Lựa chọn giữa tập trung và phi tập trung: Phân tích quy tắc thực dụng của stablecoin mới HOPE
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lựa chọn giữa tập trung và phi tập trung: Phân tích quy tắc thực dụng của stablecoin mới HOPE
Thế giới tiền mã hóa có lẽ cần một loại stablecoin không dựa trên tiền pháp định hay cơ chế thuật toán.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Khi nói về stablecoin, chúng ta đang thực sự nói về điều gì?
Bỏ qua những điểm khác biệt trong thiết kế của các loại stablecoin, sự xuất hiện của sản phẩm này thực tế phản ánh quá trình phát triển của thế giới tiền mã hóa: từ một thí nghiệm nhỏ dành cho nhóm người đam mê công nghệ, tiền mã hóa đã phát triển thành tài sản tài chính có quy mô lớn, đủ sức song hành cùng các tài sản tài chính truyền thống.
Cùng với sự phát triển của ngành, chức năng của stablecoin cũng thay đổi theo thời gian: từ chỗ là "bến cảng tránh bão" giúp tránh biến động mạnh của Crypto, trở thành điểm khởi đầu thu hút nhà đầu tư truyền thống bước vào, rồi đến vai trò làm phương tiện thanh toán xuyên khu vực... Không thể phủ nhận rằng stablecoin hiện nay đã có mối liên hệ chặt chẽ với thế giới thực. Stablecoin ngày nay ít nhiều cần đảm nhiệm cả hai chức năng “mang vào” và “đưa ra”: thu hút nhà đầu tư truyền thống tham gia vào DeFi, đồng thời đóng vai trò là công cụ thanh toán xâm nhập vào các hoạt động kinh tế truyền thống.
Tuy nhiên thực tế lại cho thấy rằng, những stablecoin đó không hề ổn định. Trong hai năm gần đây, việc sụp đổ của stablecoin thuật toán hay ảnh hưởng tiêu cực từ hệ thống ngân hàng đối với stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định vẫn còn rõ ràng trước mắt —— gây tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin sử dụng stablecoin của cả người trong cuộc lẫn bên ngoài thị trường.
Vậy thì chúng ta còn cần thêm một loại stablecoin mới nữa không?
Câu trả lời là có. Chúng ta cần một tài sản tự do, thiết thực và an toàn để làm cầu nối giữa thế giới thực và thế giới mã hóa —— vừa không chịu ảnh hưởng từ tài chính truyền thống, vừa dễ dàng tiếp cận và sử dụng, nhằm thực hiện tốt hơn chức năng “mang vào và đưa ra” như đã nêu trên.
Trong quá trình theo dõi diễn biến thường nhật của ngành, gần đây stablecoin HOPE mới ra mắt đã thu hút sự chú ý đáng kể: được đảm bảo bằng tài sản mã hóa gốc, giá trị có thể dao động, quỹ được lưu ký phân tán… Những từ khóa này dường như trái ngược hoàn toàn với khái niệm truyền thống về stablecoin. Liệu đây có phải là một dự án hiểu rõ điểm nghẽn của ngành và đang sáng tạo đổi mới? Còn với phần lớn người dùng thông thường, đây có phải là một cơ hội đầu tư mới?
Mang theo câu hỏi và sự tò mò, TechFlow sẽ phân tích từ mục tiêu thiết kế, nguyên lý sản phẩm, trải nghiệm thực tế đến mô hình kinh tế của HOPE, mong muốn mang đến thêm tham khảo cho cả người làm nghề và người dùng.
Một, Ổn định – Đứng độc lập ngoài những cơn sóng gió
Trước khi tìm hiểu sâu về HOPE, hãy cùng nhìn qua môi trường bên ngoài hiện tại liên quan đến stablecoin.
Trong bộ phim ăn khách trước đây là "Cuồng飙", câu nói “sóng gió càng lớn, cá càng đắt” dường như hợp lý hóa quá mức cho hành vi mạo hiểm. Nhưng trong thế giới mã hóa, thường thì bên ngoài sóng gió càng lớn, con người càng dễ bị nhấn chìm.
