Sự biến động mới trong thị trường dự đoán do World Cup 2026 gây ra
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sự biến động mới trong thị trường dự đoán do World Cup 2026 gây ra
Nghĩ rằng World Cup 2026 chỉ là cuộc cá cược về đội nào thắng, đội nào thua sao? Thị trường dự báo bên lề đã âm thầm trải qua lễ trưởng thành.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Phú Quý
Gần đây, giới tiền mã hóa lại chứng kiến một loạt bi kịch. Cơn sốt IPO của SpaceX từng rầm rộ một thời, nhưng khi thực tế diễn ra thì chỉ để lại đống hỗn độn. Ngay cả “Mùa DeFi” – cụm từ được hô vang mỗi năm – cũng đã trở nên uể oải. Tháng Năm vừa qua, giao dịch vốn mạo hiểm (VC) chạm mức thấp nhất kể từ năm 2021, toàn tháng chỉ khoảng 50 giao dịch. Khi tất cả đều cho rằng ngành đang bước vào “chế độ hiền nhân”, thì…
World Cup đã đến!
Thực tế, ngay từ tháng Năm, thị trường dự đoán (prediction market) đã bắt đầu sôi động. Không chỉ Polymarket, Kalshi cũng tăng trưởng gần ba mươi lần; các sàn giao dịch tập trung (CEX) cũng ùn ùn kéo vào. Thậm chí các công ty môi giới truyền thống như Robinhood cũng ào ạt tham gia — câu chuyện này dường như không ai có thể cản nổi.
Tiền kiếm được thường không ồn ào; nơi ồn ào thì khó mà kiếm được tiền — nhưng thị trường dự đoán có thể là ngoại lệ.
Từ Trump đến World Cup: Hai lần thị trường dự đoán bứt phá ra ngoài giới hạn
Thị trường dự đoán, nói một cách đơn giản, chính là “bỏ phiếu bằng tiền”. Lịch sử của nó lâu đời hơn nhiều so với đa số người tưởng tượng: từ các thí nghiệm học thuật tại Đại học Iowa những năm 1990, đến Intrade những năm 2000, rồi PredictIt năm 2014 — trong suốt thời gian dài, nó chỉ là món đồ chơi dành riêng cho giới học giả và dân kỹ thuật.
Điểm chuyển biến thực sự xảy ra vào năm 2024. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ giữa Trump và Biden (sau đó là Harris) đã đưa thị trường dự đoán lần đầu tiên thực sự bước vào tầm nhìn đại chúng. Khối lượng giao dịch trên Polymarket vượt quá 3,6 tỷ USD khiến câu chuyện “tập hợp thông tin bằng tiền” trở nên vô cùng hấp dẫn. Các phương tiện truyền thông bắt đầu đặt xác suất thị trường ngang hàng với dữ liệu thăm dò dư luận; The New York Times, CNBC đua nhau trích dẫn. Thị trường phản ứng nhanh hơn nhiều so với thăm dò dư luận trước các sự kiện như tranh luận tranh cử hay phán quyết tư pháp, và sau khi kết quả được công bố, nó được kiểm chứng là “cỗ máy chân lý chính xác hơn”. Thị trường dự đoán không còn chỉ là một công cụ tài chính, mà đã trở thành một sản phẩm giải trí chính trị mang tính tương tác cao.
Sau cuộc bầu cử, lĩnh vực này không hề nguội lạnh, mà ngược lại, đã hoàn tất quá trình “giáo dục tài chính hóa”. Đến năm 2025, thị trường dự đoán chính thức nổi lên như một lực lượng tài chính chủ lưu: nhà giao dịch đổ hàng chục tỷ đô la vào các loại cược — từ trận đấu NFL đến quyết định lãi suất của Fed. Sự hình thành thế song đầu độc quyền giữa Polymarket và Kalshi trong năm đó đã tạo ra khối lượng giao dịch tổng cộng hơn 44 tỷ USD — quy mô tương đương GDP của một quốc gia nhỏ.
Theo dữ liệu từ Trung tâm Nghiên cứu Pew, doanh thu giao dịch hàng tháng của hai nền tảng này tăng vọt từ dưới 5 tỷ USD vào tháng Chín năm 2025 lên khoảng 24 tỷ USD vào tháng Tư năm 2026 — con số này đã vượt qua mức đặt cược trung bình hàng tháng của cá cược thể thao hợp pháp tại Mỹ. Thị trường dự đoán giờ đây vận hành giống như một sở giao dịch tài chính truyền thống: xác suất được định giá, sự kiện được chuẩn hóa, và sự bất định của thế giới thực biến thành một tài sản có thể giao dịch tần suất cao.
