Báo cáo nghiên cứu JZ INVEST: Chiến tranh làm sụp đổ toàn bộ thị trường tiền mã hóa, hy vọng dùng BTC như tài sản phòng ngừa rủi ro chỉ là ảo tưởng?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo nghiên cứu JZ INVEST: Chiến tranh làm sụp đổ toàn bộ thị trường tiền mã hóa, hy vọng dùng BTC như tài sản phòng ngừa rủi ro chỉ là ảo tưởng?
Nếu bạn đồng thời mong muốn hiệu quả đầu tư, tăng giá và có thể chấp nhận mức biến động giá cao hơn, thì Bitcoin – với đặc tính vừa là tài sản rủi ro vừa là tài sản phòng ngừa rủi ro – có thể là lựa chọn tốt hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: JZ
Giữa tháng 4, Iran tấn công Israel, xung đột giữa hai nước bùng phát. Bitcoin – được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số” – đã giảm mạnh 15% trong hai ngày, có lúc lao dốc gần ngưỡng 60.000 USD.
Khi chiến tranh nổ ra, giá BTC không chỉ không tăng như xu hướng trước và sau khi xung đột Nga-Ukraine mà còn sụt giảm cùng với toàn bộ thị trường tiền mã hóa do căng thẳng quốc tế. Liệu điều này có nghĩa là Bitcoin không sở hữu đặc tính tài sản phòng hộ?
Trong ba cuộc xung đột quốc tế, yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá BTC không chỉ đơn thuần là “khả năng phòng hộ”. Mức độ phổ biến tiền mã hóa tại địa phương, việc quốc gia có bị trừng phạt kinh tế hay không, cư dân địa phương có phát động gây quỹ bằng tiền mã hóa hay không – đều có thể tác động đến diễn biến giá thông qua tâm lý thị trường hoặc các trường hợp sử dụng thực tế.
Bài viết này sẽ điểm lại diễn biến giá Bitcoin sau ba cuộc xung đột khu vực trong hai năm gần đây, so sánh các yếu tố ảnh hưởng đến xu hướng tiền mã hóa trong từng trường hợp, từ đó phân tích liệu Bitcoin có thực sự mang đặc tính của một tài sản phòng hộ.
Dàn ý bài viết
I. Xung đột Nga - Ukraine
II. Xung đột Israel - Hamas
III. Tổng kết
I. Xung đột Nga - Ukraine
Thời điểm then chốt của chiến tranh
Diễn biến giá Bitcoin, Vàng, S&P 500
- Bitcoin: Biến động mạnh vào ngày bùng phát chiến tranh. Sau 4 ngày bắt đầu tăng vượt mốc 40.000 USD, nhưng sau đó liên tục giảm từ tháng 4 đến tháng 7
- Vàng: Tăng giá, đạt đỉnh 2.068 USD vào tháng 3. Trong hai tháng sau xung đột, duy trì trên 1.900 USD. Nhưng từ tháng 4 đến tháng 7 cũng dao động giảm như BTC
- S&P 500: Ngắn hạn tăng sau khi chiến tranh nổ ra, nhưng từ tháng 4 liên tục giảm đến giữa tháng 6
(Đường đỏ trong biểu đồ dưới là thời điểm xung đột bùng phát)
Năm 2022, do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tiếp thắt chặt tiền tệ, thanh khoản toàn cầu co hẹp, Bitcoin chấm dứt chuỗi tăng trưởng kéo dài hai năm trước đó và bước vào thị trường gấu với xu hướng giảm dần. Dù Bitcoin và vàng đều tăng ngắn hạn khi chiến tranh nổ ra, nhưng sau khoảng 2 tháng lại quay về xu hướng giảm.
Tuy nhiên, S&P 500 – thuộc nhóm “tài sản rủi ro” – lại có diễn biến cực kỳ tương đồng với Bitcoin và vàng lúc đó. Do đó rất khó đánh giá Bitcoin là tài sản phòng hộ hay ngược lại.
Tỷ lệ phổ cập tiền mã hóa tại địa phương
Nguồn dữ liệu: Triple A
Gây quỹ bằng tiền mã hóa
Theo thống kê của công ty phân tích blockchain Elliptic, chưa đầy hai tuần sau khi chiến tranh nổ ra, chính phủ Ukraine đã nhận được hơn 35.000 khoản quyên góp bằng tiền mã hóa, huy động được hơn 35 triệu USD.