Chúng ta có thể liệt kê các nguồn gây ra "sóng gió" có khả năng ảnh hưởng đến thế giới mã hóa.
-
Sự sụp đổ của hệ sinh thái CeFi: Sự sụp đổ của Three Arrows Capital và FTX khiến các tài sản liên quan đến những tổ chức trung tâm này bị ảnh hưởng nặng nề, đồng thời cảnh tỉnh mọi người không nên chủ quan khi gửi tài sản vào các tổ chức tập trung.
-
Stablecoin không hề yên bình: Trước là sự sụp đổ trong thiết kế của UST - stablecoin thuật toán, sau là Silvergate và Silicon Valley Bank phá sản trong chu kỳ tăng lãi suất, khiến người dùng lo sợ USDC được bảo đảm bằng tiền pháp định không thể rút tiền mặt; còn DAI được thế chấp quá mức nhưng vì phần lớn dự trữ là USDC nên khi có sóng gió bên ngoài cũng khó lòng tránh khỏi.
-
Đối đầu khu vực và toàn cầu hóa: Căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng ở một số khu vực, cùng chi phí giao dịch cao trong thanh toán xuyên biên giới và hoạt động tài chính toàn cầu, khiến những người trong cuộc nhận ra rằng có thể cần một giải pháp stablecoin phi tập trung.
Nếu tổng kết lại những điểm trên, có thể thấy rõ ràng rằng, thế giới mã hóa có lẽ cần một loại stablecoin không dựa vào tiền pháp định hoặc cơ chế thuật toán, mà trở thành tài sản dự trữ được công nhận rộng rãi hơn, để cách ly rủi ro đáng kể từ hệ thống tài chính truyền thống, các tổ chức tập trung và các thuật toán thiếu tin cậy.
Vậy thì, liệu có khả thi nếu dùng Bitcoin hoặc Ethereum làm tài sản đảm bảo để phát hành stablecoin?
Và đây chính là thử nghiệm mà HOPE đang thực hiện —— tách biệt khỏi những cơn sóng gió nêu trên, bắt đầu từ tài sản mã hóa để xây dựng stablecoin.
BTC và ETH sau nhiều năm phát triển, có độ đồng thuận tương đối vững chắc, giá tương đối ổn định (so với Altcoin), phạm vi ảnh hưởng rộng hơn. Việc dùng hai loại này làm tài sản thế chấp để phát hành HOPE dường như phù hợp tối đa với khái niệm “stablecoin bản địa mã hóa”. Ngoài ra, theo tìm hiểu ban đầu của TechFlow, HOPE ban đầu không áp dụng thiết kế neo giá cố định, giá HOPE sẽ dao động theo giá BTC và ETH —— điều này khá khác biệt so với hầu hết các stablecoin từng thấy.
Nếu连 giá cố định còn không đạt được, liệu có nghĩa là HOPE không phù hợp để làm stablecoin?
Nhưng nếu tạm gác lại câu hỏi này, dưới thiết kế bản địa mã hóa, chúng ta có thể cảm nhận rõ lợi thế nổi bật:
-
Thứ nhất, BTC và ETH có thể cách ly rủi ro từ điểm thất bại đơn lẻ của CeFi và ảnh hưởng hệ thống từ tiền pháp định;
-
Thứ hai, chu kỳ giảm phát halving tiếp theo của BTC và khả năng dừng tăng lãi suất trong môi trường vĩ mô đều mang lại kỳ vọng tăng giá cho BTC và ETH, đồng nghĩa với khả năng mở rộng vốn hóa thị trường.
Trong bối cảnh cạnh tranh hiện tại giữa các stablecoin, loại stablecoin được đảm bảo bằng BTC và ETH như vậy theo chúng tôi là một hướng đi đáng để thử nghiệm. Quay lại vấn đề then chốt —— thiết kế giá HOPE dao động theo hai loại trên. Làm sao để thực hiện điều này? Điều này liên quan đến cơ chế sản phẩm cụ thể của HOPE.
