Nhà tạo lập thị trường bí mật: Hồi ký thăng trầm của các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nhà tạo lập thị trường bí mật: Hồi ký thăng trầm của các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa
Khi ánh đèn sân khấu quét qua sàn giao dịch của thế giới tiền mã hóa, những bàn tay khổng lồ thực sự kiểm soát dòng chảy thường ẩn mình trong dòng dữ liệu hỗn mang.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: 1912212.eth, Foresight News
Ca sĩ nhạc rock Trì Kiện từng hát trong bài "Giả Hành Tăng": "Tôi muốn mọi người đều thấy tôi, nhưng không biết tôi là ai". Trong thị trường tiền mã hóa biến động khôn lường, những "nhân vật" như vậy không hề hiếm, chúng thu hút ánh mắt tò mò của vô số người.
Năm 2017, một thanh niên rời bỏ Phố Wall, dùng tiền tiết kiệm tự xây trang trại khai thác, đọc sách trắng, thức khuya điều chỉnh thuật toán, và tìm đến hai đồng nghiệp từng làm việc tại Optiver – công ty tạo lập thị trường và giao dịch tần suất cao hàng đầu thế giới. Một người chuyên về kiến trúc giao dịch, một người giỏi kiểm soát rủi ro. Trong mùa đông giá năm 2018, rất nhiều sàn giao dịch, dự án và truyền thông bị loại bỏ; trong thời điểm khó khăn nhất, họ không có vốn đầu tư bên ngoài, chỉ có thể trụ lại bằng niềm tin cá nhân và mô hình thuật toán. Cho đến khi thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh do đại dịch, thuật toán chênh lệch giá của họ đã kiếm được 120.000 USD chỉ trong một đêm. Vài tháng sau, anh bắt đầu thực hiện giao dịch chênh lệch giá liền mạch trên nhiều nền tảng giao dịch.
Một năm sau, đội ngũ vô danh đứng sau anh lúc này đã quản lý quỹ lên tới hàng trăm triệu USD, vô số giao dịch lớn được hoàn tất dưới thuật toán do anh thiết kế. Anh trở thành kiểu nhân vật "bạn không nhìn thấy anh ta, cũng không biết anh ta là ai", nhưng luôn cảm nhận được sự hiện diện của anh ta qua giá mua bán.
Đó chính là Evgeny Gaevoy, người sáng lập Wintermute, hiện nay thuộc nhóm các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa lớn nhất toàn cầu theo mô hình thuật toán. Ông sống ở London và thích đi du lịch tại Mỹ. Ông vừa thích đăng ảnh chế meme, vừa nói thẳng thừng, thậm chí phản pháo khi bị nghi ngờ thao túng thị trường: "Đã coi tôi là đối tượng giả định thì đừng trách tôi mắng bạn".
Vậy vai trò của nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa rốt cuộc là gì?
Thông thường, nếu một dự án phát hành token, họ có thể niêm yết trên DEX bằng cách tạo cặp giao dịch như X/ETH hoặc X/USDT, sau đó nạp hai loại tài sản để hình thành hồ thanh khoản ban đầu, ví dụ như 1 triệu token X và 100 ETH. Tuy nhiên, khi dự án muốn niêm yết trên các sàn như Coinbase hay Binance, họ không thể đơn giản là phát hành token rồi chờ người giao dịch, vì thường xuyên phải đối mặt với tình trạng thiếu khối lượng đặt lệnh mua bán. Các sàn giao dịch này cần đảm bảo tính thanh khoản. Điều đó có nghĩa là luôn phải có người sẵn sàng mua và người sẵn sàng bán. Thông thường, vai trò này do các nhà tạo lập thị trường đảm nhiệm.
So với các sàn giao dịch hay VC tiền mã hóa thường xuyên bị bàn tán nơi công cộng, nhà tạo lập thị trường lại che giấu vẻ bí ẩn của mình. Trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, họ giữ vị trí quan trọng nhưng đôi khi cũng bị xem là thủ phạm khiến giá token sụt giảm, do đó gây tranh cãi.
