Brookings: thành lập đội nghiên cứu chính sách, soạn báo cáo, tham gia điều trần, tham gia sandbox quản lý; lộ trình tuân thủ đối chiếu Deloitte và EY: xây dựng "hệ thống đóng gói hợp pháp tài sản số" hỗ trợ ghi sổ báo cáo tài chính, kiểm toán công bố.
Cốt lõi của tất cả điều này, là "vòng kết nối chính-sách" do hội đồng quản trị Galaxy xây dựng.
Hội đồng quản trị Galaxy Digital có Tyler Williams, từng là Thứ trưởng Bộ Tài chính Mỹ, năm 2025 được Bộ trưởng Tài chính hiện tại điều động làm cố vấn đặc biệt tài sản số — ông có thể dịch ngôn ngữ mật mã sang ngôn ngữ quản lý, là cầu nối quan trọng khi Galaxy giao tiếp với các cơ quan như SEC, CFTC, FASB.
Còn có thành viên hội đồng Doug Deason, một trong những chuyên viên vận động hành lang bất động sản và năng lượng có ảnh hưởng nhất tại Texas. Từng tham gia thúc đẩy nhiều dự luật liên quan mỏ đào, giá điện, thuế, là nhân vật then chốt giúp Galaxy thành công trong việc cải tạo mỏ đào bitcoin thành trung tâm tính toán AI.
Cấu trúc hội tụ ba tuyến "chính sách - vốn - công nghệ" này khiến Galaxy sở hữu "khả năng ảnh hưởng chính sách" cực kỳ hiếm thấy trong các công ty mật mã.
Trong cấu trúc tài chính mới do ông kiến tạo, Galaxy không chỉ làm giao dịch, quản lý tài sản, mà còn là nhà cung cấp dịch vụ "kết nối hợp pháp" giúp các công ty truyền thống bước vào thế giới trên chuỗi.
So với khả năng vận hành đỉnh cao của CZ, hay chiến thuật vốn liếng táo bạo của SBF, Mike Novogratz là một dạng người sáng lập khác. Ông chưa bao giờ nhấn mạnh "phi tập trung", mà nhấn mạnh "bố trí cấu trúc"; ông cũng chưa bao giờ dùng giá coin làm chỉ số duy nhất, mà quan tâm hơn liệu quyền riêng tư, quản lý, thể chế, tài chính, lưu ký, lộ trình tuân thủ đã thực sự thông suốt hay chưa.
Điều này cũng giải thích vì sao, dù Galaxy không mạnh nhất về lưu lượng, nhưng trong giao dịch 80.000 bitcoin diễn ra âm thầm đó, nó lại trở thành bên duy nhất giành được đơn lớn, hoàn thành thanh toán, khiến đối tác cảm thấy an tâm.
Nhiều người nghĩ lợi thế cạnh tranh của Galaxy Digital là vốn, nhưng ưu thế thực sự nằm ở "giọng điệu chính-sách" của nó.
Vị banker phía sau kho bạc mật mã
80.000 bitcoin chỉ là một góc nhỏ của mạng lưới quan hệ này, các công ty đại diện như tỷ phú người Hoa CZ cũng bắt đầu coi Galaxy Digital là "hộ chiếu chính trị" để tiến vào vùng合规.
Giữa năm 2025, một câu chuyện chủ đạo mới trên thị trường chứng khoán Mỹ dần nổi lên: cổ phiếu mật mã. Thị trường chứng khoán Mỹ đang diễn ra một màn "thuật đổi vỏ" vốn: đưa BTC, ETH vào các công ty niêm yết, để tài sản mật mã xuất hiện trên Wall Street dưới danh nghĩa báo cáo tài chính.
Nhưng cho đến cuối năm 2023, điều này vẫn bị coi là "khu cấm" trên thị trường vốn.
Các doanh nghiệp Mỹ thực ra rất khó "nắm giữ coin hợp pháp", nguyên nhân là hệ thống tài chính không tiếp nhận được. Theo chuẩn kế toán FASB lúc đó, tài sản mật mã như bitcoin chỉ có thể ghi sổ như "tài sản vô hình" — giá coin giảm thì phải giảm giá trị, nhưng tăng thì không được tính là lợi nhuận, dẫn đến báo cáo tài chính doanh nghiệp bị méo mó nghiêm trọng, kiểm toán cũng khó thông qua.
Ví dụ bạn mua 10.000 ETH, nếu giảm giá phải lập tức ghi sổ lỗ, nhưng nếu tăng giá thì coi như không thấy, không được tính vào lợi nhuận. Việc này khiến báo cáo tài chính doanh nghiệp trông rất xấu, kiểm toán rối tung. Cho đến khi quy định mới của FASB áp dụng từ niên độ tài chính 2025 theo giá trị hợp lý, tăng giá được tính là lợi nhuận, mới thực sự mở ra kênh "nắm giữ coin hợp pháp".
Galaxy là nhà cung cấp sớm nhất bước vào và dẫn dắt một loạt công ty niêm yết "gia nhập hợp pháp".
Những cá voi cổ xưa của ETH là những người đầu tiên phát hiện cơ hội. Họ âm thầm đóng gói ETH vào công ty shell Mỹ, bằng cách chuyển tay trái sang tay phải, biến tướng rút vốn thông qua thanh khoản thị trường chứng khoán Mỹ mà không làm thị trường xôn xao. SharpLink Gaming chính là công ty dẫn đầu trong "thuật rút vốn" này.
Không lâu sau, tỷ phú người Hoa CZ cũng theo kịp — đưa token nền tảng BNB của công ty mình vào công ty Mỹ, mượn shell, đóng gói, niêm yết, biến token nền tảng thành tài sản合规, rồi đưa vào hệ thống định giá vốn.
Và đằng sau loạt thao tác này, Galaxy Digital đã âm thầm nổi lên — nó là cố vấn cầm trịch toàn bộ kịch bản.
Ông ta thiết kế riêng cho các công ty này "kịch bản kho bạc mật mã": từ tích lũy OTC, lưu ký tài sản, đến công bố合规, thu nhập từ staking, mỗi bước đều không thể thiếu kênh chính-sách do nó xây dựng, mỗi bước đều chính xác dẫm lên vùng xám giữa kẽ hở quản lý và đòn bẩy vốn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