Ở phần tiếp theo, chúng tôi sẽ lần lượt giới thiệu về việc phát hành, lưu ký, lưu thông và các trường hợp sử dụng của HOPE.
Hai, Nảy mầm – Ra đời trong sự dao động
Theo định nghĩa chính thức, HOPE là một “token định giá được hỗ trợ bởi dự trữ BTC và ETH, với kế hoạch phát triển nhiều giai đoạn để tiến hóa thành stablecoin phân tán”. Trong mô tả trên, “định giá” và “phân tán” lần lượt ứng với khâu phát hành và lưu ký của HOPE —— cũng là trọng tâm nghiên cứu của chúng tôi.
Trước tiên, hãy xem xét định giá dựa trên BTC và ETH, tức là HOPE được tạo ra như thế nào.
-
Tài sản neo: Neo theo BTC/ETH, ban đầu phát hành ở mức 50% mệnh giá ($0.5), khi giá BTC và ETH tăng lên, vốn hóa thị trường có hy vọng dần đạt đến 100% ($1). Giá HOPE hiện tại dao động cùng giá BTC và ETH, đồng thời duy trì tỷ lệ nhất định.
Theo dữ liệu chính thức hiện tại, giá HOPE đang ở khoảng 0,48 USD. Có thể thấy, HOPE không trực tiếp neo giá 1 USD, mà neo theo giá trị Bitcoin và Ethereum; về sau nếu giá hai loại này tăng lên, giá HOPE có thể tăng trưởng theo sự mở rộng vốn hóa tài sản mã hóa để đạt đến 1 USD.
Trước thời điểm đó, về mặt nghiêm ngặt, HOPE chưa phải là một “stablecoin”, mà giống một tài sản thế chấp mã hóa tách biệt với tiền pháp định. Nếu xem xét việc hoán đổi với các Altcoin khác, nó gần như một đơn vị sức mua theo coin chính.
-
Nguyên lý đúc/định giá: Sau khi HOPE thiết lập tỷ lệ neo ban đầu với BTC và ETH, trải qua quá trình quan sát giá để xác định tỷ lệ neo với BTC/ETH. Từ hình dưới có thể thấy, hiện mỗi khi tạo 1 HOPE cần dự trữ một lượng nhất định BTC và ETH;
Cách làm này tương tự mô hình LSD, tức thế chấp ETH để tạo các sản phẩm phái sinh như stETH. Tuy nhiên, trong mô hình LSD, sản phẩm phái sinh và tài sản thế chấp luôn giữ tỷ lệ 1:1 cố định, còn HOPE lại áp dụng công thức tính toán để cân đối trọng số giữa BTC và ETH —— tỷ lệ hiện tại như hình dưới từ trang web chính thức.
Tính đến nay, HOPE đã hoàn thành quá trình khám phá giá, cơ chế tính toán như sau:
Về thực hiện cụ thể, để đảm bảo công bằng trong việc khám phá giá, đội ngũ dự án thu thập dữ liệu OHLC (giá mở cửa, cao nhất, thấp nhất, đóng cửa) của Bitcoin và Ethereum mỗi phút từ ba sàn giao dịch (Binance, OKX và Coinbase), sau đó tính trung bình; từ công thức trên cũng dễ thấy rằng tỷ lệ hiện tại BTC/ETH là 1:10, về sau có thể thay đổi theo biến động thị trường và cơ chế bỏ phiếu.
Nếu theo phép tính toán học này, giá trị 0,5 USD của HOPE tương ứng với 0,5 USD giá trị BTC và ETH đã được cân trọng số. Vậy nếu giá BTC và ETH tăng đến một ngưỡng nhất định, giá trị HOPE sẽ vượt quá 1 USD.
