Chiến lược đầu tư牛市 cho DeFi: SEC Hoa Kỳ đã đưa ra tín hiệu tích cực, ba hạng mục đáng chú ý
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chiến lược đầu tư牛市 cho DeFi: SEC Hoa Kỳ đã đưa ra tín hiệu tích cực, ba hạng mục đáng chú ý
Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, môi trường hiện tại đang thể hiện sự kết hợp hiếm có giữa quy định rõ ràng, tiến bộ công nghệ và thị trường bị định giá thấp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Cryptofada
Biên dịch: Felix, PANews
Ngày 9 tháng 6, cuộc họp bàn tròn của nhóm đặc trách tiền mã hóa do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) Paul Atkins chủ trì đã báo hiệu nhiều tín hiệu tích cực cho các bên tham gia tiền mã hóa và DeFi trên nhiều phương diện. Đây là thái độ ủng hộ rõ ràng nhất từ trước đến nay của cơ quan quản lý Mỹ đối với DeFi, dù phần lớn người trong ngành vẫn chưa nhận ra điều này. Dù chưa thành luật chính thức, nhưng những phát biểu này:
-
Tạo nên bầu không khí quy định khuyến khích đổi mới sáng tạo
-
Củng cố tính hợp pháp của việc tự lưu ký và tham gia trên chuỗi
-
Ám chỉ việc xây dựng các quy tắc linh hoạt và thông minh hơn cho thử nghiệm DeFi
Đây có thể là tia lửa khởi đầu cho một làn sóng phục hưng DeFi mới do Mỹ dẫn dắt. Nếu bạn đang trong lĩnh vực tiền mã hóa, thì chắc chắn hiểu rằng đây là một tín hiệu rõ ràng: một kỷ nguyên DeFi mới chịu sự giám sát của Mỹ đang hình thành. Đây không chỉ là sự thay đổi về quy định, mà còn là một ván cược đầu tư.
Những tín hiệu tích cực then chốt từ hội nghị bàn tròn SEC
1. Tính độc lập tài chính
Atkins liên hệ tự do kinh tế, đổi mới sáng tạo và quyền sở hữu tài sản tư nhân với tinh thần của DeFi. Cách tiếp cận này tái định nghĩa DeFi như một sự kế thừa tinh thần độc lập tài chính kiểu Mỹ, chứ không phải mối đe dọa đối với quy định. Điều này trái ngược mạnh mẽ với thái độ đối đầu trước đó.
2. Gỡ bỏ sự mơ hồ của bài kiểm tra Howey: Staking, đào mỏ và trình xác thực – KHÔNG phải chứng khoán
Phát biểu rõ ràng rằng staking, đào mỏ và hoạt động của trình xác thực không phải là giao dịch chứng khoán, giúp xua tan đi làn mây quy định lâu nay cản trở các tổ chức tham gia vào cơ chế đồng thuận. Điều này giải quyết mối lo ngại căn bản rằng việc tham gia mạng lưới có thể bị coi là vi phạm bài kiểm tra Howey và bị đưa vào diện quản lý chứng khoán. Quy định rõ ràng này trực tiếp mang lại lợi ích cho thị trường staking phi tập trung trị giá 47 tỷ USD. SEC Hoa Kỳ khẳng định rõ rằng việc tham gia Proof-of-Stake hoặc Proof-of-Work dưới danh nghĩa thợ đào/trình xác thực, hoặc tham gia staking thông qua dịch vụ "staking-as-a-service", về bản chất KHÔNG phải là giao dịch chứng khoán. Điều này làm giảm sự bất định về quy định đối với:
-
Các giao thức staking phi tập trung (ví dụ: Lido, RocketPool)
-
Các công ty hạ tầng trình xác thực
-
Các giao thức DeFi có chức năng staking
3. Miễn trừ đổi mới cho sản phẩm trên chuỗi
