Từ công cụ thanh toán đến cơ sở hạ tầng tài chính: Sự phát triển và tương lai của stablecoin với cơ hội nghìn tỷ đô la Mỹ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ công cụ thanh toán đến cơ sở hạ tầng tài chính: Sự phát triển và tương lai của stablecoin với cơ hội nghìn tỷ đô la Mỹ
Phân khúc RWA và tiền ổn định có tiềm năng đạt được ứng dụng rộng rãi hơn và tác động sâu sắc hơn trên phạm vi toàn cầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3
"Ổn định tiền là cơ hội trị giá nghìn tỷ đô la."
Theo báo cáo được công bố bởi Ryan Barney và Mason Nystrom, các đối tác của Pantera Capital, ổn định tiền (stablecoin) là một cơ hội nghìn tỷ đô la – điều này không hề phóng đại. Với tư cách là tài sản mã hóa được neo 1:1 với tiền pháp định, duy trì giá thông qua thuật toán hoặc dự trữ, nhờ tính phi đầu cơ, tỷ trọng giao dịch ổn định tiền trên blockchain đã tăng từ 3% năm 2020 lên hơn 50% hiện nay.
Phát triển thị trường ổn định tiền trong hai năm gần đây
Năm 2024: Năm bứt phá
Năm nay, ổn định tiền đạt bước tiến quan trọng khi tổng khối lượng giao dịch hàng năm đạt 5 nghìn tỷ USD, với gần 200 triệu tài khoản thực hiện hơn 1 tỷ giao dịch. Khác với chu kỳ thị trường tăng trưởng trước đó, ứng dụng ổn định tiền đã vượt khỏi giới hạn hệ sinh thái DeFi, thể hiện tiềm năng mạnh mẽ trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi có nhu cầu lớn về đồng đô la Mỹ. Hiện tại, cả cung ứng và khối lượng giao dịch ổn định tiền trên chuỗi đều đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Các gã khổng lồ công nghệ tài chính truyền thống đang tích cực tham gia:
• Stripe mua lại nền tảng Bridge với giá 1,1 tỷ USD, gọi ổn định tiền là "chất siêu dẫn trong dịch vụ tài chính"
• PayPal ra mắt ổn định tiền riêng PYUSD vào năm 2023
• Robinhood tuyên bố hợp tác với các công ty tiền mã hóa để chuẩn bị xây dựng mạng lưới ổn định tiền toàn cầu
• Quy mô thị trường RWA trái phiếu kho bạc Mỹ đã gần 3 tỷ USD, tăng gấp 30 lần so với đầu năm 2023, cụ thể:
• USYC do Hashnote và Copper hợp tác phát hành đạt 880 triệu USD
• BUIDL của BlackRock đạt 560 triệu USD
Năm 2025: Quy mô tiếp tục mở rộng
Báo cáo "10 dự đoán thị trường tiền mã hóa 2025" của Bitwise trước đó cho biết, vào năm 2025, cùng với việc thông qua luật ổn định tiền tại Mỹ và dòng vốn tổ chức đổ vào, vốn hóa thị trường ổn định tiền có thể tăng gấp đôi lên 400 tỷ USD, quy mô thị trường token hóa tài sản thực (RWA) dự kiến đạt 50 tỷ USD. ParaFi dự đoán thị trường RWA được token hóa có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào những năm 2030, còn Hiệp hội Thị trường Tài chính Toàn cầu thậm chí dự đoán con số này có thể vượt 16 nghìn tỷ USD.
