Phổ biến khoa học: Vì sao nói Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không thể kiểm soát toàn bộ đồng đô la Mỹ?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phổ biến khoa học: Vì sao nói Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không thể kiểm soát toàn bộ đồng đô la Mỹ?
Một hệ thống blockchain đô la Mỹ đã tồn tại 70 năm.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Joy Liu
Bài viết này là phiên bản văn bản của video YouTube “Tại sao nói: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không thể kiểm soát toàn bộ đồng đô la? | Một hệ thống blockchain đô la đã tồn tại 70 năm”, thảo luận về vai trò của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt đưa ra một quan điểm phản直觉:
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không thể hoàn toàn kiểm soát ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la.
Chúng ta đều biết rằng đô la Mỹ là loại tiền pháp định quan trọng nhất thế giới; mọi biến động của nó đều gây chấn động đến toàn bộ nền kinh tế toàn cầu. Nhưng bạn đã từng nghĩ theo một góc độ khác chưa? Trên thực tế, điều này mâu thuẫn với cuộc sống hàng ngày của chúng ta: ở các quốc gia ngoài nước Mỹ, mọi người vẫn sử dụng tiền tệ nội địa để giao dịch thương mại. Tại những nơi này, khi chúng ta thậm chí chẳng thấy bóng dáng đô la, thì nó đang kiểm soát thị trường toàn cầu bằng cách nào?
Ngoài nước Mỹ, tầm ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang đối với đồng đô la rốt cuộc lớn đến đâu?
Các cường quốc kinh tế khác như Trung Quốc, nhằm giành vị trí cho đồng tiền của mình trong một thế giới do đô la thống trị, đã từng thử những biện pháp gì?
Tài sản bằng đô la và nợ chính phủ Mỹ ảnh hưởng đến các quốc gia khác ra sao, và ngược lại, các quốc gia khác lại tận dụng đồng đô la cùng khoản nợ đó như thế nào?
Trong tập này, chúng ta sẽ phân tích tất cả các câu hỏi trên, và lần này, tôi cũng có trợ giúp.
Đúng vậy, trợ lý hôm nay là Jeff Snider, chuyên gia nghiên cứu chủ yếu về Eurodollar. Những ai thường theo dõi nội dung tài chính bằng tiếng Anh hẳn đã rất quen thuộc với ông ấy, và thường được đùa gọi là "Chúa Jesus của lĩnh vực Eurodollar".
Tại sao nó không gọi là "đô la hải ngoại"?
Jeff:
Với nhiều người, đây thực sự là thuật ngữ tốt hơn. Từ "Eurodollar" khiến người ta bối rối – nghe thấy "euro", họ lập tức liên tưởng đến đồng euro, vốn là từ duy nhất liên quan đến châu Âu mà mọi người biết. Nhưng thực tế, "Eurodollar" ban đầu chỉ những đồng đô la được gửi chủ yếu tại châu Âu nhưng nằm ngoài lãnh thổ Mỹ, vì hệ thống này bắt nguồn từ châu Âu.
Thực tế, City of London đã mang tên "Eurodollar" vào khoảng những năm 1950. Không ai biết chính xác thời điểm cụ thể vì mọi thứ diễn ra ngầm lặng. Các ngân hàng lúc đó vì nhiều lý do đang tiến hành giao dịch bằng đô la Mỹ. Eurodollar là một hệ thống đô la Mỹ ngoài khơi, dần đảm nhận vai trò là đồng tiền dự trữ, bởi vì nó hữu ích ở rất nhiều nơi khác nhau, đặc biệt là ở châu Âu thời kỳ hậu chiến.
Khi ngày càng nhiều đô la được tạo ra, nó dần trở thành đồng tiền dự trữ, đến thập niên 1960, thực tế đã thay thế Hệ thống Bretton Woods, trở thành hệ thống tiền dự trữ. Dù mang tên "đô la", cần nhớ rằng bên trong nó không hề có bất kỳ đồng đô la vật chất nào, không có tờ giấy bạc in bởi chính phủ Mỹ. Không có phiếu dự trữ liên bang, thực tế cũng không có nhiều dự trữ ngân hàng. Đây là một hệ thống tiền ảo, tiền không có dự trữ, hệ thống tiền ghi sổ, đã lấp đầy vai trò đồng tiền dự trữ. Vì vậy, nó xoay quanh các ngân hàng và bảng cân đối kế toán, những người thực sự tham gia là các ngân hàng toàn cầu. Chúng là những đồng đô la luân chuyển khắp thế giới, vì nó là một đồng tiền dự trữ.
Hầu như không nơi nào trên thế giới không chịu ảnh hưởng bởi Eurodollar. Lý do nửa sau thế kỷ 20 chứng kiến sự thịnh vượng toàn cầu lớn mạnh là vì hệ thống Eurodollar cho phép lượng lớn đổi mới công nghệ được áp dụng và tài trợ trên phạm vi toàn cầu. Vì vậy, khi Eurodollar vận hành tốt, thế giới thực sự hưởng lợi rất nhiều.
Nhưng kể từ tháng 8 năm 2007, tình hình đã khác đi. Thế giới thực tế đang đi theo hướng ngược lại. Sự cản trở toàn cầu hóa, tăng trưởng kinh tế và các khía cạnh khác đều bị ảnh hưởng. Nhưng xét về mọi mục đích, bạn phải xem Eurodollar như một hệ thống tiền dự trữ.
Đô la khống chế thế giới? Hay thế giới khống chế đô la?
Trong suốt mấy chục năm đồng đô la được sử dụng rộng rãi trên toàn cầu, ấn tượng của chúng ta về ảnh hưởng của đô la là:
Joy: Liệu đô la có đang khống chế toàn bộ nền kinh tế thế giới? Bởi vì nó là đồng tiền dự trữ, và duy nhất có khả năng kiểm soát đồng tiền dự trữ này là Hoa Kỳ.
Jeff:
Đây cũng là một hiểu lầm. Dù được gọi là đô la, chính phủ Mỹ không có quyền kiểm soát nó. Con đường duy nhất mà chính phủ Mỹ có thể kiểm soát kinh tế và tiền tệ toàn cầu là thông qua các biện pháp trừng phạt. Khi họ cố gắng cắt đứt Nga khỏi hệ thống SWIFT, họ buộc phải yêu cầu các ngân hàng đừng để người Nga giao dịch trên SWIFT.
