Waller lần đầu ra điều trần, "Thông tấn xã Fed mới": Nhấn mạnh không khoan nhượng với lạm phát cao nhưng không ám chỉ lộ trình lãi suất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Waller lần đầu ra điều trần, "Thông tấn xã Fed mới": Nhấn mạnh không khoan nhượng với lạm phát cao nhưng không ám chỉ lộ trình lãi suất
Phiên điều trần chính sách tiền tệ Quốc hội lần đầu của Warsh có 5 tín hiệu lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Li Dan, Wallstreetcn
Buổi «ra mắt» tại phiên điều trần chính sách tiền tệ trước Quốc hội của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Wash đã phô bày «Tuyên ngôn chính sách mới của Fed» của ông, không đưa ra tín hiệu cắt giảm hoặc tăng lãi suất mà thị trường quan tâm nhất, thay vào đó liên tục nhấn mạnh việc khôi phục ổn định giá cả, duy trì tính độc lập của Fed, đồng thời cam kết sẽ giao tiếp đầy đủ trước về việc điều chỉnh bảng cân đối kế toán trong tương lai.
Nhà báo Nick Timiraos, người được mệnh danh là «Thông tấn xã Fed mới», cho rằng Wash cố ý tránh đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất trong tương lai vào ngày hôm đó, thay vào đó tập trung phiên điều trần vào việc nhấn mạnh lại mục tiêu dài hạn kiểm soát lạm phát của Fed.
Ngay trước khi phiên điều trần bắt đầu, chỉ số CPI tháng 6 của Mỹ được công bố thấp hơn dự kiến của thị trường, từng thúc đẩy thị trường đặt cược thêm rằng Fed sẽ nới lỏng chính sách nhanh hơn. Tuy nhiên, Wash đã giảm nhẹ tầm quan trọng của dữ liệu này, cho rằng nhiệm vụ kiểm soát lạm phát đã hoàn thành.
Timiraos chỉ ra rằng Wash không sử dụng dữ liệu lạm phát này để đưa ra bất kỳ khuynh hướng chính sách tương lai nào, cũng không tiết lộ lộ trình lãi suất cho cuộc họp tiền tệ tháng 7 hoặc sau đó, thay vào đó kiên trì nhấn mạnh rằng Fed có hai công cụ chính sách là lãi suất và bảng cân đối kế toán, trong tương lai sẽ quyết định cách sử dụng các công cụ này dựa trên dữ liệu kinh tế để đạt được mục tiêu ổn định giá cả.
Bloomberg lại cho rằng phiên điều trần kéo dài nhiều giờ này thực chất đã phác thảo khung chính sách của «Fed mới»: kiên trì tính độc lập của chính sách tiền tệ, kiên trì mục tiêu lạm phát 2%, không chấp nhận quan điểm cho rằng việc làm và lạm phát chỉ có thể chọn một, đồng thời để lại không gian cho cải cách bảng cân đối kế toán và quản trị ngân hàng trung ương trong tương lai.
Chịu ảnh hưởng bởi phát biểu thiên về diều hâu của Wash, lợi suất trái phiếu Mỹ đã lấy lại một phần mức giảm sau khi công bố CPI trong suốt phiên điều trần của Wash, chỉ số đô la Mỹ thu hẹp khoảng một nửa mức giảm sau khi công bố CPI.
Năm tín hiệu lớn: Phiên điều trần Quốc hội đầu tiên của Wash phác thảo khung chính sách «Fed mới»
Nhấn mạnh lại «không khoan nhượng» đối với lạm phát cao kéo dài, khẳng định một lần CPI giảm không đủ để tuyên bố chiến thắng chống lạm phát
Wash nhấn mạnh tại phiên điều trần rằng Fed «không khoan nhượng» đối với lạm phát cao kéo dài. Ông nói rằng Fed đã liên tục không đạt được mục tiêu lạm phát 2% trong nhiều năm, do đó khôi phục ổn định giá cả vẫn là nhiệm vụ chính sách quan trọng nhất hiện nay.
