Mưu kế công khai 2 nghìn tỷ USD của Bitcoin: Mở rộng ranh giới thời gian và không gian
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mưu kế công khai 2 nghìn tỷ USD của Bitcoin: Mở rộng ranh giới thời gian và không gian
Với sự phát triển của BTCFi, Bitcoin sẽ chuyển từ tài sản thụ động thành tài sản chủ động; từ tài sản không sinh lãi thành tài sản sinh lãi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng, @Kristian_cy
Sự kiện lớn trong lĩnh vực Crypto năm 2024 đã chính thức diễn ra khi giá Bitcoin tiến sát mốc 100.000 USD. Việc giảm phát (halving) và sự chấp thuận của ETF đối với Bitcoin, cùng với việc Trump sắp xếp xem Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, cho thấy Bitcoin đang ngày càng thâm nhập sâu vào hệ thống tài chính truyền thống. Điều này khiến chúng ta phải suy ngẫm lại một câu hỏi:
Tài chính là gì?
Bản chất của tài chính là việc phân bổ tài sản qua không gian và thời gian.
Phân bổ điển hình theo không gian: Cho vay, thanh toán, giao dịch.
Phân bổ điển hình theo thời gian: Stake (đặt cược), lãi suất, quyền chọn.
Trước đây, Bitcoin chỉ được lưu giữ trong ví, về cả mặt thời gian lẫn không gian đều mang tính tĩnh lặng. Hơn 65% lượng Bitcoin không hề di chuyển trong suốt hơn một năm, “BTC chỉ nên được giữ trong ví” giống như một dấu ấn tư tưởng bất biến.
Vì vậy, BTCFi trong một thời gian dài không được đánh giá cao.
Mặc dù mục tiêu ban đầu của Bitcoin là làm đối trọng với hệ thống tài chính truyền thống, và từ năm 2010 Satoshi Nakamoto từng viết trên diễn đàn rằng Bitcoin sẽ hỗ trợ nhiều kịch bản mà ông đã thiết kế trước đó – bao gồm các trường hợp DeFi đa dạng – nhưng khi định vị của Bitcoin dần tiến gần đến “vàng kỹ thuật số”, những nỗ lực khám phá về DeFi hay các ứng dụng tài chính trên nền tảng Bitcoin cũng dần lắng xuống.
Trong khi đó, Rune Christensen công bố tầm nhìn về MakerDAO vào tháng 3 năm 2013, sau đó sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên trên ETH – OasisDEX – chính thức ra mắt năm 2016. Năm 2017, Stan Kulechov – lúc đó còn là sinh viên – thành lập AAVE tại Thụy Sĩ, và vào tháng 8 năm 2018, Bancor và Uniswap – hai cái tên quen thuộc với cộng đồng – lần lượt ra đời, mở ra mùa hè sôi động của DeFi. Điều này báo hiệu rằng khả năng phát triển tương lai của DeFi tạm thời được đặt vào tay ETH ở thời điểm đó.
Nhưng khi dòng thời gian của Bitcoin bước sang năm 2024, Bitcoin quay trở lại trung tâm của thế giới crypto, giá Bitcoin đạt mức 99.759 USD, tiến sát mốc 100.000 USD, vốn hóa vượt 2 nghìn tỷ USD, BTCFi đã trở thành một âm mưu rõ rệt trị giá 2 nghìn tỷ USD, và các sáng tạo, thảo luận về BTCFi bắt đầu âm thầm nảy nở…
I. Âm mưu 2 nghìn tỷ đô la Mỹ của Bitcoin: BTCFi
Dù Ethereum đã khởi động kỷ nguyên đại dương rộng lớn của DeFi, nhưng với Bitcoin, BTCFi có thể đến muộn, nhưng chắc chắn sẽ không vắng mặt. Ethereum như một cánh đồng thử nghiệm DeFi, để lại bài học quý giá cho Bitcoin. Ngày nay, Bitcoin cũng giống như châu Âu thế kỷ XV, đang đứng trước bình minh của một lục địa mới.
1.1 Biến BTC từ tài sản thụ động thành tài sản chủ động
Việc nâng cao thuộc tính FOMO và động lực quản lý chủ động của người nắm giữ Bitcoin sẽ thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ tài sản thụ động sang tài sản chủ động, tạo điều kiện cho sự phát triển của BTCFi.
Việc nắm giữ của các tổ chức liên tục gia tăng. Theo dữ liệu từ Feixiaohao, hiện có 47 công ty nắm giữ tổng cộng 141,342 tỷ USD BTC, chiếm 7,7% lượng Bitcoin lưu thông. Xu hướng này tiếp tục tăng tốc sau khi ETF Bitcoin được chấp thuận. Từ đầu năm đến nay, ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút ròng khoảng 17.000 BTC. So với các thợ đào và người tích trữ ban đầu, các tổ chức nhạy cảm hơn với hiệu quả sử dụng vốn và tỷ suất lợi nhuận, không chỉ có xu hướng tham gia mạnh mẽ hơn, mà còn có thể trở thành động lực thúc đẩy BTCFi.
Sự nổi lên của inscriptions và hệ sinh thái BTC khiến cấu trúc cộng đồng BTC trở nên phức tạp hơn. Người dùng truyền thống chú trọng an toàn, đặt ưu tiên hàng đầu, trong khi các thành viên mới lại háo hức đón nhận các câu chuyện mới và tài sản mới.