SWIFT chỉ là một hệ thống truyền tin do tập đoàn ngân hàng toàn cầu sở hữu. Một lần nữa, đây là một hiểu lầm lớn rằng đô la do chính phủ Mỹ hoặc Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát. Chính phủ Mỹ muốn bạn tin rằng họ có quyền lực và uy tín này, nhưng thực tế hệ thống Eurodollar vốn dĩ đã như vậy từ đầu.
Một trong những lý do ban đầu là: Liên Xô lúc đó không muốn gửi tiền đô la vào các ngân hàng Mỹ, vì lo ngại chính quyền Eisenhower, sau đó là Kennedy và Johnson sẽ tịch thu số đô la của họ. Vì vậy, họ gửi các khoản tiền này vào các ngân hàng ở Montreal, Zurich và London – đây là một giao dịch lớn.
Do đó, họ có thể giao dịch dưới điều kiện định giá bằng đô la, nhưng không nằm dưới sự kiểm soát của Mỹ, cũng không trong tầm với của chính phủ Mỹ. Do tình trạng này kéo dài lâu, không ai thực sự hiểu hoặc biết chuyện gì đang xảy ra, dẫn đến hiểu lầm rằng đô la là một loại tiền quốc gia do chính phủ Mỹ vận hành, với hệ thống dự trữ liên bang làm cơ quan tiền tệ – nhưng thực tế không phải vậy.
Nói cách khác, khi chúng ta suy nghĩ liệu đô la có đang khống chế thế giới hay không, vẫn còn một chi tiết nhỏ: đô la được truyền tải như thế nào – chính là thông qua kênh SWIFT. Về SWIFT, tôi đã đề cập chi tiết nguyên lý hoạt động và dữ liệu tỷ lệ sử dụng các đồng tiền khác nhau trong tập nói về Nhân dân tệ – các bạn có thể xem lại tập đó.
Hệ thống blockchain đô la hình thành từ những năm 1950
Jeff:
Bạn sẽ hiểu tại sao tôi dùng thuật ngữ "Eurodollar", vì nó giúp phân biệt. Chúng ta thực sự đang nói về một hệ thống tiền tệ lấy ngân hàng làm trung tâm, được gọi là đô la.
Nó được định giá bằng đô la, nhưng không có đô la vật chất. Vì vậy, về bản chất nó là tiền ngân hàng. Do đó, không phải chính phủ Mỹ kiểm soát hệ thống Eurodollar, cũng không phải Mỹ áp đặt vị thế thống trị của đô la trên toàn cầu. Thực tế là, hệ thống Eurodollar là hệ thống tiền tệ hữu ích và sẵn có rộng rãi nhất. Vì nó hữu ích và phổ biến, nên nó vẫn được sử dụng cho đến ngày nay.
Không phải chính phủ Mỹ khiến nó trở nên hữu ích, mà chính nó vốn đã hữu ích. Nó thực hiện đúng chức năng cần thiết, ít nhất ở mức tối thiểu như một hệ thống tiền dự trữ. Vì vậy, chính phủ Mỹ muốn bạn tin rằng họ kiểm soát đô la. Nhưng ví dụ Nga cho thấy họ gặp khó khăn lớn trong việc này, vì Eurodollar nằm bên ngoài, và chính Eurodollar mới là thứ quan trọng, chứ không phải điều chính phủ Mỹ nói.
Theo như Jeff vừa nói, sự liên kết giữa các hệ thống kế toán của các ngân hàng trên toàn thế giới đã tạo nên mạng lưới giao dịch đô la này. Khi đô la lưu chuyển giữa các ngân hàng và được ghi chép lại, trừ khi chính phủ Mỹ dùng biện pháp chính trị cứng rắn để từ chối một khu vực sử dụng đô la, nếu không thì rất khó để kiểm soát toàn diện hệ thống Eurodollar.
À, nói đến đây, các bạn có cảm thấy nếu coi mỗi cuốn sổ kế toán của ngân hàng là một đơn vị, và các ngân hàng liên tục ghi chép lẫn nhau về đô la, thì hệ thống này ngày càng giống blockchain không? Tôi chỉ liên tưởng vậy thôi, vấn đề blockchain không phải trọng tâm của tập này.
Một hệ thống không đồng nghĩa với một ý thức thống nhất
Tôi vừa công bố một số khung giờ hạn chế để đặt lịch phỏng vấn trực tiếp một-một với khán giả. Một khán giả từng đặt lịch với tôi đã bày tỏ một góc nhìn về sự việc, cá nhân tôi rất đồng tình và muốn chia sẻ với mọi người. Đó là chúng ta thường dễ dàng đơn giản hóa một hệ thống hoặc tổ chức thành một thực thể khổng lồ có ý thức chủ quan, nhưng thực tế bên trong mỗi hệ thống đều có nhiều đấu tranh nội bộ, và hệ thống càng lớn thì điều này càng rõ. Điều đó dẫn đến việc phát triển của một hệ thống trong vài thập kỷ có tính ngẫu nhiên rất lớn.
Lý do tôi đồng tình với cách suy nghĩ này là vì nó thường bị giới truyền thông vô tình hay cố ý che giấu, bởi vì ai cũng muốn tạo "tin lớn", đơn giản hóa một hệ thống thành một cá thể cụ thể, khiến kẻ thù hoặc bạn bè trở nên hình tượng hóa, dễ dàng kích động cảm xúc đại chúng. Nhưng ngược lại, đây cũng là chất xúc tác khiến quan điểm đại chúng trở nên cực đoan.
Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta nên luôn tự nhắc nhở có ý thức khi tiếp nhận thông tin: bất kỳ hệ thống nào cũng phức tạp và đa dạng, không có ý thức đơn nhất tuyệt đối. Như vậy, chúng ta sẽ khách quan hơn, ít rơi vào thuyết âm mưu hơn.
Bản văn của tập này cũng có trong phần mô tả của tôi. Nếu các bạn có thắc mắc về bất kỳ quan điểm hay thuật ngữ nào, có thể dùng bản thảo này làm tài liệu học tập. Nếu tham gia danh sách email của tôi, tôi sẽ ưu tiên thông báo cho các bạn trong danh sách về những ý tưởng mới hoặc động thái mới của kênh, vì chu kỳ làm một tập phim của tôi khá dài, nên thông báo qua email sẽ nhanh hơn nhiều.
