Tuần này, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ cho phép giao dịch cổ phiếu được mã hóa trên chuỗi — điều này quan trọng hơn Đạo luật CLARITY.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tuần này, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ cho phép giao dịch cổ phiếu được mã hóa trên chuỗi — điều này quan trọng hơn Đạo luật CLARITY.
Đây là sự xác nhận chính sách lớn nhất trong ba năm qua đối với các dự án cơ sở hạ tầng DeFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Etan Hunt
Biên dịch: TechFlow
Dẫn nhập từ TechFlow: Theo báo cáo của Bloomberg, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang chuẩn bị công bố khung “Miễn trừ đổi mới” (Innovation Exemption) trong tuần này, cho phép các chứng khoán được mã hóa thực hiện giao dịch hợp pháp lần đầu tiên trên blockchain. Đây không phải là việc phân loại tài sản tiền điện tử, mà là việc đưa toàn bộ thị trường cổ phiếu Mỹ lên blockchain. Sàn NYSE đang xây dựng nền tảng chứng khoán mã hóa; Nasdaq đã được SEC phê duyệt; quỹ mã hóa BUIDL của BlackRock đạt gần 3 tỷ USD — cơ sở hạ tầng đã sẵn sàng, và cánh cửa quản lý sắp được mở ra. Đối với các dự án cơ sở hạ tầng DeFi, đây là sự xác nhận chính sách quan trọng nhất trong ba năm qua.
Táo Khuyết (Apple), Tesla, Amazon — sẽ được giao dịch trên blockchain, hoạt động 24/7, bất kỳ cá nhân nào trên toàn cầu chỉ cần có ví tiền điện tử đều có thể mua bán. Không cần tài khoản môi giới, không cần trung tâm thanh toán bù trừ, không cần chờ đợi thanh toán. Giao dịch hoàn tất ngay lập tức.
Đây không phải là viễn cảnh tưởng tượng trong giới tiền điện tử. Mà là điều SEC chuẩn bị thông qua trong tuần này.
Theo báo cáo của Bloomberg, khung “Miễn trừ đổi mới” (Innovation Exemption) có thể được triển khai trong vài ngày tới. Dưới đây là lý do vì sao nó quan trọng hơn mọi sự kiện quản lý liên quan đến tiền điện tử xảy ra trong năm nay.
SEC thực sự đang làm gì?
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã đặt nền móng trong nhiều tháng qua. Trong bài phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế Washington vào tháng Tư, ông khẳng định SEC “sắp công bố” một khung pháp lý cho phép các chứng khoán được mã hóa tiến hành giao dịch lần đầu tiên trên các mạng blockchain trong khuôn khổ quản lý chính thức.
Khung này là một “khu vực thử nghiệm quản lý” (regulatory sandbox) kéo dài từ 12 đến 36 tháng. Các công ty đủ điều kiện có thể phát hành và giao dịch chứng khoán mã hóa trên blockchain mà không cần đăng ký đầy đủ với SEC, nhưng phải tuân thủ giới hạn khối lượng giao dịch, yêu cầu Xác minh danh tính khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML), đồng thời báo cáo định kỳ. Giao dịch có thể diễn ra trên các thị trường tự động (AMM) phi tập trung (DeFi) và các chuỗi khối công khai không cần cấp phép. Sau khi kết thúc giai đoạn thử nghiệm, doanh nghiệp phải hoàn tất quy trình tuân thủ đầy đủ hoặc chứng minh đã đạt mức phi tập trung đáng kể.
Cơ sở hạ tầng đã bắt đầu được xây dựng ngay trong quá trình soạn thảo khung miễn trừ. Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đang phát triển nền tảng chứng khoán mã hóa. Nasdaq đã được SEC phê duyệt để hỗ trợ giao dịch cổ phiếu mã hóa. Công ty Lưu ký và Thanh toán Chứng khoán Hoa Kỳ (DTCC) đang vận hành chương trình thí điểm thanh toán bằng blockchain. Quỹ mã hóa BUIDL của BlackRock đạt gần 3 tỷ USD và đã được Binance chấp nhận làm tài sản đảm bảo. Đường ray đã được lắp đặt xong, giờ đây SEC tuyên bố tàu có thể khởi hành.
