Chu kỳ thanh khoản đã đổi hướng, tài sản của bạn đã theo kịp chưa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chu kỳ thanh khoản đã đổi hướng, tài sản của bạn đã theo kịp chưa?
Chúng ta vẫn chưa đến giai đoạn bùng nổ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: hoeem
Dịch: Saoirse, Foresight News
Các tài sản kế thừa qua nhiều thế hệ thường hình thành trong giai đoạn chuyển từ chu kỳ thắt chặt sang nới lỏng. Do đó, xác định rõ vị trí hiện tại của bản thân trong chu kỳ thanh khoản là chìa khóa then chốt để phân bổ tài sản một cách chính xác. Hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn nào? Hãy nghe tôi phân tích chi tiết...
Lý do bạn phải theo dõi chu kỳ thanh khoản (ngay cả khi ghét kinh tế vĩ mô)
Thanh khoản của ngân hàng trung ương giống như dầu bôi trơn cho động cơ kinh tế toàn cầu:
Nhồi quá nhiều sẽ khiến thị trường "chạy quá tốc độ"; rút quá mức sẽ dẫn đến "kẹt piston", giống như người yêu đã chuẩn bị kỹ càng bỗng dưng bỏ bạn mà đi. Điều quan trọng là: nếu bắt kịp được nhịp độ thanh khoản, bạn có thể dự đoán trước bong bóng và sụp đổ.
Bốn giai đoạn thanh khoản từ 2020-2025:
1. Giai đoạn bùng nổ (2020-2021)
Các ngân hàng trung ương như vòi rồng phun nước không ngừng: lãi suất bằng 0 được áp dụng, chương trình nới lỏng định lượng (QE) đạt quy mô kỷ lục, cùng gói cứu trợ tài chính trị giá 16 nghìn tỷ USD đổ vào thị trường.
Xét về bối cảnh, tốc độ tăng cung tiền toàn cầu (M2) nhanh hơn bất kỳ thời kỳ nào kể từ Thế chiến II.
2. Giai đoạn cạn kiệt (2021-2022)
Lãi suất tăng vọt 500 điểm cơ bản, chương trình thắt chặt định lượng (QT) khởi động, các gói cứu trợ khủng hoảng lần lượt kết thúc.
Theo dữ liệu, thị trường trái phiếu năm 2022 ghi nhận mức giảm sâu nhất trong lịch sử (khoảng -17%).
3. Giai đoạn ổn định (2022-2024)
Chính sách duy trì trạng thái thắt chặt, không có động thái mới.
Các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên hiện trạng, để các biện pháp phát huy đầy đủ tác dụng nhằm kiềm chế lạm phát.
4. Giai đoạn chuyển hướng ban đầu (2024-2025)
Toàn cầu bắt đầu cắt giảm lãi suất và nới lỏng hạn chế, dù lãi suất vẫn ở mức tương đối cao nhưng xu hướng giảm đã khởi động.
Tình hình giữa năm 2025: Một chân chúng ta vẫn còn ở giai đoạn ổn định, chân kia đang thăm dò bước đầu tiên vào giai đoạn chuyển hướng ban đầu. Lãi suất hiện tại vẫn cao, QT tiếp diễn, nhưng trừ khi có cú sốc mới kéo chúng ta trở lại mô hình bùng nổ, nếu không thì bước đi tiếp theo gần như chắc chắn sẽ là tiếp tục nới lỏng.
Chi tiết hơn, xem "Sổ tay tra cứu đèn giao thông" bên dưới...
Đúng vậy, tôi đã nhờ GPT giúp tạo một bảng cực ngầu! Bảng dưới đây giúp bạn nhìn một cái là hiểu ngay tình hình ba năm then chốt 2017, 2021, 2025:
Sổ tay tra cứu nhanh 12 đòn bẩy thanh khoản – Đèn giao thông:
🔴 Chưa kích hoạt 🟧 Kích hoạt nhẹ 🟢 Kích hoạt mạnh
🔑 Đòn bẩy tổng hợp nào có khả năng kích hoạt 11 đòn bẩy còn lại?