DeFi trên ETH dần tìm ra con đường phát triển bền vững. Các dự án như Uniswap, Curve, Aave, MakerDAO, Ethena đã tìm cách duy trì vòng tuần hoàn kinh tế bằng doanh thu nội bộ hoặc bên ngoài, chứ không còn phụ thuộc vào phần thưởng bằng token.
Dưới tác động của nhiều yếu tố, cộng đồng Bitcoin ngày càng quan tâm mạnh mẽ đến khả năng mở rộng và BTCFi, các cuộc thảo luận trên diễn đàn trở nên tích cực hơn. Đề xuất [cấm inscription] do nhà phát triển cốt lõi Luke Dashjr đưa ra năm ngoái đã không nhận được sự ủng hộ và chính thức bị đóng vào tháng Một năm nay.
1.2 Hạ tầng hoàn thiện khách quan đã mở đường
Hạn chế kỹ thuật là lý do lâu nay khiến Bitcoin chỉ được coi là công cụ lưu trữ giá trị, nhưng điều này đang dần thay đổi. Cuộc tranh luận về lộ trình từ 2010–2017 kết thúc bằng việc Bitcoin tách nhánh thành BTC và BCH, nhưng việc cải thiện khả năng mở rộng chưa dừng lại. Hai lần nâng cấp SegWit và Taproot đã mở đường cho việc phát hành tài sản, từ đó inscriptions bắt đầu xuất hiện. Sự đa dạng hóa tài sản dẫn đến nhu cầu giao dịch và tài chính hóa. Với sự xuất hiện của các công nghệ như Ordinal, sidechain, L2, OP_CAT, BitVM, việc xây dựng các ứng dụng BTCFi thực sự khả thi.
1.3 Nhu cầu khổng lồ thúc đẩy phát triển
Về khối lượng giao dịch, sự đa dạng hóa tài sản đã thúc đẩy tần suất giao dịch tăng lên. Dữ liệu từ The Block cho thấy, trong 1 năm qua, trung bình mỗi ngày có hơn 500.000 giao dịch Bitcoin, trong đó RUNES và BRC-20 chiếm ưu thế. Tiếp theo, nhu cầu về giao dịch, cho vay, phái sinh tín dụng và sinh lời trở nên hợp lý. BTCFi giúp Bitcoin trở thành tài sản sản xuất, cho phép BTC kiếm lợi nhuận từ chính tài sản đang nắm giữ.
Nguồn: The Block
Về TVL, Bitcoin với vốn hóa tuyệt đối dẫn đầu trong các tiền mã hóa tiềm năng rất lớn. Hiện tại, tổng giá trị khóa (TVL) trên mạng BTC khoảng 1,6 tỷ USD (đã bao gồm L2 và sidechain), chỉ chiếm 0,14% vốn hóa toàn bộ Bitcoin. Trong khi đó, tỷ lệ TVL so với vốn hóa trên các chuỗi chính khác cao hơn nhiều: ETH là 15,7%, Solana và BNBChain lần lượt là 5,6% và 6,8%. Tính theo trung bình ba chuỗi này, BTCFi còn dư 65 lần không gian tăng trưởng.
Các chuỗi chính có hợp đồng thông minh thường có tỷ lệ TVL/vốn hóa cao hơn nhiều: Ethereum là 14%, Solana là 6%, Ton khoảng 3%. Ngay cả nếu lấy tỷ lệ 1%, BTCFi vẫn còn tiềm năng tăng gấp 10 lần.
Nguồn: Defillama, Coinmarketcap
II. Năm khai sinh của BTCFi
Vì vậy, đến năm 2024, khi Bitcoin vươn tới mức vốn hóa 2 nghìn tỷ USD, cũng là thời điểm khai sinh của BTCFi.
Bitcoin kết hợp với “tài chính” mở ra ngay lập tức tiềm năng trị giá 2 nghìn tỷ USD, mở rộng ranh giới thời gian và không gian của Bitcoin.
Như chúng tôi đã nói ở phần trước: Bản chất tài chính là việc phân bổ tài sản qua không gian và thời gian.
Vậy thì tài chính Bitcoin – BTCFi – chính là việc phân bổ Bitcoin qua không gian và thời gian.
Phân bổ theo thời gian: Nâng cao thuộc tính sinh lời của Bitcoin, ví dụ như stake, khóa thời gian, lãi suất, quyền chọn, chẳng hạn:
-
@babylonlabs_io – Mở ra chiều kích thời gian cho Bitcoin
-
@SolvProtocol – Cổng vào sinh lời cho Bitcoin
-
@Lombard_Finance – “Nửa tập trung có lẽ là giải pháp tối ưu”
-
@LorenzoProtocol – “Tích hợp sẵn Pendle”
-
@use_corn – Chuỗi sinh ra vì BTCFi
Phân bổ theo không gian: Tăng tính thanh khoản của Bitcoin, ví dụ như cho vay, lưu ký, tài sản tổng hợp, chẳng hạn:
-
Các nền tảng lưu ký @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, @SinohopeGroup
-
Tân binh cho vay @avalonfinance_
-
Tiên phong CeDeFi @bounce_bit
-
Wrapped BTC đa dạng hóa
-
Tân binh stablecoin @yalaorg
Các ứng dụng tài chính không chỉ quay trở lại tầm ngắm của cộng đồng BTC, mà còn mở ra những khả năng hoàn toàn mới. Các dự án đổi mới BTCFi bắt đầu bùng nổ, hình thành nên một bản đồ tài chính Bitcoin:
Nguồn: ABCDE Capital
Dù là để “vàng kỹ thuật số” có thể sinh lời hay tăng tính thanh khoản, hai chức năng cốt lõi này của BTCFi đều phù hợp hoàn hảo với câu chuyện chính hiện tại của BTC. Dù thị trường tăng hay giảm, miễn là BTC tồn tại và tiếp tục là “vàng kỹ thuật số” được công nhận nhất trong ngành, thì赛道 BTCFi này khó có thể – hay nói đúng hơn là “không cần” – bị bác bỏ.