Atkins đề xuất chính sách “miễn trừ có điều kiện” hoặc “miễn trừ đổi mới”, cho phép thử nghiệm và ra mắt nhanh các sản phẩm DeFi mới mà không cần đăng ký phức tạp với SEC. Cơ chế “miễn trừ có điều kiện” được đề xuất sẽ tạo ra một hộp cát quy định được thiết kế riêng cho đổi mới DeFi. Cách tiếp cận này học hỏi từ các khuôn khổ quản lý fintech thành công tại các khu vực như Singapore và Thụy Sĩ, cho phép thử nghiệm kiểm soát mà không cần đáp ứng đầy đủ yêu cầu đăng ký chứng khoán: điều này có thể mở đường cho:
-
Sự đổi mới không cần giấy phép
-
Việc phát hành sản phẩm DeFi tại Mỹ
-
Việc tích hợp nhanh hơn với tài chính truyền thống
4. Tự lưu ký được bảo vệ
Atkins ủng hộ quyền tự lưu ký tài sản số và gọi đây là “giá trị cốt lõi của nước Mỹ”. Điều này tạo nền tảng hỗ trợ cho các loại sản phẩm sau:
-
Nhà cung cấp ví (ví dụ: MetaMask, Ledger)
-
Sàn giao dịch phi lưu ký (ví dụ: Uniswap)
-
Công cụ giao dịch và đầu tư trên chuỗi
5. Ủng hộ công khai chương trình thân thiện với tiền mã hóa của Trump
Atkins nhắc đến mục tiêu của Trump nhằm biến Mỹ thành “thủ đô tiền mã hóa toàn cầu”, khiến giọng điệu quản lý phù hợp với lãnh đạo chính trị hiện tại. Khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 kết thúc, sự ăn ý chính trị này có thể kích hoạt các chính sách quản lý thuận lợi hơn và thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền mã hóa do chính phủ dẫn dắt.
6. Khuyến khích tính bền vững trên chuỗi
Atkins viện dẫn dữ liệu từ S&P Global để ca ngợi DeFi vẫn vận hành ổn định trong thời điểm các hệ thống tài chính tập trung (như FTX, Celsius) sụp đổ. Đây là sự công nhận trực tiếp về độ tin cậy của DeFi trong môi trường căng thẳng.
Khung định vị chiến lược
Tầng 1: Các giao thức hạ tầng cốt lõi
Những giao thức cấu thành xương sống hạ tầng DeFi là đối tượng hưởng lợi trực tiếp nhất từ sự rõ ràng về quy định. Những giao thức này thường có Tổng giá trị khóa (TVL) cao, cơ cấu quản trị trưởng thành và chức năng tiện ích rõ ràng phù hợp với dịch vụ tài chính truyền thống.
Giao thức staking phi tập trung: Với quy định rõ ràng về staking, các giao thức như Lido Finance ($LDO), Rocket Pool ($RPL) và Frax Ether ($FXS) dự kiến sẽ thu hút dòng vốn tổ chức tìm kiếm giải pháp staking tuân thủ. Khi rào cản quy định được gỡ bỏ, thị trường staking phi tập trung trị giá 47 tỷ USD có thể tăng trưởng mạnh.
Sàn giao dịch phi tập trung: Uniswap ($UNI), Curve ($CRV) và các giao thức tương tự vừa được bảo vệ nhờ tự lưu ký, vừa được hưởng lợi từ miễn trừ đổi mới. Các nền tảng này có thể ra mắt các sản phẩm tài chính phức tạp hơn mà không gặp chậm trễ do quy định.
Giao thức cho vay: Aave ($AAVE), Compound ($COMP) và MakerDAO ($MKR) có thể mở rộng sản phẩm dành cho tổ chức trong bối cảnh quy định rõ ràng hơn, đặc biệt trong lĩnh vực cho vay tự động và tạo tài sản tổng hợp.
Tầng 2: Tích hợp tài sản thế giới thực (RWA)
Khung miễn trừ đổi mới đặc biệt có lợi cho các giao thức kết nối tài chính truyền thống với DeFi. Các giao thức RWA giờ đây có thể thử nghiệm các mô hình token hóa mà không cần quy trình đăng ký chứng khoán rườm rà.
Các nhà dẫn đầu lĩnh vực RWA: Ondo Finance, Maple Finance và Centrifuge dự kiến sẽ đẩy nhanh việc áp dụng chứng khoán được token hóa, tín dụng doanh nghiệp và các sản phẩm cấu trúc bởi các tổ chức. TVL hiện tại của lĩnh vực RWA khoảng 8 tỷ USD, và có thể mở rộng nhanh chóng nếu lộ trình quy định rõ ràng hơn.
