Mô phỏng chênh lệch mua bán: Ảo tưởng của nhà tạo lập thị trường
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mô phỏng chênh lệch mua bán: Ảo tưởng của nhà tạo lập thị trường
Nghệ thuật và khoa học của các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò then chốt trong việc đảm bảo thanh khoản thị trường và sự thuận lợi của giao dịch.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: arnaud710
Biên dịch: Block unicorn
Nhà tạo lập thị trường: Ảo tưởng về những anh hùng thầm lặng
Nhà tạo lập thị trường là những anh hùng thầm lặng đảm bảo giao dịch diễn ra suôn sẻ, giống như đạo diễn sân khấu trong lĩnh vực giao dịch—duy trì thanh khoản thị trường và giúp các giao dịch diễn ra liền mạch, đồng thời cân bằng vô số yếu tố để giữ sự ổn định. Xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường hiệu quả cũng giống như chế tạo một chiếc xe hiệu suất cao – mỗi bộ phận đều phải vận hành hoàn hảo để mang lại hiệu suất tối ưu.
Tạo lập thị trường là gì?
Bản chất của việc tạo lập thị trường là cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính, thông qua việc liên tục báo giá mua (Bid) và bán (Ask), từ đó tạo cơ hội giao dịch cho các chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thu lợi nhuận từ chênh lệch giá mua - bán (Bid-Ask Spread)—khoảng cách giữa giá mua và giá bán. Bạn có thể hình dung họ như những chủ cửa hàng địa phương thân thiện luôn sẵn sàng bán hàng, đồng thời cũng sẵn lòng mua lại sản phẩm, đảm bảo người mua và người bán không ra về tay không.
Chênh lệch giá mua - bán: Cốt lõi của hoạt động tạo lập thị trường
Chênh lệch giá mua - bán là then chốt giúp nhà tạo lập thị trường kiếm lời. Nó không chỉ bù đắp rủi ro và chi phí do nắm giữ hàng tồn kho và thực hiện giao dịch, mà còn quyết định liệu nhà tạo lập thị trường có thu hút được các nhà giao dịch hay không.
-
Chênh lệch rộng: Dù mang lại lợi nhuận cao hơn nhưng có thể làm nản lòng những nhà giao dịch đang tìm kiếm mức giá sát sao.
-
Chênh lệch hẹp: Có thể thu hút nhiều giao dịch hơn, tuy nhiên biên lợi nhuận thấp.
Mấu chốt nằm ở việc tìm ra "điểm ngọt ngào" — chênh lệch quá rộng khiến hàng tồn kho khó tiêu thụ; chênh lệch quá hẹp thì lợi nhuận thu về rất ít. Một mức chênh lệch điều chỉnh hợp lý sẽ giúp nhà tạo lập thị trường vừa bù đắp được chi phí, vừa duy trì tính cạnh tranh.
Phụ phí nắm giữ hàng tồn kho (IHCi): Nghệ thuật cân bằng
Nhà tạo lập thị trường sẽ nắm giữ một lượng hàng tồn kho nhất định để thuận tiện cho giao dịch
Chi phí nắm giữ hàng tồn kho đến từ hai nguồn chính:
1. Chi phí cơ hội của vốn
Việc nắm giữ hàng tồn kho chiếm dụng vốn—số vốn này nếu không dùng vào đây có thể đầu tư vào nơi khác. Giá chứng khoán càng cao, mức chênh lệch cần thiết càng lớn để bù đắp chi phí này. Bạn có thể hình dung như các sản phẩm cao cấp cần định giá cao hơn vì chúng đòi hỏi nhiều nguồn lực để sản xuất.
2. Rủi ro biến động giá
Thị trường chứng khoán biến động mạnh, sự thay đổi giá cả có thể dẫn đến thua lỗ. Nếu giá thị trường chuyển biến theo hướng bất lợi, nhà tạo lập thị trường sẽ chịu tổn thất. Để phòng ngừa rủi ro này, họ thường nới rộng chênh lệch giá nhằm tạo lớp đệm chống lại những biến động giá bất lợi.
Phương pháp này giải thích mối tương tác giữa giá chứng khoán, mức độ biến động và thời gian nắm giữ, đồng thời đảm bảo rằng phần phụ phí có thể được điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường.
Chi phí lựa chọn ngược (ASCi): Phòng vệ trước các nhà giao dịch có lợi thế thông tin
Lựa chọn ngược xảy ra khi các nhà giao dịch nắm giữ thông tin chất lượng cao về xu hướng tương lai của một chứng khoán, trong khi nhà tạo lập thị trường thì không. Để tránh tổn thất tiềm tàng từ những nhà giao dịch này, nhà tạo lập thị trường cần điều chỉnh chênh lệch giá để tự bảo vệ mình.
