HuoBi Growth Academy｜Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền mã hóa: Quan hệ thương mại Trung-Mỹ ấm trở lại và hiệu ứng kép của "giảm kép", Bitcoin lại tiến gần mốc 100.000 USD, hệ sinh thái Web3 có thể đón chu kỳ mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HuoBi Growth Academy｜Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền mã hóa: Quan hệ thương mại Trung-Mỹ ấm trở lại và hiệu ứng kép của "giảm kép", Bitcoin lại tiến gần mốc 100.000 USD, hệ sinh thái Web3 có thể đón chu kỳ mới
Nhìn về nửa cuối năm, nhà đầu tư cần giữ vững phán đoán lý trí trong bối cảnh thịnh vượng mang tính cấu trúc, tuân theo chiến lược kết hợp giữa định hướng giá trị, định hướng chính sách và ranh giới an toàn, mới thực sự vượt qua được chu kỳ và nắm bắt được lợi ích cốt lõi của giai đoạn tiếp theo.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tóm tắt
Tháng 5 năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, đồng thời thúc đẩy các cuộc đàm phán cấp cao về thương mại và kinh tế Trung-Mỹ, mang lại tâm lý lạc quan cho nền kinh tế toàn cầu. Dưới tác động này, giá Bitcoin tiến gần mức 100.000 USD, nhu cầu thị trường đối với tài sản mã hóa tăng mạnh. Hệ sinh thái Web3 đã đón nhận cơ hội phát triển mới nhờ sự hỗ trợ kép từ chính sách và đổi mới công nghệ. Chính sách nới lỏng tiền tệ của Trung Quốc cùng với Đạo luật Dự trữ Bitcoin được bang New Hampshire, Mỹ thông qua chính thức vào tháng 5 năm 2025 đã tạo ra niềm tin tích cực về khả năng Bitcoin trở thành tài sản dự trữ toàn cầu cũng như sự phát triển của ngành. Về mặt công nghệ, các sáng tạo như bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof) và blockchain mô-đun đã cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho việc triển khai ứng dụng Web3. Nhu cầu ngày càng tăng trong các lĩnh vực ứng dụng như thanh toán xuyên biên giới và xác thực danh tính số tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của Web3. Nhìn chung, trong bối cảnh chính sách Trung-Mỹ cộng hưởng và tâm lý thị trường chuyển biến, thị trường mã hóa thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các chính sách vĩ mô và tiến triển công nghệ để nắm bắt cơ hội lịch sử này.
I. Bối cảnh vĩ mô: Sự cộng hưởng chính sách Trung-Mỹ và sự chuyển dịch tâm lý thị trường
Tháng 5 năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo thực hiện chính sách "kép giảm", tức là hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) 0,5 điểm phần trăm, giải phóng khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ dòng vốn dài hạn, đồng thời giảm lãi suất chính sách 0,1 điểm phần trăm xuống còn 1,4%. Việc ban hành chính sách này không chỉ ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính truyền thống mà còn mở ra cơ hội chiến lược tiềm năng cho thị trường mã hóa và hệ sinh thái Web3. Cùng lúc đó, kỳ vọng tích cực về các cuộc đàm phán thương mại và kinh tế cấp cao Trung-Mỹ tiếp tục thúc đẩy xu hướng ưa thích rủi ro trên thị trường toàn cầu.
1.1 Cải thiện thương mại Trung-Mỹ: Kích thích mạnh mẽ tâm lý thị trường
Quan hệ thương mại Trung-Mỹ luôn là trọng tâm chú ý của thị trường toàn cầu. Trong vài năm qua, do ảnh hưởng của chiến tranh thương mại và chính sách thuế quan, nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt với nhiều bất ổn, khiến nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, sau khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc công bố chính sách "kép giảm", kỳ vọng về sự phục hồi thương mại Trung-Mỹ tăng mạnh, giá tài sản rủi ro nói chung tăng lên, đặc biệt là thị trường mã hóa. Chính phủ Trung Quốc đã gửi đi một tín hiệu quan trọng thông qua chính sách "kép giảm": chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đã bắt đầu, tăng trưởng kinh tế có thể nhận được sự hỗ trợ mới. Trong bối cảnh này, thanh khoản thị trường được giải phóng, sự nhiệt tình đầu tư vào các tài sản truyền thống như cổ phiếu và hàng hóa tăng mạnh. Đồng thời, các cuộc đàm phán thương mại cấp cao giữa Trung-Mỹ sắp diễn ra, đặc biệt là cuộc gặp giữa Phó Thủ tướng Quốc vụ viện Trung Quốc Hà Lập Phong và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Beesont đã nâng cao thêm kỳ vọng lạc quan của thị trường về hợp tác thương mại tương lai. Một loạt tín hiệu chính sách này không chỉ tái định hình tâm lý nhà đầu tư mà còn mang lại ảnh hưởng tích cực lớn cho thị trường mã hóa. Sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác chính là biểu hiện trực tiếp của sự thay đổi tâm lý thị trường. Khẩu vị rủi ro tăng lên khiến nhà đầu tư ngày càng chấp nhận cao hơn với các tài sản phi truyền thống như tiền mã hóa, giá Bitcoin từng tiến sát mốc kỷ lục mới 100.000 USD.