Tầng 3: Các hạng mục đổi mới mới nổi
Cơ chế miễn trừ có điều kiện tạo cơ hội cho các sản phẩm DeFi hoàn toàn mới, vốn trước đây bị đình trệ do sự bất định về quy định.
Hạ tầng liên chuỗi: Các giao thức hỗ trợ chuyển tài sản an toàn giữa các chuỗi giờ có thể phát triển sản phẩm phức tạp hơn mà không lo vô tình vi phạm luật chứng khoán.
Sản phẩm tài chính tự động: Các giao thức tối ưu lợi nhuận, hệ thống giao dịch tự động và công cụ quản lý tài sản thuật toán có thể được phát triển và triển khai nhanh hơn tại thị trường Mỹ.
Cách chuẩn bị cho thị trường DeFi tăng trưởng sắp tới?
1. Đặt cược mạnh vào các giao thức DeFi đáng tin cậy cao
Tập trung vào các giao thức được hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định:
-
Staking và LST: Lido, RocketPool, ether.fi, cbETH của Coinbase
-
Sàn giao dịch phi tập trung: Uniswap, Curve, GMX, SushiSwap
-
Giao thức stablecoin: MakerDAO, Ethena, Frax
-
Giao thức RWA: Ondo, Maple, Centrifuge
2. Tích trữ các token quản trị
Các token của hạ tầng DeFi cốt lõi (đặc biệt là những token có TVL cao và tuân thủ tốt về quy định) có thể hưởng lợi: $UNI, $LDO, $AAVE, $RPL, $MKR, $FXS, $CRV.
3. Tham gia quản trị trên chuỗi
Tham gia diễn đàn quản trị và bỏ phiếu ủy quyền. Các cơ quan quản lý có thể ưu tiên các giao thức có cơ cấu quản trị minh bạch và phi tập trung.
4. Xây dựng hoặc đóng góp vào hệ sinh thái tiền mã hóa Mỹ
Tín hiệu từ SEC sẽ khiến các đối tượng sau an toàn hơn:
-
Các startup trên chuỗi
-
Nhà phát triển ví
-
Các công ty cung cấp dịch vụ staking
-
Các đóng góp viên phần mềm nguồn mở
Đây là thời điểm thích hợp để:
-
Triển khai hoặc đóng góp cho các sản phẩm công cộng
-
Ứng tuyển tài trợ hoặc tham gia xây dựng hệ sinh thái DAO (ví dụ: Optimism Retro Funding, Gitcoin)
-
Tham gia vào các tổ chức hoặc DAO DeFi tại Mỹ
5. Đi trước đón đầu các dự án có sự tham gia của tổ chức
Theo dõi dòng vốn tổ chức và các dự án thí điểm miễn trừ đổi mới:
-
Mở vị thế trong các giao thức DeFi thanh khoản cao có thể tích hợp tổ chức
-
Theo dõi thông báo thí điểm từ Coinbase, Franklin Templeton và BlackRock
-
Chú ý chặt chẽ đến hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt khi staking đã rõ ràng và hạ tầng được áp dụng rộng rãi.
6. Theo dõi sát hướng dẫn về “miễn trừ đổi mới”
Nếu SEC Mỹ ban hành tiêu chí rõ ràng, bạn có thể:
-
Triển khai các công cụ DeFi mới đủ điều kiện được miễn trừ
-
Nhận airdrop hoặc phần thưởng từ các giao thức tuân thủ
-
Tạo nội dung hoặc dịch vụ đơn giản hóa khung miễn trừ
Phân tích chất xúc tác cho việc áp dụng của tổ chức
Dự báo dòng vốn
Sự rõ ràng về quy định mở ra nhiều con đường trước đây bị chặn lại cho việc áp dụng của tổ chức:
-
Các công ty quản lý tài sản truyền thống: Như BlackRock, Fidelity giờ có thể khám phá việc tích hợp DeFi vào hoạt động kinh doanh để tăng lợi nhuận, đa dạng hóa danh mục và nâng cao hiệu quả vận hành. Hiện tại, tỷ lệ áp dụng DeFi của tổ chức còn dưới 5% so với quy mô quản lý tài sản truyền thống, cho thấy tiềm năng tăng trưởng khổng lồ.