Cuộc Đổi Mới Cũ
Thị trường tiền mã hóa từ chu kỳ trước đã đón nhận một loạt nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp.
Lúc đó, thị trường chủ yếu do các tổ chức lâu đời như Alameda Research, Jump Crypto và Wintermute dẫn dắt. Những tay chơi này dựa vào giao dịch thuật toán tần suất cao và nguồn vốn khổng lồ để chi phối việc cung cấp thanh khoản trên CEX. Alameda, công ty chị em của FTX, từng cung cấp độ sâu cho các tài sản chính như Bitcoin và Ethereum trong thời kỳ bò giá năm 2021, chiếm hơn 20% tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường.
Alameda Research, nhà tạo lập thị trường hàng đầu trong lĩnh vực tiền mã hóa, sự sụp đổ của nó bắt nguồn từ khủng hoảng thanh khoản của công ty chị em FTX. Tháng 11 năm 2022, CoinDesk phanh phui bảng cân đối kế toán của Alameda, CZ ngay lập tức tuyên bố bán toàn bộ FTT, dẫn đến cạn kiệt thanh khoản của FTX và làn sóng rút tiền ồ ạt của người dùng. Các cuộc điều tra cho thấy FTX đã挪用 khoản tiền khách hàng lên tới 10 tỷ USD cho Alameda để thực hiện giao dịch rủi ro cao và bù lỗ, tạo thành vòng luẩn quẩn chết người. FTX, Alameda cùng hơn 130 thực thể liên quan nộp đơn phá sản, SBF từ chức CEO.
Nhìn lại thời hoàng kim, Alameda do SBF sáng lập năm 2017, ban đầu tập trung vào arbitrage và giao dịch định lượng trong lĩnh vực tiền mã hóa, nhanh chóng trỗi dậy nhờ lợi thế thuật toán. Sau khi ra mắt FTX năm 2019, Alameda trở thành nhà cung cấp thanh khoản chính, giúp định giá FTX vọt lên 32 tỷ USD. Alameda quản lý hàng trăm tỷ USD tài sản, thu lợi lớn từ giao dịch đòn bẩy và tạo lập thị trường trong thời kỳ bò giá, SBF trở thành tỷ phú tiền mã hóa, thúc đẩy hoạt động từ thiện và vận động quy định cho ngành.
Caroline Ellison
Sự sụp đổ cuối cùng bắt nguồn từ mất kiểm soát quản trị nội bộ. Đối tác Alameda là Ellison thừa nhận tại cuộc họp nhân viên rằng đã挪用 tiền khách hàng, gây chấn động giới. Chuyện tình giữa cô và SBF càng tăng thêm kịch tính: Năm 2023, cô trở thành nhân chứng then chốt cho công tố, tố cáo SBF lên kế hoạch lừa đảo 8 tỷ USD, bản thân cô nhận tội bảy cáo buộc gian lận và bị tuyên án 2 năm tù vào năm 2024. Trên tòa, cô bật khóc: "Tôi đau lòng mỗi ngày vì những người tôi đã làm tổn thương".
Alameda sử dụng đòn bẩy quá mức, phơi nhiễm rủi ro biến động thị trường, đồng thời vi phạm quy định khi vay tiền khách hàng của FTX để lấp lỗ. Năm 2023, SBF bị tuyên án 25 năm tù, tài sản Alameda bị thanh lý, đánh dấu sự sụp đổ hoàn toàn.
Sự rút lui hoặc thu hẹp của các nhà tạo lập thị trường lâu đời là nguyên nhân trực tiếp hình thành giai đoạn trống vắng.
Theo dữ liệu Kaiko, một tuần sau khi FTX sụp đổ, thanh khoản tiền mã hóa toàn cầu giảm một nửa, độ sâu 2% của Bitcoin tụt từ vài trăm triệu USD xuống dưới 100 triệu USD.
Trên chiến trường thanh khoản sơ khai của thị trường tiền mã hóa, Jump Crypto và Wintermute cũng từng là hai lực lượng được săn đón nhất.