Phân tích từng phần:
Về cắt giảm lãi suất — Năm 2017 Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất, gần như không có chính sách nới lỏng nào trên toàn cầu; năm 2021 toàn cầu khẩn cấp cắt giảm lãi suất xuống mức gần bằng 0; năm 2025 để duy trì uy tín chống lạm phát, lãi suất vẫn ở mức cao, nhưng Mỹ và các quốc gia cốt lõi châu Âu đã lên kế hoạch giảm nhẹ lãi suất lần đầu vào cuối năm 2025.
Nới lỏng định lượng / Thắt chặt định lượng (QE/QT) — Năm 2017 FED thu hẹp bảng cân đối kế toán, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác vẫn đang mua trái phiếu; từ 2020 đến 2021, khắp nơi đều triển khai các chính sách QE kỷ lục; đến 2025 lập trường chính sách đảo ngược, FED tiếp tục thực hiện QT, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn mua trái phiếu vô hạn, Trung Quốc thì tiêm thanh khoản có chọn lọc.
Hiểu đơn giản: QE giống như "truyền máu" cho nền kinh tế, QT là "rút máu từ từ".
Bạn cần biết khi nào chúng ta bước vào giai đoạn QT hay QE, cũng như hiện đang ở vị trí nào trong chu kỳ thanh khoản...
Bảng điều khiển tình hình giữa năm 2025:
-
Cắt giảm lãi suất: Lãi suất chính sách vẫn ở mức cao; nếu tiến triển thuận lợi, có thể lần đầu cắt giảm vào quý IV năm 2025.
-
QE/QT: QT vẫn đang diễn ra, chưa triển khai chính sách QE mới, nhưng đã xuất hiện tín hiệu kích thích ban đầu.
Các tín hiệu cần chú ý đặc biệt:
Tín hiệu 1: Tỷ lệ lạm phát giảm xuống 2% và nhà hoạch định chính sách tuyên bố rủi ro đã cân bằng
-
Điểm cần theo dõi: FED hoặc ECB phát biểu rõ ràng chuyển sang ngôn từ trung lập
-
Ý nghĩa then chốt: Dọn sạch trở ngại dư luận cuối cùng cho việc cắt giảm lãi suất
Tín hiệu 2: Tạm dừng QT (giới hạn 0 hoặc tái đầu tư 100%)
-
Điểm cần theo dõi: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hoặc ECB tuyên bố tái đầu tư toàn bộ trái phiếu đáo hạn
-
Ý nghĩa then chốt: Chuyển việc thu hẹp bảng cân đối kế toán sang trạng thái trung tính, gia tăng dự trữ thanh khoản cho thị trường
Tín hiệu 3: Chênh lệch giữa Hợp đồng lãi suất kỳ hạn ba tháng và Hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm (FRA-OIS) vượt 25 điểm cơ bản hoặc lãi suất repo đột ngột tăng mạnh
-
Điểm cần theo dõi: Chênh lệch FRA-OIS ba tháng (Ghi chú: Hiệu số giữa lãi suất Hợp đồng lãi suất kỳ hạn (FRA) và lãi suất Hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS), là chỉ báo quan trọng đo lường rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản trên thị trường tài chính.) hoặc lãi suất repo thế chấp chung (GC) nhảy lên khoảng 25 điểm cơ bản
-
Ý nghĩa then chốt: Báo hiệu áp lực tài trợ bằng đô la Mỹ, thường buộc ngân hàng trung ương phải hỗ trợ thanh khoản
Tín hiệu 4: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giảm toàn diện tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) 25 điểm cơ bản
-
Điểm cần theo dõi: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc trên toàn quốc giảm xuống dưới 6,35%
-
Ý nghĩa then chốt: Bơm 400 tỷ nhân dân tệ tiền cơ sở, thường trở thành viên gạch Domino đầu tiên cho chính sách nới lỏng tại các thị trường mới nổi
Tóm lại…
Chúng ta chưa bước vào giai đoạn bùng nổ.
Vì vậy, trước khi đa số đòn bẩy chuyển sang màu xanh, thị trường sẽ tiếp tục chứng kiến dao động tâm lý ưa rủi ro, và chưa thực sự bước vào giai đoạn cuồng nhiệt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
hoeem