-
Quản lý vốn doanh nghiệp: Giờ đây doanh nghiệp có thể cân nhắc sử dụng các giao thức DeFi cho quản lý vốn, bao gồm tạo lợi nhuận từ dự trữ tiền mặt và hệ thống thanh toán tự động. Thị trường quản lý vốn doanh nghiệp có khoảng 5 nghìn tỷ USD tài sản, một phần trong số đó có thể di chuyển sang các giao thức DeFi.
-
Quỹ hưu trí và quỹ chủ quyền: Các nhà đầu tư tổ chức lớn giờ có thể coi các giao thức DeFi là một hạng mục đầu tư hợp pháp để phân bổ tài sản. Những nhà đầu tư này thường đầu tư với quy mô từ 100 triệu đến 1 tỷ USD, đại diện cho khả năng tăng TVL theo cấp số nhân của các giao thức.
Chỉ số tăng tốc đổi mới
Khung miễn trừ đổi mới có thể đẩy nhanh đáng kể tiến trình phát triển DeFi:
-
Chu kỳ phát triển sản phẩm: Trước đây, sản phẩm DeFi mới cần 18–24 tháng kiểm tra pháp lý và có thể phải đối mặt với SEC. Khung miễn trừ có thể rút ngắn chu kỳ xuống còn 6–12 tháng, từ đó đẩy nhanh tốc độ đổi mới tài chính.
-
Hồi lưu địa lý: Do sự bất định về quy định tại Mỹ, nhiều giao thức DeFi từng phát triển ở nước ngoài. Khung mới có thể thu hút các dự án này quay trở lại khu vực tài phán Mỹ, làm tăng hoạt động phát triển blockchain trong nước.
-
Nghiên cứu điển hình: Biến từ 10.000–100.000 USD thành 100.000–1.000.000 USD
Khung chiến lược trên có thể được áp dụng cho các quy mô vốn khác nhau, tùy theo khẩu vị rủi ro và thời hạn đầu tư, để xây dựng chiến lược phân bổ tài sản cụ thể.
-
Thời gian: 12–24 tháng
-
Phạm vi vốn: 10.000–100.000 USD
-
Mục tiêu lợi nhuận: Đạt lợi nhuận gấp 10 lần thông qua chiến lược kết hợp
Chiến lược nhà đầu tư cá nhân (vốn: 10.000–25.000 USD)
Đối với các cá nhân tham gia, trọng tâm nên đặt vào các giao thức trưởng thành có vị thế quy định rõ ràng và cơ bản vững chắc. Chiến lược thận trọng có thể phân bổ 60% vốn cho các giao thức staking thanh khoản cao và DEX hàng đầu, 25% cho các giao thức cho vay, 15% cho các hạng mục mới nổi có tiềm năng tăng giá cao.
Chìa khóa nằm ở việc tiếp cận các cơ hội tham gia quản trị và tạo lợi nhuận trước đây chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Trong bối cảnh quy định rõ ràng, các giao thức này cung cấp cơ chế minh bạch và dễ tham gia hơn.
Chiến lược nhà đầu tư có vốn lớn (vốn: 25.000–100.000 USD)
Phạm vi vốn này có thể hỗ trợ chiến lược phức tạp hơn, bao gồm tham gia trực tiếp vào giao thức, ủy quyền quản trị và sử dụng sản phẩm DeFi cấp tổ chức. Cấu trúc chiến lược có thể tập trung vào token quản trị của các giao thức chính (40%), vị thế staking trực tiếp (30%), tiếp xúc với giao thức RWA (20%) và các giao thức ở giai đoạn đổi mới (10%).
Nhà đầu tư có vốn lớn cũng có thể tích cực tham gia quản trị hơn và tạo thêm giá trị thông qua khai thác quản trị (governance mining), tham gia phát triển sớm vào giao thức.
Chiến lược tổ chức (vốn: trên 100.000 USD)
Vốn quy mô tổ chức có thể tham gia vào các hoạt động DeFi quy mô lớn, bao gồm vận hành trực tiếp các nút xác thực, quản lý kho bạc giao thức và áp dụng các chiến lược lợi nhuận phức tạp. Những đối tượng này cũng có thể tham gia hợp tác giao thức và phát triển tích hợp tùy chỉnh.
