Sự chia rẽ trong Fed lớn đến mức hiếm thấy trong lịch sử
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự chia rẽ trong Fed lớn đến mức hiếm thấy trong lịch sử
Ngân hàng Deutsche cho biết biểu đồ điểm tháng 6 phản ánh mức độ bất đồng giữa các quan chức Fed đạt mức cao nhất trong một thập kỷ, do họ có sự chia rẽ căn bản về cách cân bằng việc kiểm soát lạm phát với tăng trưởng kinh tế.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Lý Tiếu Dần, Wall Street Insights
Sự chia rẽ nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đạt mức cao nhất trong 10 năm – triển vọng cắt giảm lãi suất sẽ ra sao?
Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế mới nhất (SEP) do FED công bố cho thấy trung vị dự báo số lần giảm lãi suất vào năm 2025 là hai lần. Tuy nhiên, phạm vi dự báo của các quan chức dao động từ không cắt giảm lãi suất đến giảm tới 75 điểm cơ bản, làm nổi bật sự khác biệt rõ rệt giữa những người hoạch định chính sách.
Quan trọng hơn, hai thành viên Hội đồng Thống đốc FED là Waller và Bowman đã đi đầu "đổi phe", công khai bày tỏ khả năng có thể cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, điều này càng làm dấy lên suy đoán của thị trường về sự thay đổi chính sách.
Theo thông tin từ Trạm Giao dịch Theo Dấu Gió, nhóm chuyên gia kinh tế trưởng phụ trách khu vực Mỹ tại Ngân hàng Deutsche Bank, Matthew Luzzetti và cộng sự, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết mức độ bất đồng giữa các quan chức được phản ánh trong báo cáo SEP tháng Sáu đã đạt mức cao kỷ lục trong vòng 10 năm qua, bởi vì các quan chức đang có sự khác biệt căn bản trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Báo cáo cũng bổ sung rằng mặc dù hiện tại sự bất đồng là rõ rệt, nhưng mức độ không chắc chắn của các quan chức FED đối với lộ trình lãi suất năm 2025 không phải là chưa từng có tiền lệ, thậm chí còn thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Dự kiến khi các dữ liệu kinh tế dần rõ ràng hơn, quan điểm của các quan chức có thể dần thu hẹp lại, nhưng trong ngắn hạn, tình trạng chia rẽ vẫn sẽ tiếp diễn.
Nội bộ FED xuất hiện sự chia rẽ mang tính lịch sử, nhưng thực tế mức độ bất định lãi suất lại giảm
Thông qua phân tích sâu sắc báo cáo SEP tháng Sáu của FED, Deutsche Bank cho rằng vấn đề chính mà FED đang đối mặt hiện nay không phải là "bất định mang tính lịch sử", mà là "sự chia rẽ mang tính lịch sử".
Theo nghiên cứu của Deutsche Bank, biểu đồ "điểm pha" (dot plot) tháng Sáu cho thấy dự báo về lãi suất quỹ liên bang năm 2025 của các quan chức FED thể hiện sự phân cực mạnh mẽ, khoảng cách giữa dự báo phổ biến nhất và phổ biến thứ hai đạt 50 điểm cơ bản – mức cao nhất trong 10 năm qua.
Báo cáo tiếp tục chỉ ra rằng nếu tính theo trọng số số lượng quan chức, dạng phân bố kép (double peak) này gần chạm mức kỷ lục lịch sử, cho thấy nội bộ FED đã chia tách thành hai phe rõ rệt.
Báo cáo nhận định mức độ bất đồng này báo hiệu rằng trong vài tháng tới, Ủy ban FED có thể chứng kiến thêm nhiều tranh luận và thậm chí là bất đồng công khai.
Mặc dù hiện tại sự chia rẽ là đáng kể, báo cáo cho biết mức độ không chắc chắn của các quan chức về lộ trình lãi suất năm 2025 không phải chưa từng xảy ra.
Khi đo lường bằng khoảng cách giữa giá trị cao nhất và thấp nhất trên biểu đồ điểm, mức độ phân tán trong báo cáo SEP tháng Sáu tương đương với mức dự báo giữa năm của nhiều năm trong thập kỷ qua, thậm chí còn thấp hơn mức của tháng Sáu năm 2023.
Về dự báo lạm phát, mặc dù mức độ bất đồng giữa các quan chức về lạm phát PCE cốt lõi đạt mức cao nhất trong 10 năm là 1 điểm phần trăm, điều này lại không chuyển hóa thành sự bất đồng mang tính lịch sử về lãi suất quỹ liên bang. Một phần nguyên nhân là do các quan chức có quan điểm tương đối thống nhất về triển vọng tỷ lệ thất nghiệp, với mức chênh lệch chỉ 0,3 điểm phần trăm.
Về triển vọng kinh tế và rủi ro lạm phát
Sự chia rẽ nội bộ FED bắt nguồn từ cách hiểu khác nhau về nền tảng kinh tế vĩ mô.
Báo cáo chỉ ra rằng mặc dù tính bất định về lạm phát khá cao, nhưng sự đồng thuận cao giữa các quan chức về triển vọng tỷ lệ thất nghiệp có thể đã kiềm chế sự lan rộng hơn nữa của dự báo lãi suất.
Tuy nhiên, sự phân bố dạng hai đỉnh (bimodal) trong biểu đồ điểm tháng Sáu về lộ trình chính sách cho thấy các quan chức có sự khác biệt căn bản trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Thái độ mở cửa với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy của hai thành viên Waller và Bowman càng làm nổi bật sự chia rẽ này, có thể phản ánh một bộ phận quan chức lo ngại về rủi ro suy giảm kinh tế hiện nay, trong khi một bộ phận khác lại chú trọng hơn vào tính bền vững của lạm phát.
Trong thời gian tới, chưa rõ liệu sự bất đồng nội bộ FED có phát triển thành bất đồng chính sách thực tế hay không. Báo cáo dự kiến khi các dữ liệu kinh tế ngày càng rõ ràng, quan điểm của các quan chức có thể dần hội tụ, nhưng trong ngắn hạn, sự chia rẽ vẫn sẽ tiếp diễn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
