Bài viết mới của Arthur Hayes: Xung đột Trung Đông leo thang và giá năng lượng tăng, về lâu dài sẽ khiến bitcoin tăng giá
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bài viết mới của Arthur Hayes: Xung đột Trung Đông leo thang và giá năng lượng tăng, về lâu dài sẽ khiến bitcoin tăng giá
Mặc dù về lâu dài giá Bitcoin có thể tăng, nhưng điều này không có nghĩa là giá của nó sẽ không trải qua những biến động mạnh, cũng không có nghĩa là tất cả các altcoin đều được hưởng lợi như nhau. Mấu chốt nằm ở việc kiểm soát quy mô đầu tư một cách hợp lý.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Arthur Hayes
Biên dịch: TechFlow
(Quan điểm trong bài chỉ là ý kiến cá nhân của tác giả, không nên được coi là cơ sở ra quyết định đầu tư hay được xem là lời khuyên đầu tư.)
Muốn biết thêm? Theo dõi tác giả trên Instagram và X
Hai tuần đầu tháng Mười, tôi đi trượt tuyết ở đảo Nam, New Zealand. Hướng dẫn viên của tôi và tôi đã trải qua mùa trượt tuyết trước tại Hokkaido, anh ấy đảm bảo rằng New Zealand là một trong những nơi tốt nhất thế giới để trượt tuyết tự do. Tôi tin anh ấy, vì vậy cùng nhau khởi hành từ Wanaka, dành hai tuần rong ruổi theo đuổi tuyết bột và các tuyến trượt ngoạn mục. Thời tiết rất ủng hộ, tôi đã trượt xuống những ngọn núi hùng vĩ và băng qua những sông băng khổng lồ. Ngoài ra, tôi còn nâng cao kiến thức về leo núi alpine.
Bão ở đảo Nam cực kỳ dữ dội. Khi thời tiết xấu, bạn chỉ có thể ở nhà hoặc trong lều núi. Để giết thời gian, một ngày nọ hướng dẫn viên mở một lớp học về khoa học lở tuyết. Tôi đã tham gia nhiều khóa đào tạo về lở tuyết kể từ khi lần đầu tiên khám phá vùng hoang dã British Columbia vào tuổi teen, nhưng chưa từng tham gia khóa học chứng nhận chính quy nào.
Kiến thức này vừa hấp dẫn vừa cảnh tỉnh, bởi vì bạn càng học nhiều thì càng nhận ra luôn có rủi ro khi trượt tuyết trong khu vực dễ xảy ra lở tuyết. Do đó, mục tiêu của chúng ta là kiểm soát rủi ro ở mức chấp nhận được.
Khóa học bao gồm các loại lớp tuyết khác nhau và cách chúng gây ra lở tuyết. Một tình huống đáng sợ nhất là lớp yếu lâu dài (PWL), có thể gây ra lở tuyết dạng tấm kéo dài khi chịu áp lực.
Trong khoa học lở tuyết, lớp yếu lâu dài (PWL) là một lớp cụ thể trong cấu trúc tuyết, duy trì sự yếu kém về mặt cấu trúc trong thời gian dài, làm tăng đáng kể nguy cơ lở tuyết. Những lớp này đặc biệt nguy hiểm vì chúng có thể nằm sâu trong lớp tuyết, tồn tại trong trạng thái mất ổn định trong thời gian dài, cho đến khi bị kích hoạt bởi áp lực bổ sung (ví dụ như một người trượt tuyết đi qua hoặc tuyết mới rơi). Việc hiểu rõ sự tồn tại của PWL là cực kỳ quan trọng để dự đoán lở tuyết, vì chúng thường là nguyên nhân gây ra các vụ lở tuyết lớn, sâu và chết người.
Tình hình địa chính trị Trung Đông sau Thế chiến II giống như một lớp PWL dưới trật tự toàn cầu hiện đại, với điểm kích hoạt thường liên quan đến Israel. Nhìn từ góc độ thị trường tài chính, "lở tuyết" mà chúng ta quan tâm bao gồm biến động giá năng lượng, ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu, và liệu việc leo thang xung đột giữa Israel và các nước Trung Đông khác (đặc biệt là Iran hoặc các nhóm ủy nhiệm) có dẫn đến việc sử dụng vũ khí hạt nhân hay không.
