Từ những gã khổng lồ thị trường truyền thống đến nhà tạo lập thị trường cốt lõi trong thị trường dự đoán, SIG với định hướng tiên phong trong lĩnh vực tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ những gã khổng lồ thị trường truyền thống đến nhà tạo lập thị trường cốt lõi trong thị trường dự đoán, SIG với định hướng tiên phong trong lĩnh vực tiền mã hóa
Dù là đầu tư hay giao dịch, SIG luôn mang tính tiên phong.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Zen, PANews
Từ đam mê poker và cá cược đua ngựa đến thành lập công ty giao dịch định lượng, tỷ phú Jeff Yass đã sáng lập Susquehanna International Group (gọi tắt là SIG) vào năm 1987 với hoạt động ban đầu là giao dịch vốn tự doanh. Hiện nay, SIG trở thành một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất cho quyền chọn cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, cung cấp thanh khoản cho cổ phiếu và các sản phẩm phái sinh trên hơn 50 thị trường toàn cầu.
Trên thị trường Trung Quốc, SIG được biết đến nhiều phần nhờ quỹ đầu tư trực thuộc là SeaTown Asia Investments (SIG Asia Investments), đã tham gia vòng gọi vốn hạt giống của ByteDance vào năm 2012 và đến nay vẫn là một trong những cổ đông chính.
Dù là trong đầu tư hay giao dịch, SIG luôn thể hiện tính tiên phong. Trong thập kỷ qua, SIG từng bước thâm nhập lĩnh vực tài sản mã hóa, ban đầu tham gia thị trường giao dịch giao ngay và phái sinh Bitcoin, sau đó thông qua các pháp nhân trực thuộc để làm nhà tạo lập thị trường tại các sàn giao dịch tuân thủ quy định, đồng thời thông qua các nền tảng đầu tư như SIG DT, SIG Venture Capital để hệ thống hóa đầu tư vào nhiều lĩnh vực chuyên biệt như cơ sở hạ tầng blockchain công cộng, các giao thức DeFi, danh tính kỹ thuật số... Gần đây, SIG tiếp tục đặt cược thành công vào thị trường dự báo, trở thành một "nhân vật phía sau hậu trường" trong lĩnh vực này.
Từ gã khổng lồ phái sinh truyền thống đến người tham gia thị trường mã hóa
SIG bắt đầu quan tâm đến các giao dịch liên quan đến Bitcoin từ khoảng năm 2014, khi từng được mời tham gia thảo luận về việc làm nhà tạo lập thị trường cho các phương án ETF Bitcoin giai đoạn đầu.
Sau đó, vào khoảng năm 2016, SIG thành lập đội ngũ giao dịch tiền mã hóa chuyên trách, đến năm 2018 đội ngũ này đã mở rộng lên khoảng mười hai người, thực hiện mua bán các tài sản mã hóa như Bitcoin với giá trị hàng triệu USD thông qua các giao dịch thỏa thuận OTC. Vào năm 2018, ông Bart Smith, người đứng đầu tài sản kỹ thuật số của SIG, từng công khai cho biết công ty đã vận hành một bộ phận giao dịch mã hóa chuyên biệt, đồng thời nhận định Bitcoin có thể được xem là "vàng kỹ thuật số", và các tài sản mã hóa cùng công nghệ blockchain nền tảng sẽ tồn tại lâu dài, thay đổi ngành dịch vụ tài chính – tín hiệu quan trọng cho thấy SIG sẽ tiếp tục tăng mạnh đầu tư vào lĩnh vực này.
Nhìn tổng thể, con đường thâm nhập thị trường tài sản mã hóa của SIG phù hợp với bản sắc của họ trên thị trường truyền thống: trước tiên dùng vốn tự có để thử nghiệm chiến lược và cơ sở hạ tầng trên thị trường OTC và sàn giao dịch, sau đó dần mở rộng sang cung cấp thanh khoản tại các thị trường nội địa minh bạch và tuân thủ quy định hơn.
Trong bối cảnh giao dịch tài sản số tập trung, các hợp tác về làm nhà tạo lập thị trường hoặc cung cấp thanh khoản mà SIG xác nhận công khai chủ yếu tập trung vào các nền tảng phục vụ khách hàng tổ chức và có lộ trình quản lý rõ ràng.