World Cup 2026 chỉ đơn thuần đẩy chiếc máy đã vận hành ở tốc độ cao này lên mức quay nhanh hơn nữa — đồng thời thay đổi màn hình hiển thị sang một phiên bản đại chúng hơn.
Cuộc cạnh tranh giữa hai ông lớn: Ba rào cản về độ sâu, tuân thủ và cơ sở hạ tầng
Sau năm 2024, cục diện ngành từng ngắn ngủi rõ ràng: Polymarket chiếm lĩnh lưu lượng toàn cầu phi tập trung, Kalshi tập trung vào người dùng hợp pháp tại Mỹ. Nhưng dưới ánh đèn sân khấu World Cup, mô hình phân chia đơn giản này bị phá vỡ; cuộc cạnh tranh đã phát triển thành một “cuộc chiến ba chiều” trên ba mặt trận: thanh khoản, phân phối tuân thủ và cơ sở hạ tầng giao dịch.
Polymarket: Vua tuyệt đối về thanh khoản. Hào quang bảo vệ của nó đơn giản và trực diện: thanh khoản cực sâu trên một hợp đồng chủ lực duy nhất. Tính đến giữa tháng Sáu năm 2026, thị trường “Đội vô địch World Cup” của Polymarket đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy vượt mốc 2 tỷ USD; riêng ngày khai mạc, khối lượng giao dịch đạt 118 triệu USD. Hồ thanh khoản của thị trường đơn lẻ này vượt 48 triệu USD, thậm chí lên tới hàng trăm triệu USD, giúp dòng vốn lớn vào/ra gần như không gây trượt giá (slippage). Độ sâu “một thị trường định đoạt” này là điều các nền tảng khác khó lòng sao chép trong ngắn hạn. Polymarket phục vụ toàn cầu (dù có hạn chế với người dùng Mỹ), thanh toán bằng USDC, và trở thành chiến trường chính của người dùng gốc tiền mã hóa và các nhà đầu cơ toàn cầu. Tháng Tư năm 2026, khối lượng giao dịch hàng tháng của nó đạt 9 tỷ USD, chiếm 28% thị phần toàn cầu.
Kalshi: Vua về rào cản tuân thủ và phân phối kênh. Kalshi đi theo một hướng khác. Là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện đầu tiên tại Mỹ được cấp giấy phép bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tuân thủ pháp lý là tấm “giấy phép cứng” nhất của nó. Điều này cho phép Kalshi tiếp cận hợp pháp hàng chục triệu người dùng Mỹ và trở thành nhà cung cấp hợp đồng nền tảng cho các nền tảng đại chúng như Robinhood và Coinbase. Thông qua 27 triệu tài khoản hoạt động của Robinhood và cơ sở người dùng khổng lồ của Coinbase, Kalshi đạt được mức khuếch đại lưu lượng theo cấp số nhân. Tháng Năm năm 2026, khối lượng giao dịch một tháng của Kalshi vọt lên 17,9 tỷ USD, chiếm 58% thị phần toàn cầu — gần gấp đôi Polymarket. Chiến lược của Kalshi ưu tiên “độ rộng”: nền tảng đã niêm yết hơn 424 thị trường liên quan đến World Cup, sử dụng đa dạng loại hợp đồng để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư cá nhân.
Hyperliquid: Cuộc tấn công “giáng cấp” từ ông vua hợp đồng perpetual. Tháng Năm năm 2026, Hyperliquid — gã khổng lồ phái sinh DeFi với tổng giá trị tài sản khóa (TVL) vượt 5,5 tỷ USD — chính thức gia nhập thị trường. Hợp đồng sự kiện HIP-4 (Outcomes) do Hyperliquid ra mắt không đơn thuần sao chép mô hình cũ, mà biến thị trường dự đoán thành quyền chọn nhị phân nội sinh, đồng thời chia sẻ cùng một tài khoản và hồ ký quỹ với hợp đồng perpetual. Điều này có nghĩa nhà giao dịch có thể sử dụng cùng một tài khoản USDC để vừa thực hiện giao dịch perpetual đòn bẩy cao, vừa thực hiện phòng hộ dự báo sự kiện — hệ thống tự động nhận diện rủi ro và giải phóng ký quỹ. Đây là một cuộc cách mạng hiệu quả sử dụng vốn mà cả Polymarket lẫn Kalshi đều chưa làm được. Hyperliquid xuất hiện với sổ lệnh thanh khoản cao sẵn có và lợi thế phí gần như bằng không — không phải để chia bánh, mà để tái định nghĩa luật chơi.