Lấy vàng vật lý làm ví dụ, giá trị của vàng thường dựa trên ba trụ cột:
-
Ứng dụng trang sức và công nghiệp
-
Đầu tư
-
Nhu cầu dự trữ chiến lược từ các ngân hàng trung ương
Xét về nhu cầu đầu tư, việc ETF vàng được phê duyệt 20 năm trước đã đẩy giá vàng tăng 7 lần. Lý do là trước khi có ETF, kênh đầu tư vàng chỉ có vàng vật lý, với các yêu cầu bảo hiểm, vận chuyển, lưu trữ quá cao đối với nhiều người. Sự ra đời của ETF vàng – loại “giấy vàng” không cần lưu trữ và có thể giao dịch như cổ phiếu – là một bước đột phá, làm tăng đáng kể tính thanh khoản và tiện ích đầu tư của vàng.
Ngược lại với BTC, ETF Bitcoin rõ ràng không mang tính đột phá như ETF vàng, bởi vì việc giao dịch “vàng kỹ thuật số” này vốn dĩ đã dễ dàng, và ETF chỉ đơn thuần giúp nó tuân thủ quy định, giám sát và ý thức hệ tốt hơn. Do đó, tác động của ETF Bitcoin đến giá cả có lẽ không bằng được ETF vàng. Nhưng BTCFi, bằng cách trao cho Bitcoin khả năng phân bổ tài chính theo thời gian và không gian, khiến BTC trở nên “hữu ích” hơn trước, tương tự như vai trò trang sức và công nghiệp của vàng. Vì vậy, xét về dài hạn, BTCFi có thể còn đóng góp nhiều hơn cho giá trị và giá cả của BTC so với ETF Bitcoin.
2.1 Thời gian: Nâng cao thuộc tính sinh lời của Bitcoin
2.1.1 Babylon – Mở ra chiều kích thời gian cho Bitcoin
Khi nhắc đến khái niệm BTCFI, không thể bỏ qua Babylon, bởi vì chính nhờ Babylon mà khái niệm “BTC sinh lời trên chuỗi” mới thực sự ra đời.
Như ai cũng biết, BTC dùng cơ chế POW, không có khái niệm lạm phát/hưởng lợi tức, do đó không thể như ETH dùng POS, có mức phát hành hàng năm cố định khoảng 3–4% (điều chỉnh theo đường cong tỷ lệ stake). Tuy nhiên, khi EigenLayer mang khái niệm Restaking đến với cộng đồng, mọi người chợt nhận ra rằng nếu Restaking với ETH là “thêm hoa thêm cảnh”, thì với BTC, đó chính là “tuyết giữa mùa hè”.
Tất nhiên, bạn không thể gửi BTC trực tiếp vào EigenLayer, vì chúng là hai chuỗi hoàn toàn khác nhau. Cũng không thể tái tạo hoàn toàn một EigenLayer trên chuỗi BTC về mặt kỹ thuật, bởi BTC thậm chí không có hợp đồng thông minh Turing-complete. Vậy có cách nào mang cơ chế cốt lõi nhất của Restaking – đảm bảo an ninh POS – lên BTC không? Đó chính xác là điều Babylon đang làm.
Tóm lại, Babylon sử dụng script Bitcoin hiện có và mật mã học tiên tiến để mô phỏng chức năng Stake và Slashing trên nền tảng Bitcoin, toàn bộ quá trình không cần cầu nối hay wrap qua bên thứ ba – những khái niệm phổ biến trên hệ sinh thái EVM gây đe dọa an toàn và phi tập trung. Vì script Bitcoin cho phép “khóa thời gian”, nghĩa là người dùng có thể tự định nghĩa một khoảng thời gian khóa, trong thời gian đó, Bitcoin (UTXO) không thể chuyển đi, chức năng này tương tự như staking trên chuỗi POS. Babylon tận dụng điều này để BTC tham gia stake không rời khỏi chuỗi BTC, mà chỉ bị khóa tại một “địa chỉ stake” trên Bitcoin thông qua kỹ thuật khóa thời gian.
Nguồn: Babylon
Bitcoin đã bị khóa bằng script, nhưng nếu xảy ra vấn đề cần cơ chế Slashing, Babylon làm sao đạt được điều đó khi không có hợp đồng?
Đây là lúc công nghệ mật mã học nâng cao EOTS (Extractable One-Time Signatures) của Babylon phát huy tác dụng: Khi người ký dùng cùng một private key để ký hai thông tin, private key sẽ tự động bị lộ. Điều này tương đương với giả thuyết phá vỡ an ninh phổ biến nhất trên chuỗi POS – “trong cùng một độ cao khối, validator ký vào hai khối khác nhau”. Thông qua việc lộ private key khi vi phạm, Babylon gián tiếp thực hiện được cơ chế “Slashing tự động”.