Quay lại vấn đề đô la.
Dự trữ tiền có chức năng và ý nghĩa gì?
Trong cuộc trò chuyện giữa tôi và Jeff, Jeff đã nói về một điều rất thú vị: khái niệm dự trữ tiền. Mọi người đều biết hiện nay là đô la, nhưng đa số thực sự ít khi suy nghĩ sâu xa: tại sao dự trữ tiền lại tồn tại, ý nghĩa và tác dụng sâu xa của nó là gì?
Jeff:
Tôi nghĩ đa số người không thực sự hiểu đồng tiền dự trữ là gì. Bạn sẽ không suy nghĩ nhiều, vì sao phải nghĩ? Việc này không ảnh hưởng đến đời sống hằng ngày của bạn. Nhiều người cho rằng đồng tiền dự trữ nghĩa là bạn có thể định giá hàng hóa bằng tiền nội tệ, như dầu mỏ.
Thực tế, đây chỉ là một sản phẩm phụ của đồng tiền dự trữ. Nhưng đồng tiền dự trữ là một phương tiện, một trung gian. Vậy thì, bạn có hệ thống tiền tệ, sắp xếp tiền tệ và nền kinh tế độc lập ở đầu kia trái đất. Làm sao để chúng giao dịch với nhau? Làm sao để chúng thương mại một cách liền mạch và hiệu quả? Làm sao để dòng vốn đầu tư chảy từ nơi này sang nơi khác trên thế giới?
Vai trò của Eurodollar chính là vì nó là một đồng tiền trung gian, hay còn gọi là "tiền công cụ". Ví dụ, bạn bắt đầu từ franc Thụy Sĩ. Một ngân hàng Thụy Sĩ có khoản gửi franc từ một khách hàng giàu có. Họ muốn đầu tư vào nền kinh tế châu Á đang tăng trưởng, ví dụ Thái Lan.
Trong bất kỳ sắp xếp nào khác mà không có đồng tiền dự trữ, điều này sẽ rất khó khăn, vì bạn sẽ cung cấp franc Thụy Sĩ cho Thái Lan, nhưng Thái Lan chẳng dùng được franc Thụy Sĩ vào việc gì, phương pháp chuyển đổi duy nhất là có một loại tiền làm trung gian. Loại tiền này phải có sẵn ở cả nơi xuất phát và nơi đến.
Vì vậy, nếu ngân hàng Thụy Sĩ có thể chuyển franc của họ thành đô la, rồi dùng số đô la này đầu tư vào Thái Lan. Vì đô la có sẵn ở Thụy Sĩ, và đô la hữu dụng ở Thái Lan. Nhờ vậy, vốn có thể luân chuyển khắp thế giới thông qua đô la làm trung gian. Đột nhiên, một người giữ tiền mặt ở Thụy Sĩ có thể đầu tư vào Thái Lan mà không gặp trở ngại.
Điều kiện duy nhất để tất cả điều này hiệu quả là đô la phải có sẵn và hữu dụng ở nhiều nơi trên thế giới, như chính nó đã làm dưới dạng Eurodollar. Vì nó trở nên hữu dụng và có sẵn ở nhiều nơi, nên nó mới tồn tại được lâu dài. Không phải vì lý do chính trị, mà vì nó giải quyết một vấn đề lớn: bạn có một nền kinh tế toàn cầu, nhưng không có một đồng tiền quốc tế.
Thực tế, Eurodollar đã trở thành đồng tiền quốc tế đó, khiến các hệ thống khác nhau trên thế giới có thể tích hợp liền mạch với nhau, hoặc gần như liền mạch. Nó không hoàn hảo, không có gì là hoàn hảo. Và kể từ năm 2007, tình hình ngày càng khó khăn. Nhưng thậm chí không có hệ thống tiền tệ nào khác xuất hiện trên chân trời có thể khiến vốn và tín dụng luân chuyển hiệu quả như vậy từ đầu này sang đầu kia trái đất. Kết nối những nơi bạn không nghĩ có thể kết nối dễ dàng như vậy. Đó là lý do tại sao Eurodollar hữu dụng.
Nói cách khác, chúng ta thực sự có thể quan sát dự trữ tiền từ góc độ phương tiện giao dịch, điều này gắn liền với quá trình phát triển hoạt động kinh tế của con người, giống như hàng ngàn năm trước, con người dùng vỏ sò làm phương tiện trao đổi, hoặc gần hơn, Đức trải qua siêu lạm phát những năm 1920, dùng tiền dán cửa sổ, dùng thuốc lá làm phương tiện trao đổi.
Việc Fed điều chỉnh lãi suất không phải là chính sách tiền tệ
Chúng ta nói về ảnh hưởng của Mỹ đối với hệ thống Eurodollar. Tôi tin rằng khán giả xem phim, bao gồm cả tôi, lúc này đều đặt ra một câu hỏi: việc Fed tăng/giảm lãi suất rõ ràng ảnh hưởng đến giá đô la và hoạt động kinh tế. Nếu ảnh hưởng của Mỹ đối với hệ thống Eurodollar không mạnh như vậy, thì chúng ta nên hiểu thế nào về sự biến động do thay đổi lãi suất của Fed gây ra đối với nền kinh tế hải ngoại?
Jeff:
Họ cố gắng xây dựng hình ảnh một cơ quan kỹ trị mạnh mẽ. Tuy nhiên, không ai thực sự suy nghĩ Fed thực sự đang làm gì. Mọi người chỉ cho rằng Fed kiểm soát đô la, vì Fed có máy in tiền. Nhưng thực tế, hệ thống Eurodollar hoàn toàn không cần đô la Mỹ. Vì vậy, ảnh hưởng của Fed đối với Eurodollar rất hạn chế.
Không phải không có ảnh hưởng, nhưng xa thấp hơn so với tưởng tượng. Thực tế, nó rất hạn chế. Khi Eurodollar xuất hiện vào những năm 1950 và thực sự phát triển vào những năm 1960, hệ thống tiền tệ bắt đầu thay đổi. Điều này có nghĩa là nhiều thứ, vì đây là một hệ thống không có dự trữ, và về cơ bản do các giao dịch giữa ngân hàng kiểm soát. Nó như một tấm bảng trắng, cho phép các ngân hàng giao dịch dưới nhiều hình thức tiền tệ chưa từng có, ví dụ như phái sinh.
