Số lượng nắm giữ của thợ đào đạt mức thấp nhất chu kỳ + Miễn trừ thuế quan Trung-Mỹ, Bitcoin bật chế độ tăng mạnh
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Số lượng nắm giữ của thợ đào đạt mức thấp nhất chu kỳ + Miễn trừ thuế quan Trung-Mỹ, Bitcoin bật chế độ tăng mạnh
100.000 đô la Mỹ chỉ là điểm khởi đầu?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lawrence, Mars Finance
Phần một: Áp lực bán tháo của thợ đào Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024 – Thị trường tích lũy sức mạnh để lập đỉnh mới?
1. Sự thay đổi hành vi của thợ đào: Từ bán ra sang nắm giữ
Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng phân tích tiền mã hóa Alphractal, chỉ số áp lực bán tháo của thợ đào Bitcoin (tỷ lệ dòng tiền ra trong 30 ngày so với lượng dự trữ) đã phá vỡ ngưỡng dưới và đạt mức thấp nhất kể từ năm 2024. Hiện tượng này cho thấy các thợ đào đang chuyển từ mô hình "bán ra để trang trải chi phí vận hành" trước đây sang tích trữ chiến lược.
Điều này trái ngược rõ rệt với tình trạng thu nhập thợ đào bị cắt đôi sau sự kiện giảm thưởng năm 2024 (khi lượng bán hàng ngày tăng từ 900 lên 1200 BTC), nhưng những thay đổi trong môi trường thị trường hiện tại đã thúc đẩy thợ đào điều chỉnh chiến lược:
-
Kỳ vọng lợi nhuận thúc đẩy tích trữ: Khi giá Bitcoin gần đây vượt ngưỡng 100.000 USD và tiến sát mức cao kỷ lục, các thợ đào có xu hướng giữ Bitcoin để chờ lợi nhuận cao hơn thay vì chốt lời ngắn hạn.
-
Tối ưu hóa cấu trúc ngành: Mô hình mở rộng quy mô do các công ty niêm yết dẫn dắt (như Bitfarms, CleanSpark) làm giảm rủi ro rút lui của các thợ đào kém hiệu quả, đồng thời gia tăng độ tập trung ngành giúp giảm áp lực bán.
-
Học hỏi từ kinh nghiệm lịch sử: Trong các chu kỳ trước, việc đòn bẩy quá mức và nắm giữ dài hạn từng gây ra khủng hoảng thanh khoản (như thị trường gấu năm 2018), nay các thợ đào chú trọng hơn vào ổn định tài chính ngắn hạn.
2. Dữ liệu chuỗi phản ánh sự vững chắc của thị trường
Chỉ số áp lực bán của thợ đào từ Alphractal cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại hoàn toàn khác biệt so với "bán tháo hoảng loạn" đầu năm 2024:
-
Nhà đầu tư nắm giữ dài hạn chiếm đa số: Tỷ lệ Bitcoin được nắm giữ trên 6 tháng hiện vượt 80%, xa thấp hơn tỷ lệ nhà đầu tư ngắn hạn chiếm ưu thế ở đỉnh các chu kỳ trước, tạo nền tảng ổn định cho giá.
-
Dự trữ tại sàn giao dịch ở mức thấp mới: Lượng dự trữ Bitcoin tại các sàn tiếp tục giảm, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn "tích lũy mạnh", áp lực bán được phân tán qua giao dịch OTC hoặc nắm giữ của tổ chức.
-
Rủi ro thị trường phái sinh: Dù thị trường giao ngay ổn định, khu vực 100.000–110.000 USD tồn tại khối lượng lớn vị thế long đòn bẩy cao, biến động giá có thể kích hoạt làn sóng thanh lý trị giá hàng chục tỷ USD.
3. Diễn biến giá và kỳ vọng tương lai
Tính đến ngày 12 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin đạt 104.250 USD, tăng 1% trong 24 giờ và tăng hơn 30% trong tháng qua. Điểm tranh luận chính về xu hướng sắp tới tập trung vào:
-
Tín hiệu kỹ thuật: RSI (75) cho thấy quá mua, nhưng MACD tiếp tục đi lên; nếu mất mốc hỗ trợ quan trọng 10.000 USD, có thể kích hoạt bán tháo từ nhóm nắm giữ ngắn hạn.
-
Tác động yếu tố vĩ mô: Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất (nếu giảm trên 100 điểm cơ bản trong năm 2025) có thể mang lại cơ hội "hiệu ứng Davis kép" cho Bitcoin, nhưng rủi ro đình trệ lạm phát có thể làm suy yếu thuộc tính phòng hộ của nó.
-
Diễn biến hành vi thợ đào: Nếu giá vượt 110.000 USD, áp lực bán của thợ đào có thể gia tăng, nhưng mức bán thấp hiện tại báo hiệu thị trường có thể bước vào "giai đoạn tăng giá ổn định".
Phần hai: Những nghi ngại thị trường ẩn sau tuyên bố "tiến triển thực chất" trong thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung
1. Tuyên bố từ Nhà Trắng và khung khổ thỏa thuận
Ngày 11 tháng 5, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và Đại diện Thương mại Jamieson Greer tuyên bố chung rằng các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung đã đạt được "tiến triển thực chất", hai bên đạt đồng thuận nguyên tắc về các lĩnh vực sau:
-
Truy cập thị trường: Trung Quốc cam kết mở rộng nhập khẩu nông sản Mỹ, Mỹ gia hạn miễn trừ thuế cho một số sản phẩm công nghệ.