Vào năm 2022, TP ICAP tuyên bố Susquehanna Digital Assets (công ty con về tài sản số thuộc SIG) gia nhập nền tảng Digital Assets Spot của mình với tư cách là một trong các nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường, cùng với Flow Traders, Jane Street, Virtu Financial cung cấp báo giá điện tử và thực hiện giao dịch giao ngay Bitcoin, Ethereum trên thị trường OTC.
Bên cạnh đó, SIG còn cung cấp thanh khoản lâu dài tại nhiều sàn giao dịch tài sản số và phái sinh được quản lý, tuy nhiên phần lớn các hợp tác này không tiết lộ chi tiết ra bên ngoài.
Để thuận tiện triển khai hoạt động mã hóa, SIG còn nâng cấp tổ chức bằng cách thành lập Susquehanna Crypto – công ty giao dịch tài sản số có trụ sở tại Bahamas. Công ty này đã đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Bahamas với tư cách là tổ chức kinh doanh tài sản số, hoạt động tự doanh để giao dịch tài sản mã hóa giao ngay và phái sinh toàn cầu, bao gồm hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng perpetual, đồng thời sử dụng rộng rãi các thuật toán giao dịch tự động.
Từ hậu trường ra tiền tuyến: Thao túng thị trường dự báo
Bên cạnh hoạt động cung cấp thanh khoản và làm nhà tạo lập thị trường, trong những năm gần đây SIG đặc biệt chú ý đến các nền tảng giao dịch mới nổi tuân thủ quy định như "thị trường dự báo". Thị trường dự báo là nơi cho phép người dùng mua bán các hợp đồng liên quan đến kết quả bầu cử, chỉ số kinh tế và các sự kiện thực tế khác nhằm "dự đoán" kết quả. Các giao dịch này thường được xem là phái sinh sự kiện, tương tự như hợp đồng tương lai và quyền chọn trong tài chính truyền thống, nhưng cũng bao gồm các tài sản phi truyền thống như chính trị, thể thao.
Do hạn chế về quản lý, thị trường dự báo trước đây chủ yếu giới hạn ở vùng xám hoặc các nền tảng học thuật quy mô nhỏ. Trong những năm gần đây, môi trường quản lý tại Mỹ có phần nới lỏng, thị trường dự báo bắt đầu đi theo hướng hợp pháp, thu hút sự chú ý của các tổ chức chính thống, trong đó SIG là một trong những "nhân vật phía sau" đã sớm tham gia trước khi thị trường này nóng lên nhanh chóng.
Tháng 4 năm 2024, Susquehanna Government Products, LLLP thuộc SIG trở thành nhà tạo lập thị trường được chỉ định tại Kalshi – sàn giao dịch thị trường dự báo được quản lý đầu tiên tại Mỹ. Kalshi là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) phê duyệt, cho phép người dùng giao dịch kết quả các sự kiện như dữ liệu kinh tế, thời tiết, bầu cử chính trị. SIG đã thành lập một bộ phận giao dịch mới chuyên trách tại Kalshi nhằm cung cấp báo giá hai chiều liên tục và thanh khoản sâu.
Ông Tarek Mansour, đồng sáng lập Kalshi, nhận xét rằng việc SIG – nhà tạo lập thị trường tổ chức đầu tiên – tham gia đã "thay đổi tất cả", mang lại mức cung cấp thanh khoản chưa từng có cho thị trường dự báo. Thông qua hợp tác này, SIG hiệu quả giải quyết vấn đề thiếu hụt thanh khoản vốn tồn tại lâu nay tại thị trường hợp đồng sự kiện, đặt nền móng cho Kalshi đón "lượng truy cập khổng lồ" trong năm nay. Tính đến tháng 12 năm 2025, định giá của Kalshi trong vòng gọi vốn gần nhất đã đạt mức cao kỷ lục 11 tỷ USD.
Tháng 11 năm 2025, SIG tiếp tục tăng mạnh đầu tư vào lĩnh vực thị trường dự báo khi công bố thỏa thuận cùng gã khổng lồ môi giới chứng khoán trực tuyến Mỹ Robinhood nhằm đồng sở hữu tới 90% cổ phần của LedgerX – sàn giao dịch phái sinh mã hóa được quản lý. LedgerX là nền tảng giao dịch quyền chọn và hợp đồng tương lai tiền mã hóa được CFTC cấp phép, từng là tài sản thuộc sở hữu của sàn FTX đã phá sản, và được Miami International Holdings (MIAX) mua lại với giá 50 triệu USD vào đầu năm 2023.
