Texas thành lập quỹ dự trữ Bitcoin, tại sao lại chọn quỹ ETF BTC của BlackRock làm ưu tiên hàng đầu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Texas thành lập quỹ dự trữ Bitcoin, tại sao lại chọn quỹ ETF BTC của BlackRock làm ưu tiên hàng đầu?
Texas đã chính thức迈出第一步，有望成为美国首个将比特币列为战略储备资产的州。
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Oluwapelumi Adejumo
Dịch: Saoirse, Foresight News
bang Texas đã chính thức thực hiện bước đầu tiên hướng tới trở thành bang đầu tiên tại Mỹ đưa Bitcoin vào danh mục tài sản dự trữ chiến lược.
Ngày 25 tháng 11, Chủ tịch Ủy ban Blockchain Texas Lee Bratcher tiết lộ rằng nền kinh tế trị giá 2,7 nghìn tỷ USD – xếp thứ tám toàn cầu – đã mua quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock (mã IBIT) trị giá 5 triệu USD.
Ông bổ sung rằng một khoản cấp phát 5 triệu USD thứ hai sẽ được dùng để mua trực tiếp Bitcoin sau khi bang hoàn tất khung giám sát và thanh khoản theo yêu cầu của đạo luật dự trữ mới.
Hai khoản vốn này sẽ tạo thành cây cầu nối giữa mô hình vận hành tổ chức hiện tại và mô hình chính phủ tương lai "không chỉ mua mà còn nắm giữ Bitcoin".
Kế hoạch xây dựng kho dự trữ Bitcoin cấp bang đầu tiên tại Texas
Thay vì sở hữu trực tiếp Bitcoin trên chuỗi, Texas ban đầu chọn IBIT làm điểm khởi đầu. Đối với các nhà đầu tư lớn muốn phân bổ Bitcoin trong hệ thống quản lý và vận hành quen thuộc, IBIT đã trở thành lựa chọn mặc định.
Giao dịch mua lần này dựa trên cơ sở pháp lý là Đạo luật Thượng viện số 21 - được Thống đốc Greg Abbott ký thông qua vào tháng 6 năm nay, chính thức thành lập "Kho dự trữ chiến lược Bitcoin Texas".
Theo khuôn khổ đạo luật, miễn là Bitcoin duy trì giá trị vốn hóa trung bình 24 tháng không dưới 500 tỷ USD, Tổng kiểm toán bang có quyền tiếp tục mua thêm tài sản này. Hiện tại, Bitcoin là loại tiền mã hóa duy nhất đáp ứng ngưỡng vốn hóa này.
Kho dự trữ này hoạt động độc lập với ngân khố bang, xác định rõ quy trình quản trị liên quan đến việc nắm giữ tài sản, đồng thời thành lập một ủy ban tư vấn chịu trách nhiệm giám sát rủi ro và hoạt động.
Mặc dù khoản đầu tư ban đầu 5 triệu USD là nhỏ so với quy mô tài chính tổng thể của Texas, nhưng logic vận hành đằng sau giao dịch này mang ý nghĩa lớn hơn nhiều so với quy mô vốn.
Texas đang thử nghiệm xem liệu Bitcoin có thể chính thức được đưa vào danh mục công cụ dự trữ công cộng hay không, bên trong một hệ thống tài chính cấp bang vốn đã quản lý hàng trăm tỷ USD các quỹ đa dạng.
Sau khi quy trình vận hành được triển khai, khoản vốn thứ hai sẽ dùng để "tự nắm giữ Bitcoin" – mô hình này sẽ tác động rất khác biệt đến tính thanh khoản, minh bạch và quy trình kiểm toán.
Texas hiện đang thiết kế một quy trình "giám sát cấp chủ quyền", thay vì sử dụng mô hình môi giới tổ chức truyền thống. Hệ thống dự trữ sẽ yêu cầu các bên giám sát đủ điều kiện, cơ sở lưu trữ lạnh, giao thức quản lý khóa riêng, cơ chế kiểm toán độc lập và chế độ báo cáo định kỳ.
Những yếu tố này sẽ hình thành một mẫu hình có thể sao chép, cho phép các bang khác áp dụng trực tiếp mà không cần thiết kế lại cấu trúc quản trị.
Tại sao BlackRock IBIT trở thành lựa chọn hàng đầu của Texas?
Việc chọn IBIT để thâm nhập thị trường Bitcoin không có nghĩa Texas ưu tiên ETF hơn Bitcoin gốc; về bản chất, đây là một giải pháp linh hoạt dựa trên thực tiễn vận hành.
IBIT ra mắt chưa đầy hai năm nhưng đã trở thành quỹ ETF Bitcoin được các tổ chức mainstream nắm giữ rộng rãi nhất. Là sản phẩm ETF Bitcoin lớn nhất hiện nay, tổng dòng tiền ròng tích lũy của nó đã vượt 62 tỷ USD.