Tại sao điều này quan trọng hơn Đạo luật CLARITY
Đạo luật CLARITY giải quyết vấn đề phân loại “tài sản tiền điện tử nào là hàng hóa, tài sản nào là chứng khoán”. Việc này rất quan trọng — khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua đạo luật với tỷ lệ 15–9, thị trường đã tăng mạnh.
Nhưng “Miễn trừ đổi mới” lại là một câu chuyện khác. Nó không chỉ thiết lập quy tắc cho các tài sản tiền điện tử hiện hữu, mà còn nhằm chuyển toàn bộ thị trường cổ phiếu Mỹ lên blockchain.
Nhà đầu tư ở bất kỳ đâu trên thế giới đều có thể nắm giữ cổ phiếu Apple hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa một cách dễ dàng như các nhà quản lý quỹ tại New York. Thời gian thanh toán được tính bằng giây. Việc nắm giữ theo phần nhỏ (fractional ownership) trở nên cực kỳ đơn giản. Atkins nói thẳng thừng: “Một cổ phiếu vẫn là một cổ phiếu, bất kể nó được in trên giấy, được ghi chép trong sổ sách của DTCC hay tồn tại dưới dạng một mã thông báo trên blockchain.”
Ý nghĩa đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử
Toàn bộ chiến lược đầu tư của các dự án cơ sở hạ tầng DeFi trong ba năm qua, giờ đây đã được xác nhận ở cấp độ quản lý.
Hyperliquid đã xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) nhanh hơn bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào. Khi 21Shares ra mắt ETF HYPE, chúng tôi từng nhấn mạnh ý nghĩa của việc một DEX chỉ có 11 nhân sự nhưng thu về 880 triệu USD phí giao dịch mỗi năm được các tổ chức công nhận. Một khung pháp lý cho phép cổ phiếu mã hóa giao dịch trên các thị trường tự động (AMM) phi tập trung và các chuỗi khối công khai không cần cấp phép vừa vặn xác nhận vị thế của Hyperliquid, Uniswap và những dự án tương tự. Họ đã xây dựng đường ray, và giờ đây SEC xác nhận tàu sẽ chạy.
Yếu tố Kevin Warsh
Kevin Warsh nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 14 tháng Năm. Khi đó, chúng tôi đã phân tích rằng thái độ “thân thiện với Bitcoin” và “có lợi cho Bitcoin” là hai khái niệm khác nhau; khung chính sách của ông — “giảm bảng cân đối kế toán trước, sau đó mới cắt giảm lãi suất” — mang lại sự bất định thực chất.
“Miễn trừ đổi mới” làm thay đổi một phần logic tính toán này. Một Chủ tịch Fed ủng hộ phái sinh DeFi và một Chủ tịch SEC cho phép cổ phiếu mã hóa giao dịch trên các thị trường tự động (AMM) phi tập trung cùng hướng về một mục tiêu — đây là một tư thế chính sách, chứ không phải ngẫu nhiên. Tài sản tiền điện tử đang trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính, và những cơ sở hạ tầng này đang dần được đưa vào khuôn khổ quản lý.
Kết luận
Đây là bước tiến quản lý có ý nghĩa thực chất nhất trong lịch sử tài chính tiền điện tử. Không phải là bước tiến gây phấn khích nhất, cũng không phải là yếu tố thúc đẩy giá Bitcoin mạnh nhất trong một ngày, nhưng lại là bước tiến mang tính thực chất nhất.
Vào ngày SEC công bố “Miễn trừ đổi mới”, câu hỏi “Blockchain và tài chính truyền thống có phải là hai hệ thống riêng biệt?” sẽ có lời đáp vĩnh viễn: Không phải. Vấn đề duy nhất còn lại là khi nào giới quản lý thừa nhận điều này.
Và dường như, thời điểm đó chính là tuần này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@dailycoinposts