Việc Robinhood và SIG cùng nhau mua lại LedgerX được xem là cột mốc quan trọng trong chiến lược phát triển của hai công ty tại lĩnh vực thị trường dự báo và phái sinh. Robinhood cho biết sau khi hoàn tất giao dịch, họ sẽ hợp tác với SIG thành lập doanh nghiệp liên doanh để ra mắt nền tảng phái sinh và hợp đồng tương lai tích hợp cả sở giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ. Nền tảng này sẽ tận dụng giấy phép và công nghệ hiện có của LedgerX, dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2026, cung cấp dịch vụ giao dịch hợp đồng tương lai sự kiện và các sản phẩm phái sinh khác theo đúng quy định cho người dùng.
Chiến lược đầu tư trong lĩnh vực tiền mã hóa
Bên cạnh việc trực tiếp tham gia giao dịch và vận hành nền tảng, SIG và các pháp nhân đầu tư liên quan cũng thâm nhập sâu vào mọi khâu của chuỗi ngành mã hóa thông qua đầu tư mạo hiểm và sáp nhập. Là một tổ chức từng đầu tư sớm vào ByteDance, phong cách đầu tư của SIG nổi tiếng kín tiếng và thực tế, thường giữ vị thế dài hạn với tư duy khởi nghiệp, các công ty được đầu tư trải rộng từ cơ sở hạ tầng giao dịch và kiểm soát rủi ro, đến nền tảng giao dịch, dịch vụ dữ liệu.
1. Lĩnh vực phái sinh và cơ sở hạ tầng
Pyth Network: Vào tháng 8 năm 2021, SIG DT Investments (pháp nhân đầu tư tài sản số thuộc SIG) tuyên bố tham gia Pyth Network, cung cấp dữ liệu giá thời gian thực cho các tài sản mã hóa như Bitcoin. Theo thông cáo báo chí, SIG sẽ dần đóng góp thêm dữ liệu giá tạo lập thị trường cho nhiều tài sản mã hóa hơn khi mạng Pyth mở rộng, nhằm hỗ trợ các ứng dụng phái sinh tần suất cao, độ trễ thấp trong DeFi.
Hxro Network (giao thức phái sinh trên Solana): Năm 2021, Hxro – mạng lưới thanh khoản phái sinh xây dựng trên hệ sinh thái Solana – công bố hoàn tất gọi vốn chiến lược 34 triệu USD.
Kadena (cơ sở hạ tầng blockchain công cộng): Năm 2018, blockchain Kadena áp dụng cơ chế đồng thuận lai công bố hoàn tất vòng gọi vốn SAFT Series B trị giá 12 triệu USD, với sự tham gia của SIG, Multicoin Capital... Số vốn này chủ yếu dùng để mở rộng nền tảng blockchain thương mại tốc độ cao và hợp đồng thông minh.
Infinity Exchange: Tháng 2 năm 2023, Infinity Exchange có trụ sở tại London công bố hoàn tất vòng hạt giống 4,2 triệu USD do SIG DT và GSR Markets dẫn dắt, mục tiêu xây dựng một thị trường trái phiếu cố định và phái sinh phi tập trung kết hợp logic hoán đổi lãi suất truyền thống.
SynFutures: Tháng 10 năm 2023, sàn DEX phái sinh phi tập trung SynFutures công bố hoàn tất vòng Series B trị giá 22 triệu USD, với sự tham gia của SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital... nhằm mở rộng thị trường hợp đồng perpetual và hợp đồng tương lai đa chuỗi.
Các khoản đầu tư này đều nằm trong phạm vi ưu tiên của SIG đối với "khám phá giá, định giá lãi suất và cơ sở hạ tầng quản lý rủi ro".
2. Danh tính và chứng từ:
Accredify (giải pháp chứng từ xác minh dựa trên blockchain): Năm 2023, nền tảng chứng từ kỹ thuật số Accredify tại Singapore hoàn tất vòng Series A trị giá 7 triệu USD do iGlobe Partners và SIG Venture Capital cùng dẫn dắt, nhằm mở rộng dịch vụ chứng từ xác minh trên chuỗi cho các tình huống như bằng cấp, hồ sơ y tế, thông tin đăng ký doanh nghiệp. Hướng đầu tư này rất phù hợp với nhu cầu trong tài chính truyền thống về KYC, hồ sơ tuân thủ và chống làm giả tài liệu, đồng thời phản ánh sự coi trọng của SIG đối với "độ tin cậy dữ liệu và quản lý danh tính".