Thông qua công nghệ “Restaking”, Babylon chủ yếu dùng để tăng cường an ninh cho chuỗi POS. Tuy nhiên, muốn đạt được đầy đủ stack công nghệ Eigenlayer (ví dụ như EigenDA) hay cơ chế phạt (slashing) phức tạp hơn, cần sự phối hợp của các dự án khác trong hệ sinh thái Babylon.
Babylon áp dụng phương pháp sáng tạo: tự lưu trữ BTC bị khóa, kết hợp chức năng stake và phạt trên chuỗi, lần đầu tiên mang đến cho người nắm giữ BTC một cách kiếm lợi nhuận không cần tin tưởng (trustless). Trước đây, người nắm giữ BTC muốn sinh lời chỉ có thể dựa vào các sàn giao dịch tập trung (CEX) hoặc chuyển BTC thành WBTC để tham gia DeFi trên Ethereum – tất cả đều cần tin tưởng vào an ninh tập trung.
Vì vậy, mặc dù Babylon hướng đến hệ sinh thái Restaking của Ethereum (Eigenlayer), nhưng do BTC vốn thiếu cơ chế Stake, chúng tôi thiên về xem Babylon là một phần quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái Stake BTC.
2.1.2 Solv Protocol – Cổng vào sinh lời cho Bitcoin
Khi nói đến vị trí hệ sinh thái Stake, không thể không nhắc đến một dự án khác – Solv Protocol. Solv không phải đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Babylon, mà thông qua việc giới thiệu lớp trừu tượng stake (staking abstraction layer), có thể tạo ra nhiều sản phẩm LST (token stake thanh khoản). Nguồn lợi nhuận của các LST này có thể rất đa dạng, ví dụ:
-
Lợi nhuận stake từ các giao thức stake (như Babylon);
-
Lợi nhuận từ các node mạng POS (như CoreDAO, Stacks);
-
Hoặc lợi nhuận từ các chiến lược giao dịch (như Ethena).
Hiện tại, Solv đã ra mắt nhiều sản phẩm LST thành công, bao gồm SolvBTC.BBN (LST Babylon), SolvBTC.ENA (LST Ethena), SolvBTC.CORE (LST CoreDAO), đều hoạt động xuất sắc. Theo dữ liệu DeFiLlama, hiện tại TVL của SolvBTC trên mainnet Bitcoin đã vượt qua Lightning Network, đứng đầu.
Nguồn: Solv
Các hình thức sinh lời bao gồm:
SolvBTC - Có thể phát hành trên 6 chuỗi, lưu hành rộng rãi trên 10 chuỗi, tích hợp hơn 20 giao thức DeFi để kiếm lợi nhuận
-
SolvBTC.BBN - BTC có thể vào Babylon thông qua Solv để kiếm lợi nhuận
-
SolvBTC.ENA - BTC có thể vào Ethena thông qua Solv để kiếm lợi nhuận
-
SolvBTC.CORE - BTC có thể vào Core thông qua Solv để kiếm lợi nhuận
-
SolvBTC.JUPITER và các tài sản sinh lời theo giá trị ròng trong tương lai
Nguồn: Solv
Vì vậy, thay vì xem Solv là một giao thức Stake BTC, chúng tôi thích gọi nó là “Yu’ebao (余额宝) của BTC”. Solv cung cấp nhiều nguồn lợi nhuận, từ stake, node đến chiến lược giao dịch, mang đến lựa chọn linh hoạt hơn cho người nắm giữ BTC.
Đáng chú ý, Solv hiện đang thể hiện dữ liệu nổi bật nhất trong tất cả các giao thức BTCFI:
-
Phạm vi rộng: Solv hiện đã lưu hành trên 10 chuỗi blockchain và tích hợp hơn 20 giao thức DeFi.
-
Hợp tác đổi mới: Ví dụ như hợp tác với Pendle, mang lại APY cố định gần 10% cho người dùng Bitcoin, và lợi nhuận làm thị trường LP có thể đạt 40%.
-
Được chấp nhận rộng rãi: Số lượng người nắm giữ SolvBTC đã vượt 200.000, vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ USD.
-
Dự trữ vững chắc: Dự trữ BTC của SolvBTC đã vượt 20.000 BTC.
Dựa trên những thành tựu này, Solv Protocol đã đạt được vị trí dẫn đầu giai đoạn trong lĩnh vực BTCFI và liên tục cập nhật sản phẩm. Trọng tâm tiếp theo sẽ là ra mắt thêm nhiều loại sản phẩm LST. Được biết, Solv dự kiến hợp tác với Jupiter để ra mắt sản phẩm mới SolvBTC.JUP, mang lợi nhuận làm thị trường từ Perp DEX vào sản phẩm LST BTC, mở rộng thêm biên giới của Stake BTC.