Lúc này, mới thật sự là trạng thái neo giá của stablecoin. Khi giá HOPE vượt quá 1 USD, giá sẽ dừng lại ở mức 1 USD và không tăng thêm, trong khi tài sản thế chấp BTC và ETH phía sau có giá trị vượt quá 1 USD —— về bản chất, HOPE trở thành một stablecoin được thế chấp quá mức; theo thiết kế chính thức, tỷ lệ thế chấp quá mức lý tưởng là 110%.
Lý do thiết kế tỷ lệ này là để 110% thế chấp quá mức giúp giữ giá HOPE ổn định, đồng thời có không gian điều chỉnh lượng phát hành HOPE theo nhu cầu thị trường. Việc hoán đổi dự trữ và điều chỉnh lượng phát hành đều được quyết định thông qua đề xuất cộng đồng và bỏ phiếu.
Tiếp theo là vấn đề lưu ký HOPE. Như đã nói, 1 USD HOPE có tài sản thế chấp tương đương BTC và ETH, vậy câu hỏi đặt ra là: chúng được lưu giữ ở đâu? Làm sao đảm bảo độ tin cậy?
HOPE Gömböc: Thiết kế dự trữ phân tán
HOPE Gömböc là một nhóm các hồ chứa dự trữ phân tán, phân bổ tài sản mã hóa vào các bên lưu ký thứ ba đáng tin cậy để đảm bảo an toàn; tên gọi Gömböc bắt nguồn từ một cấu trúc hình học có tính ổn định cao.
Trong giai đoạn ra mắt dự án, HOPE chọn Coinbase làm bên lưu ký, về sau cũng sẽ lựa chọn thêm các bên lưu ký khác hoặc các giao thức lưu ký phi tập trung trên chuỗi. Ngoài ra, BTC và ETH trong hồ chứa dự trữ sẽ dần chuyển đổi thành các tài sản có giá trị ổn định, thanh khoản cao để tránh ảnh hưởng từ biến động giá coin.
Về địa chỉ ví, số lượng và dòng tiền của bên lưu ký, HOPE đã công bố hoàn toàn minh bạch, có thể kiểm tra tình hình tài chính qua trình duyệt blockchain của BTC và ETH.
Lưu ý rằng, việc công khai địa chỉ lưu ký phần nào chứng minh có tài sản thế chấp tương ứng, nhưng hiện tại HOPE chưa công bố cụ thể về chủ sở hữu địa chỉ, thực thể đằng sau hay mối liên hệ giữa các địa chỉ —— cần theo dõi và nghiên cứu thêm.
Trong thiết kế dự trữ phân tán này, chúng ta thường nghi ngờ —— việc chọn nhiều bên lưu ký thứ ba để quản lý tài sản tuy phân tán rủi ro, nhưng liệu có giống như một lựa chọn tin tưởng vào các tổ chức tập trung?
Mang theo câu hỏi này, TechFlow cũng đã trao đổi với đội ngũ thiết kế HOPE, họ cho biết đây là một thiết kế thiên về chủ nghĩa thực dụng: chọn con đường phân tán giữa tập trung và phi tập trung, ban đầu là mong muốn tận dụng ưu điểm, tránh nhược điểm của cả hai để đạt hiệu quả tối ưu về khả năng thực thi.
DeFi truyền thống là tự lưu ký, trông hoàn toàn phi tập trung. Nhưng nhiều nhà đầu tư truyền thống muốn tham gia HOPE và đặt ra điều kiện rất quan trọng —— phải có thể kiểm toán được.
Hiện tại, kiểm toán được luật pháp công nhận chỉ hỗ trợ các bên lưu ký lớn như Coinbase. Vì vậy, xét từ góc độ thu hút nhà đầu tư truyền thống, HOPE sẽ hợp tác với các tổ chức lớn toàn cầu như Coinbase để lưu ký phân tán an toàn cho tài sản người dùng.
