Sau quy định nghiêm ngặt của SEC, việc tập trung hóa hoạt động staking tại Lido có thể tiềm ẩn rủi ro cho tương lai của Ethereum
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau quy định nghiêm ngặt của SEC, việc tập trung hóa hoạt động staking tại Lido có thể tiềm ẩn rủi ro cho tương lai của Ethereum
Bài viết này sẽ thảo luận về lý do tại sao cuộc tấn công của SEC vào dịch vụ staking trên các sàn giao dịch chỉ càng làm Lido được hưởng lợi thêm, đồng thời giải thích vì sao hiện nay cần phải phá vỡ tính tập trung hóa trong hoạt động staking của Lido.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jack Inabinet
Biên dịch: TechFlow
Trong nhiều tháng qua, những người ủng hộ mạnh mẽ tính phi tập trung của Ethereum và các nhà nắm giữ token LSD vốn hóa nhỏ đã kiên nhẫn chờ đợi điều mà các nhà phân tích tiền mã hóa cho là điều không thể tránh khỏi: dòng chảy rút ra khỏi thị phần staking của Lido.
Nhiều người tin rằng việc kích hoạt rút tiền trong đợt nâng cấp Shapella sẽ góp phần làm phi tập trung thị phần staking Ethereum. Tiếc thay, thực tế không đi theo suy đoán này, và giờ đây, khi Lido trưởng thành hơn đang kiểm soát 1/3 lượng ETH được stake, hồi chuông cảnh báo đã bắt đầu vang lên trong cộng đồng Ethereum.
Hôm nay, chúng ta sẽ tìm hiểu lý do tại sao các vụ kiện của SEC nhằm vào dịch vụ staking trên sàn giao dịch chỉ càng làm tăng lợi thế cho Lido, đồng thời giải thích vì sao hiện tại cần phải phá vỡ sự tập trung staking của Lido.
Động lực từ quy định
Chỉ mới tuần trước, SEC đã tấn công vào Binance và Coinbase. Phạm vi cáo buộc đối với hai sàn giao dịch này khác nhau, nhưng có một điểm chung xuyên suốt cả hai đơn kiện: SEC đang truy cứu dịch vụ staking mà hai sàn giao dịch tập trung này cung cấp cho người dùng Mỹ.
Bằng cách cung cấp sản phẩm staking cạnh tranh tương tự như Lido, Binance và Coinbase đang kiểm soát 15,3% tổng lượng ETH đã được stake vào Beacon Chain.
Mặc dù các đơn kiện của SEC hôm nay chưa trực tiếp nhắm đến các giải pháp staking Ethereum, cơ quan này đã thể hiện rõ ý định truy cứu staking Ethereum. Ngay từ tháng Hai, Kraken đã bị buộc phải ngừng dịch vụ staking Ethereum dành cho người dùng Mỹ sau khi đạt thỏa thuận dàn xếp với SEC, và Chủ tịch Gensler tuyên bố rằng “điều này nên khiến mọi người trên thị trường phải cảnh giác”.
Nếu SEC tiếp tục hành động, cảnh quan gửi tiền sẽ ngày càng tập trung hơn, và rất có thể sẽ chứng kiến Lido chiếm lĩnh thị phần staking Ethereum lớn hơn nữa.
Mặc dù cho phép rút tiền, Lido vẫn duy trì vị thế thống trị trong staking Ethereum, tháng này đã tăng thêm gần 900.000 ETH (14,3%). Kể từ sau Shapella, thị phần của Lido đã tăng từ 31,4% lên 31,6%, chứng minh rằng giao thức này đã dần chuyển thành công quá khứ thành sự thống trị liên tục trong tương lai.
Lido liên tục hưởng lợi từ ưu thế tự nhiên của sản phẩm phái sinh ETH và khả năng làm suy yếu cấu trúc phí của các đối thủ cạnh tranh.
Ưu thế token
Những người nắm giữ stETH được hưởng lợi từ tính thanh khoản sâu của token — khiến nó trở thành một trong số ít lựa chọn staking linh hoạt khả thi đối với các cá voi. Việc tích hợp rộng rãi stETH trong DeFi gia tăng thêm các trường hợp sử dụng, củng cố thêm đặc tính vượt trội của sản phẩm phái sinh staking Lido so với các token khác.
Vì stETH sở hữu một số đặc điểm khiến nó hấp dẫn hơn các LSD thông thường, nguồn vốn (đặc biệt là vốn tinh vi tìm kiếm tổ hợp thuộc tính đầu tư tốt nhất) sẽ tiếp tục đổ vào token này, từ đó củng cố thêm các đặc tính làm cho sản phẩm phái sinh staking của Lido vượt trội hơn các token khác.
