Trong làn sóng lo ngại về mức thuế 125%, liệu DeFi có đang trở thành nơi trú ẩn mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Trong làn sóng lo ngại về mức thuế 125%, liệu DeFi có đang trở thành nơi trú ẩn mới?
DeFi trong ma sát cấu trúc, làm thế nào có thể giành lại vai trò "thiên đường an toàn"?
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: 0xresearcher
Cuộc đối đầu giữa Mỹ và Trung Quốc một lần nữa bước vào giai đoạn đối kháng thực chất, khi thuế ô tô bị đẩy lên tới 125%. Những cuộc chiến tranh thuế quan kiểu này không phải là mới lạ, nhưng phiên bản "nâng cấp" lần này thực sự khiến thị trường vốn cảm nhận lại áp lực điển hình mang tên "cộng hưởng toàn cầu".
Chứng khoán, hàng hóa, thị trường trái phiếu đều ghi nhận các động thái phòng ngừa rủi ro ở mức độ khác nhau. Đồng thời, thị trường tiền mã hóa lại không biểu hiện quá mạnh mẽ. Điều này khiến tôi bắt đầu suy nghĩ về một câu hỏi:
Trong bối cảnh ma sát cấu trúc như vậy, liệu DeFi có đang dần tái giành lại vai trò là “vịnh tránh gió”?
Trước đây tôi từng dè dặt với nhận định này, nhưng giờ đây quan điểm của tôi đang dần thay đổi. Dưới đây là một số quan sát và suy ngẫm của tôi:
Việc “nới lỏng” về mặt thuế tạo ra tính chắc chắn cho DeFi
Tháng 3, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua một nghị quyết rất thân thiện với người dùng DeFi:
Tạm thời bác bỏ quy định của IRS yêu cầu các giao thức trên chuỗi phải báo cáo giao dịch người dùng.
Đây thực sự là một tín hiệu khá quan trọng. Dù không thể hiểu hoàn toàn là “miễn thuế”, nhưng điều này đồng nghĩa áp lực tuân thủ thuế đối với tương tác trên chuỗi trong ngắn hạn đã được giảm nhẹ.
Nó mở ra một cửa sổ tinh tế nhưng then chốt: Người dùng có thể tái thiết lập niềm tin phân bổ tài sản trên chuỗi trong môi trường có ít ma sát pháp lý hơn.
Theo cách nhìn của tôi, điều này giống như trước kia dòng vốn quốc tế sử dụng thị trường ngoài khơi như một “kênh ít ma sát”, DeFi rất có thể đang phác thảo hình mẫu cho vai trò đó.
Lợi suất cấu trúc – logic đáng chú ý hơn ở giai đoạn này
Càng bất ổn, dòng tiền càng tìm kiếm những con đường “có cấu trúc rõ ràng” —— dù lợi nhuận không quá cao.
Đây chính là lý do các sản phẩm dạng Staking bắt đầu thu hút sự chú ý trở lại. Bạn đặt cược tài sản vào mạng chính, nhận phần thưởng từ tầng giao thức, logic minh bạch, tuyến đường dự đoán được, biến động thấp hơn.
Đặc biệt trong hệ sinh thái như Avalanche, token đặt cược trên chuỗi (ví dụ sAVAX) có thể tiếp tục tham gia vào các hoạt động DeFi khác như cho vay hay khai thác thanh khoản. Như vậy, người dùng vừa giữ được lợi nhuận Staking, vừa không đánh đổi hoàn toàn tính thanh khoản.
Thực tế, điều này đã hình thành nên một mô hình quản lý tài sản theo kiểu “cấu trúc” trên chuỗi:
Lợi nhuận đến từ giao thức nền tảng, rủi ro tập trung vào an ninh mạng chính và tầng hợp đồng DeFi, lộ trình và kỳ vọng có thể tái sử dụng, dễ theo dõi.
Khi kỳ vọng tuân thủ pháp lý chưa rõ ràng, độ minh bạch trên chuỗi lại trở thành hào moat
Không ai biết rõ trong tương lai thuế sẽ thu thế nào, giám sát ra sao, nhưng có một điều chắc chắn: Những giao thức có hồ sơ ghi chép đầy đủ, cấu trúc rõ ràng trên chuỗi nhất định sẽ sống sót lâu dài hơn so với các hoạt động vận hành mờ ám.
Gần đây tôi đặc biệt chú ý đến BENQI, dù không phải là dự án đình đám, nhưng lộ trình của nó rất chuẩn mực:
Người dùng đặt cược AVAX → nhận sAVAX → có thể dùng tiếp để thế chấp, cho vay, tham gia vào các nhóm thanh khoản; toàn bộ lộ trình tài sản có thể tra cứu, hành vi hợp đồng công khai minh bạch, thuận lợi cho việc kết nối với quy định trong tương lai.
Tổ hợp “cấu trúc + minh bạch” này thực tế ở giai đoạn hiện tại lại trở thành một lợi thế cạnh tranh. Bạn có thể không đạt lợi nhuận siêu cao ngay lập tức, nhưng lại có được sự ổn định theo chiều hướng thời gian.
Hình thức tổ hợp cấu trúc đang chuyển từ ghép nối công cụ sang hệ thống phân bổ tài sản
Trước đây nhiều người dùng DeFi để “tìm công cụ chênh lệch”, nay ngày càng nhiều người đang xây dựng “cấu trúc tài sản”.
Ví dụ:
-
Bạn đặt cược AVAX để nhận sAVAX;
-
Dùng sAVAX thế chấp để vay stablecoin;
-
Dùng stablecoin để khai thác thanh khoản hoặc tham gia các dự án RWA trên chuỗi;
-
Sau cùng tự động hóa việc tái đầu tư lợi nhuận cho toàn bộ cấu trúc này.
Toàn bộ lộ trình không hề phức tạp, nhưng đằng sau nó đã không còn là hành vi “đầu cơ” đơn thuần, mà là một mô hình lợi suất cấu trúc trên chuỗi, thậm chí có thể so sánh với “danh mục tài sản được quản lý chủ động”.
Nhìn từ góc độ này, DeFi đang dần thoát khỏi hình ảnh “cao rủi ro, biến động lớn”, tiến hóa thành công cụ tài chính trưởng thành hơn.
Đây là giai đoạn đáng để nghiêm túc xây dựng “cấu trúc trên chuỗi”
Quan điểm hiện tại của tôi về DeFi là:
Nó không phải cửa sổ kiếm lợi nhuận khổng lồ, nhưng có thể là giai đoạn đáng để xây dựng cấu trúc, tích lũy vị thế trước khi đợt tăng trưởng dài hạn tiếp theo khởi động.
Nếu bạn tin rằng bất ổn vĩ mô sẽ tiếp diễn;
Nếu bạn không muốn đặt toàn bộ tài sản vào các tài sản biến động cao;
Nếu bạn mong muốn trong tương lai thuế, tuân thủ pháp lý, lợi nhuận trên chuỗi có thể từng bước tích hợp thành một hệ thống mạch lạc ——
Thì việc xây dựng một “danh mục lợi suất cấu trúc” trên chuỗi có thể là một bước đi đáng để bắt đầu.
BENQI, sAVAX chưa chắc là giải pháp tối ưu nhất, nhưng lộ trình và cơ chế của chúng thực sự sở hữu đặc tính “giải thích được, kết hợp được, cập nhật được”, có thể trở thành một phần của thí nghiệm cấu trúc này.
Chưa biết chu kỳ tiếp theo đến khi nào, nhưng bắt đầu xây dựng cấu trúc từ bây giờ, chắc chắn không phải là hướng đi sai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