Xét về chức năng “mang vào” của stablecoin, thu hút nhà đầu tư truyền thống là vô cùng quan trọng. Do đó, theo đuổi hoàn toàn phi tập trung đồng nghĩa từ bỏ tính ổn định và hiệu quả vốn, trong chu kỳ thị trường hiện tại không phải là lựa chọn tối ưu. Với tầm nhìn dài hạn của HOPE muốn kết nối với thanh toán thế giới thực, không thể hoàn toàn tách rời khỏi quy tắc vận hành vốn của thế giới thực, mới có thể thu hút vốn và dự án truyền thống tham gia.
Sau khi tìm hiểu về thiết kế phát hành và lưu ký của HOPE, một điểm quan trọng khác là ở cấp độ lưu thông.
Dẫn dắt lưu thông theo từng giai đoạn:
$HOPE có thể chia thành hai giai đoạn phát triển: giai đoạn tăng trưởng (giá từ 0,5-1USD) và giai đoạn trưởng thành (giá ổn định ở 1USD). Trong giai đoạn tăng trưởng, cơ chế thiết kế chỉ chấp nhận BTC/ETH làm tài sản dự trữ để mint $HOPE, các nhà tạo lập thị trường có thể套利 dựa trên sự lệch giá giữa thị trường và giá trị $HOPE;
Đến giai đoạn trưởng thành, chấp nhận các tài sản ổn định khác như USDC/USDT làm tài sản dự trữ để mint $HOPE; đồng thời, dự án sẽ mở giao thức mint/burn tự động trên chuỗi vào thời điểm thích hợp, để nhiều người tham gia thị trường hơn có thể trực tiếp mint/burn $HOPE.
Cuối cùng, khi giá trị BTC và ETH tăng lên, tổng giá trị tài sản thế chấp tương ứng với mỗi HOPE sẽ lớn hơn 1 USD, lúc này chuyển sang trạng thái stablecoin được thế chấp quá mức, việc sử dụng quỹ dự trữ dư thừa sẽ do DAO quyết định.
Tóm lại, HOPE không theo đuổi sự ổn định tức thì, mà thông qua quá trình phát triển dần dần để hướng tới ổn định —— một thiết kế khá mới lạ trên thị trường hiện nay, và vẫn cần thời gian kiểm chứng.
Ba, Chức năng sản phẩm: Ưu tiên mở rộng thanh khoản HOPE
Hiện tại, mạng chính của HOPE đã ra mắt, và trang web chính thức cung cấp hai sản phẩm cơ bản là质押 HOPE và HopeSwap.
Trong đó, chức năng质押 tương tự các dự án DeFi thông thường, người dùng có thể chọn质押 HOPE để nhận凭证 thanh khoản stHOPE. stHOPE có thể sử dụng trong Swap hiện tại và các sản phẩm cho vay như HopeLend sắp ra mắt, đồng thời cũng nhận được phần thưởng là token quản trị $LT.
Chi tiết cụ thể về token LT sẽ được giới thiệu ở phần mô hình kinh tế phía sau. Tại đây cần hiểu logic đơn giản:质押 HOPE tạo ra stHOPE, nắm giữ stHOPE nhận được LT; đồng thời, số lượng stHOPE càng nhiều hoặc thời gian锁仓 LT càng lâu thì lượng LT nhận được càng nhiều.
Trong HopeSwap, người dùng có thể hoán đổi giữa các token, hiện hỗ trợ các token liên quan đến dự án và USDT; đồng thời ở phía hồ chứa thanh khoản, người dùng cũng có thể cung cấp thanh khoản để nhận lợi nhuận từ vai trò LP.
Ngoài质押 và Swap hiện có, HOPE sẽ ra mắt thêm các sản phẩm sau:
-
HopeLend: Một giao thức cho vay không lưu ký với nhiều hồ chứa thanh khoản. Bên cho vay có thể gửi thanh khoản để kiếm lãi, bên vay có thể rút token sau khi cung cấp tài sản thế chấp.