Mặc dù hành động này không trực tiếp ảnh hưởng đến giá BTC, nhưng chắc chắn đã làm dấy lên sự chú ý của thị trường đối với tiền mã hóa, mở ra thảo luận về hiệu quả của tiền mã hóa trong chiến tranh và các sự kiện cực đoan khác.
Trừng phạt kinh tế
Chiến tranh thường khiến tỷ giá tiền pháp định của quốc gia đó lao dốc. Tài sản tiền pháp định gửi tại ngân hàng địa phương cũng có thể bị phong tỏa do trừng phạt kinh tế hoặc lệnh giới nghiêm của chính quyền. Trong tình huống khẩn cấp, người dân sẽ tìm cách chuyển đổi, di chuyển tiền pháp định để bảo vệ tài sản.
Từ khi xâm lược Ukraine, Nga phải đối mặt với hơn 16.500 biện pháp trừng phạt từ Mỹ, Anh, EU, Australia, Canada và Nhật Bản. EU cho biết khoảng 70% tài sản ngân hàng Nga bị đóng băng, dự trữ ngoại hối bị phong tỏa gần một nửa, trị giá 350 tỷ USD. Một số ngân hàng còn bị loại khỏi hệ thống thanh toán quốc tế SWIFT.
Về phía Ukraine, do chính phủ áp đặt lệnh giới nghiêm, ngân hàng trung ương hạn chế giao dịch ngoại hối, người dân không thể mua USD hay EUR để phòng ngừa rủi ro. Việc chuyển tiền cũng bị giới hạn.
Chainalysis đã phân tích dữ liệu sổ lệnh trên hai sàn giao dịch Binance và LocalBitcoins chấp nhận tiền pháp định địa phương từ tháng 7/2021 đến tháng 8/2022. Trong tháng 3, khối lượng giao dịch đồng UAH của Ukraine tăng 121% so với tháng trước, trong khi đồng RUB của Nga tăng 35%.
Đồng thời, Chainalysis cũng thống kê lượng chuyển tiền mã hóa hàng tháng ở các nước Đông Âu từ tháng 7/2021 đến tháng 6/2022.
Từ khi chiến tranh nổ ra đến tháng 6/2022, lượng chuyển tiền mã hóa tại Ukraine liên tục tăng.
Tuy nhiên, khối lượng giao dịch của Nga sau khi tăng ngắn hạn vào tháng 3 thì duy trì trong phạm vi hẹp. Điều này có thể do nhiều tổ chức, sàn giao dịch tiền mã hóa bắt đầu áp dụng hạn chế đối với người dùng tại Nga.
Nguyên nhân đằng sau việc tăng khối lượng giao dịch và chuyển tiền là do Nga chịu trừng phạt kinh tế, trong khi Ngân hàng Trung ương Ukraine hạn chế giao dịch ngoại hối và di chuyển vốn, khiến cư dân và doanh nghiệp địa phương chuyển đổi tiền pháp định sang tiền mã hóa nhằm di chuyển tài sản ra nước ngoài hoặc phòng ngừa rủi ro.
II. Xung đột Israel - Hamas
Thời điểm then chốt của chiến tranh
Diễn biến giá Bitcoin, Vàng, S&P 500
- Bitcoin: Giảm ngắn hạn, nhưng từ giữa tháng 10 bắt đầu tăng liên tục trong 7 tháng
- Vàng: Sau chiến tranh liên tục dao động tăng, nhưng mức tăng kém mạnh mẽ hơn BTC
- S&P 500: Sau khi chiến tranh nổ ra có giảm, nhưng cuối tháng 10 phục hồi và tăng liên tục đến nay
(Đường đỏ trong biểu đồ dưới là thời điểm xung đột bùng phát)
Sau khi chiến tranh nổ ra, Bitcoin và S&P 500 giảm ngắn hạn, riêng vàng tăng giá. Nhưng từ giữa tháng 10 trở đi, xu hướng tăng khá giống nhau, chỉ khác biệt về biên độ.
Về giá Bitcoin, từ giữa năm 2023, tâm lý lạc quan về khả năng phê duyệt ETF Bitcoin đã liên tục đẩy giá lên. Vì vậy, sau khi giảm ngắn hạn, giá lập tức bắt đầu chuỗi tăng kéo dài 7 tháng.
