Hyperliquid lại bị vây săn: Một cuộc đấu đá nhiều phe theo mô hình "châu chấu bắt ve, chim én rình phía sau"
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hyperliquid lại bị vây săn: Một cuộc đấu đá nhiều phe theo mô hình "châu chấu bắt ve, chim én rình phía sau"
Đối với Hyperliquid, đây vừa là một cuộc khủng hoảng an toàn vốn, vừa là một phép thử về lòng tin tưởng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
Thị trường tiền mã hóa thường diễn ra những màn kịch hay vào giữa đêm.
Đêm 26 tháng 3, kho bạc của sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid đối mặt với nguy cơ thanh lý lên tới 240 triệu USD do thao túng giá đồng $JELLYJELLY – một loại memecoin.
Trước đó, cá voi lớn sử dụng đòn bẩy 50 lần trên Hyperliquid từng chủ động làm nổ vị thế long của chính mình bằng cách tương tự, khiến kho bạc Hyperliquid đứng trước rủi ro tổn thất.
(Xem chi tiết tại "Cá voi đòn bẩy 50x trên Hyperliquid đã đóng toàn bộ vị thế, 160.000 ETH long bị 'thanh lý chủ động'")
Vụ tấn công tối qua không chỉ phơi bày sự mong manh của các nền tảng DeFi/DEX trong giao dịch đòn bẩy cao, mà còn trở nên phức tạp hơn do sự "tiếp tay chủ động" từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) — giống như một cuộc săn mồi vòng vèo: “chim sẻ bắt châu chấu, chim cắt rình phía sau”:
Kẻ tấn công muốn kiếm lời từ thao túng giá; CEX muốn niêm yết token nóng để thu hút người dùng và lưu lượng truy cập, gián tiếp gây hại đến an toàn vốn và danh tiếng của DEX đối thủ.
Nếu bạn chưa hiểu rõ về Hyperliquid và sự kiện tấn công này, chúng tôi đã tổng hợp các bài phân tích từ nhiều nguồn nhằm tái hiện toàn cảnh sự việc, giải thích dễ hiểu nguyên lý tấn công, đồng thời khám phá động cơ của các bên liên quan.
Diễn biến sự việc: Từ lệnh short đến khủng hoảng kho bạc
Trước tiên, bạn cần biết Hyperliquid là gì.
Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung xây dựng trên blockchain lớp 1 riêng, cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, hướng tới kết hợp ưu điểm của cả sàn tập trung và phi tập trung.
Kho bạc HLP của nó là một quỹ giao thức thuộc sở hữu cộng đồng, chịu trách nhiệm tạo lập thị trường và thanh lý, cho phép người dùng gửi tiền để chia sẻ lợi nhuận và thua lỗ. Theo Vaults | Tài liệu Hyperliquid, khoản tiền gửi vào HLP có thời gian khóa 4 ngày nhằm hỗ trợ thanh khoản nền tảng.
Vậy toàn bộ quy trình tấn công kho bạc HLP lần này diễn ra như thế nào?
(Nguồn ảnh: Ai Y姨bài đăng Twitter)
-
Mở lệnh short: Theo theo dõi của Ai Y, kẻ tấn công thông qua địa chỉ (ví dụ 0xde9...f5c91) đã mở lệnh short $JELLYJELLY trị giá 4,08 triệu USD trên Hyperliquid, giá mở là 0,0095 USD, ký quỹ 3,5 triệu USDC.
-
Ép giá để kích hoạt thanh lý: Một địa chỉ khác (ví dụ Hc8gN...WRcwq) đồng thời bán $JELLYJELLY trên thị trường giao ngay, kéo giảm giá thị trường, khiến lệnh short hiện lãi tạm thời. Sau đó, kẻ tấn công rút 2,76 triệu USDC tiền ký quỹ, dẫn đến thanh lý, và kho bạc HLP phải nhận lại vị thế.
-
Kéo giá lên để gia tăng thua lỗ: Sau khi thanh lý, kẻ tấn công mua dồn dập $JELLYJELLY hai đợt lúc 21:01 và 21:45, đẩy giá lên mạnh. Theo dữ liệu từ CoinGecko, giá tăng 230% trong thời gian ngắn, khiến thua lỗ tạm thời của vị thế short kho bạc càng nghiêm trọng.
-
CEX can thiệp chủ động: Miễn là JELLYJELLY tiếp tục tăng giá, thua lỗ vị thế short sẽ càng lớn; lúc này Binance và OKX niêm yết hợp đồng vĩnh viễn $JELLYJELLY, thu hút lượng giao dịch khổng lồ, đẩy giá tăng thêm, làm trầm trọng hơn thua lỗ kho bạc.
-
Kho bạc đối mặt nguy cơ sụp đổ: Tính đến ngày 27 tháng 3 năm 2025, thua lỗ tạm thời của kho bạc đã đạt 10,63 triệu USD, TVL giảm khoảng 20 triệu USD, TVL mới nhất là 231 triệu USD (Bảng điều khiển Hyperliquid). Nếu giá $JELLYJELLY tăng lên 0,17 USD, kho bạc có thể bị thanh lý, tổn thất 240 triệu USD.