-
HopeConnect: Một nền tảng thanh toán và thanh lý phi tập trung, cho phép các ứng dụng khác xây dựng trên nền tảng này. Sản phẩm tổng thể chia làm ba giai đoạn, giai đoạn đầu tiên cho phép người dùng nhận tín dụng thanh toán và giao dịch bằng cách质押 tài sản trong HopeConnect, không phải chịu rủi ro lưu ký tập trung. Cuối cùng sẽ trở thành giao thức chuẩn kết nối DeFi, CeFi và TradFi.
-
HopeEcho: Tài sản tổng hợp theo dõi giá tài sản thế giới thực (RWA), dân chủ hóa việc tiếp cận tài chính truyền thống, bao gồm nhưng không giới hạn cổ phiếu, công cụ thu nhập cố định, hàng hóa, ngoại hối, v.v.
Tương đối mà nói, chiến lược sản phẩm của HOPE khá rõ ràng —— trước tiên thu hút người dùng và mở rộng thanh khoản HOPE thông qua Swap và质押, giải quyết vấn đề cơ bản, đạt được sự công nhận nhất định trong DeFi, sau đó mới tích hợp các trò chơi tài chính lớp trên, từ từ xâm nhập vào CeFi và TradFi.
Bốn, Mô hình kinh tế: Hy vọng và Ánh sáng ($HOPE $LT)
Phần trải nghiệm sản phẩm thực tế đã đề cập đến token LT, tại đây có thể tìm hiểu sâu hơn. Dự án thực tế có 2 loại token: HOPE và LIGHT. Token đầu tiên đóng vai trò là tài sản thế chấp (về sau phát triển thành stablecoin được thế chấp quá mức), token thứ hai là token quản trị. Tên hai token lần lượt mang ý nghĩa “hy vọng” và “ánh sáng”.
Tổng cung LT được thiết kế là 1 nghìn tỷ, cung ban đầu là 400 tỷ token, chiếm 40% tổng cung; 60% còn lại tuân theo lạm phát tuyến tính theo từng giai đoạn, sau khi phát hành sẽ phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản trong hệ sinh thái HOPE.
Ban đầu lưu thông, 50 tỷ LT phân bổ cho kho bạc dự án làm dự trữ, 50 tỷ còn lại phân bổ cho quỹ HOPE.
Theo thống kê chính thức, trong năm đầu vận hành dự án, mỗi ngày có khoảng 260 triệu LT được đưa vào lưu thông. Tiếp tục tìm hiểu vai trò của LT, có thể khái quát thành hai hướng chính: khóa và quản trị.
Khóa: Sau khi nắm giữ hoặc nhận LT, người dùng có thể chọn khóa LT để nhận veLT. Tương tự mô hình ve phổ biến trong các dự án DeFi, thời gian và số lượng khóa càng lớn thì lợi nhuận LT nhận được càng cao, vừa khuyến khích người dùng khóa, vừa phần nào kiềm chế áp lực bán do phát hành token;
Từ bảng dưới có thể thấy, khi các điều kiện khác nhau, lợi nhuận nhận được khi có veLT và không có veLT là khác biệt.
Quản trị: Người nắm giữ LT có thể tham gia quản trị ở vài khía cạnh, bao gồm chính sách tiền tệ của $HOPE, duy trì neo giá và quản lý dự trữ. Ví dụ, nếu ban đầu phát hành 10 tỷ $HOPE, tổng giá trị dự trữ sẽ khoảng 5 tỷ USD; khi giá trị tài sản như Bitcoin tăng lên, giá trị dự trữ có thể tăng đến 50 tỷ USD, dẫn đến 40 tỷ USD dự trữ dư thừa. Cộng đồng sẽ thông qua đề xuất để quyết định xử lý phần dư thừa.
Một đề xuất có thể xảy ra là chuyển đổi dự trữ thành các tài sản ổn định như trái phiếu Hồng Kông, trái phiếu Singapore để tăng tiềm năng ứng dụng của $HOPE. Sở hữu 50 tỷ USD dự trữ ổn định thực tế có nghĩa là có thể phát hành thêm $HOPE và phân phối thêm giá trị dư thừa cho người nắm giữ $LT.