1.2 Chính sách "kép giảm" và thanh khoản toàn cầu
Chính sách "kép giảm" của Trung Quốc có ảnh hưởng toàn cầu quan trọng. Thông qua việc hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bơm lượng lớn thanh khoản vào thị trường, giải phóng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ. Chính sách nới lỏng tiền tệ này không chỉ mang lại tác động tích cực cho kinh tế Trung Quốc mà còn có thể gây ra sự thay đổi luồng vốn toàn cầu. Đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ vẫn đối mặt với nguy cơ lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao, chính sách của Trung Quốc dường như càng hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt ở khu vực châu Á, phản ứng tích cực trước chính sách này. Khi thanh khoản được giải phóng mạnh mẽ, vốn toàn cầu sẽ tích cực tìm kiếm các kênh đầu tư mới. Trong bối cảnh đó, nhu cầu của nhà đầu tư thị trường truyền thống và thị trường mã hóa đối với Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác tăng đáng kể. Với tư cách là "vàng kỹ thuật số", giá trị của Bitcoin nổi bật trong môi trường nới lỏng tiền tệ toàn cầu, trở thành công cụ quan trọng giúp nhà đầu tư chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ.
Chính sách "kép giảm" của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không chỉ thúc đẩy sự phục hồi kinh tế trong nước mà còn làm tăng mạnh khẩu vị rủi ro trên thị trường quốc tế. Thị trường chứng khoán châu Á tăng mạnh, giá các hàng hóa như quặng sắt, thép tiếp tục leo thang, nhà đầu tư thị trường truyền thống đổ xô tìm kiếm cơ hội đầu tư mới trên thị trường mã hóa. Do nguồn cung cố định và tính chất chống lạm phát của Bitcoin, ngày càng nhiều vốn coi đây là công cụ lưu trữ giá trị dài hạn.
1.3 Chính sách Fed và kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Khi thanh khoản thị trường toàn cầu tăng mạnh, hướng đi của chính sách tiền tệ Fed cũng trở thành tâm điểm chú ý. Trước đó, do lạm phát Mỹ duy trì ở mức cao, Fed luôn giữ lãi suất ở mức cao. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy mặc dù kinh tế Mỹ vẫn đang mở rộng ổn định, nhưng áp lực kép từ lạm phát cao và thất nghiệp cao khiến chính sách tiền tệ của Fed đối mặt với thử thách lớn hơn. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed dần suy yếu, thị trường cho rằng Fed trong ngắn hạn sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại để tránh kích thích quá mức nền kinh tế. Sự suy yếu của kỳ vọng cắt giảm lãi suất trực tiếp dẫn đến việc đồng đô la tăng giá. Việc đồng đô la tăng giá ảnh hưởng sâu sắc đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt trên thị trường tài sản mã hóa. Mặc dù đồng đô la mạnh, nhu cầu đối với tài sản mã hóa trên thị trường không giảm đáng kể, ngược lại còn xuất hiện làn sóng tái nóng của "vàng kỹ thuật số" với tư cách là tài sản phòng hộ. Trong bối cảnh bất định chính sách của Fed, nhà đầu tư tìm kiếm các công cụ lưu trữ giá trị ổn định, khiến nhu cầu đối với Bitcoin tăng lên.
