15 câu hỏi và 15 đáp án tổng hợp toàn bộ dự thảo tiền ổn định mới nhất của Hoa Kỳ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
15 câu hỏi và 15 đáp án tổng hợp toàn bộ dự thảo tiền ổn định mới nhất của Hoa Kỳ
Ai có thể phát hành stablecoin thanh toán? Yêu cầu cốt lõi khi phát hành stablecoin thanh toán là gì? Những hạn chế đối với stablecoin nước ngoài khi vào thị trường Mỹ là gì?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: KarenZ, Foresight News
Trong tuần này, Chủ tịch Tiểu ban Tài sản Số của Hạ viện Mỹ Bryan Steil và Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill đã chính thức đệ trình bản dự thảo Đạo luật STABLE (Đạo luật Ổn định cho Kinh tế Sổ cái năm 2025), nhằm thiết lập khung pháp lý cho việc phát hành và vận hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. French Hill cho biết: "Dự luật này là kết quả từ nhiều tháng hợp tác giữa các bên liên quan và các thành viên Quốc hội trong nhiệm kỳ hiện tại cũng như nhiệm kỳ trước".
Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu toàn diện về mục đích của đạo luật, các yêu cầu đối với bên phát hành và tổ chức lưu ký, cũng như các vấn đề tuân thủ quy định thông qua 15 câu hỏi thường gặp cùng phần trả lời.
Do ai đề xuất? Mục đích là gì?
Dự luật do ai đề xuất?
Dự luật này còn được gọi là Đạo luật Thúc đẩy Minh bạch và Trách nhiệm cho Stablecoin vì Kinh tế Sổ cái năm 2025 (STABLE Act of 2025), do các nghị sĩ Bryan Steil và French Hill khởi xướng. Trong đó, Bryan Steil là Chủ tịch Ủy ban Quản lý Hạ viện đồng thời là Chủ tịch Tiểu ban Tiền mã hóa thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ. French Hill là Chủ tịch mới được bổ nhiệm của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ.
Mục tiêu chính là giám sát loại stablecoin nào?
Đạo luật này nhằm đảm bảo tính minh bạch, trách nhiệm giải trình trong việc phát hành và lưu hành stablecoin thanh toán, bảo vệ người tiêu dùng, duy trì ổn định tài chính, ngăn chặn các hoạt động tài chính bất hợp pháp, đồng thời thúc đẩy ứng dụng của stablecoin trong nền kinh tế sổ cái tốt hơn thông qua một khuôn khổ quản lý.
Stablecoin thanh toán (Payment Stablecoin) là gì?
Theo đạo luật, stablecoin thanh toán được định nghĩa là:
-
Một tài sản kỹ thuật số có mục đích sử dụng làm phương tiện thanh toán hoặc thanh toán bù trừ
-
Được định giá theo tiền tệ quốc gia
-
Người phát hành có nghĩa vụ đổi, mua lại hoặc hoàn trả theo giá trị cố định bằng tiền mặt
-
Không phải là tiền tệ quốc gia, không phải là chứng khoán do công ty đầu tư phát hành
Phát hành stablecoin
Ai được phép phát hành stablecoin thanh toán?
Chỉ những "Nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp phép" (Permitted Payment Stablecoin Issuer) mới được phép phát hành stablecoin, bao gồm:
-
Các công ty con là tổ chức gửi tiền được bảo hiểm đã được phê duyệt
-
Các nhà phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng được cấp chứng nhận liên bang
-
Các nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp chứng nhận cấp tiểu bang
Các yêu cầu cốt lõi khi phát hành stablecoin thanh toán là gì?
-
Yêu cầu dự trữ: Người phát hành phải nắm giữ tài sản dự trữ tối thiểu bằng 100% tổng lượng stablecoin chưa thanh toán (hỗ trợ tỷ lệ 1:1), bao gồm tiền mặt USD, tiền gửi tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang, tiền gửi séc tại các tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn (đáo hạn dưới 93 ngày), các thỏa thuận mua lại qua đêm (repo) đáp ứng điều kiện nhất định, và các quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào các tài sản nêu trên.