Đối mặt với dữ liệu CPI tháng 6 được công bố trong ngày, thấp hơn rõ ràng so với dự kiến của thị trường, Wash cho biết: «Một số người có thể nói, (lạm phát) nhiệm vụ hoàn thành (Mission accomplished), tôi không nghĩ vậy.»
Timiraos cho rằng Wash liên tục nhấn mạnh lại mục tiêu lạm phát dài hạn trong ngày hôm đó, mà không điều chỉnh tuyên bố chính sách do dữ liệu một tháng cải thiện, làm nổi bật mong muốn tránh để thị trường diễn giải một dữ liệu lạm phát duy nhất là tín hiệu chính sách tiền tệ sắp đảo chiều.
Không tiết lộ bất kỳ lộ trình lãi suất nào, nhấn mạnh hành động trong tương lai vẫn sẽ dựa trên dữ liệu
Đối với hành động lãi suất tiếp theo mà thị trường quan tâm nhất, Wash luôn giữ thái độ kiềm chế.
Timiraos chỉ ra rằng Wash không gợi ý hướng chính sách cho các cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Fed trong tương lai, cũng không trả lời câu hỏi của thị trường về việc khi nào có thể điều chỉnh lãi suất, thay vào đó nhấn mạnh rằng Fed có hai công cụ là chính sách lãi suất và chính sách bảng cân đối kế toán, sẽ phán đoán xem có và cách sử dụng các công cụ này hay không dựa trên dữ liệu kinh tế trong tương lai.
Tuy nhiên, Wash đồng thời tiết lộ rằng trong một khoảng thời gian tới, ông sẽ thảo luận với các đồng nghiệp FOMC xoay quanh việc «liệu và khi nào cần sử dụng công cụ chính sách», và mô tả rằng lúc đó có thể sẽ xuất hiện một cuộc «tranh luận gay gắt trong nội bộ gia đình (family fight)».
Bloomberg cho rằng tuyên bố này có nghĩa là, mặc dù Wash không đưa ra hướng dẫn chính sách rõ ràng, nhưng ngôn từ tổng thể của ông vẫn thiên về diều hâu, cho thấy ông không muốn dễ dàng đưa ra tín hiệu nới lỏng trước khi xác nhận lạm phát liên tục quay trở lại mục tiêu.
Việc làm và lạm phát không phải là «lựa chọn tàn khốc» chỉ chọn một
Đối với câu hỏi của các nghị sĩ về sứ mệnh kép của Fed, Wash phủ nhận sự tồn tại của cái gọi là «lựa chọn tàn khốc (cruel choice)».
Ông nói rằng miễn là ổn định giá cả được khôi phục, nền kinh tế Mỹ sẽ có thể tăng trưởng liên tục, các doanh nghiệp cũng có thể tiếp tục mở rộng tuyển dụng, do đó kiểm soát lạm phát và đạt được việc làm đầy đủ không xung đột với nhau, mà là thúc đẩy lẫn nhau.
Tuyên bố này càng củng cố thêm triết lý chính sách của ông, rằng ổn định giá cả tự thân chính là nền tảng để đạt được tăng trưởng việc làm dài hạn và thịnh vượng kinh tế.
Cải cách bảng cân đối kế toán sẽ được thông báo trước, sẽ không đột ngột gây sốc cho thị trường
Cải cách bảng cân đối kế toán luôn là chủ đề cải cách quan trọng sau khi Wash nhậm chức.
Tuy nhiên tại phiên điều trần này, ông cho biết không muốn dự đoán trước kết luận của nhóm công tác cải cách bảng cân đối kế toán đang triển khai công việc.