Ngoài ra, 50% phí giao dịch do các giao thức trong hệ sinh thái HOPE tạo ra sẽ phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản, 50% còn lại phân bổ cho các thành viên cộng đồng khóa token $LT.
Từ thiết kế mô hình kinh tế trên, có thể thấy động lực kinh tế của dự án cân bằng ngắn hạn và dài hạn. Bản thân HOPE nếu có thể neo giá ở mức 1 USD, giá trị dư thừa từ tài sản dư thừa thực tế sẽ có lợi hơn cho người nắm giữ LT, về lý thuyết sau khi dự trữ tài sản thực tế, tiềm năng dự án sẽ lớn hơn.
Kết hợp các thông tin bề mặt trên, có thể suy luận ra giá trị tương lai của LT:
1. LT về bản chất là quyền chọn tăng giá vĩnh viễn đối với BTC/ETH:
Do mục tiêu giá của $HOPE là 1, tức khi giá BTC và ETH tăng gấp đôi hiện tại, giá $HOPE sẽ không tăng thêm (từ 0,5 lên 1);
Trong牛市 tiếp theo, khi BTC/ETH vượt quá mức giá này, giá trị dự trữ của $HOPE sẽ tiếp tục tăng, phần giá trị này sẽ hoàn toàn hiện diện trên giá $LT. Miễn là tin tưởng vào xu hướng tăng dài hạn của thị trường, LT thực tế trở thành quyền chọn tăng giá.
Giả sử khi BTC đạt 100.000 USD, ETH đạt 10.000 USD, giá trị hồ chứa dự trữ $HOPE sẽ gấp 5 lần hiện tại. Nhưng $HOPE với tư cách stablecoin, nếu không tăng phát hành thì vốn hóa $HOPE tối đa chỉ tăng gấp đôi. Phần giá trị còn lại sẽ hiện diện trên $LT và toàn bộ giá trị hệ sinh thái HOPE, vì người nắm giữ $LT có thể quyết định cách sử dụng dự trữ dư thừa, quyết định tăng phát hành, hoán đổi dự trữ, v.v.
2. Người nắm giữ veLT có thể trở thành người hưởng lợi lớn nhất trong hệ sinh thái HOPE:
Người nắm giữ veLT nhận được phần thưởng đào thêm, 50% phí giao dịch toàn nền tảng sẽ phân bổ cho người nắm giữ veLT; ngoài ra, người nắm giữ veLT quyết định tỷ lệ phần thưởng đào cho các hồ chứa, chính sách tiền tệ $HOPE, sử dụng kho bạc, v.v.;
3. Hiệu ứng hệ sinh thái tạo thành vòng xoáy tích cực:
Có thể hình dung, sự phát triển hệ sinh thái HOPE sẽ mang lại thêm nhiều trường hợp sử dụng $HOPE, từ đó mở rộng thêm hệ sinh thái, đồng nghĩa nhu cầu $HOPE và quy mô dự trữ tăng lên; đồng thời, giá BTC/ETH tăng cũng khiến quy mô dự trữ $HOPE tăng lên.
Khi quy mô dự trữ $HOPE tăng, giá trị tràn ra sẽ do $LT gánh, phần nào khiến giá trị cốt lõi tiềm ẩn trong $LT tăng lên, đồng thời tạo thành một chuỗi giá trị hoàn chỉnh: Phát triển hệ sinh thái HOPE và tăng quy mô dự trữ $HOPE → nhu cầu quản trị (veLT) tăng → nhu cầu $LT tăng.
Tuy nhiên cần lưu ý rằng, lượng phát hành LT hàng ngày tuyệt đối khá cao, liệu mô hình ve có thể khóa thanh khoản lâu dài để ngăn áp lực bán hay không vẫn cần theo dõi; ngoài ra, 50 tỷ LT trong thanh khoản ban đầu phân bổ cho quỹ dự án, việc sử dụng phần này
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