Chiến lược tổ chức nên nhấn mạnh vận hành giao thức, xây dựng khung tuân thủ quy định rõ ràng, cơ cấu quản trị hoàn thiện và các biện pháp an ninh cấp tổ chức. Ở quy mô này, việc staking trực tiếp trở nên khả thi, có thể mang lại lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro cao hơn so với các giao thức staking phi tập trung.
Phân tích tiềm năng lợi nhuận
Dựa trên dự đoán thận trọng từ các chu kỳ ứng dụng DeFi trước đó, lợi nhuận có thể đạt được trong các phạm vi vốn này như sau:
-
Tăng giá token: Khi việc áp dụng của tổ chức tăng tốc và tiện ích giao thức được nâng cao, sự rõ ràng về quy định thường khiến các token quản trị ở vị thế thuận lợi tăng giá 3–5 lần.
-
Tạo lợi nhuận: Các giao thức DeFi cung cấp lợi suất hàng năm từ 4–15% thông qua các cơ chế như thưởng staking, phí giao dịch và lãi cho vay. Khi vốn tổ chức đổ vào thị trường, sự rõ ràng về quy định có thể ổn định và thậm chí nâng cao các mức lợi suất này.
-
Truy cập đổi mới: Việc tham gia sớm vào các giao thức được miễn trừ đổi mới có thể mang lại lợi nhuận siêu cao (5–10 lần), vì các dự án này sẽ phát triển các nguyên lý tài chính mới và giành thị phần trong các hạng mục mới nổi.
-
Hiệu ứng kép: Sự kết hợp giữa tăng giá token, tạo lợi nhuận và tham gia quản trị có thể tạo ra lợi nhuận kép, vượt xa các phương án đầu tư truyền thống trong khung thời gian 12–24 tháng.
Các yếu tố về thời gian triển khai
Giai đoạn 1 (Q3–Q4/2025): Triển khai các hướng dẫn quy định sơ bộ, các dự án thí điểm tổ chức sớm, tăng giá token quản trị của các giao thức ở vị thế thuận lợi.
Giai đoạn 2 (Q1–Q2/2026): Áp dụng rộng rãi hơn từ tổ chức, ra mắt sản phẩm mới dưới miễn trừ đổi mới, TVL của các giao thức chính tăng mạnh.
Giai đoạn 3 (Q3–Q4/2026): Tích hợp tổ chức toàn diện, có thể ra mắt các sản phẩm kết hợp tài chính truyền thống và DeFi, khung quy định trưởng thành được thực hiện.
Hội nghị bàn tròn DeFi do SEC Mỹ tổ chức vào tháng 6 năm 2025 không chỉ đánh dấu bước tiến hóa về quy định, mà còn báo hiệu sự khởi đầu của kỷ nguyên DeFi do tổ chức dẫn dắt. Sự kết hợp giữa sự rõ ràng về quy định, sự hậu thuẫn chính trị và sự trưởng thành về công nghệ tạo ra cơ hội độc đáo cho những ai đi trước, tránh bỏ lỡ cơ hội trước khi sự công nhận rộng rãi của thị trường đẩy giá trị lên cao.
Đối với các nhà đầu tư trưởng thành, môi trường hiện tại thể hiện sự hòa hợp hiếm có giữa sự rõ ràng về quy định, tiến bộ công nghệ và thị trường bị định giá thấp. Những giao thức và chiến lược có thể thu hút dòng vốn tổ chức trong vòng 18 tháng tới rất có thể sẽ định hình sự tăng trưởng và sáng tạo giá trị ở giai đoạn tiếp theo của DeFi.
Việc chuyển mình từ công nghệ thử nghiệm sang cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong đề xuất giá trị của DeFi. Những ai định vị chiến lược đúng trong giai đoạn chuyển tiếp quy định này có thể hưởng lợi từ cả tác động tức thì của việc áp dụng tổ chức lẫn sự sáng tạo giá trị dài hạn từ các thị trường tài chính trưởng thành, được quản lý.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
