StackingDAO: Nam châm thanh khoản DeFi trên Stacks
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
StackingDAO: Nam châm thanh khoản DeFi trên Stacks
Thảo luận về vai trò và chức năng của StackingDAO.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Do Dive, DeSpread
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung của báo cáo này phản ánh quan điểm của từng tác giả, chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên mua hoặc bán token hay sử dụng giao thức. Bất kỳ nội dung nào trong báo cáo này đều không phải là lời khuyên đầu tư và cũng không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư.
1. Tổng quan về dịch vụ đặt cược thanh khoản
Trong các mạng blockchain áp dụng cơ chế đồng thuận bằng Proof-of-Stake (PoS) hoặc tương tự như Ethereum, một lượng nhất định token gốc cần được đặt cược để tham gia vào quá trình xác thực khối. Mặc dù việc đặt cược giúp tăng cường an ninh chuỗi nhờ chiếm dụng lượng lớn vốn, nhưng nó cũng tạo ra vấn đề mất hiệu quả vốn do tiền bị khóa và không thể dùng cho mục đích khác.
Dịch vụ đặt cược thanh khoản (liquid staking) được phát triển nhằm giải quyết vấn đề này, cho phép tài sản được thế chấp trở nên thanh khoản, từ đó người dùng có thể tham gia xác thực khối mà không làm mất tính thanh khoản. Dịch vụ này thường cung cấp cho người dùng những chức năng sau để giải phóng hiệu suất vốn của tài sản đã đặt cược:
-
Chứng khoán hóa tài sản thế chấp: Khi người dùng đặt cược tài sản thông qua dịch vụ đặt cược thanh khoản, họ sẽ nhận được token phái sinh tương ứng với tài sản đã đặt cược (ví dụ: stETH).
-
Bảo đảm giá trị và phân phối phần thưởng: Token phái sinh đảm bảo khả năng đổi lại 1:1 với tài sản cơ sở. Người nắm giữ token này nhận phần thưởng xác thực khối thông qua cơ chế điều chỉnh tỷ lệ trao đổi hoặc tái định giá.
-
Tính thanh khoản và tận dụng tài sản: Người dùng có thể tận dụng giá trị của token phái sinh trong nhiều ứng dụng phi tập trung (dApps), ví dụ như dùng làm tài sản thế chấp vay mượn hoặc cung cấp thanh khoản trong các trường hợp DeFi.
Việc tham gia xác thực khối trên một số chuỗi có ngưỡng tham gia cao. Ví dụ, để trở thành trình xác thực trên Ethereum cần bỏ ra 32 ETH (trị giá hơn 10.000 USD), còn đối với Solana thì chi phí phần cứng cao do yêu cầu kỹ thuật nghiêm ngặt của chuỗi.
Các dịch vụ đặt cược thanh khoản giúp vượt qua những rào cản này bằng cách mở rộng khả năng tham gia xác thực khối cho nhiều người dùng hơn, mang lại lợi ích cho cả chuỗi và người dùng, bao gồm:
-
Nâng cao an toàn: Việc đặt cược thêm nhiều token gốc giúp tăng cường độ an toàn cho chuỗi.
-
Nâng cao hiệu suất vốn: Người dùng vừa kiếm phần thưởng xác thực khối vừa có thể sử dụng tài sản đã đặt cược trong hệ sinh thái DeFi.
1.1. Tác động của dịch vụ đặt cược thanh khoản
Lido Finance ra mắt vào tháng 12 năm 2020, là tiên phong trong lĩnh vực dịch vụ đặt cược thanh khoản tại hệ sinh thái Ethereum. Tháng 4 năm 2023, nâng cấp Shanghai của Ethereum đã cho phép rút ETH từ Beacon Chain. Cùng với sự phục hồi của thị trường, lượng ETH được đặt cược thông qua dịch vụ đặt cược thanh khoản tăng mạnh.
Nguồn: @hildobby bảng điều khiển Dune
Theo bảng điều khiển Dune do hildobby cung cấp, kể từ sau nâng cấp Shanghai đến cuối tháng 7 năm 2024, khoảng 15,8 triệu ETH đã được ủy thác, tăng so với mức 13,6 triệu trước nâng cấp. Xét rằng mạng chính Ethereum ra đời từ năm 2015, con số này chứng minh nhu cầu đặt cược Ethereum đã tăng mạnh trong vòng 15 tháng sau nâng cấp Shanghai. Ngoài ra, hiện nay khoảng 32,6% lượng ETH được đặt cược thông qua các dịch vụ đặt cược thanh khoản, cho thấy vai trò quan trọng của các dịch vụ này trong hệ sinh thái chuỗi.
