Phố Wall bán coin, ví cũ hứng hàng: Quyền sở hữu BTC đang được phân phối lại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phố Wall bán coin, ví cũ hứng hàng: Quyền sở hữu BTC đang được phân phối lại
Vốn ETF đang rút lui, nhưng những người nắm giữ dài hạn đang hấp thụ lực bán, quyền sở hữu BTC đang được phân phối lại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Gino Matos
Biên dịch: TechFlow
TechFlow Dẫn đọc: Dòng tiền ETF đang rút lui, nhưng những người nắm giữ dài hạn đang hấp thụ lực bán, quyền sở hữu BTC đang được phân phối lại. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, 10,83 triệu BTC đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, nhưng chính dưới áp lực này, những người mua giàu kinh nghiệm bắt đầu xây dựng lại vị thế. Đối với các nhà đầu tư, vấn đề thực sự không phải là khi nào giá sẽ phục hồi, mà là liệu đợt chuyển giao này có thể hoàn thành dưới áp lực dòng chảy ra liên tục từ các tổ chức hay không.
Báo cáo Week Onchain mới nhất của Glassnode cho thấy, hiện có khoảng 10,83 triệu BTC đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, trong khi chỉ có 9,22 triệu BTC vẫn đang có lãi.
Nguồn cung lỗ hiện chiếm khoảng 54% tổng lượng đo lường, trong khi nguồn cung lãi là 46%, điều này có nghĩa là số BTC đang lỗ nhiều hơn số BTC đang lãi khoảng 1,61 triệu BTC.
Glassnode mô tả điều này như một trong những trường hợp khả năng sinh lời của nhà đầu tư suy giảm mạnh nhất kể từ khi chu kỳ thị trường tăng giá này bắt đầu, đây là một ngưỡng có trọng lượng tâm lý thực sự.
Những lần trước khi vượt qua ngưỡng này, thường đi kèm với sự đầu hàng thực sự của những người mua mới, áp lực này sẽ tạo ra một đợt điều chỉnh cấu trúc.
Những người nắm giữ đang lỗ dễ bán tháo nhất trong hoảng loạn hoặc thoát hàng khi giá phục hồi gần điểm hòa vốn, điều này tạo thành một lớp kháng cự phía trên thị trường.
Tuy nhiên, nếu vốn kiên nhẫn sẵn sàng hấp thụ những coin này, những coin này cũng có thể được chuyển sang tay những người mua có niềm tin hơn, và dữ liệu của Glassnode đang cho thấy những người mua này đã bắt đầu xuất hiện.
Dưới áp lực này, hồ sơ người bán đã bắt đầu thay đổi, Glassnode cho biết những người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu xây dựng lại vị thế, đây là sự đảo ngược từ giai đoạn phân phối liên tục, thay đổi vị thế ròng quay trở lại vùng dương.
Tốc độ này vẫn còn ôn hòa, thua xa làn sóng mua thấy được trong chu kỳ tích lũy trước đó, nhưng hướng đi đã thay đổi. Dấu hiệu đầu tiên của đáy thường xuất hiện ở đây—những người nắm giữ giàu kinh nghiệm cho rằng đợt điều chỉnh đáng để mua, sớm hơn nhiều so với việc chính giá cả xác nhận bất kỳ tín hiệu nào.
Điểm xu hướng tích lũy của Glassnode đã tăng trong nhiều nhóm tuần này, các ví nắm giữ dưới 1 BTC và các thực thể nắm giữ từ 100 đến 1000 BTC có chỉ số mạnh nhất.
Các ví nằm trong phạm vi nắm giữ từ 1000 đến 10000 BTC cũng chuyển thành người mua ròng. Lực mua ngầm của Bitcoin đang lan rộng khắp thang sở hữu, từ những ví nhỏ nhất đến các thực thể trung bình.
Các ETF Bitcoin giao ngay giao dịch tại Mỹ vẫn đang trong trạng thái dòng chảy ra ròng liên tục, ngay cả khi niềm tin trên chuỗi đang được xây dựng theo hướng ngược lại, áp lực bán tháo này vẫn tiếp diễn. Câu chuyện ETF giải thích tại sao giá vẫn yếu, còn câu chuyện trên chuỗi giải thích ai đang đứng ra mua lại.
