「Phóng viên ngân hàng trung ương mới」: Không bồ câu cũng không ưng, bây giờ Powell trông giống như một con "vịt" hơn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
「Phóng viên ngân hàng trung ương mới」: Không bồ câu cũng không ưng, bây giờ Powell trông giống như một con "vịt" hơn
Bề ngoài tưởng chừng bình yên, nhưng thực chất dưới làn nước đục ngầm đang không ngừng vùng vẫy.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lý Tiếu Dần, Wall Street Insights
鲍威尔 đang lâm vào tình thế ba mặt trận: khủng hoảng kinh tế, áp lực chính trị và bất đồng nội bộ.
Ngày 18 tháng 3, Nick Timiraos – người được mệnh danh là "Thông tín viên mới của Cục Dự trữ Liên bang" – đã đăng bài viết trên tờ The Wall Street Journal, phân tích sâu sắc những thách thức mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đang phải đối mặt.
Bài viết chỉ ra rằng, khi nhiệm kỳ của Powell chỉ còn một năm nữa, ông đang đối diện với thử thách phức tạp nhất trong sự nghiệp: một mặt là mối đe dọa thuế quan có thể dẫn đến tình trạng đình trệ tăng phát (stagflation), mặt khác là áp lực chính trị mạnh mẽ từ chính quyền Trump; nghiêm trọng hơn cả là 18 thành viên đồng cấp trong Ủy ban Chính sách lại đang đi theo những hướng hoàn toàn khác nhau.
Điều này có nghĩa là Powell buộc phải bảo vệ tính độc lập của Fed giữa bối cảnh chiến tranh thương mại và nguy cơ can thiệp chính sách, đồng thời duy trì sự cân bằng giữa những tiếng nói trái chiều trong nội bộ.
Timiraos ví von Powell như một con "vịt": bề ngoài bình tĩnh, không diều hâu cũng chẳng bồ câu, nhưng thực chất dưới mặt nước thì đang vội vã đạp nước không ngừng.
Mối đe dọa đình trệ tăng phát gia tăng
Bài viết mở đầu bằng việc nêu bật khó khăn cốt lõi mà Powell đang phải đối mặt: nguy cơ đình trệ tăng phát.
Theo bài viết, việc tăng thuế quan do chiến tranh thương mại gây ra có thể đẩy giá cả leo thang, trong khi tăng trưởng kinh tế lại có nguy cơ đình trệ hoặc suy giảm. Điều này khiến các quan chức Fed buộc phải lựa chọn giữa việc hạ lãi suất để kích thích nhu cầu hay giữ lãi suất cao nhằm kiềm chế lạm phát — một quyết định đầy nan giải.
Bài viết trích dẫn ý kiến của Dario Perkins, chuyên gia kinh tế thuộc GlobalData TS Lombard:
«Nếu Fed cắt giảm lãi suất lúc này, rất có thể chỉ vì tình hình kinh tế đã trở nên tồi tệ hơn.»
Câu nói này khái quát chính xác khó khăn mà Powell đang gặp phải – ông buộc phải tìm điểm cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế, nếu không, Fed sẽ rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.
Timiraos cho biết, rủi ro lạm phát bùng phát trở lại đang tích tụ: lượng nhập cư giảm và các kế hoạch cắt giảm ngân sách của chính phủ có thể ảnh hưởng tới cung - cầu lao động, trong khi việc tăng mạnh thuế quan có thể tạo ra «sự kết hợp tồi tệ nhất giữa suy thoái kinh tế và giá cả leo thang».
Bài viết cũng đặc biệt nhắc đến sai lầm của Fed trong việc xử lý lạm phát sau đại dịch vào năm 2021.
Thời điểm đó, Fed cho rằng giá cả tăng chỉ là «tạm thời», cuối cùng buộc phải siết chặt chính sách nhanh chóng và tăng lãi suất mạnh tay. Kinh nghiệm xương máu này khiến Powell và các cộng sự thận trọng hơn khi hoạch định chính sách, đồng thời chú trọng hơn đến tác động của chiến tranh thương mại đối với lạm phát.
Timiraos nhận định, hiện tại Bộ trưởng Tài chính mới đề xuất Fed nên coi lạm phát do thuế quan gây ra là hiện tượng tạm thời, nhưng đây có thể là một đề xuất nguy hiểm.
Trump "phá rối", xâm phạm tính độc lập
So với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, áp lực chính trị mà Fed phải đối mặt hiện nay thậm chí còn lớn hơn.
Dù chính quyền Trump tuyên bố sẽ không can thiệp vào chính sách lãi suất, nhưng những hành động của họ dường như đã gián tiếp đe dọa đến tính độc lập của Fed.
Theo mô tả trong bài viết, Kevin Hassett – cựu Chủ nhiệm Hội đồng Kinh tế Quốc gia dưới thời Trump – trong một cuộc phỏng vấn đã chỉ trích cách xử lý vấn đề lạm phát của Fed.
Tháng trước, chính quyền Trump ban hành một sắc lệnh hành pháp trao quyền giám sát chương trình quản lý của Fed cho chính phủ, dù ngoại trừ chính sách tiền tệ, nhưng cách thức thực thi vẫn còn mơ hồ, từ đó gián tiếp hạn chế tính độc lập của Fed.
Nghiêm trọng hơn, Bộ Tư pháp dưới thời Trump đang tìm cách lật ngược một tiền lệ pháp lý năm 1935 nhằm bảo vệ tính độc lập của các cơ quan quản lý. Nếu tiền lệ này bị xóa bỏ, quyền tự chủ của Fed sẽ bị suy yếu nghiêm trọng, khiến nó dễ bị can thiệp chính trị hơn bao giờ hết.
Những "đồng bạn đồng sàng dị mộng"
Thử thách Powell phải đối mặt không chỉ đến từ bên ngoài, mà còn từ nội bộ.
Timiraos chỉ ra rằng, lập trường của các thành viên FOMC đang ngày càng phân hóa: một số thành viên từng mang tư tưởng "bồ câu" nay chuyển sang "diều hâu", và ngược lại.
Bài viết đặc biệt nhắc đến hai thành viên hội đồng Fed: Christopher Waller và Michelle Bowman.
Waller được một số người xem là ứng cử viên kế nhiệm tiềm năng của Powell, gần đây ông thể hiện thái độ "bồ câu" hơn về việc cắt giảm lãi suất. Vào tháng 12 năm ngoái, Waller từng dùng cách so sánh theo phong cách Trump để miêu tả cuộc chiến chống lạm phát của Fed:
«Tôi cảm giác mình như một võ sĩ MMA, khóa cổ lạm phát trong thế siết cổ, chờ nó gõ sàn đầu hàng.»
Trong khi đó, Bowman được đề cử làm Phó Chủ tịch phụ trách giám sát của Fed sau khi Trump nhậm chức, bà công khai phản đối chính sách cắt giảm lãi suất của Fed.
Sự khác biệt về lập trường và tham vọng chính trị này khiến Powell phải hết sức thận trọng khi hoạch định chính sách, đồng thời làm gia tăng khó khăn trong việc điều phối nội bộ tại Fed.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