Là nhà đầu tư và trader, chúng ta đang ở trong một tình thế vừa nguy hiểm vừa kích thích. Một mặt, Trung Quốc đã bắt đầu chương trình bơm tiền tái tạo lạm phát quy mô lớn, các nền kinh tế lớn đều đang giảm giá tiền tệ và tăng cung tiền. Đây là lúc nên nắm giữ rủi ro dài hạn lớn nhất — rõ ràng, tôi đang nói đến tiền mã hóa. Tuy nhiên, nếu căng thẳng giữa Israel và Iran tiếp tục leo thang, dẫn đến việc phá hủy các mỏ dầu Vịnh Ba Tư, đóng cửa Eo biển Hormuz, hoặc kích nổ vũ khí hạt nhân, thị trường tiền mã hóa có thể bị tàn phá nặng nề. Như người ta thường nói, chiến tranh là thứ không thể đầu tư vào.
Tôi đứng trước một lựa chọn: tiếp tục bán tiền pháp định để mua tiền mã hóa, hay giảm tỷ trọng tiền mã hóa, chuyển sang nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ? Nếu đây thực sự là khởi đầu của một đợt tăng mới trong chu kỳ thị trường tiền mã hóa, tôi không muốn bỏ lỡ cơ hội. Nhưng tôi cũng không muốn chịu tổn thất nặng nề khi Bitcoin giảm 50% trong một ngày do "lở tuyết tài chính" gây ra bởi xung đột Israel-Iran. Bitcoin rồi sẽ phục hồi, nhưng điều tôi lo ngại hơn là một số tài sản vô giá trị trong danh mục đầu tư của mình… ví dụ như các đồng tiền meme.
Tôi muốn dẫn dắt độc giả qua phân tích kịch bản đơn giản, để hiểu suy nghĩ của tôi khi cân nhắc cách bố trí danh mục đầu tư Maelstrom.
Phân tích kịch bản
Kịch bản 1: Xung đột Israel-Iran dần phát triển thành đối đầu quân sự quy mô nhỏ. Israel tiếp tục các hành động ám sát, Iran đáp trả bằng các vụ tấn công tên lửa có thể dự đoán và không gây đe dọa. Không có cơ sở hạ tầng then chốt nào bị phá hủy, cũng không xảy ra tấn công hạt nhân.
Kịch bản 2: Xung đột Israel-Iran leo thang, dẫn đến việc phần lớn hoặc toàn bộ cơ sở hạ tầng dầu mỏ Trung Đông bị phá hủy, Eo biển Hormuz bị đóng cửa, thậm chí xảy ra tấn công hạt nhân.
Trong kịch bản 1, lớp yếu bền vững vẫn ổn định; nhưng trong kịch bản 2, nó sụp đổ, dẫn đến sụp đổ thị trường tài chính. Chúng ta tập trung vào kịch bản thứ hai vì nó đe dọa trực tiếp đến danh mục đầu tư của tôi.
Tôi sẽ đánh giá tác động của kịch bản thứ hai lên thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin. Bitcoin là tài sản dự trữ trong hệ sinh thái tiền mã hóa, và toàn bộ thị trường sẽ dao động theo nó.
Tôi lo ngại hơn rằng, vì Mỹ đã cam kết triển khai hệ thống phòng thủ tên lửa THAAD tại Israel, Israel có thể gia tăng tấn công. Israel có thể đang lên kế hoạch cho một đòn đánh lớn và dự kiến Iran sẽ phản ứng mạnh mẽ. Vì vậy, họ yêu cầu Tổng thống Biden cử tăng viện. Hơn nữa, Israel càng công khai tuyên bố sẽ không tấn công cơ sở dầu mỏ hoặc hạt nhân của Iran, tôi lại càng nghi ngờ đó chính xác là ý định thật sự của họ.
Theo báo cáo của Reuters, hôm Chủ nhật Mỹ thông báo sẽ gửi quân đội và hệ thống phòng thủ tên lửa tiên tiến tới Israel — một đợt triển khai hiếm thấy nhằm tăng cường khả năng phòng không cho Israel sau các cuộc tấn công tên lửa từ Iran.
Rủi ro 1: Phá hủy vật lý máy đào Bitcoin
Chiến tranh mang tính hủy diệt rất lớn. Máy đào Bitcoin là tài sản vật lý quý giá và quan trọng nhất trong tiền mã hóa. Nếu chiến tranh nổ ra, chúng sẽ bị tổn hại như thế nào?