Xu hướng TVL tất cả các giao thức, nguồn: Defillama
Xu hướng TVL đặt cược thanh khoản, nguồn: Defillama
Theo dữ liệu từ DefiLlama, dịch vụ đặt cược thanh khoản chiếm hơn một nửa tổng giá trị khóa (TVL) của tất cả các giao thức, cho thấy vị thế thống trị rõ ràng. Riêng Lido Finance đã có TVL cao nhất trong tất cả các giao thức, đạt khoảng 32,7 tỷ USD.
Một số chỉ số chính截至 ngày 1 tháng 8 năm 2024:
-
Tổng TVL: 99,16 tỷ USD
-
TVL đặt cược thanh khoản: 50,7 tỷ USD
-
TVL Lido Finance: 31,2 tỷ USD (cao nhất trong tất cả các giao thức, đứng thứ hai là EigenLayer với 15,5 tỷ USD)
-
Lượng ETH đang đặt cược: khoảng 34 triệu ETH
-
Tỷ lệ sử dụng vốn thanh khoản: khoảng 11 triệu ETH (chiếm 32,6% tổng lượng ETH đang đặt cược)
1.2. Khả năng áp dụng cho các chuỗi khác
Thành công của dịch vụ đặt cược thanh khoản trên Ethereum đã thúc đẩy việc áp dụng trên các chuỗi khác như Solana, Avalanche và các chuỗi dựa trên IBC. Một số dịch vụ trong số này cũng đã đạt được TVL đáng kể, chứng minh tính hữu ích của chúng. Sau Ethereum, Solana đã trở thành chuỗi có lượng đặt cược thanh khoản lớn thứ hai, với các giao thức nổi bật gồm:
-
Jito / TVL: 1,84 tỷ USD
-
Marinade / TVL: 1,1 tỷ USD
-
Sanctum / TVL: 758 triệu USD
Những phát triển này cho thấy ảnh hưởng ngày càng mở rộng của dịch vụ đặt cược thanh khoản trong các hệ sinh thái blockchain khác nhau.
2. Chứng minh chuyển giao (PoX) và đặt cược thanh khoản trên Stacks
Ngay cả các chuỗi không sử dụng cơ chế Proof-of-Stake (PoS) cũng có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các giao thức đặt cược thanh khoản nếu cơ chế đồng thuận của chúng liên quan đến việc khóa token hoặc ủy quyền cho các trình xác thực. Stacks, với cơ chế đồng thuận Chứng minh chuyển giao (Proof-of-Transfer - PoX), là một ví dụ điển hình.
Thuật toán PoX trên blockchain Stacks đặc trưng bởi sự tương tác giữa thợ đào (miner) và Stacker. Thợ đào gửi Bitcoin (BTC) cho Stacker để có quyền tạo khối Stacks và nhận phần thưởng STX. Ngược lại, Stacker cần khóa một lượng STX nhất định để nhận phần thưởng BTC. Chi tiết hơn, xem bài viết “Nâng cấp Nakamoto của Stacks – Con bướm sẵn sàng cất cánh”.
Vai trò của thợ đào và Stacker, nguồn: tài liệu stacks
Trước đây, Stacker chỉ cần khóa token STX để tham gia vào quy trình PoX. Tuy nhiên, sau nâng cấp Nakamoto dự kiến diễn ra vào nửa cuối năm nay, Stacker sẽ đảm nhận vai trò mới gọi là Signer. Signer sẽ chịu trách nhiệm xác minh, lưu trữ, ký và truyền bá các khối Stacks được tạo ra trong thời gian nhiệm kỳ của thợ đào.
So sánh Stacking và Staking, nguồn: blog Hiro
Như hình minh họa, quy trình “Stacking” trên Stacks tương tự quy trình “Staking” trên Ethereum ở ba điểm: 1) Đều yêu cầu khóa token để tham gia cơ chế đồng thuận; 2) Đều yêu cầu lượng lớn token gốc, và sau nâng cấp Nakamoto, Stacker còn phải vận hành nút, tạo ra rào cản tham gia; 3) Đều yêu cầu khóa tài sản trong một thời gian nhất định kèm theo thời gian rút tiền, làm giảm hiệu suất vốn — tất cả những yếu tố này nhấn mạnh nhu cầu về dịch vụ đặt cược thanh khoản.
