Điều lệ về tiền ổn định sắp có hiệu lực, thị trường Hồng Kông đang có những dòng chảy ngầm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Điều lệ về tiền ổn định sắp có hiệu lực, thị trường Hồng Kông đang có những dòng chảy ngầm
Vào ngày 1 tháng 8 sắp tới, Điều lệ về tiền ổn định của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Tuoluo Caijing
Gió của stablecoin vẫn tiếp tục thổi.
Một bên là Đạo luật天才 về stablecoin được Trump ký thành luật, một bên là Hong Kong đang tiến gần đến thời điểm phát hành stablecoin. Vào ngày 1 tháng 8 sắp tới, Điều lệ Stablecoin của Hong Kong sẽ chính thức có hiệu lực. So với cơn sóng lớn mà stablecoin tại Mỹ tạo ra trong thị trường tiền mã hóa, những gợn sóng tại Hong Kong dù chỉ như làn sóng nhỏ lăn tăn trong lĩnh vực crypto, nhưng lại hiếm thấy thể hiện ảnh hưởng đáng kinh ngạc trên thị trường chứng khoán.
Kể từ khi dự thảo điều lệ stablecoin Hong Kong được thông qua, thị trường chứng khoán Hong Kong đã thể hiện sự nhiệt tình chưa từng có đối với stablecoin. Các cổ phiếu liên quan đến stablecoin trên sàn Hong Kong tăng vọt mạnh mẽ, không chỉ nhiều cổ phiếu tăng gấp đôi mà còn không thiếu những cổ phiếu tăng gấp 10 lần, nhà đầu tư bàn tán sôi nổi, các doanh nghiệp niêm yết hân hoan đón dòng vốn gia tăng. Dù dường như mọi người đều vui vẻ, cơ quan quản lý Hong Kong lại nảy sinh lo ngại mới đây. Gần đây, Tổng giám đốc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong (HKMA) Yu Weiwen đã đăng bài viết "Stablecoin: Tiến Bước Vững Chắc Để Đi Xa" trên trang web chính thức, nhằm hạ nhiệt thị trường stablecoin đang tăng trưởng quá nóng.
Tuy nhiên, trước chiếc ấm nước đang sôi ùng ục này, việc muốn giảm nhiệt thực sự không dễ chút nào.
Ngày 21 tháng 5, dự thảo Điều lệ Stablecoin Hong Kong đã được thông qua đọc ba tại Hội đồng Lập pháp. Thời điểm đó, do Đạo luật Stablecoin Mỹ vẫn đang trong quá trình xem xét tại Thượng viện, động thái "chạy trước" của Hong Kong đã gây xôn xao trên thị trường. Thực tế, xét về nội dung, chế độ cấp phép, dự trữ đầy đủ 100%, vốn điều lệ thực góp 25 triệu HKD, quy định chống rửa tiền... không khác biệt so với các khu vực chủ lưu khác, nhưng về dư luận thì lại mang hai thái cực hoàn toàn trái ngược, trở thành chân dung thật sự của stablecoin Hong Kong.
Một mặt, do ảnh hưởng của Hong Kong trong lĩnh vực mã hóa đang suy yếu, cộng thêm nhiều động thái "chạy trước" thường chỉ rầm rộ ban đầu nhưng kết quả lại mờ nhạt, thị trường mã hóa nhìn chung mang quan điểm tương đối bi quan, cho rằng dù Hong Kong không ngừng củng cố nền tảng quản lý và hoàn thiện quy định, nhưng trong bối cảnh nhu cầu thị trường hạn chế, cuối cùng cũng chỉ là một phụ thuộc khác của stablecoin đô la Mỹ, phát huy chút dư nhiệt ở khía cạnh cửa sổ là đủ.
Dù thị trường mã hóa không mặn mà, nhưng tin tức này lại là tín hiệu cực kỳ tích cực đối với các thị trường khác. Sau khi điều lệ được thông qua, các tập đoàn khổng lồ nhạy bén nhất đã nhanh chóng đổ xô vào thị trường, các phương tiện truyền thông truyền thống, công ty chứng khoán đua nhau đưa tin, giúp stablecoin thực sự phá vỡ giới hạn. Trong chốc lát, các cuộc thảo luận về bản chất, kịch bản sử dụng và ý nghĩa giá trị của stablecoin tiếp tục lan rộng, dần mở rộng sang tranh luận về sự cần thiết của stablecoin Nhân dân tệ, thị trường ngàn tỷ này dường như đang đứng trước ngưỡng cửa bùng nổ.