-
Chính sách hoàn trả: Công bố rõ ràng chính sách hoàn trả và thiết lập quy trình hoàn trả kịp thời.
-
Tính minh bạch: Phát hành báo cáo cấu trúc tài sản dự trữ hàng tháng, được kiểm toán bởi một công ty kế toán đăng ký độc lập, đồng thời phải có xác nhận bằng văn bản từ CEO và CFO.
-
Hậu quả của việc xác nhận sai sự thật:
-
Vi phạm cố ý: Mức phạt tối đa 20 năm tù + phạt tiền 5 triệu USD;
-
Vi phạm vô ý: Mức phạt tối đa 10 năm tù + phạt tiền 1 triệu USD.
-
Vốn và quản lý rủi ro: Tuân thủ các yêu cầu về vốn, thanh khoản, quản lý rủi ro (bao gồm vận hành, tuân thủ, CNTT, an ninh mạng) do cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán ban hành.
-
Giới hạn hoạt động kinh doanh: Chủ yếu giới hạn ở việc phát hành, hoàn trả stablecoin, quản lý tài sản dự trữ liên quan và cung cấp dịch vụ lưu ký – các hoạt động hỗ trợ trực tiếp.
-
Cấm trả lãi: Không được trả lãi hoặc lợi tức cho người nắm giữ stablecoin.
Lưu ký
Các tổ chức lưu ký liên quan cần có đủ điều kiện gì?
Chỉ các tổ chức tài chính được cơ quan liên bang hoặc tiểu bang giám sát và đáp ứng các tiêu chuẩn liên quan (như ngân hàng, công ty tín thác) mới được cung cấp dịch vụ lưu ký.
Đạo luật đặt ra yêu cầu gì đối với hoạt động lưu ký?
-
Phải tách biệt tài sản khách hàng, cấm trộn lẫn với tiền tự có.
-
Tài sản khách hàng được ưu tiên hơn chủ nợ của người phát hành.
-
Cấm đưa tài sản khách hàng vào bảng cân đối kế toán của mình.
-
Thường xuyên nộp báo cáo quy trình vận hành lưu ký cho cơ quan quản lý.
Quản lý và Tuân thủ
Ai chịu trách nhiệm giám sát các nhà phát hành stablecoin?
Cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán bao gồm: Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Hội đồng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC), Cơ quan Quản lý Hợp tác xã Tín dụng Quốc gia (NCUA). Cụ thể:
-
Đối với các tổ chức gửi tiền được bảo hiểm (trừ hợp tác xã tín dụng) và công ty con của họ: Cơ quan ngân hàng liên bang phù hợp
-
Đối với hợp tác xã tín dụng được bảo hiểm và công ty con của họ: Cơ quan Quản lý Hợp tác xã Tín dụng Quốc gia
-
Đối với nhà phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng được cấp chứng nhận liên bang: Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC).
Các tiểu bang thiết lập hệ thống quản lý stablecoin như thế nào?
Nhà phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện cấp tiểu bang chỉ được phép phát hành nếu chịu sự giám sát của cơ quan quản lý stablecoin thanh toán cấp tiểu bang tương ứng. Cơ quan quản lý cấp tiểu bang có thể nộp chứng nhận lên Bộ Tài chính Mỹ để chứng minh rằng chế độ quản lý của họ đáp ứng hoặc vượt quá tiêu chuẩn liên bang.
Quy định dành cho các nhà phát hành stablecoin nước ngoài là gì?
Đạo luật cho phép stablecoin nước ngoài lưu hành tại Mỹ nhưng phải đáp ứng các điều kiện nghiêm ngặt: Hệ thống quản lý phải tương đương với Mỹ, người phát hành đồng ý chấp nhận các yêu cầu báo cáo và kiểm tra do cơ quan quản lý Mỹ xác định. Bộ trưởng Tài chính chịu trách nhiệm đánh giá, phối hợp hợp tác quốc tế và công bố, cập nhật danh sách các quốc gia đủ điều kiện.