Mọi người không biết phái sinh là gì hoặc công dụng của nó, nhưng ở nhiều khía cạnh, phái sinh là một hình thức tiền tệ khác. Vì vậy, vào những năm 1960-1970, Hệ thống Dự trữ Liên bang phát hiện họ thậm chí không biết định nghĩa tiền tệ đang được sử dụng một cách rất thực tế trong nền kinh tế. Vì vậy, suốt những năm 1970, Fed liên tục vật lộn để hiểu hệ thống tiền tệ thực sự đang xảy ra điều gì.
Hơn nữa, tất cả điều này xảy ra ngoài khơi. Đây là phần Eurodollar, nằm ngoài lãnh thổ Mỹ, định giá bằng đô la, và xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng thương mại toàn cầu. Fed về cơ bản đã mất kiểm soát hệ thống tiền tệ. Vì vậy, khi Paul Volcker lên nắm quyền, ông ấy không chống lại siêu lạm phát. Thực tế ông thừa nhận: chúng tôi không biết cách giám sát, chứ chưa nói đến quản lý, đô la lưu thông trong hệ thống toàn cầu.
Vì vậy, chúng tôi cố gắng ảnh hưởng đến hành vi của các ngân hàng và các tác nhân kinh tế bằng cách tăng hoặc giảm một lãi suất duy nhất. Cuối cùng họ chọn Lãi suất Quỹ Liên bang (Federal Funds Rate) làm mục tiêu. Bạn hãy dừng lại và nghĩ: thật phi lý khi cho rằng họ có thể kiểm soát toàn bộ hệ thống tiền tệ bằng cách tăng hoặc giảm Lãi suất Quỹ Liên bang, đặc biệt khi bản thân lãi suất này không phải là lãi suất quan trọng.
Vì vậy, khi Lãi suất Quỹ Liên bang thay đổi từng năm, bạn nghĩ điều đó ảnh hưởng bao nhiêu đến quyết định của bạn? Và bây giờ, quan điểm của bạn về Lãi suất Quỹ Liên bang, vì tỷ lệ chiết khấu tự nhiên của bạn thường cao hơn so với điều chỉnh lãi suất bổ sung. Vì vậy, về cơ bản, đây là những gì Fed đã làm từ đầu những năm 1980 đến nay.
Tôi nói thêm một chút: Lãi suất Federal Funds Rate mà Fed điều chỉnh, chính là lãi suất cơ bản của Fed mà chúng ta thường nhắc đến, thực tế chỉ bắt đầu được sử dụng từ những năm 1970, tức là sau lần siêu lạm phát lớn trước đó của Mỹ. Trước đó, lãi suất quan trọng nhất thực tế là lãi suất chiết khấu (discount rate).
Phần lịch sử này tôi đã đề cập trong phim trước.
Jeff:
Thực tế từ cuối những năm 1970, họ nhận ra mình không thể kiểm soát hệ thống tiền tệ. Ngay cả định nghĩa tiền tệ cũng không biết, huống hồ là bắt đầu định nghĩa từ đâu. Vì vậy, ít nhất để giả vờ họ có ảnh hưởng nào đó đến hệ thống tiền tệ và nền kinh tế Mỹ, nhiều năm qua họ luôn chọn Lãi suất Quỹ Liên bang làm mục tiêu và gọi đó là chính sách tiền tệ, nhưng thực tế đây chỉ là chính sách lãi suất, không phải chính sách tiền tệ.
Họ hy vọng khi tăng Lãi suất Quỹ Liên bang, cách này sẽ giảm tín dụng, từ đó làm chậm tăng trưởng kinh tế, nhưng thực tế không phải vậy. Miễn là bạn tin rằng Lãi suất Quỹ Liên bang kiểm soát mọi thứ, thì sẽ không ai hỏi Fed thực sự đang làm gì.
Rồi khi hệ thống sụp đổ vào năm 2007 và 2008, thực tế bản thân việc khủng hoảng xảy ra vào năm 2007-2008 đã nên đặt dấu hỏi lớn về năng lực của Fed, vì nếu Fed là một tổ chức mạnh mẽ như vậy, thì không thể xảy ra tình trạng thiếu hụt đô la nghiêm trọng như vậy vào năm 2007-2008.
Nhưng dù sao, họ ứng phó khủng hoảng 2008 bằng Nới lỏng Định lượng (QE), mọi người cho rằng đây chính là in tiền, họ tạo ra dự trữ từ hư không. Đây là in tiền quy mô lớn. Vì vậy, mỗi khi Fed thực hiện QE, mọi người nói điều này sẽ gây lạm phát, vì Fed đang in tiền. Và chúng ta đều biết, khi một chính phủ in tiền, sẽ gây lạm phát.
Tuy nhiên, nó chưa từng gây lạm phát. Năm 2020 là một trường hợp khác, nhưng suốt thập niên 2010, người ta liên tục nghe rằng mỗi lần QE sẽ gây lạm phát mất kiểm soát, và điều này chưa từng xảy ra. Không ai dừng lại hỏi tại sao. Tại sao không xảy ra? Vì Fed và dự trữ ngân hàng của nó không phải là tiền, Fed không in tiền, ảnh hưởng của Fed đối với hệ thống tiền tệ bản thân là rất hạn chế.
Thiên kiến nhận thức / Thiên kiến xác nhận
Phim phát đến đây, tôi tin rằng nhiều bạn cảm thấy đây là quan điểm và góc nhìn rất khác biệt so với những gì thường thấy trên truyền thông. Nếu bạn có cảm giác như vậy, thì mục đích làm nội dung của tôi đã đạt được. Tại sao ư? Đây là điều tôi muốn chia sẻ với mọi người. Tất cả chúng ta thực sự rất dễ rơi vào trạng thái Confirmation Bias.