Bên cạnh đó, hướng đi chính sách của Fed cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng quản lý thị trường mã hóa. Khi Fed có thể thực hiện thêm các biện pháp nới lỏng, kỳ vọng của thị trường về sự hỗ trợ chính sách dành cho tài sản mã hóa dần tăng lên, đặc biệt tại một số bang Mỹ đã thông qua luật lập quỹ dự trữ tiền mã hóa. Trong tương lai, khi chính phủ Mỹ tiếp tục nới lỏng quản lý thị trường mã hóa, thị trường tài sản mã hóa sẽ bước vào giai đoạn tận hưởng lợi ích thể chế rộng lớn hơn.
1.4 Chuyển dịch tâm lý thị trường và chiến lược đầu tư
Nhìn chung, sự cộng hưởng chính sách Trung-Mỹ và sự chuyển dịch tâm lý thị trường sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường vốn toàn cầu, đặc biệt là thị trường mã hóa. Khi chính sách "kép giảm" của Trung Quốc được thực hiện và thương mại Trung-Mỹ cải thiện, khẩu vị rủi ro toàn cầu tăng mạnh, tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn, đặc biệt trên thị trường tiền mã hóa, nhu cầu đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin tăng vọt. Giá Bitcoin tiến gần mốc 100.000 USD – đỉnh cao kỷ lục – cho thấy sự công nhận cao độ của thị trường đối với tài sản này. Tuy nhiên, trong bối cảnh vĩ mô này, nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trước các rủi ro tiềm ẩn. Khi chính sách tiền tệ toàn cầu thay đổi, đồng đô la mạnh và sự bất định chính sách của Fed có thể gây ra biến động cho thị trường mã hóa. Do đó, nhà đầu tư cần duy trì chiến lược linh hoạt, áp dụng danh mục đầu tư "lõi + vệ tinh", lấy Bitcoin làm cấu hình cơ bản với vai trò "vàng kỹ thuật số", đồng thời theo dõi các dự án Web3 có ứng dụng thực tiễn, đặc biệt trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, xác thực danh tính số.
Nói tóm lại, dưới sự thúc đẩy của sự cộng hưởng chính sách Trung-Mỹ và sự chuyển dịch tâm lý thị trường, thị trường mã hóa và hệ sinh thái Web3 đã đón nhận cơ hội phát triển mới. Bối cảnh vĩ mô này không chỉ nâng cao khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư mà còn đặt nền móng cho sự phát triển tương lai của tài sản mã hóa và công nghệ blockchain.
II. Diễn biến thị trường Bitcoin: Giá tiến gần 100.000 USD
Bitcoin trong năm 2025 thể hiện xu hướng tăng mạnh mẽ, giá nhiều lần tiến gần mốc tâm lý 100.000 USD, trở thành một trong những tài sản nổi bật nhất trong năm. Sức mạnh thúc đẩy đợt tăng giá này rất đa dạng và phức tạp, bao gồm cả sự cộng hưởng từ bối cảnh chính sách vĩ mô, tiến triển cấu trúc nội bộ ngành mã hóa, lẫn sự giằng co giữa tâm lý và kỳ vọng. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống nói chung đang đối mặt với sự bất định, Bitcoin một lần nữa đứng ở trung tâm tầm nhìn vốn toàn cầu. Đằng sau đường cong giá cả là sự tập trung giải phóng nhu cầu phòng hộ, đồng thời cũng là hiện thực của sự công nhận thể chế, dòng vốn tổ chức đổ vào và tái cấu trúc định giá.
Nhìn lại cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, xu hướng Bitcoin được hưởng lợi rõ rệt từ nhịp độ nới lỏng chính sách của các nền kinh tế lớn toàn cầu. Đặc biệt là sự "cùng chuyển鸽" về chính sách tiền tệ và tài khóa của Trung-Mỹ, đã bơm lượng thanh khoản chưa từng có vào thị trường. Trung Quốc liên tiếp hai đợt hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chính sách, thúc đẩy khẩu vị rủi ro trong nước tăng nhanh; trong khi đó Fed, dưới sức ép của Trump, buộc phải tạm dừng tăng lãi suất và phát tín hiệu kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tương lai, khiến chỉ số đô la suy yếu và lãi suất thực tế tại Mỹ giảm xuống, tiếp tục nâng cao "neo giá" cho tài sản toàn cầu. Trong bối cảnh này, Bitcoin với tư cách là một tài sản kỹ thuật số khan hiếm, phi chủ quyền và có sự đồng thuận mạnh, một lần nữa trở thành "tiền tệ phòng hộ + tài sản tăng trưởng" trong mắt nhà đầu tư toàn cầu. Nó vừa phòng ngừa mất giá tiền pháp định, vừa đảm nhiệm chức năng thay thế trong các vết nứt cấu trúc của hệ thống tiền tệ.