Các tập đoàn tài chính toàn cầu tích cực tham gia:
• Goldman Sachs: Ra mắt nền tảng tài sản số, hỗ trợ Ngân hàng Đầu tư châu Âu phát hành trái phiếu kỹ thuật số trị giá 100 triệu euro và lên kế hoạch xây dựng chuỗi riêng
• Siemens: Là doanh nghiệp đầu tiên phát hành trái phiếu kỹ thuật số trị giá 60 triệu euro trên chuỗi
• HSBC, JPMorgan Chase, Citigroup: Đang nghiên cứu kinh doanh trái phiếu kho bạc được token hóa
Tiếp theo, hãy cùng tìm hiểu một số phân nhánh quan trọng trong lĩnh vực RWA:
Lĩnh vực RWA
Ondo Finance (ONDO)
Ondo Finance là một dự án RWA chuyên đưa các công cụ tài chính truyền thống vào DeFi, thông qua hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống để nắm giữ tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, sau đó sử dụng hợp đồng thông minh phát hành chứng khoán được token hóa, chia nhỏ quyền sở hữu trái phiếu thành các phần nhỏ. Nhà đầu tư có thể mua các token này để gián tiếp sở hữu trái phiếu kho bạc Mỹ. Giá trị của token ONDO gắn chặt với giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ đại diện. Nhờ vị thế và tính ổn định quan trọng của trái phiếu kho bạc Mỹ trên thị trường tài chính toàn cầu, Ondo thu hút nhiều nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất ổn định và phòng ngừa rủi ro. Khi thị trường biến động mạnh, giá token tương đối ổn định và khối lượng giao dịch cũng cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định. Cùng với nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với việc số hóa tài sản tài chính truyền thống, Ondo có tiềm năng mở rộng thị phần, đặc biệt hấp dẫn trong nhóm nhà đầu tư tổ chức và cá nhân giàu có.
Vốn hóa lưu thông: 2.407.391.199
Xếp hạng: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix là một giao thức xây dựng tài sản tổng hợp (synthetic assets), người dùng có thể thế chấp token SNX để tạo ra các tài sản tổng hợp liên kết với tài sản thực tế, giá trị của chúng được neo với cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ trên thị trường thực. Ví dụ, người dùng có thể tạo tài sản tổng hợp liên kết với giá cổ phiếu Apple, nền tảng sử dụng oracle để lấy dữ liệu giá từ bên ngoài, biến động giá sẽ phản ánh đúng diễn biến giá cổ phiếu Apple trên thị trường truyền thống. SNX cung cấp một cách tiện lợi để đầu tư vào tài sản thị trường truyền thống mà không cần sở hữu trực tiếp, mở rộng kênh đầu tư. Tuy nhiên, tính minh bạch, thanh khoản của tài sản tổng hợp và chính sách quản lý là yếu tố then chốt cho sự phát triển dài hạn, đồng thời phải đối mặt với rủi ro cơ chế cung cấp giá (Oracle) và thao túng thị trường.
Vốn hóa lưu thông: 760.095.061
Xếp hạng: #117
Plume Network
Plume Network là một nền tảng mới nổi tập trung vào tài chính hóa tài sản thực (RWAfi), nhằm đơn giản hóa việc phát hành, giao dịch và quản lý tài sản thực thông qua công nghệ blockchain. Nó cung cấp hạ tầng cho phép doanh nghiệp và tổ chức quản lý tài sản dễ dàng đưa tài sản truyền thống lên chuỗi. Nền tảng có nhiều chức năng như token hóa tài sản, khớp lệnh giao dịch, cung cấp thanh khoản... Ưu điểm nằm ở khả năng tương thích mạnh mẽ, hỗ trợ nhiều loại tài sản truyền thống như bất động sản, trái phiếu, cổ phần... Điều này mang đến kênh huy động vốn hiệu quả hơn cho doanh nghiệp, nhưng thách thức chính là làm sao kết nối hiệu quả với các tổ chức tài chính truyền thống và tuân thủ quy định pháp lý.
Lĩnh vực ổn định tiền
Trong top 10 ổn định tiền theo vốn hóa hiện nay, USDT với vốn hóa 142,7 tỷ USD bỏ xa các ổn định tiền khác về lượng cung. USDC xếp thứ hai với vốn hóa 41,9 tỷ USD, nhưng xét theo dữ liệu giao dịch trên chuỗi, tỷ lệ sử dụng USDC lại vượt USDT, khối lượng giao dịch trong một tháng gần đây gấp gần hai lần USDT. Trong tháng này, vốn hóa USDe đạt 6 tỷ USD, vượt DAI (4,5 tỷ USD) trở thành ổn định tiền lớn thứ ba theo vốn hóa.