Giả định chính trong phân tích này là xung đột lan rộng đến khu vực nào. Mặc dù chiến tranh Israel-Iran chỉ là cuộc chiến tranh ủy nhiệm giữa Mỹ/EU và Trung Quốc/Nga, tôi giả định cả hai bên đều không muốn giao chiến trực tiếp. Giới hạn xung đột ở các quốc gia Trung Đông là lựa chọn được ưu tiên hơn. Hơn nữa, các bên tham chiến cuối cùng đều là cường quốc hạt nhân. Mỹ, với tư cách là lực lượng quân sự toàn cầu hung hăng nhất, chưa bao giờ trực tiếp tấn công một cường quốc hạt nhân khác. Điều này nói lên điều gì đó, bởi Mỹ là quốc gia duy nhất từng sử dụng vũ khí hạt nhân (vào cuối Thế chiến II, họ buộc Nhật Bản đầu hàng bằng vụ nổ hạt nhân). Do đó, có thể hợp lý giả định rằng xung đột quân sự thực tế sẽ bị giới hạn ở khu vực Trung Đông.
Câu hỏi tiếp theo là: có quốc gia Trung Đông nào khai thác Bitcoin quy mô lớn không? Theo một số phương tiện truyền thông, Iran là quốc gia duy nhất có hoạt động khai thác Bitcoin phát triển mạnh. Dựa trên các nguồn khác nhau, thợ đào Bitcoin ở Iran chiếm khoảng 7% tổng sức mạnh băm toàn cầu. Nếu do thiếu năng lượng nội địa hoặc cơ sở bị tấn công bằng tên lửa khiến sức mạnh băm của Iran giảm về 0%, thì sao? Gần như không ảnh hưởng gì.
Đây là biểu đồ sức mạnh băm mạng Bitcoin từ tháng 1/2021 đến tháng 3/2022.
Bạn còn nhớ vào giữa năm 2021, khi Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin, sức mạnh băm giảm nhanh chóng 63% không? Sức mạnh băm đã phục hồi trở lại mức cao nhất vào tháng 5/2021 chỉ trong tám tháng. Các thợ đào hoặc rời khỏi Trung Quốc, hoặc các thợ đào ở quốc gia khác tăng sức mạnh băm nhờ điều kiện kinh tế thuận lợi hơn. Quan trọng nhất, Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào tháng 11/2021. Sự sụt giảm nghiêm trọng về sức mạnh băm mạng lưới gần như không ảnh hưởng rõ rệt đến giá. Do đó, ngay cả khi Iran bị Israel hoặc Mỹ phá hủy hoàn toàn, khiến sức mạnh băm toàn cầu giảm tối đa 7%, cũng sẽ không ảnh hưởng đến Bitcoin.
Rủi ro 2: Giá năng lượng tăng vọt
Điều tiếp theo cần xem xét là nếu Iran trả thù bằng cách phá hủy các mỏ dầu và khí đốt chính thì sao. Điểm yếu của hệ thống tài chính phương Tây là thiếu hụt nhiên liệu hóa thạch giá rẻ. Ngay cả khi Iran có thể phá hủy Israel, nó cũng không thể ngăn chặn chiến tranh. Israel chỉ là một vệ tinh hữu ích và có thể hy sinh trong hệ thống bá quyền Mỹ. Nếu Iran muốn tấn công phương Tây, nó phải phá hủy sản xuất nhiên liệu hóa thạch và ngăn chặn tàu chở dầu đi qua Eo biển Hormuz.
Giá dầu sẽ tăng vọt, kéo theo giá tất cả các dạng năng lượng khác tăng lên, vì các quốc gia thiếu dầu sẽ dùng các nguồn năng lượng thay thế để duy trì nền kinh tế. Vậy giá Bitcoin tính bằng tiền pháp định sẽ ra sao? Nó sẽ tăng theo.
Bitcoin có thể được xem như năng lượng được lưu trữ dưới dạng kỹ thuật số. Do đó, khi giá năng lượng tăng, giá trị pháp định của Bitcoin cũng tăng theo. Lợi nhuận khai thác Bitcoin sẽ không thay đổi, vì tất cả thợ đào đều đối mặt với tình trạng giá năng lượng tăng đồng loạt. Đối với một số thợ đào công nghiệp lớn, có thể khó khăn trong việc tiếp cận năng lượng nếu chính phủ yêu cầu các công ty điện lực viện dẫn điều khoản bất khả kháng và hủy hợp đồng. Nhưng nếu sức mạnh băm giảm, độ khó khai thác cũng giảm, tạo điều kiện cho người mới tham gia có thể sinh lời ngay cả ở mức giá năng lượng cao hơn. Sự tinh tế trong thiết kế của Satoshi Nakamoto sẽ được thể hiện đầy đủ.