Trong đó, nếu người phát hành là thực thể phi ngân hàng thì do OCC xác định; nếu là tổ chức ngân hàng hoặc công ty con của họ thì do Fed xác định.
Vi phạm đạo luật sẽ bị xử lý thế nào?
Nếu nhà phát hành stablecoin thanh toán vi phạm Đạo luật STABLE, sẽ bị xử lý thế nào?
Theo Đạo luật STABLE năm 2025, nếu nhà phát hành stablecoin (gồm cả các nhà phát hành được cấp phép và các bên liên quan) hoặc các nhà phát hành chưa được cấp phép vi phạm các quy định của đạo luật, sẽ phải đối mặt với một loạt hình phạt nghiêm khắc do cơ quan quản lý liên bang hoặc tiểu bang liên quan thực thi:
1. Biện pháp cưỡng chế quản lý:
-
Đình chỉ hoặc thu hồi tư cách phát hành: Nếu cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán xác định nhà phát hành hoặc bên liên quan tổ chức của họ vi phạm nghiêm trọng đạo luật, có thể cấm nhà phát hành được cấp phép tiếp tục phát hành stablecoin thanh toán.
-
Lệnh ngừng hoạt động: Nếu cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán có lý do chính đáng cho rằng nhà phát hành hoặc bên liên quan tổ chức của họ đang vi phạm, đã vi phạm hoặc có ý định vi phạm đạo luật, quy định, lệnh, thỏa thuận bằng văn bản hoặc điều kiện, có thể ra lệnh ngừng và chấm dứt hành vi vi phạm đó, đồng thời yêu cầu thực hiện các hành động tích cực để khắc phục tình trạng vi phạm.
-
Loại bỏ và cấm tham gia: Cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán có thể loại bỏ bên liên quan tổ chức của nhà phát hành hoặc cấm họ tham gia thêm vào hoạt động của nhà phát hành hoặc tất cả các nhà phát hành được cấp phép. Điều kiện: Xác định rằng bên liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp vi phạm hoặc có ý định vi phạm đạo luật, quy định hoặc lệnh; vi phạm các luật chống rửa tiền theo Bộ luật Hoa Kỳ.
2. Phạt dân sự
-
Phát hành mà không có giấy phép: Bất kỳ thực thể nào phát hành stablecoin thanh toán mà không được phê duyệt (và các bên liên quan tham gia cố ý), sẽ bị phạt tiền dân sự tối đa 100.000 USD mỗi ngày, tính cho từng ngày stablecoin thanh toán chưa được hoàn trả.
-
Vi phạm cấp độ 1: Đối với nhà phát hành được cấp phép hoặc bên liên quan, nếu vi phạm nghiêm trọng đạo luật, quy định liên quan, lệnh hoặc thỏa thuận/thỏa thuận bằng văn bản, sẽ bị phạt tiền dân sự tối đa 100.000 USD mỗi ngày.
-
Vi phạm cấp độ 2: Nếu nhà phát hành được cấp phép hoặc bên liên quan cố ý tham gia hành vi vi phạm đạo luật hoặc quy định/lệnh liên quan, ngoài mức phạt cấp độ 1 có thể áp dụng, còn có thể bị phạt thêm tiền dân sự tối đa 100.000 USD mỗi ngày.
3. Hình phạt hình sự
Xác nhận sai sự thật: Nếu CEO hoặc CFO của nhà phát hành nộp báo cáo xác nhận dự trữ hàng tháng chứa thông tin gian dối nghiêm trọng, sẽ bị truy tố hình sự:
-
Biết rõ báo cáo là sai: Phạt tiền tối đa 1 triệu USD, tù tối đa 10 năm, hoặc cả hai.