Jump khởi nguồn từ Jump Trading - gã khổng lồ giao dịch tần suất cao truyền thống, dựa vào nền tảng thuật toán vững chắc và sức mạnh vốn, ồ ạt tiến vào thị trường tiền mã hóa năm 2021, xuất hiện khắp nơi từ hệ sinh thái Solana đến hệ thống stablecoin Terra. Tuy nhiên, sau khi Terra sụp đổ, năm 2023 Jump Crypto lại thu hẹp hoạt động do cuộc điều tra của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), rút khỏi một phần thị trường Mỹ và cắt giảm hơn 10% nhân sự.
Wintermute nổi lên nhanh chóng nhờ thuật toán tạo lập thị trường linh hoạt và hoạt động OTC, từng trở thành nhà cung cấp thanh khoản có ảnh hưởng lớn nhất trong lĩnh vực CeFi và DeFi. Sự kiện hacker năm 2022 khiến họ thiệt hại gần 160 triệu USD, bộc lộ rủi ro phía sau đà mở rộng nhanh chóng; kể từ đó, Wintermute dần chuyển sang vận hành tinh gọn, không còn mở rộng mù quáng.
Hai con đường này gần như gói gọn toàn bộ quá trình từ tăng trưởng hoang dã đến thận trọng thu hẹp của các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa trong năm năm qua: từ arbitrage tần suất cao đến hỗ trợ hệ sinh thái, từ mạo hiểm tích cực đến sinh tồn ổn định. Các nhà tạo lập thị trường từng nâng đỡ sự thịnh vượng của thị trường, nay học cách cân bằng giữa rủi ro và thanh khoản.
Tuy nhiên, trong thời điểm thu hẹp chiến tuyến và ngày càng thận trọng, các yếu tố vĩ mô và vi mô một lần nữa thúc đẩy tay chơi mới gia nhập. Lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) giảm trong năm 2023-2024 kích thích dòng vốn quay trở lại, chu kỳ thị trường khởi động sau sự kiện Bitcoin halving năm 2024. Làn sóng phát hành token mới nổi lên: inscriptions, tái stake, meme coin, đại lý AI, cơn sốt stablecoin, RWA và cổ phiếu trên chuỗi lần lượt lên ngôi. Ngoài ra, ETF giao ngay tại Mỹ cũng thu hút lượng lớn vốn, dữ liệu cũng thể hiện rất ấn tượng.
Theo dữ liệu SoSoValue, tính đến ngày 28 tháng 8, tổng dòng vốn ròng tích lũy vào ETF Bitcoin giao ngay đạt 54,19 tỷ USD, trong khi ETF Ethereum giao ngay đạt 13,64 tỷ USD. Sự nới lỏng trong môi trường quản lý cũng là nguyên nhân quan trọng. Kể từ khi Trump nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, ông nhấn mạnh ủng hộ tăng trưởng có trách nhiệm đối với tài sản kỹ thuật số, công nghệ blockchain và các công nghệ liên quan, đồng thời hủy bỏ các chính sách của chính quyền Biden. Lệnh hành pháp này cũng thành lập Nhóm công tác Tài sản kỹ thuật số trong Hội đồng Kinh tế Quốc gia, nhằm đề xuất khung giám sát liên bang, bao gồm cấu trúc thị trường, giám sát, bảo vệ người tiêu dùng và quản lý rủi ro.
Bên cạnh đó, rào cản kỹ thuật trong ngành liên tục giảm, nhu cầu từ phía dự án cũng thay đổi, thúc đẩy tái cơ cấu ngành.
Sự Trỗi Dậy Của Những Tân Binh
Ý nghĩa của giai đoạn trống vắng nằm ở chỗ mở ra không gian khổng lồ cho tay chơi mới. Những đại diện tiêu biểu bao gồm Flow Traders, bộ phận mới của GSR và DWF Labs. Thành viên nòng cốt có nền tảng đa dạng, phạm vi kinh doanh bao gồm tạo lập thị trường CEX/DEX, OTC và sản phẩm cấu trúc.