Khác biệt lớn nhất so với các chu kỳ bò trước là trong đợt tăng giá này, nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng chủ đạo. Các tổ chức quản lý tài sản lớn như BlackRock, Fidelity, ARK tại Mỹ đều tích cực triển khai ETF Bitcoin giao ngay, thúc đẩy việc đưa Bitcoin vào lộ trình phân bổ thể chế. Tại Hồng Kông, Dubai, châu Âu, các sản phẩm tài chính dành cho tài sản mã hóa ngày càng phong phú, minh bạch quản lý tăng lên, khiến Bitcoin có thể thâm nhập vào nhiều hồ vốn truyền thống hơn dưới hình thức tuân thủ. Sự tham gia của dòng vốn cấp độ thể chế này không chỉ nâng cao độ sâu và ổn định của thị trường Bitcoin mà còn đáng kể giảm cấu trúc biến động "chỉ do cảm xúc chi phối" trước đây, khiến đợt tăng giá thể hiện đặc trưng có cấu trúc và bền vững hơn.
Đồng thời, logic khan hiếm về phía cung tiếp tục khuếch đại khả năng neo giá trị của Bitcoin. Sự kiện halving lần thứ tư của Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng khối đơn lẻ từ 6,25 xuống 3,125 BTC, thu hẹp đáng kể nguồn cung mới. Do tỷ lệ lạm phát của blockchain Bitcoin đã giảm xuống dưới 1% và dần tiến gần tốc độ tăng cung hàng năm của vàng, câu chuyện "tiền tệ thắt chặt" càng được củng cố. Trong khi đó, phía cầu tăng theo cấp số nhân dưới tác động kép từ ETF niêm yết, ngân hàng trung ương mua vào, quỹ chủ quyền phân bổ và nhu cầu phòng hộ toàn cầu gia tăng. Cấu trúc cung - cầu bất đối xứng tạo thành nền tảng cơ bản hỗ trợ tăng giá trung và dài hạn cho Bitcoin.
Đáng chú ý, quá trình Bitcoin tiến gần 100.000 USD hiện nay cũng đi kèm với dao động tâm lý mạnh và điều chỉnh kỹ thuật. Một mặt, thị trường liên tục xuất hiện hành vi giao dịch tập trung từ các tài khoản cá voi, đặc biệt ở các mốc nguyên quan trọng, kết hợp với cuộc đấu giữa thuật toán tần suất cao và các nhóm套利 lớn, khiến giá biến động mạnh trong thời gian ngắn, độ biến động tăng vọt; mặt khác, một phần vốn cũ lợi dụng cơ hội bán ra, cộng với tâm lý "sợ cao" của nhà đầu tư nhỏ lẻ, gây ra đợt điều chỉnh giai đoạn. Từ các chỉ số on-chain như Glassnode có thể thấy rõ ràng, áp lực bán của người nắm giữ dài hạn dần giảm, người mới tham gia tập trung ở vùng giá cao, cấu trúc thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao từ người dùng tin tưởng sớm sang người dùng tăng trưởng chính thống.
Về dư luận thị trường, truyền thông quảng bá mạnh mẽ ý nghĩa lịch sử khi Bitcoin tiến gần 100.000 USD, tạo ra hiệu ứng "FOMO" (Fear of Missing Out - sợ bỏ lỡ) mạnh mẽ, thu hút lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia ngắn hạn. Tuy nhiên, nhiệt độ do dư luận thúc đẩy này cũng mang theo kỳ vọng "bong bóng" điển hình, một số vốn ngắn hạn có hành vi đầu cơ quá mức, đặc biệt là giao dịch tập trung của người dùng đòn bẩy cao, rất dễ gây ra thanh lý hàng loạt tại các điểm then chốt. Vì vậy, mặc dù logic dài hạn ủng hộ Bitcoin phá đỉnh mới, nhưng ngắn hạn vẫn tồn tại khả năng biến động mạnh, thị trường bước vào giai đoạn giằng co giữa nhiệt độ và rủi ro.