Thị trường giờ đây đã chuyển từ thế “hai cường đối đầu” sang một cấu trúc phân tầng phức tạp hơn: Kalshi chiếm vị trí đầu bảng về “độ rộng” (424 thị trường), Polymarket áp đảo trên “độ sâu” (một thị trường vô địch đạt 2 tỷ USD) tại chiến trường trọng yếu, còn Hyperliquid thì đang tái cấu trúc bàn cờ thanh toán nền tảng.
Những tay chơi mới: Chính thức, “ngựa ô” và các đối thủ hạng hai
Dưới ánh đèn sân khấu World Cup, bên cạnh các ông lớn còn xuất hiện một nhóm tay chơi mới cố gắng giành miếng bánh — nhưng vận mệnh của họ lại rất khác nhau.
ADI PredictStreet (Chính thức nhưng hàn thử biểu): Với tư cách là đối tác dự đoán chính thức đầu tiên trong lịch sử FIFA, ADI PredictStreet xuất thân cao quý (có nền tảng hoàng gia Abu Dhabi) và công nghệ vững chắc (ADI Chain + oracle Chainlink). Thế nhưng, nền tảng chỉ ra mắt vào đúng ba ngày trước lễ khai mạc (8/6), và ngay từ những ngày đầu, khối lượng giao dịch thảm hại — gần như bằng không. Sự việc này phơi bày thực trạng nan giải của việc cấp phép thương hiệu trong lĩnh vực thị trường dự đoán: hào quang IP không thể chuyển đổi trực tiếp thành thanh khoản; năng lực thực thi mới là vua.
Rain Protocol (“Ngựa ô” về cơ sở hạ tầng): Là giao thức cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán phi tập trung được triển khai trên Arbitrum, Rain không theo đuổi lưu lượng đầu cuối, mà tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng. Trước World Cup, quỹ của Rain đã đầu tư 100 triệu USD vào thanh khoản chuyên biệt, giúp TVL của giao thức tăng vọt lên 125,4 triệu USD, lọt top ba toàn cầu. Nhờ “tạo thị trường không cần cấp phép” và “sổ lệnh chuyên nghiệp trên chuỗi”, Rain đã thu hút nhiều cộng đồng địa phương tại Mỹ Latinh và Đông Nam Á nhanh chóng xây dựng ứng dụng dự đoán dựa trên giao thức của mình — trở thành biến số then chốt phá vỡ thế song đầu độc quyền.
OmenX (Tân binh tăng trưởng mạnh mẽ): Là thị trường dự đoán đòn bẩy được phát triển nội sinh trên chuỗi Base, OmenX ghi nhận mức tăng 210% về người dùng mới so với tuần trước ngày khai mạc. Doanh thu giao dịch cho một trận đấu đơn lẻ (ví dụ trận Hàn Quốc vs Cộng hòa Séc đạt 1,78 triệu USD) đã đạt 30–40% mức của Polymarket cho cùng trận đấu — trở thành một trong những “ngựa ô” tăng trưởng nhanh nhất kỳ World Cup này.
Các đối thủ hạng hai (Opinion, Predict.fun, Probable): Trong giai đoạn đỉnh điểm tháng Một, họ từng chiếm gần 20% thị phần chung; nhưng dưới sức ép từ các ông lớn và hiệu ứng “hút máu” của World Cup, không gian sống sót của họ bị thu hẹp nghiêm trọng.
Cược của các tay chơi truyền thống: Sự gia nhập của công ty môi giới và CEX — và nguồn tăng trưởng thực sự
Một nghịch lý đầy tính châm biếm đang diễn ra: trong khi vốn đầu tư mạo hiểm (VC) ở thị trường sơ cấp tiền mã hóa rơi xuống đáy (tháng Năm năm 2026 chỉ khoảng 50 giao dịch), thì giao dịch thứ cấp trên thị trường dự đoán lại nóng lên dữ dội.
Các tập đoàn tài chính truyền thống đang dùng hành động để bỏ phiếu — toàn lực đặt cược vào lĩnh vực mới này:
Robinhood: Thông qua sở giao dịch thanh toán được cấp phép CFTC “Rothera” (liên doanh với Susquehanna), Robinhood chính thức ra mắt hợp đồng sự kiện vào ngày khai mạc World Cup. Doanh thu hàng năm hóa từ mảng dự đoán của Robinhood trong quý I năm 2026 đã đạt 415 triệu USD; Bernstein dự báo doanh thu toàn năm 2026 sẽ đạt 586 triệu USD, chiếm 17% doanh thu giao dịch của công ty.