-
Hyperliquid gỡ bỏ JELLYJELLY, không phát sinh tổn thất: Sau đó, kho bạc Hyperliquid đã thanh lý 392 triệu token JELLY ở mức giá 0,0095 USD (khoảng 3,72 triệu USD), thu lời 703.000 USD và không chịu bất kỳ tổn thất nào. Đồng thời, sau khi phát hiện dấu hiệu hoạt động thị trường đáng ngờ, nhóm validator đã họp và bỏ phiếu quyết định gỡ bỏ hợp đồng vĩnh viễn JELLY; tất cả người dùng sẽ được Quỹ Hyper bồi thường đầy đủ.
Thao túng giá và hiệu ứng "tiếp sức" từ CEX
Nếu vẫn cảm thấy rối, hãy tìm hiểu cơ chế phối hợp giữa lệnh short và thị trường giao ngay, cũng như vai trò "tiếp sức" của CEX.
Lệnh short (bán khống) là khi nhà đầu tư mượn tài sản để bán, hy vọng mua lại với giá thấp hơn sau khi giá giảm nhằm thu lợi.
Ví dụ: Giả sử giá $JELLYJELLY là 0,10 USD, kẻ tấn công mượn 1 triệu token bán đi, thu về 100.000 USD. Nếu giá giảm xuống 0,05 USD, họ mua lại 1 triệu token với 50.000 USD để trả nợ, thu lời 50.000 USD. Nhưng nếu giá tăng lên 0,15 USD, họ phải chi 150.000 USD để mua lại, thua lỗ 50.000 USD.
-
Cơ chế thanh lý của Hyperliquid
Trên Hyperliquid, khi ký quỹ của trader không đủ để bù đắp thua lỗ tiềm tàng, vị thế sẽ bị thanh lý. Theo Liquidations | Tài liệu Hyperliquid, việc thanh lý sử dụng giá đánh dấu (kết hợp giá từ CEX bên ngoài và trạng thái sổ lệnh Hyperliquid), đảm bảo quá trình thanh lý ổn định hơn. Sau thanh lý, kho bạc HLP sẽ tiếp quản vị thế và gánh rủi ro tiếp theo.
Hãy xem lại phần mở lệnh short và mua giao ngay ở chương trước:
-
Chiêu thức của kẻ tấn công: Ép giá – Kích hoạt thanh lý – Gây thua lỗ
Kẻ tấn công mở lệnh short $JELLYJELLY ở mức 0,0095 USD, đồng thời bán giao ngay để ép giá xuống, khiến lệnh short hiện lãi.
Lý do dễ thực hiện như vậy là vì mục tiêu tấn công lại là một memecoin $JELLYJELLY có độ sâu thị trường chênh lệch gấp N lần so với CEX, khiến việc thao túng giá trở nên dễ dàng hơn rất nhiều.
Kẻ tấn công rút phần lớn tiền ký quỹ (ví dụ 2,76 triệu USDC), khiến vị thế short không thể duy trì, kích hoạt cơ chế thanh lý, buộc kho bạc Hyperliquid phải nhận lại vị thế này.
Chìa khóa nằm ở chỗ, lúc này kẻ tấn công mua vào $JELLYJELLY, đẩy giá lên 0,16 USD, buộc kho bạc phải mua lại $JELLYJELLY với giá cao hơn để đóng lệnh short, dẫn đến thua lỗ tăng mạnh.
-
Cơ chế "tiếp sức" của CEX
Việc CEX niêm yết hợp đồng vĩnh viễn $JELLYJELLY tạo ra hiệu ứng "tiếp sức" rõ ràng.
CEX sở hữu lượng người dùng khổng lồ và khối lượng giao dịch lớn, sau khi niêm yết hợp đồng vĩnh viễn $JELLYJELLY, thu hút lượng lớn nhà đầu cơ tham gia. Hành động này đẩy mạnh giá $JELLYJELLY, làm trầm trọng thêm thua lỗ của vị thế short kho bạc.
Bạn cũng có thể thấy rõ ý đồ can thiệp chủ động từ CEX qua bài phản hồi dưới đây của Yi Jie.
Tác động tiếp theo
Mặc dù Hyperliquid nhanh chóng hành động gỡ bỏ hợp đồng vĩnh viễn $JELLYJELLY và không gây ra tổn thất thực tế cho kho bạc, nhưng cơn bão này đã phơi bày sự yếu đuối của các nền tảng DeFi khi đối mặt với giao dịch đòn bẩy cao và thao túng giá.
Quan trọng hơn, sự kiện này đã làm dấy lên nghi vấn rộng rãi trong cộng đồng về cơ chế thanh lý và tính minh bạch trong ra quyết định của Hyperliquid. Người dùng lo ngại liệu nền tảng có thể tiếp tục đảm bảo an toàn vốn trong các sự kiện tương tự trong tương lai, đồng thời đặt câu hỏi về việc nền tảng có thực sự vận hành theo mô hình phi tập trung hay không.