3. Dữ liệu và nghiên cứu:
TokenInsight (dịch vụ xếp hạng và dữ liệu mã hóa): Năm 2018, đơn vị nghiên cứu và xếp hạng TokenInsight công bố hoàn tất vòng Series A trị giá hàng triệu USD do Matrix Partners dẫn dắt, SIG Capital tiếp tục rót vốn với tư cách nhà đầu tư giai đoạn đầu và tham gia hội đồng quản trị. Sau đó, TokenInsight cung cấp dữ liệu xếp hạng token, chỉ số và nghiên cứu cho nhiều sàn giao dịch và tổ chức, thuộc nhóm "cơ sở hạ tầng thông tin trung lập phục vụ toàn ngành", phản ánh sự coi trọng của SIG đối với dữ liệu và nghiên cứu trong thị trường truyền thống.
4. Giao thức riêng tư và danh tính:
zkPass (giao thức chứng minh và danh tính bảo vệ riêng tư): Tháng 8 năm 2023, giao thức bảo vệ riêng tư zkPass công bố hoàn tất vòng hạt giống 2,5 triệu USD với sự tham gia của Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures và SIG DT Investments... Số vốn này chủ yếu dùng để phát triển testnet trước khi phát hành. zkPass kết hợp bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proof) và tính toán an toàn đa bên, cho phép người dùng chứng minh một thuộc tính cụ thể (ví dụ điểm tín dụng hoặc bằng cấp) với ứng dụng mà không cần tiết lộ tài liệu gốc, tạo tiềm năng hợp tác mạnh mẽ với tương lai của DeFi tuân thủ, danh tính trên chuỗi và thị trường tín dụng.
5. Sàn giao dịch và quản lý tài sản:
KuCoin (sàn giao dịch mã hóa): Năm 2022, sàn KuCoin công bố hoàn tất vòng Pre-Series B trị giá 150 triệu USD, định giá đạt 10 tỷ USD, với sự tham gia của Jump Crypto, Circle Ventures, IDG và SIG.
TigerWit (nền tảng forex/chênh lệch giá): SIG từng đầu tư khoảng 5 triệu USD vào nền tảng forex và chênh lệch giá TigerWit, nhấn mạnh công nghệ blockchain, nhằm hỗ trợ việc sử dụng công nghệ sổ cái phân tán trong giao dịch và thanh toán, đây là một ví dụ điển hình về "việc nền tảng phái sinh truyền thống ứng dụng blockchain".
Blofin (tổ chức quản lý tài sản số): Năm 2022, công ty dịch vụ tài chính tài sản số Blofin công bố hoàn tất vòng Series B trị giá 50 triệu USD do KuCoin dẫn dắt, với sự tham gia của SIG, Matrix Partners... nhằm mở rộng giao dịch định lượng và chiến lược tuân thủ.
Các khoản đầu tư này kế thừa con đường kết hợp "môi giới / nền tảng giao dịch + quản lý tài sản + cơ sở hạ tầng" mà SIG theo đuổi trong tài chính truyền thống, chỉ khác là tài sản nền giờ đã mở rộng từ cổ phiếu, quyền chọn sang tiền mã hóa và các phái sinh trên chuỗi.
Nhìn lại các thông tin công khai gần đây của SIG, có thể thấy vài đặc điểm khá nhất quán trong lĩnh vực mã hóa: trọng tâm kinh doanh vẫn là giao dịch tự doanh và tạo lập thị trường; tham gia DeFi chủ yếu thông qua "cơ sở hạ tầng + dữ liệu", chứ không đơn thuần chạy theo xu hướng; thận trọng trong lựa chọn khu vực và quy định quản lý... Cách triển khai tại ngành công nghiệp mã hóa của SIG giống như một "nhà tạo lập thị trường phái sinh kiểu cũ" đang mở rộng sang loại tài sản mới: họ không gây tiếng vang bằng quảng bá ồn ào, mà liên tục tìm kiếm cơ hội tại các điểm then chốt như thanh khoản, định giá và cơ sở hạ tầng kiểm soát rủi ro trong thị trường mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