Đồng thời, Babylon cung cấp cơ chế Trustless, giúp người nắm giữ BTC kiếm lợi nhuận tương tự stake. Điều này mở đường cho các dự án tranh giành vị trí sinh thái như Lido, tức là xây dựng tài sản thanh khoản LST kiểu stETH. Mặc dù Babylon đã thực hiện khóa an toàn BTC và cung cấp lợi nhuận cơ bản, nhưng để tiếp tục giải phóng tính thanh khoản và tăng lợi nhuận, BTC bị khóa trên Babylon có thể thông qua token chứng quyền tham gia vào các ứng dụng DeFi trên hệ sinh thái EVM và phi EVM. Tận dụng đặc tính tổ hợp độc đáo của blockchain sẽ là chìa khóa xây dựng vị trí sinh thái LST, và SolvBTC.BBN là một ví dụ thành công.
Bên cạnh Solv, thị trường còn có các dự án lớn khác đang tranh giành vị trí sinh thái LST như Lombard và Lorenzo. Các dự án LST này về cơ bản có cùng hướng đi kỹ thuật: giải phóng tính thanh khoản BTC và tham gia vào lợi nhuận DeFi.
Ưu thế cốt lõi của Solv nằm ở việc cung cấp nhiều loại lợi nhuận phong phú hơn cho người dùng Bitcoin, bao gồm lợi nhuận tái stake, lợi nhuận node xác thực và lợi nhuận chiến lược giao dịch. Nhờ mô hình đa dạng này, Solv mang đến lựa chọn linh hoạt và đa dạng hơn cho người dùng Bitcoin.
2.1.3 BTCHub trên hệ sinh thái Move: Echo protocol
Echo là trung tâm BTCFi trên hệ sinh thái Move, cung cấp giải pháp tài chính toàn diện cho Bitcoin trên Move, giúp BTC tương tác liền mạch với hệ sinh thái Move.
Echo là dự án tiên phong đưa cơ sở hạ tầng stake thanh khoản, restake và sinh lời của BTC vào hệ sinh thái Move, mang đến một loại tài sản thanh khoản mới. Thông qua hợp tác với hệ sinh thái Bitcoin, Echo tích hợp liền mạch tất cả các giải pháp Layer 2 gốc BTC, bao gồm Babylon, và hỗ trợ nhiều loại token stake thanh khoản BTC, biến Echo thành cửa ngõ then chốt thu hút vốn mới vào hệ sinh thái DeFi Move.
Sản phẩm chủ lực aBTC của Echo là một token Bitcoin thanh khoản đa chuỗi, được hỗ trợ 1:1 bởi BTC. Sáng kiến này thúc đẩy khả năng tương tác DeFi của Bitcoin, cho phép người dùng kiếm lợi nhuận thực tế trong các hệ sinh thái như Aptos, và aBTC sẽ được hỗ trợ toàn diện trong mạng lưới DeFi Aptos.
Echo lần đầu tiên đưa restake vào hệ sinh thái Move thông qua sản phẩm đổi mới eAPT. Điều này cho phép restake bảo vệ các chuỗi MoveVM hoặc bất kỳ dự án nào phát triển blockchain riêng, giúp chúng dựa vào Aptos để đảm bảo an ninh và xác thực.
Vì vậy, Echo sẽ trở thành BTCHub của hệ sinh thái Move, cung cấp 4 sản phẩm xoay quanh Bitcoin:
-
Cầu nối: Kết nối tài sản BTC L2 đến Echo, cho phép tương tác giữa hệ sinh thái Move và BTC L2;
-
Stake thanh khoản: Stake BTC trên Echo để kiếm điểm Echo;
-
Re-stake: Tổng hợp token LRT aBTC của hệ sinh thái Move, cho phép Bitcoin tương tác trong hệ sinh thái Move và hưởng lợi nhuận chồng chất;
-
Cho vay: Gửi APT, uBTC và aBTC, cung cấp dịch vụ cho vay có thế chấp, lợi nhuận từ hoạt động cho vay chia sẻ cho người dùng, mang lại lợi nhuận APT gần 10%.
2.1.4 Lombard – “Nửa tập trung có lẽ là giải pháp tối ưu”
Đặc điểm cốt lõi của Lombard là cân bằng giữa tính an toàn và linh hoạt của tài sản LBTC. Nói chung, phi tập trung tuyệt đối tuy mang lại an toàn cao hơn nhưng thường phải hy sinh lớn về tính linh hoạt. Ví dụ, sự chênh lệch lớn về vốn hóa giữa RenBTC, TBTC và WBTC chính là minh chứng điển hình cho sự đánh đổi này. Trong khi quản lý hoàn toàn tập trung có thể mang lại tính linh hoạt tối đa, nhưng do phải dựa vào niềm tin và tiềm ẩn rủi ro an ninh, trần phát triển bị giới hạn. Đây cũng là một phần lý do khiến tỷ lệ vốn hóa WBTC trong tổng vốn hóa BTC luôn thấp.
Lombard khéo léo tìm ra giải pháp cân bằng giữa an toàn và linh hoạt. Trong khi duy trì mức an toàn tương đối, họ tối đa hóa tính linh hoạt của LBTC, từ đó mở ra không gian phát triển mới cho tài sản thanh khoản BTC.
Nguồn: Lombard
So với mô hình Mint/Burn theo kiểu multisig truyền thống, Lombard giới thiệu khái niệm “Liên minh an toàn (Consortium Security Alliance)” an toàn hơn. Khái niệm này xuất hiện lần đầu trong các chuỗi liên minh sớm, khác biệt với các nút multisig do đội ngũ dự án kiểm soát trong nhiều dự án DeFi hiện nay – đặc biệt là các cầu nối xuyên chuỗi. Liên minh an toàn của Lombard gồm các nút có uy tín cực cao: đội ngũ dự án, tổ chức nổi tiếng, market maker, nhà đầu tư, sàn giao dịch… Các nút đạt đồng thuận thông qua thuật toán Raft.