Confirmation Bias dịch sang tiếng Trung là thiên kiến xác nhận hay thiên kiến chứng minh, nghĩa là chúng ta có xu hướng tìm kiếm hoặc nghe theo những quan điểm vốn đã cho là đúng. Các nền tảng mạng xã hội lại tận dụng đặc điểm nhận thức này – hay tôi cho là khuyết điểm – để liên tục đẩy những thứ chúng ta vô thức đồng thuận, kết quả là khiến chúng ta liên tục củng cố quan điểm sẵn có, rồi thù địch, công kích hoặc kháng cự những người có quan điểm khác, lúc đó dù đối phương đang thảo luận vấn đề một cách chân thành, trong lời nói của chúng ta nó cũng trở thành một mối đe dọa.
Vì vậy, sau khi nhận ra việc phấn khích này chẳng có ý nghĩa gì, khi thảo luận một vấn đề, chúng ta nên chủ động cho phép quan điểm bản thân bị nghi ngờ và thách thức. Bởi vì thường xuyên quan sát một vấn đề từ ba bốn góc độ, rồi không ngừng mài giũa quan điểm của mình, như vậy chúng ta mới xây dựng được cấu trúc tư duy hoàn thiện hơn, tránh rơi vào cảm xúc kháng cự quan điểm người khác.
Vì điều này có thể khiến chúng ta trở nên thiên lệch và cực đoan. Cũng vì lý do này mà các bạn thấy tôi thường xuyên trả lời bình luận của mọi người, kể cả những bình luận chất vấn tôi. Chỉ có như vậy mới tạo ra tương tác tư duy, dù vậy, đối với những khán giả luôn xem phim của tôi nhưng không bao giờ bình luận, khi họ thấy tôi tương tác với mọi người ở phần bình luận, họ cũng sẽ suy nghĩ vấn đề từ nhiều góc độ hơn.
Như vậy, tôi và toàn bộ cộng đồng khán giả này như một thể thống nhất mới có thể không ngừng nâng cao. Dĩ nhiên tôi cũng hy vọng khán giả xem kênh tôi, khi đối mặt với trở ngại thực tế hoặc tâm lý trong công việc, cuộc sống hoặc ra quyết định đầu tư, cũng có thể dùng cách quan sát đa chiều này để nhìn nhận vấn đề trước mắt. Là người sáng tạo kênh này, tôi tuy không thể ép mọi người có cùng giá trị quan với tôi, nhưng tôi cũng cố gắng hết sức thực hành những điều tôi cho là đúng.
Liệu các thỏa thuận mua lại (repo) không phải là cách Mỹ kiểm soát đô la?
Quay lại hệ thống tiền tệ, trong tập tôi nói chuyện với Joseph, chúng tôi đề cập đến Thỏa thuận Mua lại Qua đêm của Fed, lĩnh vực ông ấy phụ trách khi làm việc tại Fed. Fed sử dụng các thỏa thuận mua lại qua đêm hoặc ngược lại để giúp các quốc gia khác hoặc tổ chức tài chính giải quyết vấn đề thanh khoản. Vậy -
Joy: Fed thực tế đã làm rất nhiều, tăng thêm nhiều thỏa thuận hoán đổi. Vì vậy, điều này ở mức độ nào đó đã giúp các quốc gia khác giải quyết vấn đề thiếu hụt thanh khoản. Liệu điều này ở mức độ nào đó đã cung cấp lượng cung cấp bổ sung cần thiết cho phần còn lại của thế giới khi họ cần?
Jeff:
Đó là ý định của họ. Tôi cho rằng các chương trình hoán đổi được thực hiện thực tế còn tệ hơn. Nghe này, họ mở cửa hoán đổi đô la từ tháng 12 năm 2007. Vì vậy, họ bắt đầu hoán đổi đô la hải ngoại với các ngân hàng trung ương chính từ năm 2007. Dù vậy, chúng ta vẫn trải qua khủng hoảng đô la toàn cầu. Hiệu quả thực tế của các hoán đổi đô la này lớn đến đâu?
Họ về cơ bản biến nó thành không giới hạn vào mùa hè năm 2008, ngay giữa thời kỳ tồi tệ nhất của khủng hoảng. Vì vậy, vào tháng 9, tháng 10 năm 2008, thậm chí đến tháng 11 năm 2008, các hoán đổi đô la hải ngoại có lượng rút lớn. Tuy nhiên, chúng ta vẫn trải qua khủng hoảng. Chúng ta trải qua sáu tháng tồi tệ nhất về tình hình kinh tế toàn cầu kể từ Đại Suy thoái, chủ yếu vì thiếu hụt đô la nghiêm trọng và không thể tiếp cận.
Điều này gây ra vấn đề thanh khoản trong các thị trường khắp nơi trên thế giới. Vì vậy, một lần nữa đặt câu hỏi: các hoán đổi đô la này ban đầu có hiệu quả lớn đến đâu? Một lần nữa, đây là thứ bạn chỉ nên nhìn bề mặt mà không đào sâu, vì nó phù hợp với thần thoại Fed là ngân hàng trung ương toàn cầu.
Fed là cơ quan cung cấp đô la chính cho phần còn lại của thế giới, thông qua các công cụ đô la rất phức tạp và hiệu quả. Nhưng thực tế hoàn toàn không phải vậy. Ví dụ, vào năm 2019 hoặc 2018, các ngân hàng trung ương khắp nơi trên thế giới phàn nàn về tình trạng thiếu hụt đô la trong khu vực của họ.
Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ Urjit Patel nói trên Financial Times vào tháng 6 năm 2018 rằng có tình trạng thiếu hụt đô la toàn cầu. Nghĩ rằng các hoán đổi đô la của Fed cung cấp hỗ trợ thanh khoản nào đó cho phần còn lại của thế giới, hoặc thậm chí hỗ trợ thanh khoản tối thiểu, quan điểm này không phù hợp với những gì chúng ta quan sát trong toàn bộ hệ thống.
Điều này đưa chúng ta trở lại vấn đề rộng hơn: sự trục trặc của hệ thống Eurodollar. Fed thực sự không biết cách sửa chữa nó, giả sử họ thậm chí có hứng thú sửa chữa.
Khả năng tiền dự trữ khu vực
Jeff:
Có khả năng một số đồng tiền quốc gia có thể trở thành đồng tiền dự trữ khu vực. Lịch sử hệ thống tiền tệ thường mang tính khu vực, chứ không phải quốc tế hay hoàn toàn toàn cầu. Vì vậy, có thể sẽ có các nhóm sử dụng chủ yếu một hoặc một vài đồng tiền quốc gia để giao dịch. Nhưng tôi nghĩ điều đó chưa đủ. Tôi cho rằng chúng ta đã bước vào một hệ thống toàn cầu.