Một bài viết đề cập rằng, 10 địa chỉ gửi tiền lớn nhất cung cấp 15,9% vốn, nếu các cá voi rút tiền, sẽ đẩy nhanh vòng xoáy ác tính, dẫn đến tình trạng "rút tiền hàng loạt" kiểu ngân hàng.
Dù tổn thất vốn chưa xảy ra, nhưng tổn thất danh tiếng có lẽ đã bắt đầu.
Liệu Hyperliquid thật sự là một DEX? Nếu đúng, tại sao lại có thể dễ dàng gỡ bỏ một token như vậy? Quyền lực quản trị có đang tập trung vào tay một số ít người?
Những chất vấn từ cộng đồng phản ánh mối quan tâm sâu sắc của người dùng DeFi về tính minh bạch trong quản trị và mức độ tham gia của cộng đồng, đồng thời đặt ra thử thách mới cho Hyperliquid: Làm thế nào để cân bằng giữa an toàn vốn và sự mâu thuẫn giữa phi tập trung và hiệu quả?
Hyperliquid với tư cách là một nền tảng DeFi, phụ thuộc vào kho bạc cộng đồng và cơ chế thanh lý, nhưng trước khối lượng giao dịch và ảnh hưởng thị trường khổng lồ từ CEX, lại tỏ ra vô cùng mong manh. CEX có thể nhanh chóng thu hút dòng tiền bằng cách niêm yết token hot, tác động đến giá cả, trong khi các nền tảng DeFi có thể rơi vào khủng hoảng do thanh khoản yếu và thao túng giá.
Chim sẻ bắt châu chấu, chim cắt rình sau
Đây là một cuộc đấu trí phức tạp, mỗi bên tham gia đều mang động cơ khác nhau, cố gắng chiếm thế chủ động trong trò chơi thao túng giá này.
-
Kẻ tấn công: Kẻ thao túng giá vì lợi nhuận
Mục tiêu của kẻ tấn công là kiếm lời từ thao túng giá. Bài viết của Ai Y cho thấy địa chỉ thao túng nắm giữ 124 triệu $JELLYJELLY (trị giá 4,86 triệu USD), có thể là chiến lược bán ra ở giá cao sau khi đẩy giá. Họ có thể đang bắt chước thao tác trước đó của cá voi đòn bẩy 50x, tận dụng tính biến động giá cao của memecoin có thanh khoản thấp.
-
Hyperliquid: Bảo vệ người dùng và nền tảng
Hyperliquid đang nỗ lực bảo vệ vốn người dùng và sự ổn định nền tảng. Một bài viết trong cộng đồng đề cập nền tảng có thể điều chỉnh hệ số đòn bẩy BTC và ETH, nhằm giảm rủi ro tương tự. Trong tương lai cần nâng yêu cầu ký quỹ hoặc cải tiến cơ chế thanh lý để bảo vệ vốn cộng đồng trong HLP.
-
CEX: "Tấn công chính xác" trong cạnh tranh
Phản ứng nhanh chóng và hành vi niêm yết của CEX không chỉ đơn thuần là một quyết định kinh doanh, mà còn ẩn chứa toan tính cạnh tranh.
Bằng cách nhanh chóng niêm yết hợp đồng vĩnh viễn $JELLYJELLY, CEX thu hút lượng lớn nhà đầu cơ đổ xô vào thị trường, đẩy giá token lên, đồng thời gián tiếp làm trầm trọng thêm rủi ro thua lỗ kho bạc Hyperliquid.
Sự can thiệp thị trường chính xác này, bề ngoài là theo đuổi lợi nhuận, nhưng thực chất có thể là một "tấn công chính xác" — khuếch đại khủng hoảng thanh lý của Hyperliquid nhằm làm suy yếu năng lực cạnh tranh thị trường của nền tảng DeFi này.
Từ các động cơ trên, có thể thấy kẻ tấn công không hoàn toàn chiếm ưu thế; chiến lược thị trường của CEX đã tận dụng hành vi của kẻ tấn công để khuếch đại ảnh hưởng thị trường của chính mình. Vai trò kẻ săn và con mồi liên tục đảo ngược trong cuộc đấu đa tầng này, cuối cùng hình thành một mạng lưới lợi ích phức tạp.
Với Hyperliquid, đây vừa là khủng hoảng an toàn vốn, vừa là bài kiểm tra niềm tin.
Dù chuyện này cũng đã từng xảy ra trước đó, khi "anh chàng đòn bẩy 50x" từng lợi dụng cơ chế Hyperliquid để «chủ động làm nổ vị thế long 160.000 ETH» và rút lời 1,857 triệu USD…
Chúng ta không thể dự đoán liệu các vụ tấn công như vậy có tiếp tục xảy ra hay không, nhưng qua sự việc này bạn có thể thấy rõ:
Giữa lý tưởng phi tập trung và thực tế vẫn tồn tại một khoảng cách; đằng sau hiệu quả giao dịch cao hơn là những cuộc đấu tranh khốc liệt hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