Cấu trúc phí
Hiện tại, Lido cung cấp mức phí thấp nhất trong số tất cả các nhà cung cấp staking hàng đầu, điều này có nghĩa là động lực tài chính đang thúc đẩy mạnh mẽ các nhà stake chuyển sang Lido!
Khi ngày càng nhiều nhà stake đổ xô về Lido, khoảng cách giữa Lido và đối thủ gần nhất sẽ ngày càng nới rộng theo thời gian; Lido vừa cắt giảm phần thưởng của đối thủ vừa tăng lợi nhuận bằng cách hạ thấp tỷ lệ phần thưởng stake của chính mình.
Thế giới TradFi tồn tại mô hình tương đồng rõ rệt với Lido. Vanguard đã cách mạng hóa lĩnh vực đầu tư vào những năm 1980 nhờ các quỹ chỉ số thụ động chi phí thấp, liên tục hạ phí của đối thủ trong cuộc đua xuống đáy, và duy trì lợi thế gần nửa thế kỷ. Lido đang áp dụng chiến lược này một cách trực tiếp.
Phá vỡ sự tập trung staking của Lido
Lido Governance thể hiện sự thờ ơ rõ rệt trước mối đe dọa sinh tồn do sự tích lũy staking không ngừng leo thang mang lại, và vào tháng 6 năm 2022 đã bỏ phiếu phản đối đề xuất tự giới hạn gửi tiền với đa số áp đảo.
Thoạt nhìn, điều này dường như trái với lợi ích tốt nhất của những người nắm giữ token LDO và gây hại cho lợi nhuận của Lido. Tuy nhiên, hậu quả nếu không tự giới hạn khi staking tiếp tục tích tụ là rất nghiêm trọng.
Cộng đồng Ethereum ngày càng ủng hộ việc giới hạn Lido, có người cho rằng nếu họ từ chối tự giới hạn, cộng đồng nên ép buộc hành động. Dù đáng lo ngại, nhưng khả năng thực hiện kiểm soát kiểu cơ sở này là rất thấp, vì nó đòi hỏi hard fork, có thể làm tổn hại đến tầng đồng thuận xã hội mong manh của Ethereum và dẫn đến nguy cơ phân tách chuỗi — điều cực kỳ không mong muốn.
Cộng đồng Lido nên lo lắng rằng sự tập trung staking của họ sẽ làm suy giảm triển vọng nhu cầu về không gian khối Ethereum trong tương lai.
Giao thức này đang tiến gần đến ngưỡng đầu tiên trong ba ngưỡng then chốt, vượt qua những ngưỡng này sẽ làm suy yếu các thuộc tính cốt lõi trong giá trị cốt lõi của Ethereum, từ đó trao quyền kiểm soát lớn hơn cho các kẻ tấn công tiềm tàng. Nếu Lido tiếp tục phát triển với tốc độ không bị kiểm soát, nó chắc chắn sẽ vượt qua các ngưỡng này và tạo ra rủi ro hệ thống cho toàn bộ hệ sinh thái.
Trong các thị trường tăng giá trước đây, các câu chuyện về phi tập trung và chống kiểm duyệt đã bị thay thế bởi các xu hướng nổi bật. Không có thời điểm nào tốt hơn mùa熊市 để bảo vệ các thuộc tính nền tảng của mạng Ethereum. Nếu không chủ động phá vỡ vị thế thống trị của Lido, nhà cung cấp staking này rất có thể sẽ tiếp tục gia tăng thị phần của mình.
Vậy bạn có thể tham gia như thế nào? May mắn thay, trận chiến trong lĩnh vực tiền mã hóa là thứ ai cũng có thể tham gia, bạn không cần phải là một cá voi mới có thể góp phần phi tập trung hóa việc stake ETH. Trước hết, đừng dùng Lido để stake.
Hãy cân nhắc dùng Swell để stake và cố gắng đủ điều kiện nhận airdrop SWELL, hoặc tự tạo một node nhỏ Rocket Pool với ít nhất 8 ETH, thu phí hoa hồng từ việc stake Ether trên node của bạn để tăng lợi nhuận, hoặc gửi LSD ETH của bạn vào unshETH để tăng thưởng thông qua phần thưởng bằng token. Với người dùng am hiểu kỹ thuật, hãy cân nhắc vận hành validator riêng của bạn.
Dù bằng cách nào, việc chuyển việc stake của bạn khỏi Lido sẽ góp phần vào cuộc chiến chống lại sự tập trung. Nhưng chỉ dựa vào sức mạnh tài chính thôi thì không thể ngăn Lido tiếp tục thống trị; đã đến lúc noi gương những người tích cực lên tiếng và dõng dạc nói lên quan điểm rồi!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Bankless