Cơ chế này tuy không thể gọi là “phi tập trung 100%”, nhưng an toàn hơn nhiều so với mô hình multisig truyền thống, đồng thời giữ lại đặc tính lưu thông toàn chuỗi, mint và redeem linh hoạt của multisig 2/3. Ngoài ra, phi tập trung hoàn toàn không đồng nghĩa với an toàn tuyệt đối. Ví dụ, chi phí tấn công và mô hình an ninh của POW hay POS đều có thể tính toán dựa trên thiết kế cơ chế và vốn hóa. Ngoài BTC, ETH, Solana – các chuỗi vốn hóa cao – phần lớn các dự án phi tập trung khác về an ninh có thể còn thua kém mô hình “liên minh an toàn” của Lombard. Nhờ thiết kế này, Lombard đạt được sự dung hòa giữa an toàn và linh hoạt, cung cấp giải pháp thanh khoản BTC đáng tin cậy và hiệu quả.
Bên cạnh thiết kế liên minh an toàn, Lombard còn sử dụng CubeSigner – nền tảng quản lý khóa không lưu trữ, hỗ trợ phần cứng. Nó có các giới hạn nghiêm ngặt về ngăn chặn đánh cắp khóa, giảm thiểu vi phạm, hacker và mối đe dọa nội bộ, phòng tránh lạm dụng khóa, tăng thêm một lớp bảo vệ cho an toàn LBTC.
Vòng hạt giống 16 triệu USD do Polychain dẫn đầu cũng khẳng định rõ tiềm lực tài nguyên của Lombard trong ngành, điều này rất có lợi cho uy tín nút của Consortium và việc kết nối với các dự án DeFi, chuỗi khác sau này. LBTC chắc chắn sẽ là một trong những đối thủ cạnh tranh mạnh nhất của WBTC.
Nguồn: Lombard
2.1.5 Lorenzo – “Tích hợp sẵn Pendle”
So với lợi thế riêng biệt của Lombard về an toàn tài sản, Lorenzo – cổng vào LST Babylon được Binance đầu tư – cũng thể hiện những đặc điểm hấp dẫn.
Trong làn sóng đổi mới DeFi hiện nay, các giao thức DEX và cho vay truyền thống phần lớn vẫn duy trì quán tính từ “Mùa hè DeFi” hoặc đang “ăn theo thành quả cũ”. Sau khi Terra sụp đổ, lĩnh vực stablecoin ngoại trừ Ethena có thể coi là tương đối đổi mới, còn lại khá ảm đạm. Duy nhất có hai lĩnh vực đáng chú ý là LST (token stake thanh khoản) và LRT (token tái stake thanh khoản), nhờ hiệu ứng LST từ việc Ethereum chuyển sang POS và hiệu ứng đòn bẩy từ Restaking của Eigenlayer.
Trong lĩnh vực này, người thắng lớn nhất rõ ràng là Pendle. Có thể nói không ngoa rằng phần lớn tài sản sinh lời trong hệ sinh thái Ethereum cuối cùng đều chảy về Pendle. Thiết kế tách gốc và lãi mang đến cách chơi hoàn toàn mới cho DeFi: Người muốn kiểm soát rủi ro có thể dùng Pendle để phòng ngừa rủi ro, trong khi người chơi liều lĩnh theo đuổi lợi nhuận cao có thể nhân đôi lợi nhuận bằng cách đòn bẩy gián tiếp.
Lorenzo rõ ràng mong muốn tổng hợp tất cả những điều này vào một chỗ. Sau khi Babylon mở chức năng stake, sản phẩm LST của nó có thể thao tác tách gốc-lãi tương tự như stETH, Renzo, EtherFi. Sản phẩm LST của Lorenzo có thể chia thành hai token: token gốc thanh khoản LPT (stBTC) và token tích lũy lợi nhuận YAT. Cả hai token đều có thể chuyển nhượng và giao dịch tự do, người nắm giữ có thể dùng riêng biệt để kiếm lợi nhuận hoặc rút BTC đã stake. Thiết kế này không chỉ nâng cao tính linh hoạt tài sản mà còn mang đến nhiều lựa chọn đầu tư hơn cho người dùng.
Nguồn: Lorenzo
Nhờ thiết kế này, Lorenzo mở ra nhiều khả năng hơn cho việc BTC stake trên Babylon tham gia DeFi. Ví dụ, LPT và YAT có thể tạo cặp giao dịch với ETH, BNB và stablecoin USD, mang lại cơ hội chênh lệch giá và đầu tư cho các nhà đầu tư khác nhau. Ngoài ra, Lorenzo còn hỗ trợ các giao thức cho vay quanh LPT và YAT, cũng như các sản phẩm lợi nhuận cấu trúc cho Bitcoin (ví dụ như sản phẩm tài chính cố định cho BTC). Nói cách khác, hầu hết các cách chơi đổi mới trên Pendle hiện nay, Lorenzo đều có thể học hỏi và thực hiện.