Chỉ trong tuần này, Điều lệ Stablecoin Hong Kong sẽ chính thức có hiệu lực, đồng thời mở cửa đăng ký cấp phép. Tuy nhiên, chỉ một tuần trước thời điểm hiệu lực, Tổng giám đốc HKMA Yu Weiwen đã dội một gáo nước lạnh lên stablecoin. Trong bài viết "Stablecoin: Tiến Bước Vững Chắc Để Đi Xa", ông nhấn mạnh rõ ràng rằng stablecoin đang bị quá mức trừu tượng hóa và thể hiện xu hướng bong bóng. Ông chỉ ra rằng ở giai đoạn đầu, số lượng giấy phép stablecoin được cấp chỉ đếm được trên đầu ngón tay, mong nhà đầu tư giữ sự bình tĩnh và tư duy độc lập khi tiếp nhận thông tin tích cực từ thị trường, đồng thời HKMA sẽ lấy ý kiến thị trường về hai hướng dẫn quản lý và chống rửa tiền, trong đó đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt hơn về chống rửa tiền, nhằm giảm thiểu tối đa rủi ro stablecoin bị lợi dụng làm công cụ rửa tiền.
Từ những phát biểu trên có thể thấy, Hong Kong bày tỏ sự lo ngại về hiện trạng thị trường, đồng thời thể hiện thái độ hết sức thận trọng trong việc phê duyệt giấy phép phát hành stablecoin. Lý do vì sao cơ quan quản lý phải viết bài để hạ nhiệt thị trường cũng rất đơn giản: stablecoin tại Hong Kong thực sự quá nóng.
Sự quá nóng này tập trung rõ rệt ở thị trường chứng khoán. Triển vọng tươi sáng đối lập với giai đoạn phát triển còn sơ khai khiến stablecoin trở thành một câu chuyện vốn cực kỳ hấp dẫn, và dưới câu chuyện này, gần như tất cả các cổ phiếu liên quan đều tăng mạnh, hiệu ứng tăng trưởng gần như tức thì.
Guotai Junan International được cấp giấy phép giao dịch chứng khoán vào tháng 6, trở thành công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tiên cung cấp dịch vụ chuỗi tài sản ảo toàn diện, ngày 25 tháng 6 tăng mạnh 198%, mức tăng cả năm đạt 4,58 lần.
Ngày 7 tháng 7, Jin Yong Investment công bố đã ký biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược với AnchorX, sẽ khám phá hợp tác tiềm năng trong bốn lĩnh vực gồm thanh toán xuyên biên giới và thương mại, mở rộng kịch bản ứng dụng stablecoin; ngày hôm sau, Jin Yong Investment tăng vọt 533,17% với khối lượng giao dịch lớn.
Ngày 15 tháng 7, China 33 Media công bố đã bắt đầu chuẩn bị hồ sơ xin cấp giấy phép stablecoin; ngày 16 tháng 7, cổ phiếu China 33 Media tăng mạnh 72,73% khi đóng cửa, mức tăng tích lũy từ đầu năm đạt tới 14,95 lần.
Chỉ cần một tin tức, cổ phiếu đã tăng thẳng đứng, đủ thấy sức mạnh mạnh mẽ của hiệu ứng kể chuyện về stablecoin. Ngoài những tổ chức mới gia nhập nhóm này, các cổ phiếu概念股 lâu đời cũng đồng loạt bay cao: OKG, Yunfeng Financial, Yixin Group, Xinhuo Technology Holdings, OSL Group... mức tăng tích lũy năm nay đều vượt 100%, ngay cả thị trường A cổ vốn bị chỉ trích dai dẳng cũng bị lay động, các cổ phiếu liên quan đến Nhân dân tệ số như Hengbao Shares, Sifang Jinchuang, Chutianlong đều tăng theo cấp số nhân.