-
Bảo vệ sở hữu trí tuệ: Thiết lập cơ chế hợp tác thực thi xuyên biên giới, giảm rào cản chuyển giao công nghệ.
-
Cơ chế giải quyết tranh chấp: Thành lập nền tảng tham vấn thường trực nhằm ngăn ngừa leo thang xung đột thương mại.
2. Phản ứng và lo ngại của thị trường
Mặc dù thông tin tích cực được đưa ra, nhưng thiếu chi tiết cụ thể khiến nhà đầu tư thận trọng và lạc quan:
-
Nguy cơ bất định còn tồn tại: Chính sách hay thay đổi của chính quyền Trump (ví dụ như miễn trừ thuế điện tử "một ngày rồi hủy" năm 2024) làm suy yếu niềm tin thị trường, tài sản rủi ro vẫn chịu áp lực trước khi thỏa thuận được ký kết.
-
Mâu thuẫn cấu trúc chưa được giải quyết: Cạnh tranh giữa Mỹ và Trung trong các lĩnh vực như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI) có thể tiếp diễn thông qua các biện pháp phi thuế quan ("Chiến tranh thương mại 2.0").
-
Tác động phân hóa đến thanh khoản: Nếu thỏa thuận kéo chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm, Bitcoin có thể hưởng lợi từ câu chuyện "chống tiền pháp định"; nhưng nếu đàm phán đổ vỡ kích hoạt nhu cầu phòng hộ, vàng có thể hút vốn.
3. Tác động dây chuyền đến kinh tế toàn cầu
Các ảnh hưởng hệ thống tiềm năng từ việc giảm căng thẳng thương mại Mỹ - Trung bao gồm:
-
Tái cấu trúc chuỗi cung ứng: Thỏa thuận có thể thúc đẩy xu hướng "gần nguồn ngoại bảng", nâng cao vai trò các trung tâm sản xuất như Mexico, Đông Nam Á, làm tăng nhu cầu thanh toán xuyên biên giới bằng tiền mã hóa.
-
Kỳ vọng giảm lạm phát: Việc cắt giảm thuế quan có thể làm giảm áp lực CPI tại Mỹ, tạo không gian cho FED cắt giảm lãi suất, gián tiếp hỗ trợ tài sản rủi ro.
-
Chuyển dịch rủi ro địa chính trị: Nếu hợp tác Mỹ - Trung được củng cố, các xung đột thay thế như Nga - Ukraine, Trung Đông có thể trở thành nguồn biến động mới của thị trường.
Phần ba: Cuộc đấu tranh thị trường và chiến lược đầu tư dưới sự đan xen của hai chủ đề chính
1. Sự cộng hưởng giữa Bitcoin và chính sách vĩ mô
-
Độ nhạy cảm và tương quan với lãi suất: Hệ số tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq (0,78) cho thấy nó vẫn chưa thoát khỏi khuôn khổ tài sản rủi ro truyền thống; nếu thỏa thuận Mỹ - Trung thúc đẩy cổ phiếu công nghệ, Bitcoin có thể hưởng lợi đồng thời.
-
Hành vi thợ đào như chỉ báo tiên phong: Dữ liệu lịch sử cho thấy sau khi áp lực bán tháo của thợ đào chạm đáy, Bitcoin thường bước vào chu kỳ tăng (ví dụ như thị trường tăng sau "sự đầu hàng của thợ đào" năm 2023); mức bán thấp hiện tại có thể báo hiệu xu hướng tương tự.
2. Đánh giá rủi ro và cơ hội
-
Rủi ro biến động ngắn hạn: Khối lượng đòn bẩy lớn trên phái sinh Bitcoin và sự mơ hồ về chi tiết thỏa thuận Mỹ - Trung có thể gây dao động giá, mốc hỗ trợ 10.000 USD trở thành ranh giới sống còn giữa phe mua và bán.
-
Củng cố câu chuyện dài hạn: Lượng hấp thụ trung bình mỗi ngày của ETF Bitcoin (800 BTC) vẫn cao hơn sản lượng khai thác (450 BTC), quá trình tổ chức hóa giúp bù đắp một phần cú sốc thị trường.
Kết luận: Logic chắc chắn trong thị trường phức tạp
Thị trường toàn cầu tháng 5 năm 2025 đang đứng tại điểm giao nhau giữa "chu kỳ sau giảm thưởng" của Bitcoin và "sự tái cân bằng quan hệ thương mại" Mỹ - Trung. Dù áp lực bán thấp của thợ đào và tiến triển thỏa thuận từ Nhà Trắng dường như độc lập, cả hai đều hướng đến cùng một chủ đề cốt lõi: định giá lại tài sản trong bối cảnh tái cấu trúc thanh khoản. Dù là Bitcoin phá đỉnh cũ hay thỏa thuận Mỹ - Trung được ký kết, thị trường cuối cùng sẽ kiểm chứng một chân lý – trong va chạm giữa bức màn vĩ mô và câu chuyện mã hóa, chỉ những tài sản nào kết hợp được tính linh hoạt và hiệu quả mới giành chiến thắng bền vững.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