Nếu bạn tìm một ví dụ lịch sử minh họa cho sự kiên cường của tiền tệ cứng trong cú sốc năng lượng, hãy xem vàng giao dịch như thế nào từ năm 1973 đến 1982. Tháng 10/1973, các nước Ả Rập áp đặt lệnh cấm vận dầu mỏ lên Mỹ để trả đũa việc Mỹ ủng hộ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur. Năm 1979, do cuộc cách mạng lật đổ vị vua được phương Tây hậu thuẫn và thành lập chế độ thần quyền hiện nay, nguồn cung dầu của Iran rút khỏi thị trường toàn cầu.
Giá dầu giao ngay (trắng) và giá vàng (vàng) so với chỉ số chuẩn USD là 100. Giá dầu tăng 412%, trong khi giá vàng gần như theo kịp, tăng 380%.
Đây là so sánh giá vàng (vàng) với S&P 500 (đỏ) chia cho giá dầu, chuẩn hóa về 100. Sức mua của vàng chỉ giảm 7%, trong khi sức mua cổ phiếu giảm tới 80%.
Giả sử bất kỳ bên nào loại bỏ nhiên liệu hóa thạch Trung Đông khỏi thị trường, blockchain Bitcoin vẫn sẽ tiếp tục hoạt động, giá của nó ít nhất sẽ duy trì tương quan với giá năng lượng, và chắc chắn sẽ tăng tính bằng tiền pháp định.
Tôi đã thảo luận về rủi ro vật lý và năng lượng, giờ hãy bàn đến rủi ro tiền tệ cuối cùng.
Rủi ro 3: Tiền tệ
Vấn đề then chốt là Mỹ sẽ phản ứng thế nào trước xung đột. Cả đảng Dân chủ và Cộng hòa đều ủng hộ Israel một cách kiên định. Ngay cả khi quân đội Israel cố gắng phá hủy Iran và các nhóm ủy nhiệm của nó, gây thiệt hại cho dân thường vô tội, giới tinh hoa chính trị Mỹ vẫn tiếp tục ủng hộ Israel. Mỹ hỗ trợ Israel thông qua việc cung cấp vũ khí. Vì Israel không thể chi trả chi phí vũ khí cần thiết để chiến đấu chống Iran và các nhóm ủy nhiệm, chính phủ Mỹ phải đi vay để thanh toán cho các nhà sản xuất vũ khí Mỹ như Lockheed Martin, cung cấp đạn dược cho Israel. Kể từ ngày 7/10/2023, Israel đã nhận được 17,9 tỷ USD viện trợ quân sự.
Chính phủ Mỹ mua sắm thông qua đi vay chứ không phải tiết kiệm. Đó là thông điệp mà biểu đồ trên truyền tải. Để cung cấp vũ khí miễn phí cho Israel, chính phủ Mỹ vốn đã mắc nợ nặng nề phải đi vay thêm. Vấn đề là, khi tiết kiệm quốc gia âm, ai sẽ mua nợ đó? Các mũi tên xanh lá cây trên biểu đồ chỉ ra các thời kỳ tiết kiệm ròng quốc gia của Mỹ âm. Luke Gromen chỉ ra rằng các mũi tên này tương ứng với sự mở rộng mạnh mẽ bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Mỹ đang đóng vai trò "vua chiến tranh" khi hỗ trợ hành động quân sự của Israel, do đó cần đi vay nhiều hơn. Giống như sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 và các đợt phong tỏa COVID-19, bảng cân đối của Fed hoặc hệ thống ngân hàng thương mại Mỹ sẽ mở rộng mạnh để hấp thụ lượng nợ mới phát hành.
Bitcoin sẽ phản ứng thế nào trước sự mở rộng lớn lần nữa của bảng cân đối Fed?
Đây là giá Bitcoin chia cho bảng cân đối Fed, chuẩn hóa về 100. Kể từ khi Bitcoin ra đời, hiệu suất của nó đã vượt xa mức tăng trưởng bảng cân đối Fed tới 25.000%.
Chúng ta biết chiến tranh gây ra lạm phát. Chúng ta hiểu rằng chính phủ Mỹ cần đi vay để bán vũ khí cho Israel. Chúng ta cũng biết rằng Fed và hệ thống ngân hàng thương mại Mỹ sẽ in tiền và mở rộng bảng cân đối để mua khoản nợ đó. Do đó, có thể dự đoán rằng khi chiến tranh leo thang, giá Bitcoin tính bằng tiền pháp định sẽ tăng mạnh.