Tổng kết lại, việc Bitcoin tiến gần 100.000 USD vừa là thành quả cộng hưởng giữa mặt kỹ thuật và mặt chính sách, cũng đại diện cho sự nhảy vọt định vị tài sản của nó trong hệ thống vốn toàn cầu. Trong khuôn khổ vĩ mô gồm phi đô la hóa, tâm lý phòng hộ toàn cầu quay trở lại và dòng vốn thể chế tham gia, Bitcoin đã không còn chỉ là "mục tiêu đầu cơ" mà còn là tài sản chiến lược trong đợt tái phân phối tài sản toàn cầu mới. Dù ngắn hạn vẫn tồn tại rủi ro điều chỉnh, nhưng xét về dài hạn, đợt tăng giá này không phải thoáng qua mà là khởi đầu của một chu kỳ đồng thuận mới. Nhà đầu tư cần tìm sự cân bằng giữa nhiệt huyết và tỉnh táo, hiểu rằng Bitcoin không chỉ là giá cả, mà còn là sự cộng hưởng của niềm tin, thể chế và thời đại.
III. Phát triển hệ sinh thái Web3: Động lực kép từ chính sách và công nghệ
Cùng với việc nới lỏng chính sách vĩ mô và đột phá liên tục công nghệ then chốt, hệ sinh thái Web3 đang bước vào chu kỳ phát triển mới. Nó không còn chỉ là công cụ thổi phồng quanh tài sản mã hóa, mà đang dần tiến hóa thành cơ sở hạ tầng nền tảng hướng tới quản trị số toàn cầu, hợp tác xuyên biên giới và internet giá trị. Trong quá trình này, ba lực lượng gồm định hướng chính sách, đổi mới công nghệ và mở rộng ứng dụng chồng lên nhau, tạo thành trục chính thúc đẩy Web3 từ khái niệm đến hiện thực quy mô lớn.
1. Hỗ trợ chính sách
Từ năm 2025, thái độ chính sách của Mỹ trong lĩnh vực tiền mã hóa và Web3 đang trải qua bước ngoặt then chốt từ "siết quản lý" sang "tiếp nhận chiến lược", đặc biệt Bitcoin và các công nghệ Web3 cốt lõi dần được đưa vào cân nhắc lâu dài trong phát triển tài chính và công nghệ quốc gia. Tín hiệu tiêu biểu nhất chính là Đạo luật Dự trữ Bitcoin được bang New Hampshire thông qua chính thức vào tháng 5 năm 2025. Đạo luật yêu cầu Bộ Tài chính bang trong 24 tháng tới phải nắm giữ một phần ngân quỹ tài chính chính quyền bang (ban đầu là 5%) dưới dạng Bitcoin, đồng thời ủng hộ việc đưa Bitcoin vào hệ thống sổ sách công. Dù là hành động từ chính quyền địa phương, nhưng biện pháp lập pháp này có ảnh hưởng sâu rộng.
Trước hết, nó đánh dấu việc Bitcoin tại một số khu vực pháp lý đã không còn chỉ là "tài sản rủi ro", mà được xem là "vàng kỹ thuật số" có khả năng lưu trữ giá trị dài hạn, đóng vai trò chức năng chống lạm phát và nâng cao độc lập tài chính. Điều này cung cấp "mẫu thí điểm" cho các nhà hoạch định chính sách khác, có thể gây ra làn sóng xu hướng "BTC hóa chính quyền địa phương", từ đó bơm nguồn vốn thể chế dài hạn vào hệ sinh thái Web3. Thứ hai, việc thông qua đạo luật cũng tăng cường tính chắc chắn về chính sách xung quanh Bitcoin và công nghệ Web3, làm dịu đi rủi ro bất định do xung đột quản lý từ SEC, CFTC và các cơ quan liên bang trước đó. Ví dụ, dưới tác động của đạo luật, Bộ Tài chính New Hampshire đã ký thỏa thuận ghi nhớ với hai tổ chức lưu ký tài sản số địa phương, và khẳng định sẽ khám phá tính minh bạch on-chain và cách thức nối với sổ sách công, cung cấp mẫu thực tiễn cho hệ thống tài chính kiểu DAO.