Vì vậy, chúng ta thực sự cần một hệ thống tiền tệ toàn cầu, và không có đồng tiền quốc gia nào có thể thực hiện điều này. Đa số người nghĩ ngay đến Nhân dân tệ Trung Quốc, nhưng ngay cả người Trung Quốc cũng không muốn Nhân dân tệ quốc tế hóa. Khoảng mười năm trước họ từng thử nửa vời, tạo ra thị trường ngoài khơi, hoặc ít nhất bắt đầu tạo ra thị trường ngoài khơi và Nhân dân tệ ngoài khơi.
Nhưng họ chưa bao giờ thực sự để nó phát triển mạnh như có thể. Tôi hoài nghi về điều này, nhưng ít nhất họ bắt đầu thí nghiệm, rồi họ hơi bỏ dở. Họ rút phích cắm, nói chúng tôi không thoải mái với điều này. Đây là lý do tại sao chính quyền Trung Quốc tự mình luôn chủ trương sử dụng Quyền Rút vốn Đặc biệt (SDR) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) làm lựa chọn thay thế quốc tế cho Eurodollar.
Nhưng điều đó còn thực tế hơn bất kỳ khung nào khác, vì SDR chỉ là một sáng kiến quan liêu khác.
SDR viết đầy đủ là Special Drawing Rights, là một loại tiền tệ quốc tế do IMF thiết lập. Giá định giá hiện tại của loại tiền tệ quốc tế này được xác định theo tỷ lệ giá của năm nền kinh tế chính, gồm đô la Mỹ, euro, yên Nhật, bảng Anh và Nhân dân tệ Trung Quốc, trong đó đô la chiếm tỷ lệ lớn nhất, yên Nhật nhỏ nhất. Giá SDR được cập nhật mỗi ngày làm việc, vì tỷ giá quốc tế của các đồng tiền này luôn thay đổi.
Tuy nhiên, tỷ lệ cấu thành SDR chỉ thay đổi mỗi 5 năm một lần. Chi tiết cụ thể, tôi đã nói trong tập về Nhân dân tệ, các bạn có thể xem lại.
Vị trí khó xử của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar
Nếu thu hẹp góc nhìn, xem xét vai trò của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar, chúng ta có thể thấy -
Jeff:
Nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản và thiếu đô la, nhân tiện nói, các ngân hàng Nhật Bản thiếu hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày. Nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản thiếu đô la, nếu thị trường không gia hạn vốn cho bạn thì sao? Khi đó, bạn hầu như không có cách nào khác, ngoài việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể có một ít đô la dự phòng để cho bạn vay, vì Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hoặc chính phủ Nhật Bản luôn tích trữ tài sản dự trữ bằng đô la – đây là một tín hiệu cảnh báo khác.
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, chính phủ Nhật Bản luôn tích trữ dự trữ dưới dạng tài sản định giá bằng đô la, cuộc khủng hoảng này cũng xảy ra do thiếu hụt đô la. Vì vậy, chính phủ Nhật Bản có thể cung cấp một ít đô la cho bạn. Họ bán một ít trái phiếu kho bạc Mỹ, tạo ra một ít tài sản đô la thanh khoản, rồi cho bạn vay, để bạn có thể thay thế khoản vốn gia hạn không nhận được từ thị trường, vì thị trường ngày càng khó khăn.
Vì vậy, những gì Fed làm là thông qua các hoán đổi đô la hải ngoại, về cơ bản biến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thành một nhánh mở rộng của cửa sổ chiết khấu Fed. Vì vậy, nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản gặp vấn đề về vốn, vì thị trường Eurodollar không cung cấp đô la bạn cần, bạn có thể tìm đến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không cần bán trái phiếu.
Họ có thể đơn giản đại diện bạn nộp đơn xin khoản vay đô la từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thông qua hoán đổi đô la.
Tại sao mức thâm hụt của Mỹ thực tế lại quá thấp?
Vào tháng 3, tháng 4 năm 2020, toàn cầu chứng kiến hiện tượng thiếu hụt đô la nghiêm trọng. Ngay sau đó, chính phủ Mỹ thông qua chính sách tài khóa, bơm tiền lớn vào thị trường, làm tăng mạnh nợ Mỹ. Khi mọi người nghĩ chắc chắn đô la sẽ mất giá, giá đô la lại vững vàng ở mức cao kỷ lục, đằng sau điều này không thể thiếu vấn đề thiếu hụt tài sản cầm cố lớn trong hệ thống Eurodollar.
Jeff:
Trong quá khứ, bạn và tôi có thể giao dịch bằng đô la. Vì tôi quen bạn. Chúng ta có danh tiếng. Bạn có danh tiếng. Tôi có danh tiếng. Chúng ta quen biết nhau. Chúng ta quen thuộc lẫn nhau. Vì vậy, bạn và tôi có thể cho nhau vay đô la mà không cần tài sản cầm cố, vì chúng ta có danh tiếng và lợi thế thông tin. Nhưng khi hệ thống Eurodollar mở rộng, bây giờ bạn giao dịch đô la quy mô lớn với người ở đầu kia thế giới.
Làm sao để điều tiết rủi ro khi làm điều này? Một trong những cách là nói: được rồi, tôi không quen bạn, Joy. Nhưng bạn cần đô la. Tôi có đô la. Nếu bạn có một tài sản tài chính có thể làm tài sản cầm cố, thì chúng ta không cần quen biết nhau.
Tôi chỉ cần biết tài sản cầm cố là gì. Nếu tài sản cầm cố là chuẩn hóa và sẵn có rộng rãi, ví dụ như trái phiếu kho bạc Mỹ, thì chúng ta có thể giao dịch quy mô lớn, vì tôi chỉ cần biết tôi có một trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản cầm cố. Tôi cho bạn vay đô la. Nếu bạn vỡ nợ, tôi biết tôi có thể bán trái phiếu này vào ngày mai, vì tôi có quyền tịch thu và bán nó.