Đồng thời, ông cam kết rằng trong tương lai nếu điều chỉnh chính sách bảng cân đối kế toán, Fed sẽ giao tiếp đầy đủ với thị trường trước, đảm bảo các nhà đầu tư có được kỳ vọng đầy đủ, sẽ không hành động đột ngột.
Wash một lần nữa nhấn mạnh rằng bảng cân đối kế toán của Fed nên phục vụ chính sách tiền tệ, chứ không đảm nhận chức năng chính sách tài khóa.
Reuters cho rằng tuyên bố này giúp giảm bớt lo ngại của thị trường về việc cải cách thu hẹp bảng cân đối kế toán mới có thể được thúc đẩy quá nhanh, đồng thời cũng có nghĩa là Fed trong tương lai sẽ coi trọng hơn việc giao tiếp chính sách và quản lý kỳ vọng thị trường.
Kiên trì tính độc lập của chính sách tiền tệ, nhận được phản hồi tích cực từ một số nghị sĩ của cả hai đảng
Đối mặt với câu hỏi của các nghị sĩ, Wash một lần nữa nhấn mạnh rằng Fed sẽ duy trì tính độc lập trong quá trình xây dựng chính sách tiền tệ, cam kết việc thiết lập lãi suất sẽ không bị chi phối bởi các yếu tố chính trị.
Bloomberg đưa tin rằng, mặc dù Wash hầu như không nhận được sự ủng hộ của Đảng Dân chủ trong quá trình xác nhận tại Thượng viện, nhưng tại phiên điều trần này, nhiều nghị sĩ Đảng Dân chủ vẫn đánh giá tích cực đối với lập trường nhấn mạnh tính độc lập của ngân hàng trung ương của ông.
Nhà báo kỳ cựu của Quốc hội Steve Dennis cho rằng, trong bối cảnh Trump liên tục gây áp lực công khai buộc Fed phải cắt giảm lãi suất, một số nghị sĩ Đảng Dân chủ đã chọn công khai ủng hộ lập trường duy trì tính độc lập của ngân hàng trung ương của Wash, điều này cũng phản ánh những thay đổi tinh tế của hai đảng về vấn đề này.
Phiên điều trần của Wash củng cố khung giao tiếp «dữ liệu quyết định chính sách»
Thị trường nhìn nhận phiên điều trần của Wash như thế nào? Nhìn chung, phát biểu của Wash không thay đổi triển vọng lãi suất ngắn hạn, nhưng đã củng cố khung giao tiếp mới «dữ liệu quyết định chính sách».
Timiraos cho rằng đặc điểm lớn nhất của phiên điều trần này của Wash không phải là đưa ra tín hiệu chính sách mới, mà là cố ý không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về lộ trình lãi suất.
Đối mặt với báo cáo CPI thấp hơn dự kiến, Wash không nhân đó thảo luận về việc có cắt giảm lãi suất trong bước tiếp theo hay không, cũng không cung cấp bất kỳ hướng dẫn triển vọng nào, mà luôn xoay quanh việc khôi phục ổn định giá cả, tính độc lập của Fed và các công cụ chính sách để trình bày, tiếp tục phương thức giao tiếp tránh cam kết đối với dữ liệu đơn lẻ hoặc cuộc họp đơn lẻ kể từ khi ông nhậm chức.
Bloomberg lại cho rằng phiên điều trần đã phác thảo thêm基调 chính sách của Fed dưới sự lãnh đạo của Wash: tiếp tục kiên trì ưu tiên ổn định giá cả, đồng thời thúc đẩy cải cách bảng cân đối kế toán và quản trị ngân hàng trung ương, và quản lý kỳ vọng thị trường thông qua giao tiếp minh bạch hơn.
Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là chính sách của Fed trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào biểu hiện dữ liệu, chứ không phải là lộ trình lãi suất được định trước, thị trường cũng sẽ quan tâm hơn đến việc Wash sẽ hiện thực hóa triết lý này vào các quyết định thực tế của FOMC trong vài tháng tới như thế nào.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