Xét rộng hơn, nhiều chính quyền bang Mỹ hiện đang ở giai đoạn sơ khai của "cạnh tranh và hợp tác chính sách". Ngoài New Hampshire, các bang thân thiện mã hóa như Texas, Wyoming cũng đang thúc đẩy các đạo luật thử nghiệm về khai thác mã hóa, tài chính on-chain, tính tuân thủ hợp đồng thông minh. Đồng thời, cấp liên bang đang thúc đẩy Đạo luật Sáng tạo Tài chính và Tương lai Công nghệ (FIT21), đề xuất định nghĩa Bitcoin, Ethereum và các tài sản số phổ biến khác là "hàng hóa phi chứng khoán", đồng thời thúc đẩy xây dựng khung quản lý thống nhất, làm rõ các vấn đề cốt lõi như phát hành tài sản, đăng ký sàn giao dịch, kiểm toán stablecoin. Những động thái này củng cố niềm tin thể chế dài hạn của thị trường Mỹ đối với hệ sinh thái Web3, đồng thời cung cấp điểm neo chính sách rõ ràng cho doanh nghiệp và vốn tham gia.
Xét về góc độ quốc tế, sự thay đổi của Mỹ còn có "hiệu ứng lan tỏa". Với tư cách là trung tâm vốn và công nghệ toàn cầu, bất kỳ đạo luật tích cực nào của Mỹ cũng có thể dẫn đến "theo sau chính sách" từ các quốc gia hoặc khu vực khác, ví dụ gần đây các cơ quan quản lý tài chính Anh, Hàn Quốc, Nhật Bản đều bắt đầu xem xét lại cơ chế tuân thủ stablecoin hoặc đẩy nhanh mở "sandbox quản lý" Web3, từ đó thúc đẩy dòng vốn và hợp tác hệ sinh thái Web3 toàn cầu.
2. Tiến triển công nghệ
Sự trưởng thành của công nghệ là điều kiện tiên quyết để Web3 có thể tiến từ "kinh tế câu chuyện" sang "triển khai thực tế". Từ năm 2024 đến nay, các công nghệ hạ tầng như blockchain mô-đun và bằng chứng không kiến thức (ZKP) đã bước vào giai đoạn thực dụng, nâng cao đáng kể hiệu suất, khả năng tổ hợp và bảo đảm riêng tư của mạng Web3. Triết lý thiết kế blockchain mô-đun tách biệt thực thi, thanh toán và tính sẵn có dữ liệu, cho phép nhà phát triển lựa chọn tổ hợp tối ưu theo nhu cầu, như các dự án Celestia, EigenLayer cung cấp khả năng điều phối tài nguyên nền linh hoạt, cung cấp cơ sở hạ tầng "tùy chỉnh theo nhu cầu" cho ứng dụng on-chain. Sự bùng nổ của công nghệ bằng chứng không kiến thức còn trao cho Web3 khả năng kép "tính toán + riêng tư", ZK-rollup với tư cách là giải pháp Layer 2 cốt lõi của Ethereum đã bước vào giai đoạn triển khai quy mô lớn, đồng thời các lĩnh vực giao thoa tiên phong như ZKML (machine learning không kiến thức) cũng bắt đầu thể hiện tiềm năng lớn trong xác minh mô hình on-chain, gọi dữ liệu off-chain tuân thủ.
Bên cạnh đó, các giao thức dạng MCP (Giao thức Ngữ cảnh Mô hình) kết hợp AI và Web3 cũng đang hình thành sơ bộ, số hóa quá trình huấn luyện, gọi và xác minh mô hình AI, khiến "trí tuệ on-chain" không còn dừng ở logic kịch bản mà có khả năng tự tiến hóa. Những công nghệ mẫu hình mới này đang dần phá vỡ các điểm nghẽn cũ của hệ thống Web3 như "phí Gas cao, tính tương tác thấp, bảo vệ riêng tư yếu", khiến ứng dụng on-chain có khả năng cạnh tranh về trải nghiệm với Web2.
3. Mở rộng ứng dụng
Sự nới lỏng chính sách và đột phá công nghệ cuối cùng hướng đến việc mở rộng liên tục các trường hợp ứng dụng Web3 và đáp ứng nhanh chóng nhu cầu thực tế. Ví dụ về thanh toán xuyên biên giới, nhờ sự phổ biến của stablecoin (như USDC, USDT) và sự trưởng thành của cơ chế thanh toán on-chain, ngày càng nhiều doanh nghiệp xuất khẩu nhỏ và trung bình, nhà cung cấp dịch vụ số bắt đầu dùng stablecoin để thanh toán trực tiếp, hiệu quả tránh được rủi ro biến động tỷ giá và hiệu suất chuyển tiền thấp trong hệ thống tài chính truyền thống. Đặc biệt tại các thị trường mới nổi như Đông Nam Á, Mỹ Latinh, Trung Đông nơi "hạ tầng tài chính yếu + độ chấp nhận mã hóa cao", thanh toán Web3 đã trở thành xu hướng thực dụng.