(Ảnh minh họa: Dữ liệu dòng tiền ròng tích lũy của BlackRock IBIT, nguồn: SoSo Value)
Hơn nữa, phần lớn khu vực vẫn chưa thiết lập hệ thống giám sát tự sở hữu Bitcoin cho khu vực công, trong khi xây dựng hạ tầng này đòi hỏi chuỗi quy trình phức tạp gồm mua sắm, mô hình an ninh và phê duyệt chính sách. Do đó, Texas chọn IBIT như một "công cụ chuyển tiếp" – trước tiên phân bổ tài sản Bitcoin thông qua IBIT trong lúc hoàn thiện kiến trúc dự trữ vĩnh viễn.
"Chiến lược vòng vo" này có giá trị tham khảo cao, vì nó rất giống với lộ trình triển khai của các nhà đầu tư lớn khác.
Đại học Harvard tiết lộ rằng trong quý ba năm nay, IBIT đã trở thành một trong những cổ phiếu Mỹ nắm giữ lớn nhất của trường; cùng kỳ, Ủy ban Đầu tư Abu Dhabi tăng mức nắm giữ IBIT lên khoảng 8 triệu cổ phiếu, tăng gấp ba lần so với trước; hệ thống hưu trí bang Wisconsin cũng phân bổ hơn 160 triệu USD vào lĩnh vực ETF Bitcoin giao ngay thông qua IBIT hồi đầu năm nay.
Xu hướng đã rất rõ ràng: dù các tổ chức có mục tiêu đầu tư, đặc điểm địa lý và khung rủi ro khác nhau, tất cả đều chọn IBIT. Lợi thế cốt lõi của IBIT nằm ở việc cung cấp dịch vụ giám sát thông qua các trung gian uy tín, đơn giản hóa quy trình báo cáo và đáp ứng yêu cầu kế toán rõ ràng theo quy tắc giá trị hợp lý mới có hiệu lực từ năm 2025.
Những tiện ích này khiến IBIT trở thành "lối vào mặc định" để các tổ chức công và bán công phân bổ Bitcoin. Điểm đặc biệt duy nhất ở Texas là việc sử dụng IBIT chỉ mang tính "chuyển tiếp tạm thời".
Nếu các bang khác làm theo, sẽ ảnh hưởng ra sao?
Câu hỏi then chốt hơn là: động thái của Texas là một trường hợp cá biệt hay sẽ trở thành bản mẫu để các bang khác noi theo?
Chuyên gia phân tích Bitcoin Shanaka Anslem Perera nhận định:
«Hiệu ứng dây chuyền này là điều có thể dự đoán. Trong vòng 18 tháng tới, dự kiến sẽ có từ 4 đến 8 bang khác làm theo, với tổng quy mô quỹ dự trữ do họ kiểm soát vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD. Ngắn hạn, dưới tác động của 'hiệu ứng đám đông', dòng vốn tổ chức đổ vào dự kiến đạt từ 300 triệu đến 1,5 tỷ USD. Đây không phải đầu cơ, mà là thực tiễn lý thuyết trò chơi đang diễn ra.»
Hiện tại, các bang có lập trường chính trị tương đồng như New Hampshire, Arizona đã ban hành luật liên quan đến dự trữ Bitcoin – coi Bitcoin là tài sản chiến lược phòng hộ rủi ro hệ thống tài chính toàn cầu.
Nhiều bang khác có thể sẽ gia nhập nhóm này: sau khi các chuẩn mực kế toán mới loại bỏ các điều khoản trừng phạt trước đây về "định giá theo thị trường", các bang có thể dùng nguồn thặng dư cơ cấu để phân bổ Bitcoin nhằm đa dạng hóa tài sản.
Hơn nữa, sự tham gia của chính quyền cấp bang vào thị trường Bitcoin có ảnh hưởng vượt xa ý nghĩa biểu tượng. Việc mua ETF sẽ không làm thay đổi lượng cung lưu thông Bitcoin, bởi cấu trúc tín thác khi phát hành hoặc mua lại cổ phần sẽ không rút Bitcoin khỏi thị trường thanh khoản.
Trong khi đó, việc "tự giám sát" sẽ có tác động ngược lại: một khi Bitcoin được mua vào và chuyển sang lưu trữ lạnh, chúng sẽ rút khỏi nhóm cung giao dịch, dẫn đến giảm lượng Bitcoin sẵn có cho sàn giao dịch và nhà tạo lập thị trường sử dụng.
Nếu Texas mở rộng quy mô dự trữ Bitcoin từ mức ban đầu 10 triệu USD, sự khác biệt trên sẽ tạo ra tác động đáng kể. Ngay cả khi nhu cầu cấp bang không lớn, nó vẫn sẽ thu hút một nhóm người mua hoàn toàn mới – những đối tượng hành xử nghịch chu kỳ so với các "người giao dịch nhiễu" (ám chỉ những nhà đầu tư hoặc chủ thể giao dịch trên thị trường tài chính không dựa trên phân tích lý tính, thông tin thị trường thực tế hay logic cơ bản như lợi nhuận công ty, dữ liệu kinh tế vĩ mô, mà bị thúc đẩy bởi các yếu tố phi lý tính), và không thường xuyên điều chỉnh vị thế.
Tác động này giống như một "neo ổn định" hơn là nguồn gây biến động. Nếu các bang khác áp dụng chính sách tương tự, độ co giãn của đường cung Bitcoin sẽ giảm thêm, trong khi độ nhạy giá sẽ tăng lên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