Là một trong số ít dự án hệ sinh thái Bitcoin được Binance trực tiếp đầu tư, và là dự án LST duy nhất trong lĩnh vực BTCFI hiện nay có sẵn “gen Pendle”, Lorenzo chắc chắn xứng đáng nhận được sự chú ý lớn từ thị trường. Dự án này không chỉ mở rộng biên giới thanh khoản BTC, mà còn mang đến cách quản lý lợi nhuận và đầu tư linh hoạt hơn cho hệ sinh thái DeFi, cung cấp lựa chọn đa dạng hơn cho nhà đầu tư.
2.1.6 Corn – Chuỗi sinh ra vì BTCFi
Corn là giải pháp L2 Ethereum đầu tiên dùng Bitcoin làm Gas, nhằm cung cấp nhiều dịch vụ tài chính như cho vay, khai thác thanh khoản và quản lý tài sản. Chuỗi này được xây dựng hoàn toàn vì nhu cầu tài chính của Bitcoin, điểm độc đáo là ánh xạ Bitcoin (BTC) thành token Gas gốc BTCN, giúp Bitcoin được sử dụng rộng rãi hơn trong hệ sinh thái Ethereum.
Đặc điểm cốt lõi:
Token BTCN:
Corn giới thiệu token BTCN, dùng để trả phí Gas trên mạng Corn. BTCN có thể xem là bản ánh xạ BTC theo chuẩn ERC-20, tương tự wBTC, nhưng cách triển khai kỹ thuật khác biệt. Lợi ích của việc dùng BTCN làm Gas bao gồm giảm chi phí giao dịch, nâng cao hiệu quả sử dụng Bitcoin, và tạo cơ hội thu lợi mới cho Bitcoin.
Hệ sinh thái “Crop Circle”:
Corn đề xuất khái niệm hệ sinh thái “Crop Circle”, nhằm tái sử dụng giá trị Bitcoin theo nhiều cách để tạo lợi nhuận bổ sung. Người dùng có thể stake BTCN để nhận lợi nhuận mạng, tham gia khai thác thanh khoản, cho vay, phát triển thị trường phái sinh dựa trên BTCN…
Mô hình kinh tế token:
Giới thiệu $CORN và $popCORN. $CORN là token cơ sở, người dùng có thể nhận được bằng cách stake BTCN hoặc cung cấp thanh khoản; $popCORN là token quản trị nhận được khi khóa $CORN, trao quyền tham gia quản trị và nhận thưởng thêm. Mô hình này khuyến khích người dùng nắm giữ dài hạn và tăng sự tham gia cộng đồng qua cơ chế trọng số động và khóa.
Corn bằng cách đưa Bitcoin vào hệ sinh thái Ethereum, cung cấp giải pháp L2 đổi mới, nhằm tạo thêm cơ hội sinh lời cho người nắm giữ Bitcoin.
2.2 Không gian: Tăng tính thanh khoản của Bitcoin
2.2.1 Các nền tảng lưu ký Antalpha, Cobo, Sinohope
Dù phi tập trung là “chính trị đúng” tuyệt đối trong ngành, nhưng nếu loại bỏ sự kiện thiên nga đen FTX sụp đổ, các nền tảng giao dịch/tập trung/lưu ký/dịch vụ tài chính hàng đầu về mặt an toàn vốn thực tế hoạt động tốt hơn nhiều so với đa số nền tảng phi tập trung, tổn thất hàng năm do ví không lưu ký/giao thức DeFi bị hack cao hơn các nền tảng lưu ký tập trung một bậc.
Vì vậy, các nền tảng lưu ký và dịch vụ tài chính hàng đầu đóng vai trò không thể thay thế trong việc giải phóng tính thanh khoản Bitcoin, trao cho Bitcoin chức năng phân bổ qua thời gian và không gian.
Lấy ba ví dụ sau:
Antalpha – Sở hữu cộng đồng Bitcoin lớn nhất trong ngành, đối tác chiến lược của Bitmain, sản phẩm sinh thái Antalpha Prime phát triển xung quanh hệ sinh thái BTC, cung cấp dịch vụ tài chính cho sản xuất BTC như tài trợ máy đào, tài trợ điện, giải pháp MPC lưu trữ BTC…
Cobo – Tên tuổi Thần Ngư (Shen Yu) chắc chắn ai trong ngành cũng biết, ví lưu ký Cobo do Thần Ngư và Tiến sĩ Jiang Changhao đồng sáng lập, đến nay đã xử lý hơn 100 triệu địa chỉ và 200 tỷ USD giá trị chuyển tiền. Hiện nay Cobo còn có nhiều giải pháp như MPC, ví hợp đồng thông minh, là nhà cung cấp ví toàn diện được nhiều tổ chức và người dùng tin tưởng.
Sinohope – Công ty niêm yết tại Hồng Kông, ngoài giải pháp ví còn cung cấp giải pháp blockchain toàn diện: trình duyệt L1/L2, Faucets, DEX cơ bản, cho vay, thị trường NFT…
Nhiều nền tảng này có lượng lớn người dùng doanh nghiệp thật, mức độ an toàn luôn ổn định, nên nhiều giao thức DeFi từng hợp tác với các nền tảng trên. Tại đây, ranh giới giữa tập trung và phi tập trung không quá rõ ràng, mọi thứ xuất phát từ góc độ an toàn và niềm tin, tìm điểm cân bằng tương đối ổn định giữa kỹ thuật và thương mại hóa.