Theo xếp hạng vốn hóa CMC, chúng tôi nhận thấy vốn hóa USD0 cũng đã đạt 1,5 tỷ USD, tăng 77,17% trong 7 ngày qua, vươn lên vị trí thứ 9. Đây là giao thức ổn định tiền sáng tạo do Usual - dự án niêm yết trên Binance Launchpool phát hành, tích hợp BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote thành ổn định tiền có thể kiểm tra trên chuỗi, tổ hợp được và không cần quyền, gần đây đã tặng airdrop rất hào phóng cho người dùng, đồng thời giá token nền tảng USUAL cũng thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. Phần tiếp theo sẽ chia sẻ một số dự án ổn định tiền đáng tham gia.
Usual (USUAL)
Usual là nhà phát hành ổn định tiền pháp định an toàn và phi tập trung, đảm bảo ổn định tiền USUAL có thể đổi 1:1 với đô la Mỹ thông qua việc nắm giữ dự trữ bằng USD. Đồng thời, Usual phân phối quyền sở hữu và quyền quản trị nền tảng thông qua token USUAL. Với tư cách là hạ tầng đa chuỗi, Usual tích hợp các tài sản thế giới thực (RWA) ngày càng tăng của các tổ chức như BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote thành ổn định tiền có thể kiểm tra trên chuỗi, tổ hợp được và không cần quyền là USD0. USD0 là token tiền gửi thanh khoản (LDT) đầu tiên, được hỗ trợ ngắn hạn 1:1 bởi tài sản thực tế, có độ ổn định và an toàn cao. Người dùng có thể鑄 (mint) USD0 bằng cách gửi trực tiếp RWA hoặc gián tiếp thông qua USDC/USDT, mang lại cách thức vận hành thuận tiện và đa dạng.
Vốn hóa lưu thông: 634.268.673
Xếp hạng: #133
Ethena (ENA)
Ethena thường được xem là dự án ổn định tiền phi tập trung USDe và giao thức đô la tổng hợp Ethereum, cung cấp giải pháp tiền mã hóa gốc và “trái phiếu internet”, nhằm giải quyết vấn đề phát hành tiền tự chủ và định giá cơ bản trong thế giới web3, trả quyền phát hành tiền về tay web3. Năm 2023, khối lượng thanh toán giao dịch trên chuỗi bằng ổn định tiền vượt 12 nghìn tỷ USD, AllianceBernstein dự đoán đến năm 2028 quy mô thị trường ổn định tiền có thể đạt 2,8 nghìn tỷ USD, nếu ENA được thị trường công nhận thì tiềm năng giá trị rất lớn. Tuy nhiên, ENA cũng đối mặt nhiều rủi ro. Về rủi ro tài trợ, dù có thể thu lợi từ hoạt động tài trợ nhưng cũng có thể phải trả phí, tuy nhiên lợi suất âm không kéo dài và có quỹ dự trữ bảo vệ người dùng; về rủi ro thanh lý, đòn bẩy giao dịch phái sinh không cao và có nhiều biện pháp kiểm soát rủi ro; rủi ro ủy thác phụ thuộc vào nhà cung cấp “thanh toán ngoại bảng”, giảm rủi ro thông qua tín thác cách ly phá sản và nhiều đối tác hợp tác; rủi ro sàn giao dịch phá sản có thể phân tán và giảm nhẹ thông qua hợp tác đa sàn và giữ quyền kiểm soát tài sản; rủi ro thế chấp dù tài sản hỗ trợ khác với tài sản mục tiêu nhưng tỷ lệ đòn bẩy thấp và chiết khấu tài sản thế chấp nhỏ khiến ảnh hưởng rất nhỏ. Nhìn chung, dự án ENA vừa có cơ hội vừa có thách thức, đáng chú ý trong phát triển tiếp theo.