Flow Traders
Flow Traders, nhà cung cấp thanh khoản toàn cầu đến từ Hà Lan, ban đầu nổi tiếng với các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP), nhưng quyết đoán chuyển hướng sang lĩnh vực tiền mã hóa vào năm 2023, giống như một thủy thủ lão luyện nắm bắt làn gió kỹ thuật số. Đội ngũ có nền tảng vững chắc, gồm các chuyên gia giao dịch định lượng và kỹ sư tài chính, họ nhấn mạnh "văn hóa do đội nhóm mạnh dẫn dắt", văn phòng trụ sở tại Amsterdam như một phòng thí nghiệm chính xác, quy tụ những nhân tài từ Phố Wall và Thung lũng Silicon.
Thomas Spitz
Tháng 7 năm 2025, Thomas Spitz, CEO mới của Flow Traders, chính thức nhậm chức. Vị cựu lãnh đạo này từng có hơn 20 năm sự nghiệp huy hoàng tại Crédit Agricole CIB, trải qua nhiều vị trí cấp cao, sở hữu kinh nghiệm dày dặn trong quản lý đội ngũ quốc tế và lãnh đạo đa văn hóa. Ông dẫn dắt việc tuân thủ MiCAR cho stablecoin AllUnity, hợp tác cùng DWS và Galaxy Digital tái định hình格局 tài sản mã hóa.
Doanh thu giao dịch ròng quý II năm 2025 đạt 143,4 triệu euro, tăng 80% so với cùng kỳ, đặc điểm tạo lập thị trường của Flow Traders là hỗ trợ liên chuỗi và cấp tổ chức, cung cấp thanh khoản liên tục. Hiện tại, theo dữ liệu giám sát bên thứ ba, các token họ tạo lập thị trường bao gồm AVAX, LINK, DYDX, GRT, STRK, PROVE, WCT, PARTI, ACX, EIGEN... Đáng chú ý, giữa năm 2024, Flow Traders từng hỗ trợ chính phủ Đức xử lý mượt mà lượng BTC bị tịch thu, không gây ra rủi ro sụt giảm nghiêm trọng trên thị trường thứ cấp.
Flow Traders mở rộng bằng vốn tự có và lợi nhuận từ thuật toán, trong khi GSR nhận được một phần vốn từ các VC như Pantera Capital.
Dữ liệu giám sát cho thấy hiện tại vốn tạo lập thị trường của họ là 16,94 triệu USD, số dư vốn đã giảm về mức đáy vùng lịch sử.
GSR Markets
GSR Markets là một công ty giao dịch thuật toán kỹ thuật số tại Hồng Kông. Họ sử dụng phần mềm riêng để cung cấp giải pháp thực thi lệnh cho nhiều loại tài sản kỹ thuật số, từ đó cung cấp thanh khoản. Đội ngũ đa nền tảng, thành viên chủ yếu là các trader quỹ phòng hộ cũ và kỹ sư blockchain, văn phòng tại New York và London tập trung nhân tài toàn cầu, cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường cấp tổ chức, giao dịch OTC và quản lý rủi ro. Đặc điểm tạo lập thị trường của GSR nằm ở việc phòng ngừa rủi ro chính xác và kết nối toàn cầu, họ kết nối hàng chục sàn giao dịch, cung cấp thanh khoản hai chiều cho người mua và người bán, chuyên về thuật toán tần suất cao ứng phó biến động.
Năm 2023, GSR thu hẹp giao dịch tại Mỹ để tránh cơn bão quản lý, CFO và một số lãnh đạo khác rời đi. Năm 2024, GSR chuyển đổi từ giao dịch đơn thuần sang đối tác hệ sinh thái, tại hội nghị Consensus 2025, đối tác Josh Riezman thẳng thắn: "Tích hợp DeFi và CeFi là tương lai, chúng tôi đang chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo".