2.2.2 Tân binh cho vay Avalon
Avalon là nền tảng cho vay phi tập trung, chuyên cung cấp tính thanh khoản cho người nắm giữ Bitcoin. Người dùng có thể dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay, Avalon sử dụng hợp đồng thông minh để tự động quản lý quá trình vay. Lãi suất vay cố định do Avalon cung cấp thấp tới 8%, khiến nó hấp dẫn trong thị trường DeFi cạnh tranh khốc liệt.
Tập trung vào Bitcoin: Avalon đã ra mắt trên các L2 Bitcoin như Bitlayer, Merlin, Core, BoB, chuyên cung cấp dịch vụ cho vay cho người dùng Bitcoin, đáp ứng nhu cầu thanh khoản của họ.
Quản lý tài sản thế chấp: Avalon áp dụng cơ chế thế chấp quá mức, người dùng phải cung cấp lượng Bitcoin vượt giá trị vay để giảm rủi ro cho nền tảng.
Biểu hiện dữ liệu: Nền tảng hiện đã vượt 300 triệu USD TVL, đang tích cực hợp tác với nhiều dự án BTCFi như SolvBTC, Lorenzo, SwellBTC để mở rộng cơ sở người dùng.
2.2.3 Tiên phong CeDeFi BounceBit
BounceBit là một nền tảng blockchain đổi mới chuyên trao quyền cho tài sản Bitcoin, bằng cách kết hợp tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung (DeFi), cùng chiến lược tái stake (restaking), biến Bitcoin từ tài sản thụ động thành người tham gia tích cực trong hệ sinh thái mã hóa.
Đặc điểm BounceBit:
Tái stake BTC: BounceBit cho phép người dùng gửi Bitcoin vào giao thức để nhận lợi nhuận thêm qua cơ chế restaking. Điều này tăng tính thanh khoản và cơ hội sinh lời. Người dùng có thể gửi nhiều loại tài sản Bitcoin trên chuỗi vào BounceBit, bao gồm BTC gốc, WBTC, renBTC…
Cơ chế đồng thuận PoS hai token: BounceBit sử dụng cơ chế PoS hỗn hợp BTC+BB (token gốc BounceBit) để xác thực. Validator nhận cả BBTC (token Bitcoin do BounceBit phát hành) và token BB làm stake, tăng tính đàn hồi và an toàn mạng, đồng thời mở rộng cơ sở người tham gia.
BounceClub: BounceBit cung cấp công cụ BounceClub, cho phép người dùng dù không biết lập trình cũng tạo được sản phẩm DeFi riêng.
Lưu ký thanh khoản: BounceBit giới thiệu khái niệm lưu ký thanh khoản, giúp tài sản thế chấp giữ được tính thanh khoản và tạo thêm cơ hội sinh lời.
Điều này khác biệt với mô hình khóa truyền thống, mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho người dùng.
BounceBit thông qua mô hình restaking đổi mới và cơ chế đồng thuận PoS hai token, cung cấp thêm cơ hội sinh lời cho người nắm giữ Bitcoin và thúc đẩy ứng dụng Bitcoin trong hệ sinh thái DeFi. Công cụ lưu ký thanh khoản và BounceClub cũng giúp việc phát triển DeFi trở nên đơn giản và thân thiện hơn.
2.2.4 Tân binh stablecoin Yala
Yala là giao thức stablecoin và thanh khoản trên BTC, xây dựng cơ sở hạ tầng module riêng để stablecoin $YU có thể lưu chuyển tự do, an toàn giữa các hệ sinh thái, giải phóng thanh khoản BTC, mang lại sức sống tài chính lớn cho toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.
Sản phẩm cốt lõi bao gồm:
-
Stablecoin $YU thế chấp quá mức: Stablecoin này được tạo ra bằng cách thế chấp quá mức Bitcoin, cơ sở hạ tầng không chỉ dựa trên giao thức gốc Bitcoin mà còn có thể triển khai tự do, an toàn trên EVM và các hệ sinh thái khác.
-
MetaMint: Thành phần cốt lõi của $YU, cho phép người dùng dễ dàng dùng Bitcoin gốc để鑄造 $YU trên các hệ sinh thái khác nhau, bơm thanh khoản Bitcoin vào các hệ sinh thái này.
-
Phái sinh bảo hiểm: Cung cấp giải pháp bảo hiểm toàn diện trong hệ sinh thái DeFi, tạo cơ hội chênh lệch giá cho người dùng.
Một loạt cơ sở hạ tầng và sản phẩm của Yala phục vụ cho tầm nhìn – đưa thanh khoản Bitcoin vào các hệ sinh thái mã hóa. Thông qua $YU, người nắm giữ Bitcoin có thể kiếm lợi nhuận bổ sung trên các giao thức DeFi đa chuỗi, đồng thời giữ an toàn và ổn định mạng Bitcoin; thông qua token quản trị $YALA, Yala thực hiện quản trị phi tập trung cho các sản phẩm và hệ sinh thái.
2.2.5 Wrapped BTC đa dạng hóa
WBTC
Wrapped Bitcoin (WBTC) là token ERC-20 kết nối Bitcoin (BTC) với blockchain Ethereum. Mỗi WBTC được hỗ trợ bởi 1 Bitcoin, đảm bảo giá trị gắn với giá BTC. Việc
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
ABCDE