Coinbase: Thông qua hợp tác với Kalshi, Coinbase ra mắt thị trường dự đoán vào đầu năm 2026; chỉ sau hai tháng, doanh thu hàng năm hóa đã vượt mốc 100 triệu USD, trong đó hợp đồng thể thao chiếm 39% khối lượng giao dịch của mảng dự đoán.
DraftKings: Khối lượng giao dịch tiêu dùng hàng năm hóa của mảng dự đoán đạt 1,3 tỷ USD vào tháng Năm, tăng 24% so với tháng trước. DraftKings tận dụng hợp tác truyền thông với Telemundo và ứng dụng gốc tiếng Tây Ban Nha để nhắm chính xác vào thị trường Tây Ban Nha — chiếm 52% dân số Mỹ — điều mà Bernstein đánh giá là ý nghĩa cơ bản lớn nhất của kỳ World Cup này: không phải là trò chơi phân chia thị phần hiện hữu, mà là chuyển đổi hàng loạt người cá cược thể thao và nhà đầu tư cá nhân từ Robinhood vào thị trường dự đoán.
Sự gia nhập của các tổ chức không chỉ dừng ở lưu lượng. Tháng Tư năm 2026, Kalshi đã hoàn tất giao dịch khối lượng lớn đầu tiên trên thị trường dự đoán: một quỹ phòng hộ môi trường và một nhà tạo lập thị trường (Jump Trading) ký kết hợp đồng về giá thanh toán thị trường điện California tháng Năm. Điều này cho thấy các tổ chức đã bắt đầu sử dụng thị trường dự đoán như một công cụ phòng hộ rủi ro sự kiện — chức năng mà cá cược truyền thống chưa từng có.
Nguồn tăng trưởng thực sự nằm ở đâu?
Nghiên cứu ước tính khoảng 30% khối lượng giao dịch ngoài lãnh thổ của Polymarket (khoảng 16,7 tỷ USD trong năm qua) thực chất đến từ nguồn vốn Mỹ không thể truy cập hợp pháp. World Cup và sự trỗi dậy của các nền tảng tuân thủ đang thúc đẩy phần “nhu cầu xám” này dịch chuyển sang các kênh hợp pháp như DraftKings, Robinhood và Coinbase. Đây mới chính là logic tài chính lạnh lùng nhưng vững chắc đằng sau sự bùng nổ của lĩnh vực này.
Đây không phải điểm kết thúc, mà là lễ trưởng thành của một loại tài sản mới
World Cup là một dấu mốc phân thủy. Nhưng điều thực sự thú vị không phải là đội nào giành chức vô địch, mà là những thay đổi kép — cả nội tại và ngoại tại — đang diễn ra trên lĩnh vực thị trường dự đoán.
Về mặt nội tại, ba tuyến công nghệ của Polymarket, Kalshi và Hyperliquid đang tiến hóa song song, mỗi bên dựng lên “tường thành” cao trên một trong ba trụ cột: độ sâu thanh khoản, phân phối tuân thủ và cơ sở hạ tầng giao dịch. Các tay chơi mới như Rain và OmenX lại thâm nhập từ lớp giao thức và trải nghiệm chuyên biệt, tìm kiếm các phân khúc thị trường ngách.
Về mặt ngoại tại, cuộc đấu tranh giữa CFTC và chính quyền các bang trong vấn đề quản lý dần rõ nét (tháng Sáu năm 2026, CFTC công bố quy tắc đề xuất mở đường cho dự đoán thể thao), việc tiếp cận kênh phân phối của các công ty môi giới truyền thống và sự gia nhập chậm rãi của dòng vốn tổ chức đang đưa thị trường dự đoán từ một câu chuyện ngoại vi trong giới tiền mã hóa lên thành một công cụ trong “tủ công cụ” tài chính chủ lưu.
Bernstein dự báo khối lượng giao dịch thị trường dự đoán sẽ tăng từ khoảng 51 tỷ USD năm 2025 lên 1.000 tỷ USD vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 80%. Tổng khối lượng toàn năm 2026 được dự báo đạt 240 tỷ USD.
Sự trưởng thành thực sự của một ngành thường không đến vào khoảnh khắc bùng nổ, mà khi tất cả các bên tham gia — dù là nhà đầu tư cá nhân, tổ chức, nền tảng hay cơ quan quản lý — đều bắt đầu nhận ra: đây không còn là một trò chơi sôi động, mà là một loại tài sản mới, được định giá dựa trên niềm tin và thông tin toàn cầu.
Bóng đang lăn. Tiền cũng đang lăn.
Có lẽ khi xu hướng tiếp theo xuất hiện, số người ngồi quanh bàn này sẽ đông hơn rất nhiều so với hôm nay. Và cách chơi trên bàn — có lẽ sẽ hoàn toàn khác xưa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