Riezman từng tự đào Ethereum bằng máy chủ riêng, tích lũy khoản tiền đầu tiên,履历 của ông rất ấn tượng, từng làm việc nhiều năm tại Deutsche Bank, Société Générale, Circle trong cả lĩnh vực truyền thống và crypto, dưới sự lãnh đạo của ông, GSR trở thành nhà cung cấp thanh khoản tiền mã hóa đầu tiên trong ngành đồng thời nhận được giấy phép từ FCA (Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính) Anh Quốc và MAS (Ủy ban Tiền tệ Singapore).
Josh Riezman
Theo thông tin công khai, các altcoin GSR tạo lập thị trường bao gồm: WCT, RNDR, FET, UNI, SXT, SPK, RSC, GALA, HFT, PRIME, ARKM, BIGTIME, USUAL, MOVE, BAN, TAI, PUFFER, ZRO, IINCH, ENA, WLD... Nếu quan sát kỹ, dễ nhận thấy trong số các altcoin lên sàn Binance, các đồng do GSR tạo lập thị trường thường tăng giá trong một thời gian sau khi niêm yết, chứ không giảm mạnh ngay lập tức.
Theo dữ liệu Arkham, quy mô vốn tạo lập thị trường tại địa chỉ công khai hiện tại của họ là 143,76 triệu USD. Sàn giao dịch chính họ tạo lập thị trường là Binance. Về số dư vốn, vẫn duy trì ở mức trung bình.
DWF Labs
DWF Labs ra đời năm 2022, đối tác quản lý Andrei Grachev đến từ nền tảng giao dịch truyền thống, từng là người đứng đầu khu vực Nga của Huobi. Năm 18 tuổi, anh bước vào ngành logistics, sau đó bắt đầu giao dịch trên thị trường truyền thống từ năm 2014, rồi chuyển sang thương mại điện tử, kiếm được一笔 tiền khi ETH tăng từ 7 USD lên 350 USD, từ đó khởi đầu hành trình tiền mã hóa.
Anh có 5 hình xăm Trung Quốc, DWF dưới sự lãnh đạo của anh gây tranh cãi trên thị trường nhưng lấy đó làm vinh dự. Không chỉ vậy, DWF còn kiêm nhiều vai trò, tích hợp tất cả VC, OTC, ươm tạo, hệ sinh thái, gây quỹ, thương hiệu sự kiện, nhà cung cấp TVL, DeFi Taker, cố vấn, đại lý niêm yết, HR, công ty PR/marketing, KOL, nền tảng báo giá RFQ... vào một thể.
Từ năm 2023-2025, đầu tư vào hơn 400 dự án, tổng số tiền vượt 200 triệu USD.
DWF tập trung vào các dự án Đông Á và các chủ đề cảm xúc mới cũ. Theo thông tin công khai, các altcoin DWF tạo lập thị trường bao gồm SOPH, MANTA, YGG, IOST, JST, MOVE, CAT, MONKEY, ID, XAI, LADYS... Điều thú vị là đến nay địa chỉ chính thức của DWF Labs làm nhà tạo lập thị trường chỉ còn chưa đến 9 triệu USD.
Các tân binh thường được Web3 VC hậu thuẫn hoặc mở rộng từ lợi nhuận giao dịch. DWF Labs dùng vốn tự có để tích lũy, từ 2023-2024 trở thành tổ chức đầu tư năng động nhất, đến năm 2025, mô hình "VC + tạo lập thị trường + ươm tạo" của họ đã bao phủ nhiều lĩnh vực câu chuyện. Các nguồn vốn này giúp tân binh nhanh chóng triển khai trong giai đoạn trống vắng, ví dụ DWF Labs đầu tư vào các dự án AI và RWA bằng vốn tự có năm 2024, hiệu ứng tích lũy rõ rệt.