Xác thực danh tính số (DID) cũng trở thành điểm đột phá quan trọng cho việc triển khai Web3. Trong bối cảnh nội dung AI tràn lan và khủng hoảng niềm tin nền tảng Web2 gia tăng, hệ thống danh tính có thể xác minh on-chain (như Worldcoin, Polygon ID, Sismo...) được ngày càng nhiều dự án tích hợp vào các khâu then chốt như quản trị DAO, truy cập thiết bị DePIN, đánh giá tín dụng xuyên chuỗi, giải quyết các vấn đề nền tảng "ai là người dùng", "ai sở hữu dữ liệu". Ngoài ra, các trường hợp như mạng xã hội on-chain, trò chơi, bỏ phiếu công dân, xác minh bằng cấp giáo dục cũng đón cơ hội bùng nổ nhờ sự trưởng thành của hệ thống DID.
Xét rộng hơn, trong hệ sinh thái Web3 đã hình thành ba "lực đẩy ứng dụng": một là nhu cầu nâng cấp "liên kết hóa" từ các ngành truyền thống như bất động sản, bảo hiểm, logistics muốn tăng hiệu quả và minh bạch thông qua việc đưa lên chuỗi; hai là sự tiến hóa bậc cao của nhu cầu bản địa mã hóa, như từ DeFi 1.0 đến Restaking, SocialFi, AI Agent và các cách chơi sáng tạo khác; ba là sự cộng hưởng văn hóa của giới trẻ và nhà phát triển toàn cầu về hợp tác tự do, chủ quyền giá trị, tạo thành nền tảng văn hóa lâu dài cho sự gắn kết cộng đồng Web3.
IV. Các yếu tố rủi ro và chiến lược đầu tư
Mặc dù hiện tại hệ sinh thái Web3 và thị trường Bitcoin thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhà đầu tư vẫn cần đặc biệt chú ý đến các rủi ro hệ thống và phi hệ thống tiềm ẩn. Trong bối cảnh cuộc đấu giữa lực lượng tăng và giảm giá ngày càng gay gắt, sự liên kết giữa chính sách và thị trường ngày càng phức tạp, việc xây dựng chiến lược đầu tư hợp lý, có tính tiên liệu trở nên đặc biệt quan trọng.
Thứ nhất, xét về góc độ vĩ mô, hướng đi chính sách lãi suất toàn cầu vẫn còn độ bất định cao. Dù Fed đã phát tín hiệu nới lỏng trong bối cảnh lạm phát dịu lại và áp lực việc làm, nhưng nếu dữ liệu lạm phát tăng trở lại hoặc xung đột địa chính trị gia tăng, có thể buộc Fed quay lại chính sách diều hâu, từ đó ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro. Đặc biệt khi Bitcoin đã được tài chính hóa cao độ và độ nhạy cảm với chính sách vĩ mô tăng mạnh, bất kỳ kỳ vọng nào về "hoãn cắt giảm lãi suất" hay "thắt chặt bảng cân đối trở lại" cũng có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.
Thứ hai, sự xáo trộn quản lý vẫn là biến số bên ngoài lớn. Dù Mỹ và một số nước đang thúc đẩy tiến trình lập pháp tài sản mã hóa, nhưng trước khi khung quản lý mới chính thức có hiệu lực, phạm vi thực thi của các cơ quan như SEC, CFTC vẫn tồn tại vùng xám, trong trường hợp cực đoan thậm chí có thể thực hiện "thi hành chọn lọc" đối với các nền tảng DeFi, dự án stablecoin, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và các cơ sở hạ tầng cốt lõi khác. Ngoài ra, việc triển khai khung MiCA của EU cũng có thể gây áp lực tuân thủ cho một số dự án, đặc biệt các hệ sinh thái công khai liên quan đến cơ chế KYC/AML sẽ phải đối mặt với chi phí vận hành cao hơn và thách thức quản trị danh tính.
Thứ ba, xét từ bản thân hệ sinh thái on-chain, rủi ro kỹ thuật vẫn không thể xem nhẹ. Các công nghệ như bằng chứng không kiến thức, cầu nối Layer2, blockchain mô-đun tuy có tiềm năng lớn nhưng vẫn đối mặt với nguy cơ bị tấn công, lỗi mã hoặc giao thức chưa trưởng thành. Ví dụ quý I năm 2025, một giao thức cầu nối xuyên chuỗi bị tấn công do lỗ hổng logic hợp đồng thông minh, gây thất thoát hơn 300 triệu USD tài sản, là một sự kiện "hổ đen nội chuỗi" điển hình. Điều này nhắc nhở nhà đầu tư rằng, mặt trái của đổi mới công nghệ là rủi ro hệ thống chưa được định giá đầy đủ trên thị trường.