Vì vậy, tài sản cầm cố cho phép hệ thống Eurodollar đạt được quy mô và phạm vi chưa từng tưởng tượng trước đây. Hãy nghĩ đến giai đoạn những năm 1990, chính phủ liên bang thực tế gần như đạt thặng dư, điều này có nghĩa là có thiếu hụt trái phiếu kho bạc có thể dùng làm tài sản cầm cố. Nếu không có đủ trái phiếu kho bạc làm tài sản cầm cố, chúng ta phải tìm thứ khác.
Nếu không, bạn và tôi không thể làm ăn, vì tôi không quen bạn, tôi cần một loại bảo đảm nào đó. Vì vậy, hệ thống tiền tệ, hệ thống Eurodollar, tất cả các ngân hàng này không chỉ tạo ra hình thức tiền mặt mới, mà còn tạo ra hình thức tài sản cầm cố mới. Đây cũng là một trong những lý do khiến chứng khoán hóa trỗi dậy. Quan điểm của tôi về việc xảy ra vào tháng 3 năm 2020 thực tế là tháng 4 năm 2020. Tôi cho rằng lý do chúng ta thoát khỏi khủng hoảng đó là chính phủ liên bang phát hành hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc vào thời điểm thị trường rất cần loại tài sản cầm cố này.
Joy: Nghe có vẻ chính phủ Mỹ cần duy trì thâm hụt, để trái phiếu kho bạc có thể tiếp tục phát hành, nếu không thì chỉ còn cách dùng trái phiếu thế chấp nhà và các trái phiếu rủi ro cao hơn khác (làm tài sản cầm cố)
Jeff:
Đúng vậy, đây là phần ngược lại, vì chính phủ liên bang phát hành nợ càng nhiều, hệ thống vận hành càng tốt. Vì vậy, bạn về cơ bản đang thưởng cho những hành vi tồi tệ nhất của chính phủ.
Phần này cũng giải thích tại sao trong 20 năm qua, chúng ta thấy sản phẩm phái sinh tài chính trên thị trường trở nên đặc biệt nhiều. Sự xuất hiện của các sản phẩm này cũng có mối quan hệ trực tiếp với tình trạng thiếu hụt tài sản cầm cố đô la trong hệ thống Eurodollar.
Rủi ro của CRE CLO trong hệ thống Eurodollar
Trong các phim trước, tôi đã đề cập, hiện nay nhiều tổ chức cho vay bán số lượng lớn các sản phẩm phái sinh tài chính từ các hợp đồng nợ bất động sản thương mại mà họ tự phát hành, tức là CRE CLO (Commercial Real Estate Collateralized Loan Obligation). Phần hàng hóa này không chỉ có giao dịch lớn trong nước Mỹ, mà trên thị trường Eurodollar cũng trở thành một sản phẩm phái sinh tài chính rất quan trọng, lưu thông trong thị trường.
Jeff:
Có vài điều đang xảy ra. Một mặt, bạn nói đúng, đặc biệt trong cấu trúc bất động sản thương mại thực sự có một số tình huống không minh bạch, chúng ta chưa có đủ thông tin. Nhưng chúng tôi liên tục nhận được báo cáo, đặc biệt từ những người phát hành CLO (nghĩa vụ cho vay được đảm bảo), họ đang cố gắng hạn chế tổn thất phải chịu, họ ngày càng lo lắng rằng nếu bắt đầu ghi nhận tổn thất này, thị trường sẽ rơi vào hỗn loạn, điều này quay lại năm 2007, khi nguyên nhân chính gây thiếu hụt tài sản cầm cố là các trái phiếu thế chấp dưới chuẩn ngày càng kém thanh khoản.
Khi chúng ngày càng kém thanh khoản, khả năng chấp nhận chúng làm tài sản cầm cố cũng ngày càng thấp. Vì nếu tôi cho bạn vay tiền mặt và nhận tài sản đảm bảo từ bạn, tôi không quan tâm tài sản đảm bảo là gì, tôi chỉ quan tâm liệu tôi có thể bán nó vào ngày mai và đảm bảo hợp lý rằng tôi có thể thu hồi tiền của mình hay không. Vì vậy, nếu có bất kỳ nghi ngờ nào, ngay cả khi trái phiếu bạn cung cấp là trái phiếu tốt nhất,
trái phiếu có đặc điểm tín dụng tốt nhất, nếu thị trường phía sau trở nên bất ổn và không đáng tin cậy, tôi cũng sẽ không chấp nhận tài sản cầm cố của bạn, vì tôi không biết liệu tôi có thể bán nó với giá cần thiết kịp thời hay không. Vì vậy, nếu thị trường CLO có thể trở nên kém thanh khoản, điều này có nghĩa là các CLO này, đặc biệt là cấu trúc bất động sản thương mại, làm tài sản cầm cố dưới nhiều hình thức, bao gồm tiền mặt cầm cố, trở nên ít sẵn có hơn.
Tôi từng nói về việc dùng tài sản rủi ro cao đổi lấy trái phiếu kho bạc Mỹ, rồi dùng trái phiếu Mỹ làm tài sản cầm cố để vay tiền, điều này sẽ trở nên phức tạp. Vì bản thân hệ thống Eurodollar giống như con quái vật Frankenstein – chỉ là một sinh vật ghép từ nhiều yếu tố. Suốt nhiều năm, nó phức tạp và khó hiểu đến mức đáng kinh ngạc, gần như không ai thực sự hiểu nó vận hành ra sao và kết hợp như thế nào, kể cả những người tham gia.
Vì vậy, luôn có hình thái này: thông tin, và rủi ro bất đối xứng thông tin có thể trở nên lớn hơn thực tế. Tôi không muốn dùng từ "cần". Nhưng đây là điều chúng ta cơ bản đang nói đến.
Vì vậy, khi bong bóng bất động sản thương mại vỡ, chúng ta sẽ không nhận được nhiều thông tin từ đó, chúng ta sẽ không nhận được nhiều logic đằng sau giá cả. Ngày càng nhiều người lo lắng bắt đầu cân nhắc có nên ra tay hay không. Có thể nhiều người có xu hướng bán hơn, nhưng đằng sau lại không có thông tin đáng tin cậy.
Điều này khiến thị trường kém thanh khoản hơn, cũng không đáng tin cậy hơn. Điều này khiến tài sản cầm cố ít hơn, cũng ít hữu dụng hơn. Sau đó bạn rơi vào tình trạng thắt chặt tài sản cầm cố, và mọi thứ xấu khác.