Trong bối cảnh này, bất kể là doanh nghiệp "tắc kè hoa" lợi dụng điểm nóng hiệu ứng vốn, hay tổ chức tài chính thực sự muốn tham gia chia phần thưởng, hay các tập đoàn chiến lược lớn muốn giảm chi phí thanh toán và xây dựng hào phòng thủ doanh nghiệp, tất cả đều đổ xô vào. Tính đến nay, theo báo cáo của Caixin, đã có khoảng 50-60 công ty có ý định xin giấy phép stablecoin Hong Kong, bao gồm cả doanh nghiệp nhà nước trung ương Trung Quốc, tổ chức tài chính và các gã khổng lồ internet.
Tuy nhiên, nhiệt độ申请 không đồng nghĩa với nhiệt độ phê duyệt. HKMA cho biết trong số các tổ chức申请, phần lớn chỉ dừng ở giai đoạn khái niệm, thiếu kịch bản ứng dụng thực tế, còn những đơn vị có kịch bản ứng dụng lại thiếu kinh nghiệm và năng lực về công nghệ phát hành stablecoin cũng như kiểm soát các rủi ro tài chính khác nhau. Phát hành chỉ để phát hành rõ ràng là điều Hong Kong không muốn thấy, chính vì vậy HKMA mới tuyên bố rằng ban đầu chỉ cấp giấy phép cho số ít đơn vị.
Đồng thời, trước làn sóng申请 quá nóng, HKMA Hong Kong cũng có ý định áp dụng cơ chế sàng lọc ban đầu. Theo nguồn tin được Caixin trích dẫn, lần này giấy phép phát hành stablecoin sẽ không theo hình thức tự tải mẫu đơn và nộp đơn bằng văn bản chung, mà sẽ áp dụng cơ chế tương tự như mời申请. Nghĩa là về mặt vận hành, HKMA chịu trách nhiệm cấp phép sẽ trao đổi trước với các applicant có nguyện vọng, tìm hiểu xem họ có đáp ứng điều kiện cơ bản để申请 hay không, chỉ khi được chấp thuận ban đầu mới được HKMA gửi mẫu đơn申请.
Vậy giấy phép sẽ thuộc về ai? Theo dư luận thị trường, các issuer có ý định tham gia thử nghiệm sandbox stablecoin dường như có lợi thế lớn hơn. Từ tháng 7 năm ngoái, HKMA Hong Kong đã khởi động thử nghiệm sandbox stablecoin, các tổ chức như Jingdong Blockchain Tech, Circle Innovation Tech, liên minh Standard Chartered (gồm Standard Chartered, ANI Group và Hong Kong Telecom) đã được chọn. Đến nay, thử nghiệm sandbox đã bước vào giai đoạn hai, mặc dù HKMA nhấn mạnh việc được chọn vào sandbox không đồng nghĩa với việc sẽ được cấp phép, các doanh nghiệp trong sandbox vẫn phải nộp đơn theo quy định, nhưng nhờ có nền tảng ứng dụng thực tiễn và kiểm soát rủi ro được thử nghiệm trước, các đơn vị tham gia sandbox rõ ràng am hiểu sâu sắc hơn về cách đáp ứng yêu cầu quản lý.
Nhìn chung, HKMA Hong Kong chủ yếu chú trọng ba khía cạnh khi申請 cấp phép: thứ nhất là năng lực thực hiện công nghệ, có đáp ứng yêu cầu kỹ thuật phát hành hay không; thứ hai là nhu cầu về kịch bản ứng dụng, cần có giải pháp thực tế và địa điểm triển khai; thứ ba là năng lực kiểm soát rủi ro, đặc biệt là ngăn ngừa rủi ro rửa tiền từ stablecoin. Một cách khách quan, các doanh nghiệp lớn trước đây đã có nền tảng vững chắc về nghiệp vụ tài chính và thanh toán xuyên biên giới, sở hữu hệ thống kiểm soát rủi ro toàn diện sẽ có lợi thế, trong khi khả năng获批 của doanh nghiệp vừa và nhỏ là vô cùng mong manh, phần lớn chỉ đóng vai trò chạy kèm.
Xét về hiện tại, dù HKMA kêu gọi hạ nhiệt, nhưng FOMO của thị trường nhất thời khó giảm ngay được.