Tỷ lệ phổ cập tiền mã hóa tại địa phương
Nguồn dữ liệu: Triple A, Gemini
Gây quỹ bằng tiền mã hóa
Sau khi chiến tranh nổ ra, cả hai bên Palestine và Israel đều cố gắng gây quỹ bằng tiền mã hóa cho chi phí quân sự, cứu trợ. Cộng đồng tiền mã hóa Israel thành lập Crypto Aid Israel, trong khi Palestine cũng gây quỹ bằng tiền mã hóa.
Theo báo cáo từ viện nghiên cứu BitOK, từ tháng 8/2021 đến tháng 6 năm nay, ví liên quan đến Hamas đã nhận được khoảng 41 triệu USD.
Trừng phạt kinh tế
Theo ví dụ xung đột Nga-Ukraine, tiền mã hóa có thể được dùng để tránh trừng phạt kinh tế. Tuy nhiên, Israel liên tục thực hiện các biện pháp ngăn chặn nguồn lực kinh tế của Hamas, bao gồm dòng tiền mã hóa.
Theo tờ The Times of Israel, cảnh sát Israel phối hợp với Binance đóng băng gần 200 tài khoản Binance liên quan đến Hamas. Ngoài ra, Tether sau một tuần chiến tranh đã nhanh chóng đóng băng 32 địa chỉ liên quan đến chủ nghĩa khủng bố và chiến tranh, nắm giữ tổng cộng 873.118,34 USDT.
Xung đột Israel - Iran
Thời điểm then chốt của chiến tranh
Diễn biến giá Bitcoin, Vàng, S&P 500
- Bitcoin: Giá giảm mạnh 15% trong hai ngày, có lúc tiến gần ngưỡng 60.000 USD, sau đó phục hồi nhẹ
- Vàng: Tăng rồi giảm, hiện phục hồi về mức khoảng 2.391 USD
- S&P 500: Từ ngày 15/4 bắt đầu giảm liên tục
(Đường đỏ trong biểu đồ dưới là thời điểm xung đột bùng phát)
Tỷ lệ phổ cập tiền mã hóa tại địa phương
Nguồn dữ liệu: Triple A, Gemini
Iran là quốc gia có tỷ lệ phổ cập tiền mã hóa cao thứ sáu thế giới, số người sở hữu tiền mã hóa vượt xa Nga, Ukraine, Israel, Palestine trong lần so sánh này. Tuy nhiên, trong xung đột Israel-Iran lần này, chưa có quốc gia nào ở Mỹ hay châu Âu áp dụng trừng phạt kinh tế đối với hai bên, cũng không xuất hiện hoạt động gây quỹ bằng tiền mã hóa. Do đó, mức độ quan tâm đến ứng dụng tiền mã hóa trong chiến tranh tương đối thấp.
III. Tổng kết
Bitcoin có nguồn cung giới hạn, được cho là có độ bền tốt hơn so với biến động thị trường truyền thống, và được nhà đầu tư tiền mã hóa tin rằng có khả năng lưu trữ giá trị, vì vậy tồn tại lập luận cho rằng nó có thể là tài sản phòng hộ.
Tuy nhiên, khi nhìn lại ba cuộc xung đột quốc tế gần đây, diễn biến giá Bitcoin đôi khi lại giống tài sản rủi ro – như S&P 500 – hơn, và tình hình vĩ mô cũng như trạng thái chung của thị trường tiền mã hóa ảnh hưởng lớn đến biến động giá. Vì vậy, vẫn chưa thể khẳng định rõ ràng liệu nó có đặc tính phòng hộ hay không.
Cathie Wood từng lấy ví dụ về khủng hoảng ngân hàng khu vực Mỹ năm 2023 để nói rằng Bitcoin vừa là tài sản rủi ro, vừa là tài sản phòng hộ.
Năm ngoái chúng ta đã chứng kiến điều đó: khi các ngân hàng khu vực Mỹ rơi vào khủng hoảng, Bitcoin lại tăng 40%. Bitcoin không có rủi ro đối tác, nó vừa là tài sản rủi ro, vừa là tài sản phòng hộ.
Từ đó có thể thấy, nếu mục tiêu là giảm biến động trong bối cảnh thị trường bất ổn, vàng có thể là lựa chọn tốt hơn do biến động ngắn và dài hạn đều nhỏ, tỷ lệ bảo toàn giá trị cao. Nếu vừa muốn đầu tư, sinh lời và chấp nhận biến động giá cao hơn, thì Bitcoin – với đặc tính vừa là tài sản rủi ro vừa là tài sản phòng hộ – có thể là lựa chọn tốt hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@jzinvest_xyz