Về chi tiêu quân sự của Iran, liệu Trung Quốc và Nga có hỗ trợ nỗ lực chiến tranh của Iran theo cách nào không? Trung Quốc sẵn sàng mua nhiên liệu hóa thạch của Iran, và cả Trung Quốc lẫn Nga đều bán hàng hóa cho Iran, nhưng các giao dịch này không được thực hiện bằng tín dụng. Nhìn từ góc độ thực tế hơn, tôi cho rằng Trung Quốc và Nga có thể đóng vai trò dọn dẹp hậu quả. Họ sẽ lên án chiến tranh công khai, nhưng thực tế sẽ không hành động hiệu quả để ngăn chặn sự sụp đổ của Iran.
Israel không hứng thú với việc xây dựng nhà nước. Thay vào đó, họ có thể muốn gây ra một cuộc tấn công để khiến chế độ Iran sụp đổ do bất ổn dân chúng. Khi đó, đặc biệt là Trung Quốc, sẽ có cơ hội thực hiện chiến lược ngoại giao quen thuộc: cung cấp khoản vay cho chính phủ Iran yếu ớt mới thành lập, để các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc giúp tái thiết đất nước. Thực chất, đây chính là sáng kiến "Vành đai và Con đường" mà Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình thúc đẩy trong nhiệm kỳ của ông. Như vậy, Iran với tài nguyên khoáng sản và nhiên liệu hóa thạch dồi dào sẽ hoàn toàn hòa nhập vào vòng tròn kinh tế Trung Quốc. Trung Quốc có thể tìm thấy một thị trường mới ở phương Nam toàn cầu để tiêu thụ lượng hàng hóa sản xuất dư thừa, chất lượng cao, giá thấp. Đổi lại, Iran sẽ cung cấp năng lượng và nguyên liệu công nghiệp giá rẻ cho Trung Quốc.
Nếu nhìn theo cách này, sự hỗ trợ từ Trung Quốc và Nga sẽ không làm tăng cung tiền pháp định toàn cầu. Do đó, điều này sẽ không ảnh hưởng rõ rệt đến giá Bitcoin tính bằng tiền pháp định.
Sự leo thang xung đột Trung Đông sẽ không phá hủy bất kỳ cơ sở hạ tầng vật lý then chốt nào hỗ trợ tiền mã hóa. Khi giá năng lượng tăng vọt, giá trị của Bitcoin và tiền mã hóa sẽ tăng lên. Hàng trăm tỷ, thậm chí hàng nghìn tỷ đô la Mỹ mới được in ra sẽ một lần nữa thúc đẩy thị trường tăng giá Bitcoin.
Giao dịch thận trọng
Mặc dù về dài hạn Bitcoin có thể tăng giá, điều đó không có nghĩa là giá của nó sẽ tránh được biến động mạnh, cũng không có nghĩa là tất cả các altcoin đều được hưởng lợi như nhau. Chìa khóa nằm ở việc kiểm soát quy mô đầu tư một cách hợp lý.
Tôi đã chuẩn bị tinh thần cho mỗi khoản đầu tư của mình để đối mặt với biến động vốn hóa mạnh mẽ. Như một số độc giả biết, tôi từng đầu tư vào vài đồng tiền meme. Khi Iran phóng tên lửa vào Israel, tôi đã nhanh chóng cắt giảm các khoản đầu tư này, vì trong ngắn hạn, phản ứng của tài sản mã hóa trước xung đột leo thang là khó dự đoán. Tôi nhận ra mình đã đầu tư quá lớn, vì nếu mất toàn bộ tiền vào một vài đồng tiền mã hóa mang tính đùa cợt, tôi sẽ rất đau lòng. Hiện tại, đồng meme coin duy nhất tôi còn nắm giữ là Church of Smoking Chicken Fish (mã: SCF). R'amen.
Tôi chưa yêu cầu Akshat, Giám đốc Đầu tư của Maelstrom, chậm lại hay ngừng đầu tư vào các token bán trước. Với số tiền nhàn rỗi mà Maelstrom nắm giữ, tôi dự định stake trên Ethena để kiếm lợi nhuận hấp dẫn trong lúc chờ đợi thời điểm phù hợp để tham gia vào các altcoin thanh khoản khác.
Là một trader, sai lầm tồi tệ nhất là giao dịch dựa trên việc bạn nghĩ mình đang đứng về phe "đúng" trong chiến tranh. Cách làm này sẽ dẫn đến thất bại, vì cả hai bên trong chiến tranh đều phải đối mặt với đàn áp tài chính, tịch thu tài sản và phá hủy. Hành động khôn ngoan nhất là trước tiên đảm bảo an toàn cho bản thân và gia đình, sau đó đầu tư vốn vào các công cụ có khả năng chống lại sự mất giá tiền pháp định và duy trì sức mua năng lượng của chúng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