Thứ nhất, sự phát triển của stablecoin Mỹ và Hong Kong có mối liên hệ nhất định. Sau khi Đạo luật天才 được thông qua, cơn cuồng nhiệt stablecoin tại Mỹ không giảm, Circle liên tục lập đỉnh mới, các tổ chức lớn cũng thể hiện sự quan tâm cao độ, cộng thêm tâm lý tích cực từ thị trường mã hóa và lãi suất có thể giảm trong tương lai, câu chuyện stablecoin tại Mỹ sẽ tiếp tục kéo dài, và điều này có hiệu ứng lan truyền.
Thứ hai, thảo luận về stablecoin Hong Kong tiếp tục mở rộng. Ban đầu, thị trường chỉ thảo luận về stablecoin đô la Hong Kong, nhưng hiện nay, nhiều thảo luận bắt đầu tập trung vào sự cần thiết của stablecoin Nhân dân tệ offshore. Các tổ chức tư vấn quốc gia như Phòng Nghiên cứu Phát triển Tài chính Quốc gia, cơ quan quản lý địa phương như Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải, các công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, tổ chức xã hội... đều bắt đầu quan tâm đến chủ đề này. Theo quan điểm hiện tại, nhiều ý kiến cho rằng nên thử nghiệm stablecoin Nhân dân tệ offshore tại thị trường Hong Kong, khi điều kiện chín muồi rồi mới khám phá tại các thị trường offshore trong nước đại diện bởi các khu thí điểm tự do thương mại. Trước đây, lý do Web3 Hong Kong phát triển chậm là do kênh bị tắc nghẽn, nếu stablecoin Nhân dân tệ offshore khả thi, không chỉ mở rộng không gian tưởng tượng cho lĩnh vực này, thúc đẩy phát triển ngành, về lâu dài còn tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến hệ thống tài chính hiện tại.
Quan trọng hơn, đối với người tham gia, stablecoin là thị trường tiềm năng sinh lời, và đang dần hình thành chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh. Về phía người phát hành, đối với các chủ thể bán lẻ, stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí thanh toán giao dịch, nâng cao tính cạnh tranh; đối với các chủ thể thanh toán, từ trung gian đi sâu vào thị trường tài sản số, tiến tới cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu cũng là tham vọng; ngay cả việc chỉ để làm đẹp giá cổ phiếu, tạo câu chuyện vốn, một số người tham gia cũng có động lực, trong giai đoạn gần đây tràn ngập các khái niệm, hơn 5 tập đoàn như ZhongAn Online, Fourth Paradigm, Jiami Technology, YiSou Technology đã công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu quy mô lớn, OSL Group phát hành hơn 101 triệu cổ phiếu với giá 14,9 HKD/cổ phiếu, kế hoạch huy động vốn gần 2,4 tỷ HKD. Ngoài phát hành, các sàn giao dịch tài sản ảo là nơi biến lưu lượng thành doanh thu chính, các bên bảo quản chủ yếu là ngân hàng đều đang tích cực triển khai, dự định tận dụng cơ hội ngành nghề.
Dựa trên những yếu tố trên, việc炒作 stablecoin vẫn sẽ tiếp diễn trong ngắn hạn, và giấy phép - như tấm vé vào cuộc đua合规 này - cuộc cạnh tranh xung quanh nó cũng sẽ bước vào giai đoạn gay gắt. Nhưng cần lưu ý rằng, với tư cách là một ngành ở giai đoạn đầu phát triển, phạm vi ảnh hưởng của giấy phép, cường độ hiệu ứng lan tỏa hay thậm chí khả thi của nhu cầu nghiệp vụ đều cần được đánh giá thêm, xem xét đến ngưỡng cứng 25 triệu HKD và chi phí tuân thủ hàng năm có thể vượt hàng triệu, nếu không có mô hình kinh doanh mạnh mẽ hỗ trợ, việc申请 liều lĩnh có thể phản tác dụng. Như bài viết của HKMA Hong Kong đã nói, người đi xa nhờ bước vững chắc cuối cùng chỉ là thiểu số, còn phần lớn doanh nghiệp chỉ muốn theo trend, sau khi trải qua quá trình sàng lọc cấp phép, trở về bản chất là điều khó tránh khỏi.
Đối với những nhà đầu tư luôn theo dõi sát sao cổ phiếu, có lẽ cần phải tỉnh táo hơn một chút.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