Nhưng ở mặt khác, chúng ta cũng phải nhớ rằng, đặc biệt CLO, trong vài năm qua nhận được mức giá thầu rất cao, người ra giá đến từ nhiều nguồn nhưng chủ yếu từ Nhật Bản.
Nhật Bản luôn chịu áp lực từ chi phí tài trợ cao định giá bằng đô la. Họ luôn mua hàng hóa rủi ro cao hơn. Đặc biệt là các CLO rủi ro cao, để theo đuổi lợi suất, cố gắng tạo ra một số hành vi chênh lệch tích cực để giao dịch của họ tiếp tục.
Vì vậy, họ luôn nén lợi nhuận trên lãi suất, khiến nó trông có vẻ ít rủi ro hơn thực tế. Nhưng điều này có thể trở nên nguy hiểm hơn, dẫn đến một loạt khả năng thực sự rất xấu.
Nếu người mua Nhật Bản – những người mua nặng nhất trên thị trường CLO – bắt đầu cảm thấy, có lẽ mọi giả định khiến họ quyết định mua CLO thực tế đều sai. Khi đó họ ngừng ra giá, đẩy nhanh sự giảm giá CLO, sẽ tạo ra nhiều vấn đề thanh khoản lớn hơn so với các trường hợp khác.
(Phỏng vấn ghi hình vào giữa tháng 7, nên thực tế vào đầu tháng 8, thị trường chứng khoán Nhật Bản ngừng giao dịch đã ứng nghiệm)
Tóm tắt
Chúng ta tóm tắt nội dung tập này nhé. Phim bắt đầu bằng việc Eurodollar thực tế chỉ những đồng đô la nằm ngoài nước Mỹ, và đô la trở thành đồng tiền giao dịch chính toàn cầu không chỉ vì Mỹ từ thế kỷ trước luôn là cường quốc kinh tế hàng đầu, mà xu hướng toàn cầu hóa cũng khiến đô la trở thành phương tiện tồn tại rộng rãi nhất và có chức năng định giá giá trị tốt nhất trên toàn cầu, đây cũng là ý nghĩa sâu xa của khái niệm dự trữ tiền. Nhìn ngược lại từ thời điểm hiện tại, trong quá trình hình thành toàn bộ hệ thống Eurodollar, Liên Xô một cách rất trùng hợp đã trở thành một chất xúc tác.
Hiện nay, chúng ta thấy cách Fed kiểm soát lãi suất giữa các ngân hàng để kiểm soát giá đô la, thực tế chỉ bắt đầu từ thời kỳ siêu lạm phát lớn của Mỹ những năm 1970. Mặc dù Fed chủ động thiết lập các thỏa thuận hoán đổi để giúp giải quyết vấn đề thiếu hụt đô la toàn cầu, nhưng xét về kết quả, vẫn không thể tránh khỏi biến động trên thị trường tài chính và nền kinh tế thực.
Mặc dù trong hệ thống Eurodollar gần như không tồn tại bất kỳ đô la vật chất nào, nhưng xét về góc độ tài chính, để nền kinh tế toàn cầu đã đạt mức toàn cầu hóa có thể tiếp tục vận hành, Mỹ với tư cách là động cơ hiện tại của nền kinh tế toàn cầu, trái phiếu chính phủ của nó đã trở thành tài sản cầm cố được công nhận rộng rãi nhất, có giá trị nhất và ổn định nhất. Vì vậy, một cảnh tượng mâu thuẫn xảy ra: mặc dù mọi người đều cho rằng mức nợ cao của chính phủ Mỹ sẽ làm mất uy tín đô la, nhưng để hệ thống Eurodollar vận hành ổn định, ngược lại lại cần Mỹ tiếp tục tăng nợ mãi mãi. Nếu không, các bên tham gia hệ thống Eurodollar sẽ phải lui bước, tìm kiếm các sản phẩm phái sinh nợ đô la làm tài sản cầm cố để cho vay và vay mượn, nhưng điều này tiềm ẩn rủi ro rất lớn, và sản phẩm phái sinh nợ bất động sản thương mại CRE CLO mà chúng ta vừa nói đến là một ví dụ điển hình.
Chúng ta có thể thấy một hiện tượng thú vị: đô la tại Mỹ và đô la ngoài nước Mỹ có hai hệ thống vận hành có phần giao thoa nhưng tương đối độc lập. Mặc dù hiện tượng chúng ta thấy là biến động đô la ảnh hưởng đến thế giới, nhưng nói Mỹ dùng đô la kiểm soát thế giới, không bằng nói đây là một tình huống "một đập một chịu". Ví dụ Trung Quốc, Trung Quốc cũng không phải chưa từng thử dùng Nhân dân tệ thay thế đô la, nhưng hiện tại niềm tin chấp nhận Nhân dân tệ làm phương tiện định giá giá trị vẫn thấp xa so với đô la.
Ở đây không nói đô la hay hệ thống Eurodollar là một hệ thống tuyệt vời, thực tế nó có rất nhiều vấn đề, đương nhiên cũng không thể kéo dài mãi, nhưng theo tình hình hiện tại, chúng ta thực sự không thể không thừa nhận, đô la hiện tại trong lĩnh vực thương mại và tài chính toàn cầu là không có lựa chọn thay thế.
Hiểu nguyên lý Eurodollar và hiểu lĩnh vực kinh tế vĩ mô thực tế không chỉ dừng lại ở lý thuyết. Kinh tế vĩ mô là sự tập hợp của hệ thống xã hội, hành vi con người, khoa học chính trị, tâm lý học và nhiều môn học khác. Hiểu kinh tế vĩ mô thực tế có thể giúp chúng ta nhìn rõ hơn mô hình vận hành của thế giới nơi chúng ta sống, giúp chúng ta nhận thức được vị trí của mình trong nền kinh tế toàn cầu hóa, xu hướng thế giới là gì, tiền bạc luân chuyển ra sao, tất cả những điều này có thể giúp chúng ta – ví dụ như trong lựa chọn lối sống, sự nghiệp và mục tiêu đầu tư, những vấn đề cần ra quyết định – có định hướng rõ ràng hơn.
Dù sao, chúng ta phải hiểu luật chơi trước, mới có thể thuận theo xu thế mà hành động.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@joyliumacro