-
Cố ý nộp báo cáo sai: Phạt tiền tối đa 5 triệu USD, tù tối đa 20 năm, hoặc cả hai.
Gian dối về trạng thái được bảo hiểm: Nếu tuyên bố gian dối rằng stablecoin được bảo đảm bởi chính phủ Mỹ hoặc được bảo hiểm bởi FDIC/NCUA, sẽ bị truy tố theo luật hiện hành.
Phạt dân sự: Phát hành không có giấy phép hoặc vi phạm quy định bán hàng, mức phạt tối đa 100.000 USD mỗi ngày; vi phạm nghiêm trọng mức phạt tối đa 100.000 USD mỗi ngày, vi phạm cố ý có thể bị phạt thêm 100.000 USD.
Hình phạt hình sự: Xác nhận gian dối về tài sản dự trữ, mức phạt tối đa 5 triệu USD và tù tối đa 20 năm.
Biện pháp quản lý: Đình chỉ hoặc thu hồi giấy phép phát hành, ra lệnh ngừng hoạt động, loại bỏ các bên liên quan.
Xử lý gian dối: Truy cứu theo luật liên bang đối với tuyên bố bảo hiểm giả mạo.
Biện pháp tạm thời: Ban hành lệnh ngừng tạm thời trong trường hợp khẩn cấp.
Khác
Stablecoin thanh toán có được coi là chứng khoán không?
Đạo luật này rõ ràng loại trừ stablecoin thanh toán khỏi định nghĩa về "chứng khoán".
Làm thế nào để đảm bảo khả năng tương tác của stablecoin?
Các cơ quan quản lý liên bang sẽ phối hợp với Cơ quan Dịch vụ Thông tin và Công nghệ Quốc gia Mỹ (NIST) để đánh giá và có thể xây dựng các tiêu chuẩn nhằm thúc đẩy tính tương thích và khả năng tương tác của stablecoin thanh toán.
Cơ quan quản lý何时发布实施细则？
Sau khi đạo luật có hiệu lực, trong vòng 180 ngày (khoảng 6 tháng), các cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán phải cùng nhau ban hành các quy định chi tiết thực hiện yêu cầu phát hành stablecoin.
Đạo luật này có hiệu lực khi nào?
-
Đối với bất kỳ nhà phát hành stablecoin thanh toán nào chưa được cấp phép, hành vi phát hành stablecoin thanh toán trở thành bất hợp pháp kể từ ngày đạo luật được ban hành.
-
Đối với các trung gian lưu ký, việc cung cấp hoặc bán stablecoin thanh toán không do "nhà phát hành stablecoin thanh toán được cấp phép" phát hành sẽ bị cấm bắt đầu từ 2 năm sau ngày đạo luật được ban hành. Điều này tạo ra một khoảng thời gian chuyển tiếp dài để thị trường thích nghi.
-
Thủ tục phê duyệt các công ty con của tổ chức gửi tiền được bảo hiểm hoặc thực thể phi ngân hàng phát hành stablecoin sẽ có hiệu lực vào ngày sớm hơn trong hai thời điểm sau:
-
12 tháng sau ngày đạo luật được ban hành;
-
120 ngày sau ngày các cơ quan quản lý liên bang chính về stablecoin thanh toán ban hành quy định cuối cùng thực hiện Điều 5.
-
Đối với "lệnh cấm stablecoin thế chấp nội sinh", sẽ có hiệu lực ngay lập tức kể từ ngày đạo luật được ban hành và kéo dài trong 2 năm.
Lưu ý rằng bản dự luật hiện đã được gửi đến Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và sẽ được ủy ban này chính thức xem xét và sửa đổi vào thứ Tư tuần tới (ngày 2 tháng 4). Sau đó sẽ quyết định liệu có đưa ra biểu quyết toàn thể Hạ viện hay không, phối hợp với phiên bản của Thượng viện, và cuối cùng được thông qua bởi cả hai viện rồi trình Tổng thống ký ban hành.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