3. Dịch vụ đặt cược thanh khoản: StackingDAO
3.1. Cơ chế Stacking và vai trò của StackingDAO
Nguồn: StackingDAO
StackingDAO là một ứng dụng phi tập trung (dApp) cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản cho quy trình Stacking trên nền tảng Stacks. Tương tự các dịch vụ đặt cược thanh khoản khác, người dùng có thể gửi token STX vào StackingDAO để tham gia Stacking và nhận token phái sinh stSTX, từ đó kiếm được lợi suất hàng năm (APY) khoảng 8% (gốc 7%).
Cơ chế Stacking trên Stacks giống với quy trình Staking trên Ethereum ở chỗ đều có ngưỡng tham gia cao:
-
Chu kỳ Stacking: Stacking diễn ra theo chu kỳ hai tuần, gây giới hạn thời gian khi khóa, mở khóa và Stacking lại.
-
Yêu cầu tối thiểu STX: Để đăng ký làm Stacker cần ít nhất khoảng 90.000 token STX.
-
Vận hành nút: Sau nâng cấp Nakamoto, Stacker cần vận hành nút.
Chu kỳ hai tuần gây bất tiện về mặt thời gian vì người dùng phải căn thời điểm để khóa hoặc mở khóa tài sản. Hơn nữa, nếu người dùng muốn mở khóa một phần tài sản, họ phải mở khóa toàn bộ rồi khóa lại phần còn lại, làm tăng độ phức tạp.
Để giải quyết những thách thức này, StackingDAO thiết kế một cơ chế rút tiền nhằm hạ thấp ngưỡng tham gia đồng thời giảm ảnh hưởng tới lợi suất Stacking. Các đặc điểm chính bao gồm:
-
Đa dạng địa chỉ Stacking: StackingDAO phân bổ STX vào 10 địa chỉ Stacking khác nhau để giảm tác động đến lợi suất.
-
Rút tiền luân phiên: Mỗi chu kỳ Stacking chỉ mở khóa một trong 10 địa chỉ, cho phép rút tiền theo yêu cầu người dùng một cách luân phiên.
-
Phát hành NFT: Khi người dùng yêu cầu rút tiền, họ gửi stSTX cho giao thức và nhận về NFT như biên lai. Sau khi kết thúc chu kỳ Stacking, người dùng có thể đốt NFT để đổi lấy STX đã được mở khóa.
Cơ chế này giảm bớt giới hạn thời gian và sự bất tiện trong quá trình Stacking, đảm bảo người dùng vẫn duy trì lợi suất Stacking trong khi có thể linh hoạt tiếp cận và sử dụng tài sản.
3.2. Tăng trưởng và các chỉ số then chốt
Muneeb công bố ra mắt StackingDAO, nguồn: Muneeb trên X
Kể từ khi ra mắt vào tháng 12 năm 2023, StackingDAO đã thu hút sự chú ý và nhanh chóng thu hút người dùng cùng lượng vốn lớn nhờ giới thiệu hệ thống điểm thưởng. Hệ thống này mỗi ngày thưởng điểm cho người dùng dựa trên lượng stSTX nắm giữ, khuyến khích gắn kết stSTX và sử dụng trong các giao thức DeFi:
-
Thưởng 1 điểm cho mỗi 1 token stSTX nắm giữ
-
Thưởng 1,5 điểm cho mỗi token stSTX gửi vào giao thức DeFi
-
Thưởng 2,5 điểm cho mỗi token stSTX gửi vào nhóm giao dịch ổn định Bitflow
Các chỉ số then chốt截至 ngày 21 tháng 8 năm 2024:
-
Tổng lượng stSTX phát hành: khoảng 56,8 triệu
-
Tỷ lệ sử dụng stSTX trong DeFi: 45%
-
TVL stSTX trong DeFi: 36,78 triệu USD
-
Tổng điểm đã phát hành: khoảng 14,95 tỷ
-
Tổng số người dùng: 37.498
StackingDAO, dApp đặt cược thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Stacks, đã đạt đỉnh TVL gần 125 triệu USD ngay sau khi ra mắt. Dù thị trường điều chỉnh, TVL của StackingDAO vẫn duy trì quanh mức 80 triệu USD, là dApp có lượng vốn lớn nhất trong hệ sinh thái Stacks.