Sổ lệnh của Coinbase và Binance đều cho thấy sự chuyển dịch về phía bên mua, người mua đang tăng thanh khoản dưới mức giao ngay. Lực mua này trông rất kiên nhẫn, đó là lý do tại sao ngay cả khi đáy bắt đầu hình thành bên dưới, giá vẫn có thể trông yếu.
Các nhà giao dịch Hyperliquid đang nắm giữ mức ưu tiên vị thế mua cao nhất mà Glassnode theo dõi, sử dụng phơi nhiễm đòn bẩy để đặt cược vào sự phục hồi trước khi niềm tin giao ngay được xác nhận hoàn toàn. Thị trường tiền mặt đang cố gắng thiết lập đáy, còn thị trường phái sinh đang cố gắng đi trước một bước.
Các nhà giao dịch quyền chọn đã bắt đầu trả phí cho bảo vệ: Tỷ lệ khối lượng Put/Call 14 ngày leo lên trên 1.0, mức đọc cao nhất trong một năm. Biến động ngầm cũng đang tăng, mặc dù phục hồi từ mức thấp, nhưng Glassnode không gọi đây là mức đọc hoảng loạn.
Thị trường chứa đủ nỗi sợ để bắt đầu chạm đáy, mặc dù nỗi sợ cần thiết để xác nhận hoàn thành sự đầu hàng có thể vẫn đang tích tụ.
Nhìn tổng thể, mô hình này có vẻ không bình thường đối với quá trình chạm đáy, Bitcoin có thể đang tìm đáy thông qua một cơ chế không bình thường: các nhà đầu tư ETF đang bán, còn những tay chơi mạnh hơn, kiên nhẫn hơn đang hấp thụ lực thoát hàng theo thời gian thực.
Glassnode định nghĩa đây là quá trình chạm đáy sớm, vẫn đang phát triển, và chỉ ra rằng sự tăng vọt biến động do đầu hàng cuối cùng vẫn có thể xảy ra.
Quy mô mua của những người nắm giữ dài hạn cũng thua xa quy mô của làn sóng tích lũy trước đó, khiến sự phục hồi tích lũy vẫn dễ tổn thương.
Bitcoin có thể chạm đáy trước khi dòng tiền vào ETF quay trở lại, miễn là dòng chảy ra chậm lại đủ để ngừng áp đảo tích lũy trên chuỗi, và các vị thế mua đông đúc trên Hyperliquid được đóng dần thông qua giá tăng.
Điều này sẽ phát triển như thế nào
Trong kịch bản thị trường tăng giá, dòng chảy ra từ ETF tiếp tục nhưng chậm lại, còn những người nắm giữ dài hạn và các nhóm ví rộng hơn tiếp tục tích lũy trong suốt mùa hè.
Sổ lệnh thống trị bởi bên mua tiếp tục hấp thụ nguồn cung từ những người nắm giữ đang lỗ mới, còn các vị thế mua mạnh mẽ trên Hyperliquid được giải quyết thông qua một đợt phục hồi thực sự.
Sự điều chỉnh của Bitcoin trở thành một cuộc di chuyển có kiểm soát, từ những người bán ETF và người nắm giữ ngắn hạn sang tay vốn trên chuỗi kiên nhẫn, giai đoạn chuyển giao trở thành đáy.
Trong kịch bản thị trường giảm giá, các vị thế mua đông đúc trên Hyperliquid bị thanh lý, dòng chảy ra từ ETF tiếp diễn, những người nắm giữ đang lỗ đầu hàng ở mức giá thấp hơn.
Biến động ngầm tăng vọt lên mức hoảng loạn thực sự, khi đợt điều chỉnh sâu hơn, sự tích lũy của những người nắm giữ dài hạn chậm lại. Bitcoin vẫn cuối cùng được chuyển sang tay những người mạnh hơn, nhưng phải thông qua một sự kiện đầu hàng cuối cùng.
Đáy tiếp theo của Bitcoin có thể bắt đầu với một chuỗi không bình thường: các tổ chức rời đi, những người nắm giữ yếu hơn đầu hàng, còn những tay chơi mạnh hơn âm thầm mua lại. Đáy bắt đầu từ sự thay đổi quyền sở hữu nguồn cung, sớm hơn nhiều so với khi thể hiện trên giá.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