Ví dụ: Nếu ai đó biết trước cổ phiếu sắp tăng mạnh, họ có thể mua vào ở mức giá bán. Nếu cổ phiếu không tăng như kỳ vọng, nhà tạo lập thị trường có thể chịu thiệt hại nặng nề. Bằng cách đưa ASCi vào chênh lệch giá, nhà tạo lập thị trường có thể giảm thiểu rủi ro phát sinh từ sự bất cân xứng thông tin.
Xác suất giao dịch dựa trên thông tin (P_I): Đánh giá rủi ro
Đánh giá khả năng đối mặt với các nhà giao dịch có lợi thế thông tin là một công việc phức tạp, đòi hỏi phân tích các mô hình và dữ liệu thị trường để xác định xem liệu có giao dịch nào đang dựa trên tin nội bộ hay không. Các yếu tố như tần suất giao dịch, khối lượng giao dịch và xu hướng giá lịch sử đều ảnh hưởng đến đánh giá này.
-
P_I cao hơn: Nghĩa là rủi ro lựa chọn ngược lớn hơn, nhà tạo lập thị trường có thể mở rộng chênh lệch giá.
-
P_I thấp hơn: Rủi ro nhỏ hơn, chênh lệch có thể thu hẹp, từ đó khuyến khích nhiều hoạt động giao dịch hơn.
Yếu tố cạnh tranh (H′): Đo lường mức độ cạnh tranh thị trường
Cạnh tranh giữa các nhà tạo lập thị trường ảnh hưởng đến độ rộng của chênh lệch giá: cạnh tranh càng khốc liệt, chênh lệch thường càng hẹp, vì các nhà tạo lập thị trường buộc phải thu hút giao dịch. H′ có thể được tính toán dựa trên mức độ tập trung nhà tạo lập thị trường đối với một chứng khoán cụ thể:
Công thức: H′ = Vi / X
-
Vi: Khối lượng giao dịch do một nhà tạo lập thị trường cụ thể đóng góp.
-
X: Tổng khối lượng giao dịch.
Giá trị H′ cao cho thấy mức độ cạnh tranh thấp, độ tập trung cao, dẫn đến chênh lệch giá có thể rộng hơn; ngược lại, khi cạnh tranh gay gắt, chênh lệch giá thường có xu hướng thu hẹp.
Hiểu nguyên lý tạo lập thị trường qua những ví dụ sinh động
-
Chi phí cơ hội: Hãy tưởng tượng vốn của bạn là nhân viên bán hàng giỏi nhất của bạn. Nếu bạn bắt họ suốt ngày gọi điện chào hàng cho các khách hàng tiềm năng thấp, thay vì giành lấy những đơn hàng giá trị cao, bạn đã bỏ lỡ khoản lợi nhuận khổng lồ. Bằng cách phân bổ vốn hợp lý, đặt vốn vào đúng chỗ, bạn đảm bảo các "cao thủ kiếm tiền" tập trung vào việc quan trọng, từ đó mở rộng chênh lệch và gia tăng lợi nhuận.
-
Biến động giá: Hãy hình dung biến động như một người nhảy nảy liên tục trên tấm bạt lò xo—bạn không bao giờ đoán được lần nhảy tiếp theo sẽ cao hay thấp, đi lên hay xuống. Nhà tạo lập thị trường phải giữ vững tay lái, không để bị văng khỏi sàn bởi những cú nhảy thất thường này.
-
Lựa chọn ngược: Lựa chọn ngược giống như việc xem một trận bóng đá, trong khi một số khán giả biết trước kết quả. Nhà tạo lập thị trường cần thiết lập chênh lệch giá thật chuẩn xác để không bị những "khán giả nội gián" tinh vi này dắt mũi, tránh rơi vào bẫy của họ.
Xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường hoàn chỉnh phức tạp hơn nhiều
Tóm lại, nghệ thuật và khoa học của nhà tạo lập thị trường đóng vai trò then chốt trong việc đảm bảo thanh khoản và sự trơn tru của giao dịch. Xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường hiệu quả là một kỹ năng kết hợp cả nghệ thuật và khoa học. Nó đòi hỏi kiến thức chuyên sâu, sự điều chỉnh chiến lược chính xác, đồng thời phải thích nghi nhanh chóng với những biến động không ngừng của thị trường.
Thông qua vận hành cẩn trọng, các nhà tạo lập thị trường đảm bảo thị trường tài chính luôn duy trì được thanh khoản và hiệu quả, từ đó hỗ trợ vững chắc cho sự phát triển ổn định của toàn bộ hệ sinh thái thị trường.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BlockUnicorn