Xếp hạng TVL dApp Stacks, nguồn: Defillama
Bitflow, giao thức trao đổi ổn định hỗ trợ duy trì giá trị stSTX, cũng hưởng lợi từ việc ra mắt StackingDAO và hệ thống điểm thưởng. Hiện tại, khoảng 10,5 triệu token STX được gửi vào giao thức này, cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ.
TVL của StackingDAO tính theo token STX liên tục tăng kể từ khi ra mắt, hiện đã có khoảng 58,6 triệu token được gửi vào. Con số này chiếm khoảng 4% tổng lượng cung lưu thông 1,48 tỷ STX, và chiếm khoảng 13% trong số 425 triệu STX đang tham gia Stacking — một dữ liệu khá ấn tượng xét rằng dApp này ra mắt chưa đầy một năm.
3.3. Đóng góp cho mạng Stacks: StackingDAO V2
Từ cuối tháng 8, khi giai đoạn kích hoạt nâng cấp Nakamoto bắt đầu triển khai toàn diện, Stacker sẽ chuyển sang vai trò Signer chịu trách nhiệm xác minh các khối Stacks. Signer tương tự như trình xác thực trên các chuỗi Proof-of-Stake (PoS), do đó, tăng cường tính ổn định và đa dạng của mạng Signer là mục tiêu then chốt để cải thiện an toàn và tính phi tập trung của blockchain Stacks sau nâng cấp Nakamoto.
Trong bối cảnh này, StackingDAO ra mắt StackingDAO V2 nhằm đơn giản hóa quy trình tham gia của Signer. Đặc điểm nổi bật của bản cập nhật này là ủy thác lượng STX người dùng gửi vào cho các Signer mới trên blockchain Stacks, từ đó thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới. Bản cập nhật được công bố lần đầu vào tháng 3 và lên kế hoạch triển khai sau khi hoàn tất nâng cấp Nakamoto.
StackingDAO V2 xây dựng dựa trên cơ chế phân bổ lượng STX gửi vào theo hiệu suất của từng Signer, với mục tiêu:
-
Nâng cao hiệu suất mạng: Ủy thác lượng STX đặt cược cho nhiều Signer khác nhau nhằm tăng tính đa dạng của mạng Signer và khuyến khích họ cải thiện hiệu suất.
-
Tăng lợi nhuận cho người dùng: Nhiều STX được ủy thác hơn cho các Signer hiệu suất cao sẽ giúp người dùng nhận được lợi suất tích lũy cao hơn.
Tình trạng các Signer đã tham gia StackingDAO, nguồn: StackingDAO
Ngay cả trước khi nâng cấp Nakamoto được kích hoạt hoàn toàn, đã có 10 thực thể (không bao gồm StackingDAO) tham gia chương trình Signer của StackingDAO, và từ tháng 5 đã bắt đầu phân bổ lượng ủy thác cho các Signer này. Sau khi nâng cấp Nakamoto ra mắt, phạm vi các Signer tham gia qua StackingDAO dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa, góp phần tăng thêm tính đa dạng cho mạng Signer.
4. Kết luận
Đầu năm nay, khi sự quan tâm đến hệ sinh thái Bitcoin tăng mạnh, mạng Stacks và các dự án liên quan cũng nhận được sự chú ý lớn. Sự quan tâm này thúc đẩy TVL của mạng Stacks tăng trưởng, đạt đỉnh 180 triệu USD vào tháng 4, tăng 18 lần so với mức 10 triệu USD ghi nhận vào tháng 9 năm trước.
Tuy nhiên, khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh, hệ sinh thái Stacks cũng đối mặt với hàng loạt thách thức, bao gồm việc trì hoãn nâng cấp Nakamoto và vụ tấn công vào sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất Alex trên hệ sinh thái Stacks. Dù gặp phải những trở ngại này, các dự án mới nổi như StackingDAO, Zest, Bitflow và LISA vẫn tiếp tục tích lũy TVL và tăng trưởng. Với việc nâng cấp Nakamoto dự kiến hoàn tất vào tháng 9, thị trường đang lạc quan trở lại về tương lai hệ sinh thái Stacks.
Nguồn: blog Hiro
Với nâng cấp Nakamoto sắp hoàn tất, sự phát triển của hệ sinh thái Stacks rất đáng để theo dõi, cũng như chờ xem StackingDAO — dApp có TVL lớn nhất hệ sinh thái — sẽ tiến triển ra sao. Việc StackingDAO trở thành nam châm hút thanh khoản trong DeFi của Stacks sẽ là yếu tố then chốt trong vài tháng tới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@DeSpreadTeam