Vốn hóa lưu thông: 3.030.206.926
Xếp hạng: #42
Frax (FXS)
FRAX là giao thức ổn định tiền đầu tiên kết hợp thế chấp một phần và thuật toán, kết hợp ưu điểm của thế chấp tiền pháp định truyền thống và điều tiết thuật toán. Thông qua hợp đồng thông minh, FRAX đạt được cân bằng động giữa cung ổn định tiền và nhu cầu thị trường. Sáng tạo của FRAX nằm ở cơ chế thế chấp linh hoạt, người dùng có thể gửi USD hoặc tiền mã hóa khác để鑄 (mint) ổn định tiền FRAX. Giao thức cũng giới thiệu FRAX Share (FXS) làm token quản trị, người nắm giữ có thể tham gia quản trị nền tảng và chia sẻ lợi nhuận. Giao thức còn có ba ứng dụng. Fraxswap là AMM tích hợp TWAMM, cho phép giao dịch khối lượng lớn chu kỳ dài. Fraxlend là nền tảng cho vay, có thể tạo thị trường cho vay token ERC-20, hỗ trợ nhiều chức năng, còn có thể tạo thị trường nợ ngoại bảng với điều khoản tùy chỉnh. Fraxferry là cầu nối đa chuỗi, chuyển an toàn token gốc do Frax phát hành mà không cần cầu nối hay ứng dụng bên thứ ba, tiền đến trong vòng 24-48 giờ. Frax Finance xây dựng hệ sinh thái DeFi phong phú thông qua ổn định tiền và các ứng dụng, cung cấp dịch vụ và lựa chọn đa dạng cho người dùng trong các kịch bản khác nhau.
Vốn hóa lưu thông: 355.706.115
Xếp hạng: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO là dự án thế chấp thanh khoản và LSDFi trên chuỗi BNB, tiền thân là Helio Protocol, sau khi nhận đầu tư từ Binance Labs đã sáp nhập với Synclub để thành lập. Dự án nhằm mục đích cung cấp lợi nhuận cho tài sản mã hóa thế chấp và hỗ trợ vay ổn định tiền phi tập trung LISUSD. Cơ chế cốt lõi gồm vay ổn định tiền, thế chấp thanh khoản và tài sản thế chấp sáng tạo. Vay ổn định tiền hoạt động theo mô hình thế chấp vượt mức, LISUSD là ổn định tiền phi tập trung, không hoàn toàn phụ thuộc vào việc neo với tiền pháp định, hỗ trợ nhiều loại tài sản thế chấp, khu vực đổi mới đưa vào tài sản thế chấp mới. Về thế chấp thanh khoản, người dùng thế chấp tài sản mã hóa nhận được token thanh khoản, ví dụ thế chấp BNB nhận sLISBNB, có thể thao tác trên nhiều nền tảng, đồng thời nhận lợi nhuận thế chấp, và có thể thế chấp sLISBNB để vay LISUSD, lãi suất vay hiện tại là 0%. Nhìn chung, Lista DAO có tiềm năng lớn trong lĩnh vực DeFi, với dịch vụ và sáng tạo có thể xác lập vị thế vững chắc.
Vốn hóa lưu thông: 85.255.603
Xếp hạng: #475
Tổng kết
Tóm lại, lĩnh vực RWA và ổn định tiền cho thấy tiềm năng to lớn khi kết hợp công nghệ blockchain với tài chính truyền thống. Trong tương lai, cùng với tiến bộ công nghệ và quy định ngày càng rõ ràng, lĩnh vực này có thể trưởng thành hơn, trở thành cây cầu quan trọng nối liền tài chính truyền thống và thế giới blockchain. Những dự án này thông qua cơ chế đổi mới giúp giảm门槛 tham gia tài chính, nâng cao tính thanh khoản và minh bạch của tài sản, đang thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Đối với nhà đầu tư, hiểu sâu về mô hình vận hành và rủi ro tiềm tàng của các dự án này sẽ giúp nắm bắt cơ hội trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, tốc độ phát triển nhanh chóng cũng đi kèm rủi ro, bao gồm biến động thị trường, bất định chính sách quản lý và vấn đề an ninh công nghệ.
Một điểm đặc biệt cần lưu ý là mặc dù các dự án RWA và ổn định tiền mang lại cơ hội chưa từng có cho nhà đầu tư, nhưng vẫn tồn tại nguy cơ tiềm ẩn về tính tuân thủ và minh bạch chưa đủ. Do đó, nhà đầu tư khi tham gia các dự án này nên tìm hiểu kỹ các rủi ro liên quan, đánh giá thận trọng lợi nhuận đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bản thân. Báo cáo này chỉ nhằm chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Trong tương lai, cùng với việc chính sách quản lý dần rõ ràng và công nghệ không ngừng tối ưu, lĩnh vực RWA và ổn định tiền có tiềm năng ứng dụng rộng rãi và ảnh hưởng sâu sắc hơn trên phạm vi toàn cầu.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@XTexchange