Mô hình hợp tác thỏa thuận khuyến khích token linh hoạt hơn ngày càng phổ biến, một số gắn trực tiếp đầu tư với tạo lập thị trường. Ví dụ, DWF Labs năm 2025 cung cấp hỗ trợ stablecoin cho Falcon Finance, lợi nhuận hàng năm 12-19%, nhưng gây tranh cãi nợ xấu. GSR sử dụng API 0x để tập hợp thanh khoản, giúp dự án thực hiện giao dịch hiệu quả trên mạng chính Ethereum. Jupiter Aggregator định tuyến đường đi tốt nhất trên Solana, các tân binh như Flow Traders tận dụng để giảm rào cản kỹ thuật. Những đổi mới này giúp tân binh nổi bật trong thị trường phân mảnh, đối lập với mô hình tập trung của các ông lớn cũ.
Tranh Cãi
Sự trỗi dậy của nhà tạo lập thị trường luôn đi kèm tranh cãi. Trong chu kỳ này, DWF Labs là tân binh nổi lên nhanh nhất và gây tranh cãi nhất.
Trong diễn đàn Token 2049 tháng 9 năm 2023, đồng sáng lập Andrei Grachev đăng tweet cảm ơn vì được mời sau sự kiện "Web3 Connect", không ngờ GSR – nhà tạo lập thị trường – phản pháo gay gắt trên Twitter, cho rằng DWF Labs không đủ tư cách ngồi cùng các nhà tạo lập thị trường như GSR, Wintermute và OKX tại sự kiện này, coi đó là sự sỉ nhục.
GSR nói thật đáng buồn khi vào cuối năm 2023, những kẻ hành xử sai như DWF Labs vẫn nhận được quá nhiều sự chú ý. CEO Wintermute Evgeny Gaevoy còn like tweet này. Thú vị hơn, trong bức ảnh sự kiện do GSR chia sẻ, phần hình ảnh của Andrei Grachev bị loại bỏ rõ ràng. Evgeny đăng một tweet phanh phui Andrei Grachev, đào sâu quá khứ của anh ta, bị cho là có liên hệ với OneCoin – dự án lừa đảo lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Nhưng Evgeny chủ yếu bình luận về phần tổng kết hiệu suất đầu tư kém cỏi của DWF Labs trong bài viết, gọi họ là "nhà tạo lập thị trường sai lầm".
Andrei từng trả lời phỏng vấn độc quyền của Foresight News phỏng vấn, cho rằng không quan tâm đến những lời chỉ trích và phàn nàn này: "Miễn là chúng tôi hoạt động đúng và hợp pháp, nếu một phương pháp nào đó chứng minh là hiệu quả, chúng tôi sẽ áp dụng, không lo lắng người khác nói gì, cũng không sợ chỉ trích hay phàn nàn từ đối thủ cạnh tranh".
Đây chỉ là một tiểu tiết trong mâu thuẫn giữa các nhà tạo lập thị trường. Việc thông đồng giữa nhà tạo lập thị trường và dự án khiến nhà đầu tư bàng hoàng.
Tháng 4 năm 2025, dự án lớp 2 Movement thuê Web3Port làm nhà tạo lập thị trường chính thức và cho vay 66 triệu token MOVE để cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, trong thực tế, các token này bị phanh phui chuyển đến một thực thể tên Rentech, được xác nhận là đại lý hoặc công ty bóng của Web3Port. Giao dịch này có thể liên quan đến gian lận nội bộ hoặc thực hiện có chủ đích: hợp đồng cho thấy khi vốn hóa MOVE đạt 5 tỷ USD, Rentech có thể bán token để chia lợi nhuận. Điều này khuyến khích hành vi thao túng giá.
Sau khi token MOVE ra mắt chính thức, Rentech nhanh chóng thao túng giá để đạt ngưỡng vốn hóa 5 tỷ USD, sau đó bán tháo token trị giá 38 triệu USD (chiếm khoảng 5% tổng cung) vào ngày hôm sau. Sự kiện bán tháo trực tiếp khiến giá MOVE lao dốc: từ đỉnh ban đầu 1,45 USD giảm 86%,跌幅 một ngày đạt 20-30%, vốn hóa bốc hơi hàng chục tỷ USD. Sau khi bị phanh phui, sự việc gây hiệu ứng dây chuyền. Nguồn tin nội bộ cho thấy Rushi Manche, đồng sáng lập Movement, có thể dính líu đến việc ký kết thỏa thuận này, dù dự án tuyên bố bị "lừa", nhưng chi tiết hợp đồng cho thấy có sự tham gia của các trung gian và cố vấn bí mật.