Bên cạnh đó, sự phân hóa cấu trúc thị trường có thể gây ra bong bóng giai đoạn. Khi vốn hóa thị trường mã hóa tiến gần mức cao kỷ lục, các tài sản nóng (như meme coin, AI coin, coin khái niệm mô-đun) liên tục xuất hiện, không thiếu hiện tượng thổi giá vốn. Một số dự án chưa hiện thực hóa ứng dụng thương mại có thể bị định giá quá cao dưới sự chi phối tâm lý, một khi cơn sốt qua đi, rất dễ xảy ra điều chỉnh tập trung. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư khi theo đuổi lợi nhuận cao phải giữ năng lực phân tích cơ bản và kỷ luật định giá.
Trong bối cảnh này, chiến lược đầu tư cần thiên về "tấn công trong phòng thủ". Cụ thể:
Đối với nhà đầu tư khẩu vị rủi ro thấp, nên coi Bitcoin là "neo tài sản trong lĩnh vực mã hóa" để phân bổ dài hạn, từng bước mua thêm trong mỗi đợt điều chỉnh, ưu tiên nắm giữ các tài sản chính thống được công nhận thể chế.
Đối với nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận tăng trưởng, có thể quan tâm đến các dự án trong lĩnh vực hạ tầng có ứng dụng thực tế, hệ sinh thái nhà phát triển sôi động, lộ trình nâng cấp giao thức rõ ràng, như Layer2, ZK, chuỗi mô-đun, DePIN... nhưng nên tránh nắm nặng các điểm nóng ngắn hạn trong giai đoạn biến động cao.
Về chiến lược thao tác, nên ưu tiên áp dụng các phương pháp như mua theo đợt, điều chỉnh danh mục luân chuyển, thiết lập vùng chốt lời/dừng lỗ để quản lý động, tránh ra quyết định cực đoan do cảm xúc chi phối.
Bên cạnh đó, trong lựa chọn dự án cần tăng cường chiều "độ nhạy chính sách", ưu tiên các dự án mới nổi phát triển trong bối cảnh xu hướng tuân thủ rõ ràng (như Mỹ, Hồng Kông, UAE...) để nâng cao khả năng chống rủi ro cho danh mục.
Nhìn chung, năm 2025 thị trường mã hóa đang ở điểm ngoặt chu kỳ, tuy đầy cơ hội nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro. Chỉ khi hiểu rõ xu hướng cấu trúc, xây dựng logic phân bổ danh mục vượt chu kỳ, mới có thể tiến vững chắc trong bối cảnh thị trường biến động và đổi mới song hành trong tương lai.
V. Kết luận
Trong nửa đầu năm 2025, thị trường mã hóa dưới sự thúc đẩy kép từ sự cộng hưởng chính sách Trung-Mỹ, thanh khoản ấm lên và đổi mới công nghệ tăng tốc, đã bước vào chu kỳ tăng trưởng cấu trúc mới. Bitcoin với tư cách là tài sản neo giá trị tiếp tục nhận được sự công nhận từ tài chính chính thống, giá tiến gần mốc 100.000 USD, phát đi tín hiệu thị trường mạnh mẽ; hệ sinh thái Web3 dưới sự hỗ trợ của chính sách cởi mở Mỹ và đột phá công nghệ nền tảng như ZK, mô-đun, tiếp tục mở rộng ứng dụng, thể hiện格局 cộng hưởng kép "từ công nghệ đến thể chế". Tuy nhiên, biến số chính sách, bất định quản lý, tính đầu cơ thị trường và rủi ro an toàn công nghệ vẫn là những bóng ma không thể không đề phòng. Nhìn về nửa cuối năm, nhà đầu tư nên giữ lập trường tỉnh táo trong sự phồn vinh cấu trúc, tuân theo logic chiến lược kết hợp giữa định giá theo giá trị, định hướng chính sách và ranh giới an toàn, mới thực sự vượt qua chu kỳ, nắm bắt lợi ích cốt lõi giai đoạn tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HTXAcademy