Cuối cùng, Movement Labs chấm dứt vị trí đồng sáng lập của Manche và tái cấu trúc thành Move Industries. Binance cũng đóng băng lợi nhuận liên quan của nhà tạo lập thị trường và cấm họ tạo lập thị trường trên Binance.
Tuy nhiên, tác động tiêu cực lớn do sự việc gây ra đã không thể cứu vãn. Giá token MOVE giảm hơn 10 lần từ mức cao nhất, phần lớn nhà đầu tư chịu tổn thất nặng nề.
Theo dữ liệu defiLlama, TVL của họ cũng giảm mạnh từ mức cao nhất 166 triệu USD xuống còn 50 triệu USD,跌幅 hơn 300%.
Sự kiện tiêu cực điển hình này vén bức màn che đậy cho mối liên kết bất chính giữa dự án và nhà tạo lập thị trường.
Đồng thời, cả ngành bắt đầu suy ngẫm về vấn đề, trong hợp đồng và cơ chế khuyến khích, thỏa thuận tạo lập thị trường nên tránh các động lực thao túng như ngưỡng vốn hóa, cần làm rõ nghĩa vụ mua lại và kiểm toán minh bạch. Trường hợp Movement cho thấy trung gian bí mật dễ dẫn đến gian lận. Về minh bạch, dự án nên công khai chi tiết nhà tạo lập thị trường, ghi chép chuyển nhượng token và cam kết thực hiện (ví dụ như mua lại). Việc trì hoãn airdrop và không thực hiện cam kết sẽ làm trầm trọng thêm khủng hoảng niềm tin, dẫn đến mất cộng đồng.
Dự án mới nổi cũng cần tăng cường giám sát nội bộ, tránh để người sáng lập dính vào giao dịch khả nghi. Uy tín lãnh đạo là then chốt cho sự tồn tại của dự án, nếu chỉ để phát hành token và biến nhà đầu tư nhỏ lẻ thành chất xúc tác thoát hàng, thì kết cục cuối cùng sẽ là cả hai bên cùng thiệt hại.
Tổng Kết
Khi ánh đèn sân khấu quét qua sàn giao dịch thế giới tiền mã hóa, những bàn tay thực sự kiểm soát tốc độ dòng chảy thường ẩn mình trong dòng dữ liệu cuộn chảy. Những "nhà điều hành hồ tối" trong thế giới tài chính kỹ thuật số này,宁可让 mã code lặng lẽ chạy trên chuỗi, chứ không muốn tên mình xuất hiện nơi công cộng. Trong 63 tọa độ hoạt động mới nhất RootData thu thập được, riêng khối lượng giao dịch của các tay chơi hàng đầu đã đủ khuấy động thị trường, còn vô số cái tên như Web3Port, Kronos Research, B2C2 đang dùng thuật toán dệt nên mạng nhện thanh khoản trị giá hàng nghìn tỷ.
Văn phòng họ không có cổng triumph, chỉ có dòng lệnh mãi không ngừng; tên họ hiếm khi lên trang nhất, nhưng có thể khiến bảng giá của một số token ngưng đọng hay sôi sục trong chớp mắt. Khi bạn lần theo dấu vết của một lệnh lớn bí ẩn trên chuỗi, có thể bạn đang dẫm lên "bẫy thanh khoản" được thiết kế kỹ lưỡng bởi một nhà tạo lập thị trường ẩn danh —— và tất cả những điều này, chỉ là những gợn sóng bề mặt nhất trong ma trận chiến lược khổng lồ của họ.
Hiện tại, 63 tọa độ đã biết đã sáng lên, nhưng trong khu rừng tối còn bao nhiêu đôi mắt chưa được đánh dấu?»
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
